फेड ब्याज दर में बढ़ोतरी की घटती उम्मीदों के बीच मजबूत हुआ स्विस फ्रैंक, डॉलर फिसला

अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावनाएं कमजोर पड़ने से अमेरिकी डॉलर दबाव में आ गया, जिससे स्विस फ्रैंक को लगातार दूसरे दिन मजबूती मिली। निवेशकों की निगाहें अब अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल रिपोर्ट पर टिकी हैं।

वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में शुक्रवार के शुरुआती एशियाई कारोबार के दौरान अमेरिकी डॉलर के मुकाबले स्विस फ्रैंक में लगातार दूसरे दिन मजबूती दर्ज की गई। अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा आगामी अक्टूबर महीने की बैठक में ब्याज दरों में बढ़ोतरी किए जाने की संभावनाओं में आई कमी ने डॉलर पर भारी दबाव बनाया है। इसके चलते मुद्रा बाजार में यूएसडी/सीएचएफ (USD/CHF) की विनिमय दर गिरकर 0.8290 के स्तर के आसपास पहुंच गई। सीएमई फेडवॉच टूल के ताजा आंकड़ों के अनुसार, वित्तीय बाजार अब अक्टूबर में ब्याज दर में वृद्धि की लगभग 28 प्रतिशत संभावना ही मानकर चल रहा है। ब्याज दर वृद्धि की इन घटती उम्मीदों ने उन निवेशकों को सतर्क कर दिया है जो हाल के हफ्तों में डॉलर में तेजी की उम्मीद लगाए बैठे थे।

ट्रेजरी यील्ड और ऊर्जा लागत से जुड़ी महंगाई की चिंताएं
हालांकि डॉलर पर दबाव दिखने के बावजूद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड वर्ष 2002 के बाद के अपने उच्चतम स्तरों के करीब टिकी हुई है। ट्रेजरी यील्ड का यह उच्च स्तर फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीतियों को सख्त बनाए रखने की उम्मीदों, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में बनी हुई आंतरिक मजबूती और देश के दीर्घकालिक राजकोषीय व कर्ज के हालात को लेकर बढ़ती चिंताओं के कारण बना हुआ है। इसके साथ ही, लगातार ऊंची बनी हुई ऊर्जा लागत से पैदा हुई महंगाई की चिंताओं और ऊंची ट्रेजरी यील्ड ने स्विस फ्रैंक की बढ़त को एक सीमित दायरे में बांधने का काम किया है। बाजार के विश्लेषक मानते हैं कि ऊर्जा की ऊंची कीमतें दुनिया भर में मुद्रास्फीति के दबाव को आसानी से कम नहीं होने देंगी।

नॉनफार्म पेरोल आंकड़ों पर टिकी हैं व्यापारियों की निगाहें
वैश्विक मुद्रा बाजारों में सक्रिय कारोबारी फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति की भावी दिशा को समझने के लिए आगामी आर्थिक आंकड़ों पर पैनी नजर रखे हुए हैं। इस समय सारा ध्यान आने वाले अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल डेटा पर केंद्रित है, जो सितंबर महीने में रोजगार सृजन की वास्तविक स्थिति बयां करेगा। अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि इस बार अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 90,000 नई नौकरियों का इजाफा देखने को मिल सकता है। यह आंकड़ा पिछले महीने दर्ज की गई 162,000 नौकरियों की बढ़ोतरी के मुकाबले उल्लेखनीय सुस्ती को दर्शाता है। वहीं दूसरी ओर, अमेरिका में बेरोजगारी दर के 4.1 प्रतिशत पर स्थिर रहने का अनुमान लगाया गया है। यदि रोजगार के आंकड़े उम्मीद से कमजोर आते हैं, तो फेडरल रिजर्व पर नीतिगत दरों को स्थिर रखने का दबाव और बढ़ जाएगा।

स्विस फ्रैंक की वैश्विक साख और सेफ-हेवन दर्जा
स्विस फ्रैंक स्विट्जरलैंड की आधिकारिक मुद्रा है और यह दुनिया की शीर्ष दस सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्राओं में शामिल है। इसका दैनिक कारोबारी दायरा स्विट्जरलैंड की घरेलू अर्थव्यवस्था के वास्तविक आकार से भी काफी अधिक है। स्विस फ्रैंक का मूल्य सामान्य बाजार भावना, स्विट्जरलैंड के आर्थिक स्वास्थ्य और स्विस नेशनल बैंक द्वारा उठाए जाने वाले नीतिगत कदमों से तय होता है। वित्तीय दुनिया में स्विस फ्रैंक को एक सुरक्षित निवेश (सेफ-हेवन) संपत्ति माना जाता है, जिसे निवेशक बाजार में तनाव और अनिश्चितता के दौर में खरीदना पसंद करते हैं। स्विट्जरलैंड की अत्यधिक स्थिर अर्थव्यवस्था, मजबूत निर्यात क्षेत्र, केंद्रीय बैंक के पास मौजूद भारी विदेशी मुद्रा भंडार और वैश्विक संघर्षों में लंबे समय से चली आ रही राजनीतिक तटस्थता इसे संकट के समय पूंजी की सुरक्षा चाहने वाले वैश्विक निवेशकों की पहली पसंद बनाती है।

स्विस नेशनल बैंक की नीति और यूरोजोन से गहरा संबंध
स्विट्जरलैंड का केंद्रीय बैंक, स्विस नेशनल बैंक (एसएनबी), मौद्रिक नीति पर फैसले लेने के लिए साल में चार बार यानी हर तिमाही में एक बार अपनी बैठक आयोजित करता है, जो दुनिया के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की तुलना में कम है। केंद्रीय बैंक का प्राथमिक लक्ष्य वार्षिक महंगाई दर को 2 प्रतिशत से नीचे बनाए रखना है। जब भी मुद्रास्फीति इस लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है या निकट भविष्य में ऊपर जाने का अंदेशा होता है, तो बैंक दरों में बढ़ोतरी करके कीमतों पर लगाम लगाने का प्रयास करता है। उच्च ब्याज दरें आम तौर पर स्विस फ्रैंक के लिए सकारात्मक मानी जाती हैं क्योंकि वे उच्च प्रतिफल की पेशकश करती हैं, जिससे विदेशी पूंजी आकर्षित होती है। इसके विपरीत, कम ब्याज दरें फ्रैंक को कमजोर करती हैं। कॉमर्जबैंक के विश्लेषकों का मानना है कि स्विस नेशनल बैंक तत्काल दर वृद्धि करने के बजाय महंगाई के समग्र रुख पर अपना ध्यान केंद्रित रखेगा।

इसके अलावा, एक छोटी और खुली अर्थव्यवस्था होने के नाते स्विट्जरलैंड अपने पड़ोसी यूरोजोन देशों की आर्थिक सेहत पर बहुत अधिक निर्भर है। यूरोपीय संघ स्विट्जरलैंड का सबसे बड़ा व्यापारिक साझेदार और प्रमुख रणनीतिक सहयोगी है। वर्ष 2011 और 2015 के बीच स्विस फ्रैंक को यूरो के साथ एक निश्चित विनिमय दर पर बांधा गया था। जब 2015 में इस पेग को अचानक हटाया गया, तो फ्रैंक के मूल्य में 20 प्रतिशत से अधिक का उछाल आया था, जिससे वैश्विक बाजारों में भारी उथल-पुथल मच गई थी। हालांकि अब यह पेग प्रभावी नहीं है, फिर भी यूरो और स्विस फ्रैंक की चाल के बीच 90 प्रतिशत से अधिक का गहरा संबंध देखा जाता है, जो लगभग पूरी तरह एक-दूसरे के अनुरूप है।

अन्य प्रमुख मुद्राओं और सोने पर भी दिखा डॉलर की नरमी का असर
अमेरिकी डॉलर के पीछे हटने का असर अन्य प्रमुख विदेशी मुद्राओं और जिंस बाजार पर भी साफ देखा गया। एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD/USD) मजबूत होकर 0.6950 के स्तर की तरफ लौटा। पिछले 17 महीनों के उच्च स्तर से डॉलर के फिसलने के बीच व्यापारियों ने आगामी रोजगार रिपोर्ट से पहले मुनाफावसूली की, जबकि ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को नवंबर में ब्याज दर बढ़ोतरी की पुनर्जीवित उम्मीदों से सहारा मिला। दूसरी ओर, डॉलर/येन (USD/JPY) 158.00 के करीब संघर्ष करता दिखा और अपने साप्ताहिक उच्च स्तर से नीचे आ गया, जिसे टोक्यो के उम्मीद से ज्यादा गर्म उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) और डॉलर की कमजोरी का सामना करना पड़ा। इस बीच, अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोना 4,200 डॉलर प्रति औंस के स्तर को दोबारा हासिल करने में विफल रहने के बाद एशियाई सत्र में लाल निशान में लौट आया। सोने के व्यापारी भी सितंबर के नॉनफार्म पेरोल आंकड़ों की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जो फेडरल रिजर्व के रुख और डॉलर की आगे की चाल तय करने में बेहद निर्णायक साबित होंगे।

इसका आप पर असर
अमेरिकी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की रफ्तार थमने और डॉलर की कमजोरी से विदेशी मुद्रा बाजार में उतार-चढ़ाव बढ़ सकता है, जिसका सीधा असर अंतरराष्ट्रीय व्यापार, निवेश और मुद्रा विनिमय दरों पर पड़ेगा।

• भारत में प्रभाव: वैश्विक स्तर पर अमेरिकी डॉलर के कमजोर पड़ने से भारतीय रुपये को दबाव से कुछ राहत मिल सकती है। इससे भारत के आयात बिल, विशेषकर कच्चे तेल और ऊर्जा उत्पादों की खरीद लागत को संतुलित रखने में मदद मिल सकती है।
• वैश्विक निवेशकों के लिए: मुद्रा बाजार में अनिश्चितता बढ़ने पर निवेशक सुरक्षित संपत्तियों की ओर रुख कर सकते हैं। स्विस फ्रैंक जैसी संपत्तियों में पूंजी प्रवाह बढ़ने से उन पोर्टफोलियो को मजबूती मिलेगी जो हेजिंग रणनीतियों का इस्तेमाल करते हैं।
• आयात-निर्यात कारोबारियों के लिए: प्रमुख वैश्विक मुद्राओं में आ रहे इस बदलाव से हेजिंग लागत प्रभावित हो सकती है। डॉलर और स्विस फ्रैंक में लेनदेन करने वाले भारतीय निर्यातकों को अपने विदेशी मुद्रा अनुबंधों की समय सीमा की सावधानी से समीक्षा करनी चाहिए।
• कमोडिटी और सोने के खरीदारों के लिए: डॉलर की नरमी आम तौर पर कीमती धातुओं को सहारा देती है, हालांकि नॉनफार्म पेरोल डेटा आने तक सोने में सीमित दायरे में कारोबार हो सकता है। खरीदारों को अमेरिकी रोजगार आंकड़ों के बाद ही नई खरीदारी की योजना बनानी चाहिए।

ऐसा क्यों हुआ
अमेरिकी डॉलर में आई कमजोरी और स्विस फ्रैंक की मजबूती के पीछे फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में दरें बढ़ाने की घटती संभावनाएं मुख्य कारण हैं। इसके साथ ही स्विट्जरलैंड की सुरक्षित निवेश के रूप में वैश्विक छवि ने भी फ्रैंक को सहारा दिया है।

• फेड दर वृद्धि की घटती उम्मीदें: सीएमई फेडवॉच टूल के अनुसार अक्टूबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की संभावना घटकर करीब 28 प्रतिशत रह गई है। इस बदलाव ने उन सटोरियों को डॉलर से मुनाफा निकालने पर मजबूर किया है जो निरंतर दर वृद्धि की आस लगाए बैठे थे।
• स्विस फ्रैंक का सेफ-हेवन दर्जा: स्विट्जरलैंड की राजनीतिक तटस्थता, मजबूत आर्थिक बुनियाद और बड़े विदेशी मुद्रा भंडार के कारण अनिश्चितता के दौर में निवेशक इसे सुरक्षित ठिकाना मानते हैं। वैश्विक बाजार में तनाव के समय फ्रैंक में स्वतः ही खरीदारी देखने को मिलती है।
• अमेरिकी रोजगार आंकड़ों से पहले सावधानी: आगामी नॉनफार्म पेरोल में रोजगार वृद्धि घटकर 90,000 रहने के अनुमान ने अमेरिकी आर्थिक रफ्तार में सुस्ती का संकेत दिया है। आंकड़ों के जारी होने से पहले व्यापारियों ने डॉलर की लंबी पोजीशन को कम करके मुनाफावसूली की है।
• ट्रेजरी यील्ड और ऊर्जा महंगाई का प्रभाव: वर्ष 2002 के बाद की उच्चतम ट्रेजरी यील्ड और ऊर्जा से जुड़ी मुद्रास्फीति ने फ्रैंक की बढ़त को सीमित रखा है। ये कारक दर्शाते हैं कि ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रह सकती हैं, जिसने डॉलर को अत्यधिक गिरने से भी रोका है।

सवाल-जवाब

1. डॉलर के मुकाबले स्विस फ्रैंक में मजबूती क्यों आई?
फेडरल रिजर्व द्वारा अक्टूबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना घटकर 28 प्रतिशत रह गई है, जिससे डॉलर कमजोर हुआ और फ्रैंक को मजबूती मिली।

2. वर्तमान में यूएसडी/सीएचएफ (USD/CHF) किस स्तर पर कारोबार कर रहा है?
शुक्रवार को एशियाई कारोबारी घंटों के दौरान यह मुद्रा जोड़ी गिरकर लगभग 0.8290 के स्तर पर कारोबार कर रही थी।

3. अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल को लेकर अर्थशास्त्रियों का क्या अनुमान है?
अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि सितंबर में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में 90,000 नई नौकरियां जुड़ेंगी और बेरोजगारी दर 4.1 प्रतिशत पर स्थिर रहेगी।

4. स्विस फ्रैंक को सुरक्षित निवेश (सेफ-हेवन) क्यों माना जाता है?
स्विट्जरलैंड की स्थिर अर्थव्यवस्था, बड़ा विदेशी मुद्रा भंडार और वैश्विक संघर्षों में राजनीतिक तटस्थता इसे संकट के समय सुरक्षित विकल्प बनाती है।

5. स्विस नेशनल बैंक (एसएनबी) का महंगाई को लेकर क्या लक्ष्य है?
स्विस नेशनल बैंक का लक्ष्य देश में वार्षिक मुद्रास्फीति दर को 2 प्रतिशत से नीचे बनाए रखना है।

6. यूरो और स्विस फ्रैंक के बीच कितना सह-संबंध (कोरिलेशन) देखा जाता है?
स्विट्जरलैंड की यूरोजोन पर भारी निर्भरता के कारण यूरो और स्विस फ्रैंक के बीच 90 प्रतिशत से अधिक का सह-संबंध माना जाता है।

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