चिप की बढ़ती मांग और ऊर्जा लागत से महंगाई का खतरा बरकरार, फेडरल रिजर्व में अतिरिक्त दर वृद्धि के संकेत

फेडरल रिजर्व की अधिकारी मैरी डेली के अनुसार कृत्रिम बुद्धिमत्ता आधारित चिप मांग, टैरिफ और ऊर्जा खर्चों से महंगाई बनी रह सकती है। ऐसे में केंद्रीय बैंक को नीतिगत सख्ती बढ़ानी पड़ सकती है, जबकि वैश्विक मुद्रा और क्रिप्टो बाजार में तेज हलचल दिख रही है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था में कृत्रिम बुद्धिमत्ता से जुड़ी आधुनिक माइक्रोचिप की तेज मांग महंगाई के दबाव को एक बार फिर भड़का सकती है। फेडरल रिजर्व की अधिकारी डेली के अनुसार सेमीकंडक्टर चिप की आपूर्ति में किसी भी प्रकार का व्यवधान ठीक उसी तरह कीमतों को ऊपर धकेल सकता है, जैसा कोरोना महामारी के बाद ऑटोमोबाइल बाजार में देखने को मिला था। जब गाड़ियों के लिए जरूरी पुर्जे कम पड़ गए थे, तब कारों के दाम तेजी से बढ़ गए थे। अब आधुनिक एआई इंफ्रास्ट्रक्चर के कारण चिप की अप्रत्याशित मांग उत्पन्न हो रही है, जिससे लागत बढ़ने का नया चक्र शुरू होने का अंदेशा बन गया है।

लगातार बने रहने वाले आर्थिक झटके और नीतिगत सख्ती की आशंका
केंद्रीय बैंक के नीति निर्माताओं की चिंता केवल तकनीकी उपकरणों तक सीमित नहीं है, बल्कि व्यापारिक शुल्क यानी टैरिफ और बिजली तथा ईंधन की ऊंची लागत भी इस जोखिम को बढ़ा रही है। डेली ने संकेत दिया है कि यदि एआई चिप्स, नए आयात शुल्क और ऊर्जा की लागत लंबे समय तक ऊंची बनी रहती है, तो मुद्रास्फीति का स्तर सामान्य लक्ष्य से ऊपर ही अटका रह सकता है। ऐसी परिस्थिति में केंद्रीय बैंक को अपनी उधारी दरों में और अधिक बढ़ोतरी करने के लिए विवश होना पड़ सकता है। इन व्यापक आर्थिक झटकों के प्रभाव को पूरी तरह शांत होने में संभवतः एक से तीन वर्ष तक का समय लग सकता है, जिस दौरान ब्याज दरों का रुख कड़ा बना रह सकता है।

फेडरल रिजर्व का दोहरा जनादेश और ब्याज दरों का तंत्र
संयुक्त राज्य अमेरिका में संपूर्ण मौद्रिक नीति का संचालन फेडरल रिजर्व द्वारा किया जाता है। फेडरल रिजर्व के पास मुख्य रूप से दो प्रमुख जिम्मेदारियां होती हैं, जिनमें कीमतों में स्थिरता बनाए रखना और अर्थव्यवस्था में अधिकतम रोजगार सुनिश्चित करना शामिल है। इन लक्ष्यों को पूरा करने के लिए केंद्रीय बैंक का प्राथमिक हथियार ब्याज दरों में आवश्यक फेरबदल करना होता है। जब वस्तुओं और सेवाओं की कीमतें अनियंत्रित होकर दो प्रतिशत के वार्षिक मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर निकल जाती हैं, तब फेडरल रिजर्व नीतिगत ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है। इससे बैंकों और उपभोक्ताओं के लिए कर्ज महंगा हो जाता है, जिसके चलते अमेरिकी डॉलर में मजबूती आती है क्योंकि विदेशी निवेशक ऊंचे मुनाफे के लिए अमेरिका में पूंजी लगाना अधिक पसंद करते हैं।

इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति की दर दो प्रतिशत से नीचे फिसल जाती है अथवा देश में बेरोजगारी दर असामान्य रूप से बढ़ने लगती है, तो फेडरल रिजर्व अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती करता है। दरों में यह नरमी उधारी को प्रोत्साहित करती है, परंतु इससे अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर पर कमजोरी का दबाव बनता है।

एफओएमसी की बैठकें और आपातकालीन मौद्रिक नीतियां
फेडरल रिजर्व पूरे साल के भीतर कुल आठ नियमित नीतिगत बैठकें आयोजित करता है, जिसमें फेडरल ओपन मार्केट कमेटी यानी एफओएमसी देश की संपूर्ण आर्थिक परिस्थितियों की समीक्षा करती है। इस समिति में कुल बारह नीति निर्माता मतदान करते हैं। इनमें फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात सदस्य, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के अध्यक्ष, तथा शेष ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों के राष्ट्रपतियों में से चुने गए चार सदस्य शामिल होते हैं, जो एक-एक वर्ष के रोटेशनल कार्यकाल पर सेवा देते हैं।

गंभीर वित्तीय संकट या बेहद कमजोर मुद्रास्फीति की स्थिति में फेडरल रिजर्व क्वांटिटेटिव ईजिंग यानी क्यूई जैसी गैर-पारंपरिक नीति का सहारा भी ले सकता है। वर्ष 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के समय केंद्रीय बैंक ने इसी व्यवस्था का इस्तेमाल किया था, जिसमें नए डॉलर तैयार करके वित्तीय संस्थानों से उच्च गुणवत्ता वाले बांड खरीदे जाते हैं ताकि बैंकिंग तंत्र में नकदी का प्रवाह बढ़ाया जा सके। आमतौर पर इस प्रक्रिया से डॉलर कमजोर होता है। वहीं इसके उलट क्वांटिटेटिव टाइटनिंग यानी क्यूटी की प्रक्रिया में केंद्रीय बैंक बांड खरीदना बंद कर देता है और परिपक्व होने वाले बांड से मिलने वाले मूलधन का दोबारा निवेश नहीं करता, जिससे डॉलर को मजबूती मिलती है।

वैश्विक मुद्रा बाजार और अमेरिकी डॉलर की चाल
विदेशी मुद्रा विनिमय बाजार में अमेरिकी डॉलर ने अधिकांश प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अपनी मजबूती बनाए रखी, जिसमें जापानी येन के सामने अमेरिकी मुद्रा का प्रदर्शन सबसे आक्रामक रहा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के कई वर्षों के उच्च स्तर के करीब टिके रहने और अंतरराष्ट्रीय भू-राजनीतिक तनावों के कारण निवेशकों का रुझान डॉलर की ओर बना रहा। हालांकि अक्टूबर महीने में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की संभावनाएं कुछ मंद पड़ी हैं, फिर भी डॉलर सूचकांक को व्यापक स्तर पर सहारा मिल रहा है।

एशियाई व्यापार सत्र के दौरान ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर में नरमी दर्ज की गई, जिससे पिछले सप्ताह दो महीने के निचले स्तर से शुरू हुई दो दिवसीय रिकवरी थम गई। हालांकि रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया द्वारा चालू माह में एक और ब्याज दर वृद्धि की अटकलें ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा के लिए कुछ हद तक मददगार साबित हो सकती हैं। दूसरी ओर, यूरोप में मंगलवार सुबह यूएसडी/जेपीवाई की विनिमय दर एक बार फिर 158.00 के महत्वपूर्ण स्तर के पार पहुंच गई। बैंक ऑफ जापान द्वारा नीतिगत सख्ती की अस्पष्ट समयसीमा और सरकारी हस्तक्षेप के जोखिमों के बावजूद जापानी येन में कमजोरी बनी हुई है।

कमोडिटी और क्रिप्टोकरेंसी बाजार की स्थिति
कीमती धातुओं के बाजार में सोने ने सोमवार की मामूली बढ़त के बाद अपनी स्थिति को आगे बढ़ाने की कोशिश की, परंतु मंगलवार को यह प्रति ट्रॉय औंस 4,200 डॉलर के मनोवैज्ञानिक स्तर को पार करने के लिए संघर्ष करता नजर आया। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में मामूली गिरावट और डॉलर की तात्कालिक सुस्ती ने सर्राफा बाजार को सीमित आधार प्रदान किया।

डिजिटल परिसंपत्तियों के क्षेत्र में बिटकॉइन ने मंगलवार को 85,837 डॉलर पर मजबूत तेजी का रुख बनाए रखा, जहां बिकवाल बाजार के नियंत्रण को चुनौती देने में जुटे रहे। इस बीच अन्य वैकल्पिक डिजिटल सिक्के भी बिटकॉइन के दायरे में कारोबार करते दिखे, जिसमें एथेरियम 2,700 डॉलर के पार स्थिर रहा और रिपल 1.50 डॉलर के प्रमुख स्तर के इर्द-गिर्द घूमता रहा।

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की दुविधा
यूरोपीय सेंट्रल बैंक के सामने भी परिस्थितियां काफी पेचीदा बनी हुई हैं। सामान्य परिस्थितियों में जब मुद्रास्फीति अपने दो प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से लगभग दोगुनी रफ्तार से भाग रही हो, तो ब्याज दरें बढ़ाना केंद्रीय बैंक का स्वाभाविक कदम होता। परंतु मौजूदा दौर में बांड बाजार की बढ़ती प्रतिफल दरें स्वतः ही वित्तीय स्थितियों को सख्त कर रही हैं, जिससे यूरोप के नीति निर्माताओं के समक्ष ब्याज दरों को लेकर एक बड़ा असमंजस खड़ा हो गया है।

इसका आप पर असर
अमेरिकी ब्याज दरों में संभावित बढ़ोतरी और सेमीकंडक्टर लागत का असर भारतीय निवेशकों, विदेशी यात्रा खर्चों और तकनीकी उपकरणों की कीमतों पर सीधे पड़ सकता है।

• भारत में: विदेशी संस्थागत निवेशकों की पूंजी निकासी से घरेलू शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ सकता है, जिससे म्यूचुअल फंड और इक्विटी पोर्टफोलियो प्रभावित होंगे। डॉलर के मजबूत रहने से आयातित इलेक्ट्रॉनिक्स और कच्चे तेल के बिल में वृद्धि हो सकती है।
• ऋण और जमा दरों पर: यदि अमेरिकी दरें लंबे समय तक ऊंची बनी रहती हैं, तो भारतीय रिजर्व बैंक के लिए भी ब्याज दरों में जल्दी कटौती करना चुनौतीपूर्ण हो जाएगा। आम उपभोक्ताओं के लिए होम लोन और कार लोन की ईएमआई पर राहत मिलने में अधिक समय लग सकता है।
• सोने और निवेश पर: अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने के 4,200 डॉलर प्रति औंस के करीब संघर्ष करने से भारतीय सर्राफा बाजार में कीमतों की रफ्तार धीमी हो सकती है। लंबी अवधि के निवेशकों को सोने में भारी एकमुश्त निवेश के बजाय व्यवस्थित निवेश की रणनीति अपनानी चाहिए।
• क्रिप्टोकरेंसी धारकों पर: बिटकॉइन के 85,837 डॉलर पर टिके रहने से डिजिटल परिसंपत्तियों में सामान्य तेजी का माहौल बना हुआ है। हालांकि फेडरल रिजर्व की मौद्रिक सख्ती से अप्रत्याशित उतार-चढ़ाव आ सकता है, इसलिए खुदरा ट्रेडर्स को सख्त स्टॉप-लॉस बनाए रखना चाहिए।

ऐसा क्यों हुआ
यह स्थिति मुख्य रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता के तीव्र विस्तार, आपूर्ति श्रृंखला की रुकावटों और वैश्विक ऊर्जा संकट के संयोजन के कारण उत्पन्न हुई है। इन कारकों ने मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के केंद्रीय बैंकों के प्रयासों को जटिल बना दिया है।

• एआई चिप्स की भारी मांग: आधुनिक कंप्यूटिंग और डेटा केंद्रों के लिए उच्च प्रदर्शन वाले सेमीकंडक्टर की अभूतपूर्व मांग ने आपूर्ति पर अत्यधिक दबाव डाला है। आपूर्ति में किसी भी देरी से विनिर्माण लागत बढ़ जाती है, जिससे अंतिम उत्पादों के दाम चढ़ने लगते हैं।
• ऊर्जा और टैरिफ लागत: अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापारिक शुल्क और बिजली उत्पादन के खर्चे लगातार ऊंचे बने हुए हैं। डेटा केंद्रों और कारखानों को चलाने की बढ़ती लागत का सीधा असर उपभोक्ता वस्तुओं और सेवाओं की अंतिम कीमतों पर पड़ रहा है।
• महामारी के बाद के अनुभव: अतीत में कोविड महामारी के दौरान चिप संकट ने ऑटोमोबाइल उद्योग की उत्पादन क्षमता को प्रभावित कर नई और पुरानी कारों के दाम काफी बढ़ा दिए थे। नीति निर्माताओं को आशंका है कि एआई से प्रेरित मांग का वर्तमान चक्र भी उसी प्रकार की संरचनात्मक मुद्रास्फीति को जन्म दे सकता है।
• आगामी संभावनाएं: फेडरल रिजर्व का अनुमान है कि आपूर्ति श्रृंखला के इन झटकों को पूरी तरह सामान्य होने में एक से तीन साल का समय लग सकता है। तब तक केंद्रीय बैंक कीमतों को नियंत्रित रखने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त बनाए रखने के लिए बाध्य हो सकता है।

सवाल-जवाब

1. फेडरल रिजर्व की अधिकारी डेली ने अतिरिक्त ब्याज दर वृद्धि की क्या वजह बताई है?
डेली के अनुसार एआई चिप्स की बढ़ती मांग, नए व्यापारिक टैरिफ और ऊंची ऊर्जा लागत लंबे समय तक मुद्रास्फीति को उच्च स्तर पर बनाए रख सकते हैं, जिससे दरों में और बढ़ोतरी जरूरी हो सकती है।

2. आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की मांग का महंगाई से क्या संबंध है?
एआई के लिए जरूरी सेमीकंडक्टर चिप्स की कमी होने पर विनिर्माण लागत बढ़ सकती है, ठीक वैसे ही जैसे महामारी के बाद चिप संकट ने कारों की कीमतें बढ़ा दी थीं।

3. मुद्रास्फीति को कम करने के लिए फेडरल रिजर्व क्या कदम उठाता है?
जब मुद्रास्फीति दो प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर जाती है, तो फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है जिससे कर्ज महंगा हो जाता है और अर्थव्यवस्था में मांग घटती है।

4. विदेशी मुद्रा बाजार में जापानी येन के मुकाबले डॉलर का क्या स्तर रहा?
मंगलवार को अमेरिकी डॉलर जापानी येन के मुकाबले मजबूत होकर 158.00 के महत्वपूर्ण स्तर के पार पहुंच गया।

5. क्रिप्टोकरेंसी और सोने का बाजार किस स्तर पर कारोबार कर रहा है?
बिटकॉइन 85,837 डॉलर के स्तर पर मजबूती से कारोबार कर रहा है, जबकि सोना प्रति ट्रॉय औंस 4,200 डॉलर के स्तर को दोबारा हासिल करने के लिए संघर्ष कर रहा है।

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