अमेरिकी डॉलर की मजबूती के बीच भारतीय रुपये को केंद्रीय बैंक के दखल से मिला सहारा

फेडरल रिजर्व के सख्त ब्याज दर संकेतों के बाद डॉलर में उछाल आया, लेकिन भारतीय रिजर्व बैंक के संभावित दखल ने घरेलू मुद्रा को गिरने से बचा लिया।

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर की तेज बढ़त के बावजूद भारतीय रुपये ने शुरुआती कमजोरी से उबरते हुए मजबूती दिखाई है। गुरुवार के शुरुआती कारोबार में भारी दबाव में खुलने के बाद घरेलू मुद्रा में खरीदारी देखने को मिली, जिसकी मुख्य वजह भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा बाजार में किया गया संभावित हस्तक्षेप माना जा रहा है। सरकारी बैंकों की ओर से डॉलर की लगातार आपूर्ति की गई, जिसका मकसद रुपये की गिरावट को थामना था। अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी करने और चालू वर्ष में और भी सख्ती के संकेत देने के बाद वैश्विक बाजारों में ग्रीनबैक काफी मजबूत स्थिति में आ गया था।

फेडरल रिजर्व के कड़े रुख से डॉलर इंडेक्स में तेजी
बुधवार को फेडरल रिजर्व के नीतिगत फैसले ने विदेशी मुद्रा विनिमय दरों पर व्यापक असर डाला। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने न केवल नीतिगत दरों में इजाफा किया, बल्कि लंबे समय तक मौद्रिक सख्ती जारी रखने के स्पष्ट संकेत भी दिए। इसी घटनाक्रम के चलते डॉलर इंडेक्स, जो छह प्रमुख वैश्विक मुद्राओं की तुलना में अमेरिकी मुद्रा की ताकत को मापता है, अपने छह सप्ताह के उच्च स्तर 100.37 के आसपास मजबूती से कारोबार करता दिखाई दिया।

एनबीसी इकोनॉमिक्स एंड स्ट्रैटेजी के अर्थशास्त्रियों के अनुसार, फेड के अद्यतन अनुमान लंबे समय तक प्रतिबंधात्मक मौद्रिक नीति के व्यापक समर्थन को दर्शाते हैं। विश्लेषकों का मानना है कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक वर्ष 2029 के अंत से पहले दरों को 3.5% से 3.75% के दायरे में लौटते हुए नहीं देखता। संस्थान की शोध टीम का आकलन है कि वर्तमान संक्षिप्त सख्ती चक्र का शीर्ष 4.25% की ऊपरी सीमा पर पहुंच सकता है, जबकि भविष्य में किसी भी संभावित कटौती का समय और पैमाना कृत्रिम बुद्धिमत्ता आधारित आर्थिक विस्तार की निरंतरता पर निर्भर करेगा।

आरबीआई द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की सुगबुगाहट
घरेलू मोर्चे पर वित्तीय बाजार अब इस संभावना को भुना रहे हैं कि भारतीय रिजर्व बैंक भी जल्द मौद्रिक सख्ती का नया चक्र शुरू कर सकता है। देश में खुदरा उपभोक्ता मूल्य सूचकांक लगातार पिछले 10 महीनों से तेज गति से बढ़ रहा है और अगस्त के दौरान यह वार्षिक आधार पर 4.82% पर पहुंच गया। खुदरा महंगाई में इस निरंतर वृद्धि ने निकट भविष्य में नीतिगत दर वृद्धि की उम्मीदों को मजबूत किया है।

एमयूएफजी के विश्लेषकों का कहना है कि चालू वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में मूल्य दबावों के विस्तार से मुख्य महंगाई दर 5% से ऊपर बनी रह सकती है। शोध टीम के अनुसार, कच्चे तेल की कीमतों में निरंतर तेजी, वैश्विक वित्तीय स्थितियों में कसावट, मजबूत घरेलू आर्थिक वृद्धि और कोर महंगाई के फैलाव जैसे कारक वित्त वर्ष 2027 की दूसरी छमाही में 50 आधार अंकों की सीमित वृद्धि के पक्ष को बल देते हैं, जिससे आगामी अक्टूबर की मौद्रिक नीति बैठक काफी महत्वपूर्ण हो जाती है।

तकनीकी स्तर और मुद्रा विनिमय रुझान
मुद्रा बाजार के तकनीकी संकेतकों पर नजर डालें तो स्थिति संतुलित नजर आ रही है। लाइव मार्केट आंकड़ों के अनुसार, यूएसडी/आईएनआर वर्तमान में 95.88 के स्तर पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले बंद 95.80 के मुकाबले 0.08% की मामूली बढ़त दर्शाता है। 52 हफ्तों के दौरान यह जोड़ी 85.86 से 97.05 के दायरे में रही है। वर्तमान में 14-दिवसीय आरएसआई 56 पर स्थित है, जो ओवरबॉट क्षेत्र में जाए बिना सकारात्मक तेजी की ओर इशारा करता है।

एमएसीडी संकेतक भी 0.13 और सिग्नल -0.01 पर रहते हुए 0.14 के सकारात्मक हिस्टोग्राम के साथ तेजी का रुझान दिखा रहा है। 20-दिवसीय ईएमए 95.42 और 50-दिवसीय ईएमए 95.37 पर स्थित है, जबकि 200-दिवसीय ईएमए 93.36 पर है। 50-दिवसीय मूविंग एवरेज का 200-दिवसीय एवरेज से ऊपर होना एक दीर्घकालिक तेजी का संकेत दे रहा है। 20-दिवसीय बोलिंगर बैंड 93.89 से 96.49 के बीच हैं और 14-दिवसीय एडीएक्स 34 पर एक स्पष्ट ट्रेंड की पुष्टि करता है। गिरावट की स्थिति में 95.80 और 95.41 के स्तर महत्वपूर्ण आधार प्रदान करते हैं, जबकि ऊपर की तरफ 97.00 का सर्वकालिक उच्च स्तर प्रमुख प्रतिरोध बना हुआ है।

रुपये के मूल्य को तय करने वाले प्रमुख कारक
भारतीय रुपया अंतरराष्ट्रीय बाजार में सबसे संवेदनशील मुद्राओं में गिना जाता है। भारत अपनी पेट्रोलियम जरूरतों के लिए बड़े पैमाने पर आयात पर निर्भर है, इसलिए कच्चे तेल के अंतरराष्ट्रीय दाम रुपये की दिशा तय करने में बड़ी भूमिका निभाते हैं। चूंकि अधिकांश विदेशी व्यापार अमेरिकी डॉलर में निपटाया जाता है, इसलिए डॉलर की वैश्विक चाल और विदेशी पूंजी प्रवाह का सीधा असर विनिमय दर पर पड़ता है।

केंद्रीय बैंक विनिमय दर में अत्यधिक उतार-चढ़ाव को नियंत्रित करने और व्यापार को सुगम बनाने के लिए सीधे तौर पर मुद्रा बाजार में डॉलर की खरीद-बिक्री करता है। इसके अतिरिक्त, आरबीआई ब्याज दरों को समायोजित करके अपने 4% मुद्रास्फीति लक्ष्य को बनाए रखने का प्रयास करता है। उच्च ब्याज दरें आमतौर पर रुपये को मजबूती प्रदान करती हैं, क्योंकि कैरी ट्रेड के तहत विदेशी निवेशक कम ब्याज दर वाले देशों से उधार लेकर अधिक रिटर्न देने वाले भारतीय बाजारों में पूंजी लगाते हैं।

व्यापक आर्थिक परिस्थितियों का मुद्रा पर प्रभाव
सकल घरेलू उत्पाद की मजबूत विकास दर विदेशी निवेशकों को आकर्षित करती है, जिससे रुपये की मांग बढ़ती है। इसी प्रकार, व्यापार घाटे में कमी भी घरेलू मुद्रा के पक्ष में काम करती है। वास्तविक ब्याज दरें यानी मुद्रास्फीति घटाने के बाद मिलने वाला शुद्ध प्रतिफल जितना अधिक होगा, रुपया उतना ही मजबूत होगा। जोखिम लेने के अनुकूल वैश्विक माहौल में प्रत्यक्ष विदेशी निवेश और विदेशी पोर्टफोलियो प्रवाह में तेजी आती है, जो विनिमय दर को स्थिरता देती है।

इसके विपरीत, यदि घरेलू महंगाई दर प्रतिस्पर्धी अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक बनी रहती है, तो यह मुद्रा के अवमूल्यन का कारण बनती है। महंगाई बढ़ने से निर्यात महंगा हो जाता है और आयात बिल चुकाने के लिए अधिक रुपये बेचने पड़ते हैं। हालांकि, जब बढ़ती महंगाई के जवाब में केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में इजाफा करता है, तो विदेशी पूंजी के आकर्षण से रुपये को पुन: समर्थन भी मिल सकता है।

अन्य वैश्विक संपत्तियों और मुद्राओं का हाल
वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में गुरुवार को अन्य मुद्राओं में भी हलचल देखी गई। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर डॉलर के मुकाबले 0.7100 के स्तर पर वापसी करने में सफल रहा, जिसे घरेलू केंद्रीय बैंक द्वारा दर वृद्धि की संभावनाओं और कूटनीतिक सुधार की उम्मीदों से बल मिला। वहीं जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर 156.00 के करीब पहुंचकर स्थिर हुआ, क्योंकि बैंक ऑफ जापान द्वारा नीति सामान्यीकरण की उम्मीदों ने येन को समर्थन दिया है। बहुमूल्य धातुओं की बात करें तो फेडरल रिजर्व के सख्त बयानों के बाद सोने की कीमतों में 4,300 डॉलर प्रति औंस के ऊपर नए सिरे से बिकवाली का दबाव देखा गया, जो हाल के 4,235 डॉलर के निचले स्तर से उबरने की कोशिश कर रहा था।

इसका आप पर असर
अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रुपये में आने वाले उतार-चढ़ाव का सीधा असर भारतीय उपभोक्ताओं के घरेलू बजट, आयात और विदेश यात्रा खर्चों पर पड़ता है।

• भारत में उपभोक्ताओं पर: रुपये की कमजोरी से आयातित कच्चा तेल और इलेक्ट्रॉनिक्स महंगे हो जाते हैं, जिससे घरेलू स्तर पर पेट्रोल, डीजल और दैनिक सामान के दाम बढ़ सकते हैं। आने वाले हफ्तों में यदि डॉलर मजबूत बना रहता है तो परिवहन और लॉजिस्टिक्स लागत में इजाफा देखने को मिल सकता है।
• विदेश अध्ययन और यात्रा पर: जिन छात्रों की ट्यूशन फीस या यात्रियों के बिल डॉलर में हैं, उन्हें विनिमय दर में बढ़ोतरी के कारण अधिक रुपये चुकाने होंगे। परिजनों को अंतरराष्ट्रीय मुद्रा में भुगतान करते समय मौजूदा विनिमय स्तरों और हेजिंग विकल्पों पर ध्यान देना चाहिए।
• घरेलू ब्याज दरों पर: यदि रिजर्व बैंक मुद्रास्फीति और रुपये को संभालने के लिए नीतिगत दरें बढ़ाता है, तो बैंकों द्वारा आवास और ऑटो ऋण महंगे किए जा सकते हैं। कर्जदारों को अपनी ईएमआई योजना की समीक्षा करनी चाहिए ताकि भविष्य की संभावित बढ़ोतरी से निपटा जा सके।
• आयात-निर्यात कारोबारियों पर: आयातकों को आयात बिल चुकाने के लिए अधिक रुपये खर्च करने पड़ेंगे, जबकि निर्यातकों को डॉलर प्राप्ति पर बेहतर रिटर्न मिल सकता है। व्यापारियों को मुद्रा जोखिम प्रबंधन के लिए अग्रिम अनुबंधों का उपयोग करने की सलाह दी जाती है।

ऐसा क्यों हुआ
अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी और नीतिगत सख्ती जारी रखने के संकेत के बाद डॉलर मजबूत हुआ, जिसके चलते रुपये में आई गिरावट को रोकने के लिए आरबीआई को बाजार में दखल देना पड़ा।

• फेडरल रिजर्व का सख्त रुख: अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने नीतिगत दरों में इजाफा किया और स्पष्ट किया कि दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहेंगी। इस निर्णय ने वैश्विक स्तर पर अमेरिकी बॉन्ड यील्ड और डॉलर की मांग को नई गति प्रदान की।
• बढ़ती घरेलू खुदरा मुद्रास्फीति: भारत में उपभोक्ता मूल्य सूचकांक लगातार दसवें महीने बढ़कर अगस्त में 4.82% तक पहुंच गया। कच्चे तेल की ऊंची कीमतें और खाद्य मुद्रास्फीति रिजर्व बैंक पर ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव बना रही हैं।
• विदेशी पूंजी प्रवाह और आयात बिल: वैश्विक वित्तीय सख्ती और डॉलर की मजबूती के कारण उभरते बाजारों से पूंजी निकासी का जोखिम बढ़ गया है। इसके साथ ही आयात बिलों का भुगतान डॉलर में करने की जरूरत ने स्थानीय मुद्रा पर तात्कालिक दबाव बनाया।

सवाल-जवाब

1. गुरुवार को भारतीय रुपये में गिरावट क्यों रुक गई?
सरकारी बैंकों द्वारा कथित तौर पर भारतीय रिजर्व बैंक की ओर से डॉलर की बिक्री करने से रुपये को मजबूती मिली।

2. अमेरिकी फेडरल रिजर्व के फैसले का डॉलर पर क्या असर पड़ा?
फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने और लंबी सख्ती के संकेत देने से डॉलर इंडेक्स छह सप्ताह के उच्च स्तर 100.37 के पास पहुंच गया।

3. भारत में खुदरा मुद्रास्फीति का मौजूदा स्तर क्या है?
अगस्त में भारत की उपभोक्ता मूल्य सूचकांक आधारित खुदरा महंगाई दर वार्षिक आधार पर 4.82% दर्ज की गई।

4. यूएसडी/आईएनआर जोड़ी के लिए प्रमुख तकनीकी स्तर कौन से हैं?
तात्कालिक समर्थन 95.80 और 95.41 पर स्थित है, जबकि ऊपर की ओर 97.00 का स्तर मुख्य प्रतिरोध का काम कर रहा है।

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