फेडरल रिजर्व के सख्त रुख और बैंक ऑफ जापान के फैसले के बीच वैश्विक मुद्रा बाजार में हलचल

फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी और आगे भी सख्ती के संकेतों के बीच अमेरिकी डॉलर मजबूत हुआ है, जबकि बैंक ऑफ जापान और बैंक ऑफ इंग्लैंड की आगामी नीतियों पर निवेशकों की नजरें टिकी हैं।

वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में गुरुवार, 17 सितंबर को व्यापक हलचल देखी जा रही है, जहां केंद्रीय बैंकों के आगामी फैसलों और भू-राजनीतिक तनावों ने प्रमुख मुद्राओं की दिशा तय की है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व की ओर से हालिया मौद्रिक समीक्षा में सख्त रुख अपनाए जाने के बाद मुद्रा बाजारों में उतार-चढ़ाव तेज हो गया है। फेड चेयरमैन केविन वार्श ने प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान मुद्रास्फीति की स्थिति पर गहरी चिंता व्यक्त करते हुए स्पष्ट किया कि महंगाई दर बहुत लंबे समय से काफी ऊंचे स्तर पर बनी हुई है। फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के अद्यतन अनुमानों से यह संकेत मिला है कि अधिकारियों का एक बड़ा बहुमत चालू वर्ष के दौरान ब्याज दरों में एक और वृद्धि की संभावना देखता है। सीएमई फेडवॉच टूल के आंकड़ों के अनुसार, मनी मार्केट्स अक्टूबर महीने में फेड द्वारा एक और बढ़ोतरी की लगभग 49.8 प्रतिशत संभावना मानकर चल रहे हैं।

 

फेडरल रिजर्व की मौद्रिक सख्ती और अमेरिकी डॉलर की स्थिति

डांस्के बैंक के विश्लेषकों ने अमेरिकी नीतिगत परिदृश्य का आकलन करते हुए रेखांकित किया कि फेडरल रिजर्व ने सर्वसम्मति से ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की है। फेड की अद्यतन डॉट प्लॉट तालिका को बाजार की अपेक्षाओं की तुलना में मामूली रूप से आक्रामक या हॉकिश माना गया है। विश्लेषकों ने इस बात पर विशेष ध्यान दिलाया कि फेड चेयरमैन वार्श ने अपनी प्रेस वार्ता में यह स्पष्ट किया कि वे और मौद्रिक नीति समिति अब भी मौजूदा व्यवस्था को आर्थिक विकास के लिए अनुकूल मान रहे हैं। इसका सीधा अर्थ यह है कि हालिया दर वृद्धि के बावजूद केंद्रीय बैंक की नीति अभी भी अर्थव्यवस्था को सहारा दे रही है और आवश्यक समर्थन प्रदान कर रही है।

प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान वार्श का लहजा स्पष्ट रूप से सख्त दिखाई दिया। उनके वक्तव्य को एफएक्सएस स्पीचट्रैकर पर 7.4/10 का स्कोर दिया गया, जो 7/10 के ऐतिहासिक औसत से मामूली ऊपर है और मौद्रिक सख्ती के प्रति एक कड़े रुख को प्रमाणित करता है। वार्श ने अपने संबोधन में रेखांकित किया कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित मजबूती के कारण ही नीति निर्माता मूल्य स्थिरता पर पूरा ध्यान केंद्रित करने में सक्षम हैं। इसके साथ ही उन्होंने उल्लेख किया कि समिति ने नीतिगत समर्थन की एक खुराक को हटाने का फैसला किया है। यह बयानबाजी इस बात को रेखांकित करती है कि हालिया फैसला केवल एक सतर्कतापूर्ण समायोजन नहीं, बल्कि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने की दिशा में एक जानबूझकर उठाया गया सुविचारित कदम है। किसी एक आंकड़े के बजाय व्यापक आर्थिक रुझानों, पूर्ण रोजगार और वास्तविक डॉलर वेतन वृद्धि के लिए मूल्य स्थिरता की बुनियादी भूमिका पर जोर देकर विकास में दृढ़ विश्वास और लगातार बने रहने वाले मूल्य दबावों के प्रति असहिष्णुता का संदेश दिया गया है।

वार्श के इस संदेश के बाद एफएक्सएस फेड सेंटिमेंट इंडेक्स में +26.07 अंकों का जोरदार उछाल दर्ज किया गया और यह बढ़कर 151.79 के स्तर पर पहुंच गया। सूचकांक का यह स्तर दृढ़ता से आक्रामक दायरे में माना जाता है, जो स्पीचट्रैकर के उच्च स्कोर के पूरी तरह अनुकूल है। इस तेज उछाल से यह स्पष्ट संकेत मिलता है कि वित्तीय बाजार इस निर्णय और वार्श के बयानों को मुद्रास्फीति नियंत्रण को प्राथमिक प्राथमिकता देने की दिशा में एक निर्णायक बदलाव के रूप में देख रहे हैं, जिससे अन्य प्रमुख विदेशी मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर को मजबूत सहारा मिलता रहेगा।

 

मुद्राओं का तुलनात्मक प्रदर्शन और आर्थिक आंकड़े

प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले अमेरिकी डॉलर के प्रतिशत परिवर्तन पर नजर डालें तो आज कनाडाई डॉलर के मुकाबले अमेरिकी डॉलर का प्रदर्शन सबसे मजबूत रहा है। मुद्रा हीट मैप के अनुसार, आधार मुद्रा और कोट मुद्रा के परस्पर विनिमय अनुपातों में व्यापक फेरबदल दर्ज किया गया है, जहां यूएसडी को आधार मानकर जापानी येन, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर या कनाडाई डॉलर के सामने रखने पर अमेरिकी मुद्रा का दबाव साफ झलकता है।

मुद्रा कारोबारी अब गुरुवार को जारी होने वाली साप्ताहिक आरंभिक बेरोजगारी दावों (इनिशियल जॉबलेस क्लेम्स) की रिपोर्ट के लिए खुद को तैयार कर रहे हैं। इसके अलावा अमेरिकी अर्थव्यवस्था की वास्तविक स्थिति को मापने के लिए हाउसिंग स्टार्ट्स, बिल्डिंग परमिट्स, पेंडिंग होम सेल्स और फिलाडेल्फिया फेड मैन्युफैक्चरिंग इंडेक्स से जुड़े महत्वपूर्ण आंकड़े भी आने वाले हैं, जो अमेरिकी अर्थव्यवस्था की गति और डॉलर की अगली चाल को प्रभावित कर सकते हैं।

 

मध्य पूर्व का तनाव और कूटनीतिक हलचल

आर्थिक आंकड़ों के साथ-साथ भू-राजनीतिक मोर्चे पर भी भारी हलचल जारी है। बुधवार को सामने आई जानकारी के मुताबिक, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप अगले मंगलवार को न्यूयॉर्क में संयुक्त राष्ट्र महासभा के इतर खाड़ी देशों के नेताओं के साथ बैठक करने वाले हैं। इस बैठक का मुख्य उद्देश्य ईरान युद्ध के अगले चरणों पर विस्तार से चर्चा करना है। इस बातचीत में ट्रंप प्रशासन द्वारा तैयार की जा रही युद्ध के बाद की रणनीति और संभावित योजनाओं पर ध्यान केंद्रित किए जाने की संभावना है, जिसे आगामी मध्यावधि चुनावों के बाद अंतिम रूप दिए जाने की उम्मीद जताई जा रही है।

दूसरी तरफ, तनाव में कमी आने के कोई आसान आसार नजर नहीं आ रहे हैं। ईरान ने अपनी सारी शर्तें पूरी होने तक शांति वार्ता फिर से शुरू करने से साफ इनकार कर दिया है और अमेरिका को चेतावनी देते हुए अपनी आखिरी बूंद तक लड़ते रहने का संकल्प दोहराया है। इस तरह के गंभीर भू-राजनीतिक टकराव ने सुरक्षित निवेश संपत्तियों की मांग को बनाए रखा है।

 

जापानी येन और बैंक ऑफ जापान की संभावित ऐतिहासिक दर वृद्धि

गुरुवार को यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान यूएसडी/जेपीवाई मुद्रा जोड़ी पर कुछ बिकवाली का दबाव देखा गया। एशियाई सत्र में यह जोड़ी 156.00 के नीचे तक फिसलने के बाद संभलती दिखी, जिससे पिछले दिन बने लगभग दो सप्ताह के उच्च स्तर की तीन दिवसीय तेजी पर विराम लग गया। अमेरिकी डॉलर की फेड-प्रेरित रैली सात सप्ताह के उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद थोड़ी सुस्त पड़ी है, जबकि बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की आक्रामक उम्मीदों से जापानी येन को समर्थन मिला है।

वित्तीय बाजारों में इस बात की व्यापक संभावना जताई जा रही है कि बैंक ऑफ जापान शुक्रवार को अपनी नीतिगत उधारी दरों में एक-चौथाई प्रतिशत अंक यानी 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी करके इसे 1.25 प्रतिशत पर पहुंचा सकता है। यदि ऐसा होता है, तो यह जापानी ब्याज दरों का तीन दशकों का सबसे ऊंचा स्तर होगा और इस कैलेंडर वर्ष में जापान की ओर से उधार लागत में की जाने वाली दूसरी वृद्धि होगी।

विगत एक दशक से भी अधिक समय तक जापान की अति-निम्न ब्याज दरों ने वैश्विक स्तर पर खरबों डॉलर के निवेश को वित्तपोषित करने में केंद्रीय भूमिका निभाई थी। इसकी वजह से जापानी येन दुनिया भर में फंडिंग जुटाने का सबसे सस्ता और पसंदीदा स्रोत बन गया था। हालांकि, बैंक ऑफ जापान द्वारा इस सप्ताह नीति को पुनः सख्त करने की तैयारियों के साथ ही यह ऐतिहासिक लाभ अब एक नए चरण में प्रवेश करता दिख रहा है। दुनिया की लगभग सभी प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं ने मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरों में भारी बढ़ोतरी की थी, लेकिन जापान लंबे समय तक दुनिया का अकेला अपवाद बना रहा, जिसका दौर अब बदलता नजर आ रहा है।

 

बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक प्रणाली और पाउंड स्टर्लिंग पर असर

बैंक ऑफ इंग्लैंड यूनाइटेड किंगडम के लिए मौद्रिक नीति निर्धारित करता है और इसका प्राथमिक उद्देश्य 2 प्रतिशत की स्थिर मुद्रास्फीति दर के साथ मूल्य स्थिरता हासिल करना है। अपने इस लक्ष्य को पूरा करने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड बेस लेंडिंग रेट्स यानी आधार उधारी दरों में आवश्यक समायोजन करता है। केंद्रीय बैंक उस दर को तय करता है जिस पर वह वाणिज्यिक बैंकों को ऋण देता है और वाणिज्यिक बैंक आपस में लेन-देन करते हैं। यही दर पूरी ब्रिटिश अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों का सामान्य स्तर तय करती है और इसका सीधा प्रभाव पाउंड स्टर्लिंग (जीबीपी) के मूल्य पर पड़ता है।

जब मुद्रास्फीति बैंक ऑफ इंग्लैंड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में बढ़ोतरी करके प्रतिक्रिया देता है। इससे आम जनता और व्यापारिक प्रतिष्ठानों के लिए ऋण प्राप्त करना महंगा हो जाता है। मुद्रा बाजार के नजरिए से यह पाउंड स्टर्लिंग के लिए सकारात्मक माना जाता है, क्योंकि ऊंची ब्याज दरें वैश्विक निवेशकों को यूनाइटेड किंगडम में अपना धन जमा करने और निवेश करने के लिए आकर्षित करती हैं। इसके विपरीत, जब महंगाई दर लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो यह आर्थिक वृद्धि के धीमे होने का स्पष्ट संकेत होता है। ऐसी दशा में बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में कटौती करने पर विचार करता है ताकि ऋण सस्ता हो सके और कंपनियां विकासोन्मुख परियोजनाओं में निवेश कर सकें। कम ब्याज दरों का यह परिदृश्य पाउंड स्टर्लिंग के मूल्य के लिए नकारात्मक सिद्ध होता है।

अत्यंत असाधारण अथवा गंभीर परिस्थितियों में बैंक ऑफ इंग्लैंड क्वांटिटेटिव ईजिंग (क्यूई) नामक अपरंपरागत नीति का सहारा ले सकता है। क्यूई एक ऐसी प्रक्रिया है जिसके जरिए केंद्रीय बैंक किसी अटकी हुई वित्तीय प्रणाली में ऋण के प्रवाह को व्यापक स्तर पर बढ़ाता है। यह अंतिम उपाय की नीति तब अपनाई जाती है जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से अपेक्षित आर्थिक परिणाम हासिल नहीं हो पाते हैं। क्यूई की इस प्रक्रिया में बैंक ऑफ इंग्लैंड नई नकदी का सृजन करके बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों से संपत्तियों, विशेष रूप से सरकारी बॉन्ड अथवा एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड की सीधी खरीद करता है। आमतौर पर क्यूई के क्रियान्वयन से पाउंड स्टर्लिंग की विनिमय दर कमजोर होती है।

इसके ठीक उलट, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) की प्रक्रिया तब लागू की जाती है जब अर्थव्यवस्था मजबूत हो रही हो और मुद्रास्फीति में वृद्धि होने लगे। जहां क्यूई में बैंक ऑफ इंग्लैंड वित्तीय संस्थानों को उधारी देने के लिए प्रोत्साहित करने के उद्देश्य से सरकारी और कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदता है, वहीं क्यूटी में केंद्रीय बैंक नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है। इतना ही नहीं, अपने पास पहले से मौजूद बॉन्ड के परिपक्व होने पर मिलने वाले मूलधन का पुनः निवेश करना भी रोक देता है। यह प्रक्रिया सामान्यतः पाउंड स्टर्लिंग के लिए सकारात्मक मानी जाती है।

 

अन्य मुद्रा जोड़े और कमोडिटी बाजार का हाल

अन्य प्रमुख मुद्राओं में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (एयूडी/यूएसडी) को नए खरीदार मिले और गुरुवार को एशियाई सत्र के दौरान इसने 0.7100 का स्तर फिर से हासिल कर लिया। अमेरिकी डॉलर द्वारा जुलाई के अंत के बाद के अपने उच्चतम स्तर से राहत लेने के कारण इस जोखिम-संवेदनशील मुद्रा को सहारा मिला है। इसके अलावा रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया द्वारा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों और अमेरिका-ईरान कूटनीतिक प्रयासों की संभावनाओं ने बाजार की जोखिम धारणा को सुधारा, जिससे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर में सुधार देखा गया।

कमोडिटी बाजार में सोने की कीमतों में भी उतार-चढ़ाव देखने को मिला। यूरोपीय सत्र की शुरुआत तक सोना एक बार फिर 4,300 डॉलर प्रति औंस के आंकड़े से ऊपर निकल गया, हालांकि यह पिछले दिन छुए गए छह सप्ताह के निचले स्तर के बेहद करीब बना रहा। डॉलर के जुलाई अंत के उच्चतम स्तर से थोड़ा नरम पड़ने से कीमती धातु को कुछ सहारा मिला है। फिर भी, फेडरल रिजर्व का आक्रामक दृष्टिकोण और मध्य पूर्व में गहराते तनाव सुरक्षित निवेश के रूप में सोने को आधार प्रदान कर रहे हैं, जबकि बिना ब्याज वाली इस धातु पर ब्याज दरों की संभावित वृद्धि का दबाव भी सीमित दायरे में बना हुआ है।

इसका आप पर असर
वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों में किए जा रहे बदलाव और डॉलर की मजबूती का सीधा असर अंतरराष्ट्रीय व्यापार, विदेश यात्रा और निवेश रिटर्न पर पड़ेगा।

• भारत में आयात लागत: अंतरराष्ट्रीय स्तर पर अमेरिकी डॉलर मजबूत रहने से कच्चे तेल और इलेक्ट्रॉनिक्स के आयात बिल में वृद्धि हो सकती है। आयातकों को विदेशी भुगतान के लिए अधिक घरेलू मुद्रा खर्च करनी पड़ेगी, जिसका दबाव घरेलू कीमतों पर दिख सकता है।
• विदेशी शिक्षा और यात्रा: अमेरिका, ब्रिटेन या जापान जाने वाले छात्रों और पर्यटकों के बजट पर विनिमय दरों का सीधा असर होगा। डॉलर की मजबूती ट्यूशन फीस और यात्रा खर्च को महंगा बना सकती है, जबकि येन के उतार-चढ़ाव पर नजर रखना आवश्यक है।
• कमोडिटी और सोना निवेशक: अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सोने के 4,300 डॉलर के आसपास बने रहने से खुदरा आभूषण खरीदारों और निवेशकों को सतर्क रहना होगा। ब्याज दरों में आगे की संभावित बढ़ोतरी से गैर-ब्याज वाली संपत्तियों पर दबाव आ सकता है।
• निर्यातकों के लिए अवसर: डॉलर में बिलिंग करने वाली सूचना प्रौद्योगिकी और दवा कंपनियों के विदेशी राजस्व मूल्य में स्थिरता या सुधार हो सकता है। निर्यात उन्मुख व्यवसायों को विनिमय दरों के उतार-चढ़ाव से निपटने के लिए फॉरवर्ड कवर की रणनीति अपनानी चाहिए।

ऐसा क्यों हुआ
वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजार में यह हलचल मुख्य रूप से अमेरिकी मुद्रास्फीति के ऊंचे बने रहने, फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी और अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों की अलग-अलग मौद्रिक प्राथमिकताओं के कारण उत्पन्न हुई है। इसके साथ ही मध्य पूर्व में जारी युद्ध और आगामी कूटनीतिक बैठकों ने सुरक्षित संपत्तियों की मांग को बढ़ाया है।

• फेडरल रिजर्व की मौद्रिक सख्ती: अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने मुद्रास्फीति को लंबे समय से अत्यधिक ऊंचा मानते हुए 25 आधार अंकों की दर वृद्धि की है। आर्थिक वृद्धि को स्थिर बनाए रखते हुए महंगाई पर अंकुश लगाने की इस प्रतिबद्धता ने डॉलर को मजबूत समर्थन प्रदान किया।
• बैंक ऑफ जापान का नीतिगत बदलाव: दशकों तक शून्य और अति-निम्न ब्याज दर नीति अपनाने के बाद जापान में दरें 1.25 प्रतिशत तक बढ़ाने की तैयारी चल रही है। इसने ऐतिहासिक येन कैरी ट्रेड के ढांचे को हिला दिया है और येन को तकनीकी समर्थन दिया है।
• भू-राजनीतिक तनाव और अनिश्चितता: अमेरिका और ईरान के बीच युद्ध के जारी रहने और ईरान द्वारा आखिरी बूंद तक लड़ने की चेतावनी ने बाजार में जोखिम से बचने की भावना को बनाए रखा है। आगामी संयुक्त राष्ट्र बैठक में युद्धोपरांत रणनीति पर चर्चा होनी है, जिससे निवेशक सतर्क हैं।

सवाल-जवाब

1. फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को लेकर क्या हालिया फैसला लिया है?
फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी की है और अद्यतन अनुमानों के अनुसार अधिकारियों का बहुमत इस साल एक और वृद्धि की संभावना देखता है।

2. केविन वार्श ने अमेरिकी मुद्रास्फीति के बारे में क्या कहा?
फेड चेयरमैन केविन वार्श ने कहा कि मुद्रास्फीति बहुत लंबे समय से काफी ऊंचे स्तर पर बनी हुई है और अर्थव्यवस्था की अंतर्निहित मजबूती मूल्य स्थिरता पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति देती है।

3. बैंक ऑफ जापान की बैठक से बाजार को क्या उम्मीदें हैं?
बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरों को 0.25 प्रतिशत बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत करने की व्यापक उम्मीद है, जो तीन दशकों का इसका उच्चतम स्तर होगा।

4. बैंक ऑफ इंग्लैंड मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए क्या कदम उठाता है?
बैंक ऑफ इंग्लैंड 2 प्रतिशत मुद्रास्फीति लक्ष्य हासिल करने के लिए बेस लेंडिंग रेट्स बढ़ाता है, जिससे ऋण महंगा होता है और पाउंड स्टर्लिंग को सहारा मिलता है।

5. क्वांटिटेटिव ईजिंग (क्यूई) और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) में क्या मुख्य अंतर है?
क्यूई में केंद्रीय बैंक वित्तीय प्रणाली में नकदी बढ़ाने के लिए बॉन्ड खरीदता है, जबकि क्यूटी में बॉन्ड की नई खरीद और परिपक्व मूलधन का पुनः निवेश रोक दिया जाता है।

6. कमोडिटी बाजार में सोने का क्या स्तर देखा गया?
गुरुवार को यूरोपीय सत्र में सोना 4,300 डॉलर प्रति औंस के स्तर से ऊपर लौटा, हालांकि यह पिछले दिन के छह सप्ताह के निचले स्तर के करीब बना हुआ है।

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