बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक बैठकों में छाई आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस, डिप्टी गवर्नर शिनीची उचिदा ने नीतिगत प्रभावों पर रखी राय

बैंक ऑफ जापान के डिप्टी गवर्नर शिनीची उचिदा ने कहा कि एआई केंद्रीय बैंकों की नीतिगत बैठकों का अहम हिस्सा बन चुका है। इसके साथ ही जापानी येन और वैश्विक मुद्रा बाजारों में मिलाजुला रुख देखा गया।

केंद्रीय बैंकों के नीतिगत विमर्श में तकनीकी बदलाव अब सीधे तौर पर शामिल हो रहे हैं। बैंक ऑफ जापान (BoJ) के डिप्टी गवर्नर शिनीची उचिदा ने सोमवार को इस बात को रेखांकित किया कि आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) केंद्रीय बैंकों के बीच एक प्रमुख चर्चा का विषय बन चुकी है। यह मुद्दा अब बैंक ऑफ जापान की नियमित मौद्रिक नीति बैठकों में भी प्राथमिक ध्यान खींच रहा है। अर्थव्यवस्था के बुनियादी घटकों, वित्तीय परिस्थितियों और नीतिगत पैमानों पर नई तकनीकों की सक्रियता अब पारंपरिक मौद्रिक मॉडलों को नए सिरे से परिभाषित करने के लिए बाध्य कर रही है।

उत्पादकता और श्रम बाजारों पर एआई के दोहरे प्रभाव
शिनीची उचिदा के अनुसार, विभिन्न क्षेत्रों में एआई के बढ़ते इस्तेमाल से कार्य उत्पादकता और समग्र श्रम बाजार पर सकारात्मक तथा नकारात्मक, दोनों प्रकार के परिणाम देखने को मिल सकते हैं। केंद्रीय बैंक के अधिकारियों के लिए यह तकनीकी प्रसार केवल एक तकनीकी छलांग नहीं है, बल्कि यह सीधे तौर पर मौद्रिक नीति के प्रमुख चरों को प्रभावित कर रहा है। इसमें आउटपुट गैप, वित्तीय स्थितियां और तथाकथित 'स्टार वेरिएबल्स' शामिल हैं, जो लंबे समय से नीति निर्माताओं को ब्याज दरों के संतुलन का आकलन करने में मार्गदर्शन प्रदान करते रहे हैं।

डिप्टी गवर्नर ने समझाया कि मांग पक्ष के दृष्टिकोण से एआई अर्थव्यवस्था में एक बड़ा सकारात्मक मांग झटका साबित हो रहा है। कंपनियों और उपभोक्ताओं द्वारा तकनीकी विकास पर भारी पूंजी लगाने के कारण यह समग्र अर्थव्यवस्था और मूल्य स्तरों पर ऊपर की ओर दबाव बना रहा है। दूसरी ओर, आपूर्ति पक्ष पर एआई कार्यक्षमता और उत्पादकता में सुधार लाने के साथ-साथ पूंजीगत भंडार में संचय को गति देने की क्षमता रखता है। इन दोनों पहलुओं का वास्तविक संतुलन ही यह तय करेगा कि आने वाले वर्षों में मुद्रास्फीति का स्थायी मार्ग कैसा रहता है।

शेयर बाजारों में तेजी और बॉन्ड यील्ड में उछाल
वित्तीय बाजारों की वर्तमान हलचल में एआई की भूमिका काफी गहरी रही है। शिनीची उचिदा ने ध्यान दिलाया कि एआई से जुड़े आशावाद ने शेयर बाजारों में कीमतों को भारी उछाल दिया है, जिससे कुल मिलाकर वित्तीय स्थितियों में ढिलाई आई है। इसके विपरीत, एआई क्षेत्र से जुड़ी तकनीकी कंपनियों द्वारा भारी मात्रा में किए गए कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की प्रक्रिया ने लंबी अवधि की ब्याज दरों को ऊपर की ओर धकेल दिया है।

वर्तमान आकलन के अनुसार, एआई का मांग-पक्षीय प्रभाव सबसे पहले सतह पर आता है, जिससे वित्तीय स्थितियां कुल मिलाकर अधिक अनुकूल और उदार प्रतीत होने लगती हैं। हालांकि, यदि कंपनियों के वास्तविक लाभ उनकी मौजूदा भारी पूंजीगत लागत और बढ़े हुए मूल्यांकन के अनुरूप नहीं बढ़ते हैं, तो बाजार में गंभीर सुधार या गिरावट का जोखिम लगातार बना हुआ है। केंद्रीय बैंक आर्थिक और वित्तीय संकेतकों पर लगातार नजर रखेगा ताकि इस तकनीकी प्रसार के स्थायी और सुसंगत परिणामों को स्पष्ट रूप से समझा जा सके।

जापानी येन का विनिमय दायरा और बैंक ऑफ जापान का ऐतिहासिक रुख
सोमवार को एशियाई व्यापार सत्र के दौरान विदेशी मुद्रा विनिमय बाजार में USD/JPY जोड़ी में 0.21% की दैनिक गिरावट दर्ज की गई, जिससे यह 157.50 के स्तर पर आ गई। इसके कुछ समय बाद यह जोड़ी मोटे तौर पर 157.75 के आसपास स्थिर रही और अपने एक सप्ताह पुराने सीमित दायरे में ही घूमती रही। बैंक ऑफ जापान को जापान का केंद्रीय बैंक होने के नाते मुद्रा छापने, मुद्रास्फीति नियंत्रण और मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने का दायित्व सौंपा गया है, जिसके तहत वह लगभग 2% का मुद्रास्फीति लक्ष्य निर्धारित करता है।

साल 2013 में कम मुद्रास्फीति के माहौल से निपटने और आर्थिक विकास को गति देने के लिए बैंक ऑफ जापान ने अत्यंत उदार मौद्रिक नीति का रास्ता चुना था। इस नीति के तहत क्वांटिटेटिव एंड क्वालिटेटिव ईजिंग (QQE) का सहारा लिया गया, जिसमें बाजार में नकदी बढ़ाने के लिए सरकारी और कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदे गए। साल 2016 में बैंक ने अपनी रणनीति को और आक्रामक बनाते हुए नकारात्मक ब्याज दरें लागू कीं और 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड को नियंत्रित करने की व्यवस्था शुरू की। इसके बाद मार्च 2024 में बैंक ऑफ जापान ने आखिरकार अपनी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की और दशक भर पुरानी अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीति से औपचारिक रूप से कदम पीछे खींच लिए।

मुद्रास्फीति, वेतन वृद्धि और वैश्विक ब्याज दरों में अंतर
अत्यधिक वित्तीय प्रोत्साहन के दौर ने जापानी येन को वैश्विक मुद्राओं की तुलना में काफी कमजोर कर दिया था। 2022 और 2023 के दौरान यह कमजोरी और अधिक बढ़ गई, क्योंकि जहां दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने ऐतिहासिक महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरों में तेज बढ़ोतरी की, वहीं बैंक ऑफ जापान लंबे समय तक ढीली नीति पर टिका रहा। ब्याज दरों के इस बढ़ते फासले ने येन के मूल्य को काफी नीचे गिरा दिया था। हालांकि 2024 में जब बैंक ने अपनी अल्ट्रा-लूज नीति समाप्त की, तो इस गिरावट के रुझान में आंशिक रूप से ठहराव आया।

कमजोर येन और दुनिया भर में ऊर्जा की बढ़ती कीमतों ने जापान में मुद्रास्फीति को तेज किया, जिससे महंगाई बैंक ऑफ जापान के 2% लक्ष्य के पार निकल गई। इसके साथ ही देश में वेतन वृद्धि की मजबूत संभावनाओं ने भी मूल्य दबाव को बनाए रखने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई। वर्तमान में बाजार में संभावित सरकारी हस्तक्षेप की आशंकाओं और बैंक ऑफ जापान के सख्त रुख की संभावनाओं ने येन को समर्थन दिया है, जिससे USD/JPY में बड़ी तेजी सीमित हो गई है। फिर भी, भू-राजनीतिक अनिश्चितता डॉलर को एक सुरक्षित ठिकाने के रूप में सहारा देती है, जिससे येन की बढ़त भी एक निश्चित दायरे में रुक जाती है।

वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार और सोने की चाल
वैश्विक मुद्रा बाजारों में अन्य जोड़ों में भी मिलाजुला कारोबार देखा गया। AUD/USD लगातार दूसरे दिन कुछ खरीदारों को आकर्षित करने में सफल रहा, हालांकि यह शुक्रवार के व्यापक दायरे के भीतर ही बना रहा। पिछले सप्ताह जारी अमेरिकी PCE मुद्रास्फीति आंकड़ों और गैर-कृषि पेरोल (NFP) रिपोर्ट ने अक्टूबर में अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाए जाने की संभावनाओं को कमजोर कर दिया है। इसके चलते अमेरिकी बॉन्ड यील्ड अपने बहु-वर्षीय उच्च स्तरों से नीचे आ गई, जिससे अमेरिकी डॉलर के खरीदार रक्षात्मक रुख पर रहे। हालांकि, ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक (RBA) का सतर्क रुख ऑस्ट्रेलियाई डॉलर की बढ़त को सीमित रखता है, जबकि भू-राजनीतिक चिंताएं अमेरिकी मुद्रा को सहारा देती हैं।

कमजोर अमेरिकी NFP रिपोर्ट और नरम PCE आंकड़ों के कारण गैर-उपज वाली पीली धातु यानी सोने में भी नए सप्ताह की शुरुआत पर निचले स्तरों पर कुछ खरीदारी देखी गई। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट से सोने को बल मिला है, लेकिन सुरक्षित विकल्प के रूप में डॉलर की स्थिरता सोने के लिए एक बाधा बनी हुई है। दूसरी तरफ, EUR/USD मई 2025 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गया। यह जोड़ी बुधवार को 1.1312 तक गिर गई, जो जनवरी के 1.2082 के शिखर से काफी नीचे है। यूरो में आई यह भारी गिरावट डॉलर की मजबूती, भू-राजनीतिक तनाव और यूरोप पर ऊर्जा लागत के बढ़ते जोखिमों के संयुक्त असर को दर्शाती है।

इसका आप पर असर
केंद्रीय बैंकों द्वारा एआई पर ध्यान केंद्रित करने और जापानी मुद्रा नीति में बदलाव से वैश्विक निवेशकों तथा विदेशी मुद्रा कारोबारियों पर सीधा असर पड़ेगा।

• मुद्रा विनिमय दर: USD/JPY में उतार-चढ़ाव आयात-निर्यात लागत और विदेश यात्रा के खर्च को प्रभावित करता है। जापानी मुद्रा के 157.50 के स्तर पर रहने से जापानी सामानों और यात्रा लागत पर असर पड़ता रहेगा।
• शेयर और बॉन्ड बाजार: एआई कंपनियों के बॉन्ड जारी करने से लंबी अवधि की ब्याज दरों पर दबाव बढ़ रहा है। इससे तकनीकी शेयरों के मूल्यांकन में आने वाले समय में तीव्र उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकता है।
• सोना और निवेश: अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट से सोने में सीमित खरीदारी लौट रही है। सुरक्षित निवेश चाहने वाले निवेशकों को डॉलर और सोने के बीच के संतुलन पर नजर रखनी चाहिए।
• वैश्विक ब्याज दर चक्र: प्रमुख केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरें स्थिर रखने या बढ़ाने के फैसले वैश्विक कर्ज दरों को प्रभावित करते हैं। आवास और व्यावसायिक ऋणों पर अंतरराष्ट्रीय दरों का परोक्ष असर बना रहेगा।

ऐसा क्यों हुआ
केंद्रीय बैंकों द्वारा एआई को अपनी चर्चाओं के केंद्र में रखने का मुख्य कारण अर्थव्यवस्था और वित्तीय बाजारों पर इसका गहरा और बहुआयामी प्रभाव है। नई तकनीकों के तेजी से प्रसार ने पारंपरिक मौद्रिक मॉडलों के सामने नई चुनौतियां खड़ी कर दी हैं।

• मांग और आपूर्ति पर दोहरा दबाव: तकनीकी बुनियादी ढांचे पर बढ़ते कॉरपोरेट खर्च ने अर्थव्यवस्था में अचानक तेज मांग पैदा की है। साथ ही, इससे उत्पादकता और पूंजी संचय के नए समीकरण बन रहे हैं।
• वित्तीय परिस्थितियों में बदलाव: एआई आधारित कंपनियों के कारण शेयर बाजारों में भारी तेजी आई है, जबकि उनकी बड़ी बॉन्ड बिक्री ने लंबी अवधि की यील्ड को बढ़ा दिया है।
• मुद्रास्फीति और नीतिगत विचलन: जापान में लंबे समय तक चली अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीति और कमजोर येन के बाद वेतन और ऊर्जा लागतों ने महंगाई को 2% के पार धकेल दिया है।

सवाल-जवाब

1. बैंक ऑफ जापान के अनुसार एआई मौद्रिक नीति को कैसे प्रभावित कर रही है?
एआई आउटपुट गैप, वित्तीय स्थितियों और तटस्थ ब्याज दर चरों को सीधे तौर पर प्रभावित कर रही है।

2. डिप्टी गवर्नर शिनीची उचिदा ने बाजारों को लेकर क्या जोखिम बताया?
उन्होंने आगाह किया कि यदि कंपनियों के मुनाफे लागत के अनुरूप नहीं बढ़ते, तो वित्तीय बाजारों में सुधार या गिरावट का जोखिम बना रहेगा।

3. बैंक ऑफ जापान का आधिकारिक मुद्रास्फीति लक्ष्य क्या है?
बैंक ऑफ जापान का आधिकारिक मूल्य स्थिरता और मुद्रास्फीति लक्ष्य लगभग 2% है।

4. USD/JPY जोड़ी का मौजूदा स्तर क्या दर्ज किया गया?
सोमवार को USD/JPY जोड़ी में 0.21% की गिरावट आई और यह 157.50 से 157.75 के दायरे में दर्ज की गई।

5. बैंक ऑफ जापान ने अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीति कब वापस ली?
बैंक ऑफ जापान ने मार्च 2024 में ब्याज दरों में बढ़ोतरी करके अपनी अल्ट्रा-लूज मौद्रिक नीति से कदम पीछे खींचे।

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