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  "type": "article",
  "title": "बैंक ऑफ जापान की सुस्त चाल से येन पर दबाव, दरें तेजी से बढ़ाने के संकेत बदल सकते हैं फॉरेक्स का रुख",
  "summary": "फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान के बीच ब्याज दरों के 2.75 प्रतिशत अंतर से येन लगातार कमजोर बना हुआ है, लेकिन मुद्रास्फीति के दबाव में बैंक ऑफ जापान द्वारा बढ़ोतरी की रफ्तार तेज करने की संभावना बाजार में बड़े बदलाव ला सकती है।",
  "content": "वर्ष 2026 में बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों में की गई दोनों वृद्धियों में जिस सबसे बड़े कारक की कमी दिखी, वह थी नीतिगत बदलाव की रफ्तार। 16 सितंबर को अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अपनी नीतिगत दरों में चौथाई प्रतिशत की बढ़ोतरी दर्ज की, जिसके ठीक दो दिन बाद 18 सितंबर को बैंक ऑफ जापान ने भी समान अनुपात में एक चौथाई फीसदी का इजाफा किया। इसका सीधा गणितीय परिणाम यह रहा कि दोनों प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं की दरों के बीच मौजूद 2.75 प्रतिशत अंकों का फासला दोनों फैसलों से पहले भी जस का तस था और दोनों फैसलों के बाद भी 2.75 प्रतिशत अंकों पर ही टिका रहा। नतीजा यह निकला कि सितंबर में दरें बढ़ने के तुरंत बाद जापानी येन में फिर से कमजोरी देखी गई, ठीक वैसा ही रुझान जैसा जून में हुई पिछली दर वृद्धि के समय दर्ज किया गया था। अकेले एक चौथाई प्रतिशत की बढ़ोतरी इस भारी दर अंतर पर व्यावहारिक रूप से कोई असर नहीं डाल सकी।\n\n करेंसी बाजार के ऐतिहासिक घटनाक्रम को देखें तो 16 जून को बैंक ऑफ जापान ने जब अपनी ब्याज दर बढ़ाकर 1 प्रतिशत की थी, तब अमेरिकी डॉलर के मुकाबले येन यानी USD/JPY का स्तर 160.00 के करीब बना हुआ था। जुलाई के अंत तक आते-आते यह विनिमय दर लगभग 164.00 के पास पहुंच गई। इस तीव्र गिरावट को रोकने के लिए जापान के वित्त मंत्रालय को 30 जुलाई से अपने विदेशी मुद्रा भंडार का इस्तेमाल करके येन की आक्रामक खरीदारी शुरू करनी पड़ी, जिसमें अगले ही दिन संयुक्त राज्य अमेरिका भी शामिल हुआ। दिलचस्प विरोधाभास यह रहा कि जापान में पिछले 31 वर्षों की सबसे ऊंची ब्याज दर दर्ज होने के महज पांच हफ्तों के भीतर ही येन लगभग चार दशकों के अपने सबसे कमजोर धरातल पर लुढ़क गया।\n\n \n\nसितंबर का फैसला और मतभेद\n\n18 सितंबर को बैंक ऑफ जापान ने ब्याज दरों को एक बार फिर बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत के स्तर पर ला खड़ा किया। यह फैसला सर्वसम्मति से नहीं हुआ बल्कि सात के मुकाबले दो मतों से पारित हुआ, जिसमें बैंक ऑफ जापान बोर्ड के दो प्रमुख सदस्यों असादा और सातो ने फिलहाल दरों में बढ़ोतरी टालने और इंतजार करने के पक्ष में मतदान किया। जिस दिन यह निर्णय घोषित हुआ, उस दिन USD/JPY की दर 157.00 के आसपास चल रही थी और महज एक हफ्ते के भीतर यह उछलकर 159.00 तक जा पहुंची। इस त्वरित कमजोरी की मूल वजह यही रही कि बैंक के इस फैसले से भविष्य में दरें तेजी से बढ़ाने का कोई स्पष्ट और आक्रामक संकेत बाजार को नहीं मिल सका।\n\n अमेरिकी डॉलर के मुकाबले येन का मूल्य निर्धारण मुख्य रूप से इस बात पर निर्भर करता है कि डॉलर पर मिलने वाला ब्याज येन के जमा पर मिलने वाले प्रतिफल से कितना अधिक है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व की ब्याज दर सीमा वर्तमान में 4.00 प्रतिशत के शीर्ष स्तर पर है, जो बैंक ऑफ जापान की 1.25 प्रतिशत दर से पूरे 2.75 प्रतिशत अंक ज्यादा है। इस भारी असंतुलन की वजह से वह क्लासिक कैरी ट्रेड पूरी मजबूती से बना हुआ है, जिसके तहत निवेशक येन में बेहद सस्ती ब्याज दरों पर कर्ज लेकर डॉलर की उच्च प्रतिफल वाली संपत्तियों में निवेश करते हैं। यह ट्रेड आज भी लगभग उतना ही मुनाफा दे रहा है जितना दोनों केंद्रीय बैंकों द्वारा दरें बढ़ाने से पहले देता था। अगर बैंक ऑफ जापान हर तीन महीने में केवल एक चौथाई प्रतिशत की ही बढ़ोतरी करता रहे, तो इस 2.75 प्रतिशत के विशाल अंतर को पाटने में उसे करीब तीन साल का समय लग जाएगा, और वह भी केवल तब जब फेडरल रिजर्व इस दौरान अपनी दरों में कोई अतिरिक्त इजाफा न करे।\n\n \n\nबैठकों का चक्र और मुद्रास्फीति के आंकड़े\n\nबैंक ऑफ जापान का नीतिगत बोर्ड एक वर्ष में आठ बार औपचारिक बैठकें करता है। ऐसी स्थिति में हर तीन महीने में एक बार के बजाय अगर लगातार हर बैठक में दरों में वृद्धि की जाए, तो एक साल की अवधि में जापान की ब्याज दर में लगभग एक पूरे प्रतिशत अंक की ठोस बढ़ोतरी हो सकती है। यही वह बदलाव का पैमाना है जो जापानी येन के मूल्य को प्रभावित करने और उसे स्थिरता देने के लिए पर्याप्त साबित हो सकता है।\n\n जापान की राजधानी टोक्यो के मुद्रास्फीति के ताजा आंकड़े इस नीतिगत बदलाव की जमीन तैयार कर रहे हैं। टोक्यो का कोर कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI), जिसमें ताजा खाद्य पदार्थों की कीमतों को शामिल नहीं किया जाता, सितंबर के दौरान सालाना आधार पर 2.7 प्रतिशत बढ़ा। यह आंकड़ा अगस्त के 1.8 प्रतिशत से काफी अधिक था और बाजार के 2.4 प्रतिशत के अनुमान को भी पीछे छोड़ गया। पिछले नौ महीनों के दौरान यह पहला मौका था जब मुद्रास्फीति की दर बैंक ऑफ जापान के 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से ऊपर दर्ज की गई, और यह तेजी उस महीने में देखने को मिली जब सरकार ने नियमित गैसोलीन पर अपनी सब्सिडी राशि में बढ़ोतरी की थी। इसके अलावा, वह सूचकांक जो ऊर्जा की कीमतों को भी बाहर रखता है और जिसे बैंक ऑफ जापान अंतर्निहित मुद्रास्फीति का सबसे सटीक पैमाना मानता है, 3 प्रतिशत की दर से बढ़ा, जो पिछले 13 महीनों का उच्चतम स्तर है।\n\n \n\nगवर्नर उएदा की चेतावनी और तीन प्रमुख जोखिम\n\nबैंक ऑफ जापान के गवर्नर उएदा ने अपने संबोधन में स्पष्ट किया कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति को 2 प्रतिशत के लक्ष्य के आसपास स्थिर रखना अब अत्यधिक महत्वपूर्ण हो गया है। उन्होंने ऐसे तीन प्रमुख जोखिमों को रेखांकित किया जो कीमतों को और ऊपर धकेल सकते हैं: ईरान से जुड़ा युद्ध, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़ी तेज मांग, और जापानी येन की लगातार कमजोरी। कमजोर येन जापान द्वारा आयात की जाने वाली हर वस्तु की लागत बढ़ा देता है, जिसकी शुरुआत कच्चे तेल से होती है। यही वजह है कि कमजोर मुद्रा को बैंक ऑफ जापान ने खुद अपनी दरें बढ़ाने के ठोस कारणों की सूची में शामिल कर रखा है। हालांकि इस आधिकारिक सूची में शामिल होने के बावजूद, येन अभी तक सितंबर में हुई दर वृद्धि के दिन दर्ज स्तर से अधिक मजबूत नहीं हो पाया है।\n\n केंद्रीय बैंक की आंतरिक सोच से जुड़े जानकारों के अनुसार आगामी रिपोर्ट में यह रेखांकित किया जा सकता है कि एकमुश्त उतार-चढ़ाव से मुक्त अंतर्निहित मुद्रास्फीति लगभग 2 प्रतिशत के स्तर तक पहुंच चुकी है। जुलाई की आधिकारिक रिपोर्ट में इस स्तर तक पहुंचने की समयसीमा अक्टूबर 2026 से मार्च 2028 के बीच आंकी गई थी। ऐसे में नई रिपोर्ट उस 18 महीने की अनुमानित खिड़की को उसके पहले ही महीने में बंद कर सकती है।\n\n \n\nअक्टूबर का परिदृश्य और वायदा बाजार के संकेत\n\nबैंक के अंदरूनी सूत्रों का यह भी मानना है कि बोर्ड के कई सदस्य अक्टूबर की बैठक में किसी भी त्वरित कदम से बचते हुए इंतजार करना पसंद करेंगे। फ्यूचर्स बाजार के आकलन के अनुसार अक्टूबर में ब्याज दर बढ़ने की संभावना 26 प्रतिशत आंकी जा रही है, जबकि दिसंबर तक लगभग एक पूरी बढ़ोतरी का अनुमान है। वायदा सौदों के अनुसार सितंबर 2027 तक जापान की नीतिगत दर 2.02 प्रतिशत तक पहुंचने की उम्मीद की जा रही है।\n\n यह अनुमानित रास्ता 29 सितंबर की स्थिति से थोड़ा कम आंका गया है, जबकि उस पूरे सप्ताह गवर्नर उएदा, बैंक ऑफ जापान के डिप्टी गवर्नर उचिदा और तीन अंदरूनी अधिकारियों ने बढ़ती मुद्रास्फीति की ओर बार-बार ध्यान आकर्षित किया था। सैद्धांतिक रूप से, जब अंतर्निहित मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत पर पहुंच जाती है, तो केंद्रीय बैंक का घोषित काम उसे लक्ष्य से बहुत ऊपर जाने से रोकना होता है। यही वह मजबूत तर्क है जो दरों में बढ़ोतरी की गति तेज करने का समर्थन करता है। यदि 2 प्रतिशत के लक्ष्य को आक्रामक रफ्तार से जोड़ दिया जाता है, तो जनवरी और मार्च में अतिरिक्त बढ़ोतरी की राह खुलेगी, जिससे आगामी वर्ष के दौरान येन जमाओं पर अपेक्षित रिटर्न में खासी वृद्धि हो जाएगी।\n\n \n\nफेडरल रिजर्व की स्थिति और तकनीकी स्तर\n\nअमेरिकी केंद्रीय बैंक ने 16 सितंबर को अपनी ब्याज दर सीमा को बढ़ाकर 3.75 प्रतिशत से 4.00 प्रतिशत कर दिया था और उसकी अगली नीतिगत बैठक 27 और 28 अक्टूबर को निर्धारित है। सितंबर में अमेरिकी गैर-कृषि पेरोल में 29,000 की मामूली वृद्धि दर्ज होने के बाद CME फेडवॉच टूल के आंकड़ों ने अक्टूबर में फेडरल रिजर्व द्वारा दरें बढ़ाने की संभावना को लगभग पांच में से एक यानी 20 प्रतिशत के स्तर पर आंका। फ्यूचर्स बाजार बैंक ऑफ जापान द्वारा अक्टूबर में दर बढ़ाने की संभावना को फेडरल रिजर्व की तुलना में थोड़ा बेहतर मान रहा है, जबकि जापानी बैंक के अंदरूनी सूत्र अक्टूबर की बैठक में फैसले को एक कठिन बाधा करार दे रहे हैं।\n\n करेंसी चार्ट पर तकनीकी विश्लेषण को समझें तो सितंबर की शुरुआत में USD/JPY की दर 160.00 से थोड़ा ऊपर थी, जो एक हफ्ते के अंदर फिसलकर 153.00 के ठीक नीचे आ गई थी। इसके बाद से यह जोड़ी उस गिरावट की लगभग 70 प्रतिशत भरपाई कर चुकी है। दैनिक स्टोकेस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (Stoch RSI), जो किसी भी रुझान के अत्यधिक खिंचाव को मापता है, अक्टूबर की शुरुआत से ही 80 के स्तर से ऊपर बना हुआ था और अब नीचे की ओर मुड़ रहा है, जिसका अर्थ है कि गवर्नर उएदा के भाषण से पहले ही यह तेजी धीमी पड़ चुकी थी। जुलाई के बाद से इस करेंसी जोड़ी ने कोई नया उच्च स्तर नहीं बनाया है।\n\n पिछले दो सप्ताह के दौरान यह जोड़ी 156.50 और 159.00 के दायरे में कारोबार करती रही है, जो 50-दिवसीय और 200-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) के ऊपर स्थित है। ये दोनों औसत 158.00 के आसपास एक साथ केंद्रित हो गए हैं। लाइव बाजार के आंकड़ों के अनुसार USD/JPY वर्तमान में 158.10 के भाव पर ट्रेड कर रहा है, जो पिछले बंद स्तर 157.73 से 0.24 प्रतिशत अधिक है। लाइव संकेतकों में 14-दिवसीय RSI 55 पर है, MACD 0.08 पर सिग्नल -0.19 (हिस्टोग्राम 0.27) के साथ बुलिश रुझान दिखा रहा है, जबकि EMA 50 का स्तर 157.99 और EMA 200 का स्तर 157.74 पर होने से गोल्डन क्रॉस बना हुआ है। यदि दैनिक आधार पर भाव 157.00 से नीचे बंद होता है, तो यह जोड़ी ट्रेडिंग रेंज के निचले स्तर और दोनों प्रमुख मूविंग एवरेज से नीचे चली जाएगी।\n\n यदि बैंक की आगामी रिपोर्ट 2 प्रतिशत मुद्रास्फीति को तेज गति से दरें बढ़ाने की आवश्यकता से जोड़ती है, तो दिसंबर में पूरी दर वृद्धि की संभावना पक्की हो जाएगी और जनवरी का विकल्प भी खुल जाएगा। ऐसी दशा में 157.00 के नीचे का दैनिक बंद भाव इस जोड़ी को 155.00 और फिर सितंबर के 153.00 के निचले स्तर की तरफ धकेल सकता है। इसके विपरीत, यदि रिपोर्ट में रफ्तार में कोई बदलाव नहीं किया जाता या बोर्ड में दो असहमति वाले मत फिर दोहराए जाते हैं, तो सितंबर का परिदृश्य फिर से सामने आएगा, जिससे विनिमय दर 159.00 और फिर 160.00 तक पहुंच सकती है, जो जून की दर वृद्धि के समय का स्तर था। 28 अक्टूबर को यदि अमेरिकी फेड दरें बढ़ा देता है, तो रिपोर्ट आने से पहले ही अंतर बढ़ जाएगा। 30 अक्टूबर तक 157.00 के नीचे रुझान येन के पक्ष में रहेगा, जबकि 159.00 के ऊपर यह रुझान पूरी तरह निरस्त हो जाएगा। बैंक ऑफ जापान के लिए येन को मजबूत करने का सबसे प्रभावी तरीका अपनी नीतिगत रफ्तार पर एक स्पष्ट वाक्य जारी करना ही होगा।\n\nइसका आप पर असर\nअमेरिकी डॉलर और जापानी येन के बीच का यह ब्याज दर अंतर वैश्विक मुद्रा बाजार, अंतरराष्ट्रीय यात्रा और आयातित वस्तुओं की कीमतों को सीधे प्रभावित करता है।\n\n• मुद्रा विनिमय और ट्रेडिंग: डॉलर और येन में कारोबार करने वाले निवेशकों के लिए कैरी ट्रेड का मुनाफा अभी भी ऊंचा बना हुआ है। जब तक बैंक ऑफ जापान अपनी दरें तेजी से नहीं बढ़ाता, तब तक येन में बड़ी मजबूती आने की संभावना सीमित रहेगी।\n• आयात और दैनिक लागत: कमजोर येन के कारण जापान के लिए कच्चे तेल और ऊर्जा उत्पादों का आयात लगातार महंगा बना हुआ है। यह स्थिति अंतरराष्ट्रीय आपूर्ति श्रृंखला के जरिए वैश्विक बाजार में उत्पादों की लागत पर दबाव बनाए रखती है।\n• विदेशी यात्रा और शिक्षा: जापान की यात्रा करने वाले पर्यटकों और वहां पढ़ने वाले छात्रों के लिए कमजोर मुद्रा के कारण स्थानीय खर्च अपेक्षाकृत अनुकूल बने रहेंगे। हालांकि अगर केंद्रीय बैंक दरों में त्वरित बढ़ोतरी करता है, तो विनिमय दर तेजी से पलट सकती है।\n• फिक्स्ड इनकम और बॉन्ड निवेशक: अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के ऊंचे स्तर पर बने रहने से सुरक्षित डॉलर संपत्तियों में निवेश का आकर्षण बरकरार है। जापानी बॉन्ड में निवेश करने वालों को दरों में तेज बदलाव की स्पष्ट घोषणा का इंतजार करना होगा।\n\nऐसा क्यों हुआ\nजापानी येन की यह निरंतर कमजोरी और केंद्रीय बैंक का सतर्क रुख लंबे समय से जारी भारी ब्याज दर अंतर तथा घरेलू मुद्रास्फीति की मिश्रित परिस्थितियों के कारण पैदा हुआ है।\n\n• भारी ब्याज दर अंतर: अमेरिकी फेडरल रिजर्व की दर सीमा 4.00 प्रतिशत पर है जबकि बैंक ऑफ जापान 1.25 प्रतिशत पर बना हुआ है। यह 2.75 प्रतिशत अंकों का विशाल अंतर निवेशकों को सस्ती जापानी मुद्रा बेचकर डॉलर की तरफ रुख करने के लिए प्रेरित करता है।\n• नीतिगत बढ़ोतरी की धीमी गति: बैंक ऑफ जापान ने जून और सितंबर में केवल एक चौथाई प्रतिशत की ही बढ़ोतरी की। बाजार को आगे आक्रामक रूप से दरें बढ़ाने का कोई स्पष्ट संकेत नहीं मिला, जिससे येन पर दबाव बना रहा।\n• मुद्रास्फीति और बाहरी दबाव: टोक्यो की अंतर्निहित मुद्रास्फीति 3 प्रतिशत तक पहुंच चुकी है और ऊर्जा तथा भू-राजनीतिक तनाव आयात बिल को बढ़ा रहे हैं। केंद्रीय बैंक के बोर्ड में कुछ सदस्य आर्थिक झटकों के डर से अभी भी दरें बढ़ाने में जल्दबाजी के पक्ष में नहीं हैं।\n\nसवाल-जवाब\n\n1. सितंबर में दरें बढ़ाने के बाद भी जापानी येन कमजोर क्यों हुआ?\nफेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ जापान दोनों ने दरों में 0.25 प्रतिशत की बढ़ोतरी की, जिससे दोनों के बीच का 2.75 प्रतिशत का भारी ब्याज दर अंतर पहले जैसा ही बना रहा।\n\n2. टोक्यो की कोर मुद्रास्फीति सितंबर में किस स्तर पर पहुंची?\nटोक्यो का कोर सीपीआई सितंबर में 2.7 प्रतिशत बढ़ा, जबकि ऊर्जा और ताजा भोजन को हटाने वाली अंतर्निहित मुद्रास्फीति 3 प्रतिशत दर्ज की गई।\n\n3. बैंक ऑफ जापान के गवर्नर उएदा ने किन तीन प्रमुख जोखिमों का उल्लेख किया?\nगवर्नर उएदा ने ईरान से जुड़े युद्ध, आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की मांग और कमजोर येन को महंगाई बढ़ाने वाले तीन बड़े जोखिम बताया।\n\n4. USD/JPY के लिए प्रमुख तकनीकी स्तर कौन से हैं?\nकरेंसी जोड़ी 156.50 से 159.00 के दायरे में है, जहां 157.00 से नीचे का बंद स्तर इसे 155.00 और 153.00 की ओर धकेल सकता है।",
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  "category": "बाज़ार",
  "publishedAt": "2026-10-06",
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