बैंक ऑफ जापान की राय में मतभेद, ब्याज दरों की चाल और महंगाई के जोखिमों पर गर्माई चर्चा

जापानी केंद्रीय बैंक के हालिया दस्तावेजों से सामने आया है कि नीतिगत दरों में बदलाव की गति को लेकर बोर्ड सदस्यों के बीच स्पष्ट असहमति है। महंगाई के बढ़ते दबाव और वैश्विक आर्थिक हलचलों के बीच ये चर्चाएं तेज हो गई हैं।

बैंक ऑफ जापान की ताज़ा रिपोर्ट से पता चलता है कि केंद्रीय बैंक के भीतर ही नीतिगत दरों को बढ़ाने की रफ्तार को लेकर भारी मतभेद बने हुए हैं। एक बोर्ड सदस्य का स्पष्ट मानना था कि मौजूदा समय में दरों को स्थिर बनाए रखना ही सबसे उचित कदम होगा। इसके पीछे तर्क दिया गया कि किसी भी ब्याज दर में बढ़ोतरी का असर अर्थव्यवस्था और महंगाई पर दिखने में आमतौर पर एक से डेढ़ साल का समय लग जाता है। ऐसे में जल्दबाजी में उठाया गया कोई भी कदम गलत साबित हो सकता है।

दूसरी ओर, ठीक इसके विपरीत दृष्टिकोण रखने वाले एक अन्य सदस्य ने तर्क दिया कि वित्तीय परिस्थितियां अभी भी इतनी अनुकूल बनी हुई हैं कि केंद्रीय बैंक बिना किसी रुकावट के लगातार दरों में बढ़ोतरी का सिलसिला जारी रख सकता है। बोर्ड में शामिल एक तीसरे सदस्य का विचार इन सबसे आगे जाता हुआ दिखाई दिया। उनका सुझाव था कि कीमतों पर मंडराते ऊपरी जोखिमों को देखते हुए दरों को बढ़ाने की गति बाजार की मौजूदा उम्मीदों से भी कहीं अधिक तेज हो सकती है।

जापानी अर्थव्यवस्था की स्थिति और बाहरी झटके
केंद्रीय बैंक के सदस्यों ने व्यापक तौर पर जापान की अर्थव्यवस्था का आकलन करते हुए इसे मध्यम गति से उबरता हुआ करार दिया है, हालांकि इसके सामने कई तरह की बाधाएं भी मौजूद हैं। मध्य पूर्व में सुलगते तनाव आर्थिक गतिविधियों पर दबाव बना रहे हैं, जबकि दूसरी तरफ आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की मांग इस नुकसान की भरपाई का काम कर रही है। इसके अलावा, ये भी नोट किया गया कि येन में आई कमजोरी का असर दोतरफा साबित हो रहा है।

बोर्ड के एक प्रतिनिधि ने इस बात पर प्रकाश डाला कि जापान ने अतीत में बड़े बाहरी झटकों के दौरान मांग और महंगाई में भारी गिरावट का दर्द झेला है, लेकिन इस बार अर्थव्यवस्था ने अमेरिकी टैरिफ नीतियों और मध्य पूर्व के संघर्ष दोनों के खिलाफ काफी हद तक मजबूती का परिचय दिया है। सदस्यों का अनुमान है कि मूल उपभोक्ता मूल्य सूचकांक यानी सीपीआई मुद्रास्फीति वित्त वर्ष 2026 के उत्तरार्ध से वित्त वर्ष 2027 के बीच मूल्य स्थिरता के लक्ष्य के अनुकूल स्तर पर पहुंच जाएगी, जिसमें मध्य पूर्व का संकट, एआई की मांग और येन की कमजोरी जैसी स्थितियां ऊपर की ओर दबाव बढ़ाने का काम कर रही हैं।

येन की चाल और बाजार का तात्कालिक रुख
इन तमाम चर्चाओं और बैंक ऑफ जापान के दस्तावेजों के सार्वजनिक होने के बाद मुद्रा बाजार में डॉलर और येन की जोड़ियों में हल्की हलचल देखने को मिली। यूएसडी और जेपीवाई जोड़ी मामूली बढ़त के साथ टिकी हुई है और 158.00 के महत्वपूर्ण आंकड़े के आसपास कारोबार कर रही है। बैंक ऑफ जापान देश का आधिकारिक केंद्रीय बैंक है जिस पर मौद्रिक नीति तय करने की जिम्मेदारी है। इसका मुख्य जनादेश बैंक नोट जारी करना और मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मुद्रा पर नियंत्रण रखना है, जिसके तहत लगभग दो प्रतिशत के मुद्रास्फीति लक्ष्य को हासिल करना शामिल है।

अति-ढीली मौद्रिक नीति से ऐतिहासिक बदलाव तक
अपनी अर्थव्यवस्था को गति देने और निम्न मुद्रास्फीति के माहौल से बाहर निकालने के लिए बैंक ऑफ जापान ने साल 2013 में एक बेहद ढीली मौद्रिक नीति की शुरुआत की थी। इस नीति की नींव मात्रात्मक और गुणात्मक सहजता पर आधारित थी, जिसका मतलब था कि तरलता बढ़ाने के लिए नोट छापकर सरकारी या कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदे जाएं। साल 2016 में इस रणनीति को और आगे बढ़ाते हुए बैंक ने नकारात्मक ब्याज दरों की शुरुआत की और सीधे तौर पर अपने दस साल के सरकारी बॉन्ड के यील्ड को नियंत्रित करना शुरू कर दिया। इसके बाद मार्च 2024 में बैंक ऑफ जापान ने आखिरकार ब्याज दरों में बढ़ोतरी करके अपनी इस अति-ढीली नीति से दूरी बनानी शुरू कर दी।

केंद्रीय बैंक के इस भारी भरकम प्रोत्साहन कार्यक्रम के कारण येन अपने मुख्य प्रतिद्वंद्वी मुद्राओं के मुकाबले लगातार कमजोर होता चला गया। साल 2022 और 2023 के दौरान यह प्रक्रिया और भी तेज हो गई क्योंकि बैंक ऑफ जापान और दुनिया के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की नीतियों में बड़ा अंतर पैदा हो गया था। बाकी दुनिया के बैंकों ने दशकों के सबसे ऊंचे स्तर पर पहुंच चुकी महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरों में आक्रामक बढ़ोतरी की थी। बैंक ऑफ जापान की नीतियों के कारण अन्य मुद्राओं के साथ इसका अंतर काफी बढ़ गया, जिससे येन का मूल्य नीचे गिरता चला गया। हालांकि, 2024 में जब बैंक ने अपनी ढीली नीति को छोड़ा, तो इस रुझान में कुछ हद तक सुधार देखने को मिला।

महंगाई का लक्ष्य और वैश्विक बाजार के संकेत
कमजोर येन और वैश्विक स्तर पर ऊर्जा की कीमतों में आए उछाल ने जापानी मुद्रास्फीति को और बढ़ा दिया, जिससे यह बैंक ऑफ जापान के दो प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर निकल गई। देश में वेतन बढ़ने की संभावनाओं ने भी इस दिशा में अहम भूमिका निभाई क्योंकि वेतन वृद्धि महंगाई को हवा देने वाला एक मुख्य कारक माना जाता है। इसी बीच, व्यापक वित्तीय बाजारों में पाउंड और डॉलर के बीच की गतिविधियों में भी फेरबदल देखा गया है। जुलाई के अमेरिकी गैर-कृषि पेरोल आंकड़े उम्मीदों से काफी कमजोर रहने के कारण ग्रीनबैक में बिकवाली का दबाव देखा गया, जिससे अन्य मुद्राओं को शुरुआती समर्थन मिला।

सोने की कीमतों में भी अमेरिकी नौकरियों के कमजोर आंकड़ों के बाद स्थिरता देखी गई है और यह नए हफ्ते की शुरुआत में रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब कारोबार कर रहा है। कमजोर अमेरिकी डेटा ने फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों को कम कर दिया है, जिससे डॉलर रक्षात्मक मुद्रा में चला गया है और बुलियन को एक नया सहारा मिला है। अब निवेशकों और व्यापारियों की निगाहें इस हफ्ते आने वाले अमेरिकी मुद्रास्फीति के आंकड़ों और मध्य पूर्व के हालातों पर टिकी हुई हैं।

इसका आप पर असर
• वैश्विक स्तर पर: मुद्रा बाजार और येन की चाल में बदलाव से अंतरराष्ट्रीय निवेशकों की रणनीतियों पर असर पड़ेगा।
• व्यापार पर: वैश्विक ऊर्जा कीमतों और विनिमय दरों के उतार-चढ़ाव से आयात-निर्यात से जुड़ी कारोबारी लागत प्रभावित हो सकती है।

सवाल-जवाब

1. बैंक ऑफ जापान की इस रिपोर्ट का मुख्य निष्कर्ष क्या है?
रिपोर्ट से पता चलता है कि नीतिगत दरों को बढ़ाने की गति और समय को लेकर बोर्ड के सदस्यों के बीच स्पष्ट मतभेद हैं।

2. जापान में महंगाई का लक्ष्य कितना निर्धारित किया गया है?
केंद्रीय बैंक का मूल्य स्थिरता लक्ष्य लगभग दो प्रतिशत की मुद्रास्फीति दर हासिल करना है।

3. येन की कमजोरी के पीछे क्या मुख्य वजह रही है?
अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की तुलना में बैंक ऑफ जापान की अति-ढीली मौद्रिक नीतियों के कारण मुद्रा अंतर बढ़ गया था, जिससे येन पर दबाव आया।

4. मौजूदा समय में USD/JPY जोड़ी किस स्तर के आसपास कारोबार कर रही है?
यह मुद्रा जोड़ी 158.00 के आंकड़े के करीब कारोबार कर रही है।

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