फेडरल रिजर्व के सख्त रुख और बॉन्ड यील्ड में तेजी से सोने में भारी गिरावट, कीमतें 4,200 डॉलर के नीचे फिसलीं

फेडरल रिजर्व के अधिकारियों की तरफ से ब्याज दरों में और बढ़ोतरी के संकेतों के बीच सोने की कीमतों में तेज गिरावट दर्ज की गई है। 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड के 4.9 प्रतिशत तक पहुंचने और कच्चे तेल के बढ़ते दबाव के कारण सोना 4,100 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के पास पहुंच गया है।

अंतरराष्ट्रीय बाजार में सोने की चाल काफी हद तक इस बात पर निर्भर कर रही है कि निवेशक केंद्रीय बैंक की भावी नीतियों को किस नजरिए से देखते हैं। निवेशक केवल आधिकारिक बैठकों के नतीजों पर ही नजर नहीं रखते, बल्कि नीति निर्माताओं के बयानों से भी आने वाले समय की दिशा भांपते हैं। इस बाजार धारणा का सबसे स्पष्ट पैमाना 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड है, जो यह दर्शाती है कि आने वाले दो वर्षों में ब्याज दरों को लेकर बाजार क्या अनुमान लगा रहा है। वर्तमान में यह यील्ड लगभग 4.9 प्रतिशत पर पहुंच गई है, जो कि वर्ष 2024 के मध्य के बाद का इसका उच्चतम स्तर है। जब भी किसी आधिकारिक संबोधन से दरों में बढ़ोतरी की संभावना मजबूत होती है, यह यील्ड ऊपर चढ़ जाती है और बिना ब्याज देने वाली सुरक्षित संपत्ति के रूप में सोने को अपने पास रखने की लागत बढ़ जाती है।

फेडरल रिजर्व के बयानों से बाजार में आया बड़ा बदलाव
फेड गवर्नर बार ने 23 सितंबर को अपने बयान में साफ संकेत दिया था कि महंगाई को काबू में रखने के लिए ब्याज दरों में आगे और बढ़ोतरी की जरूरत पड़ सकती है। ठीक उसी दिन सामने आए एक कारोबारी सर्वेक्षण में यह बात सामने आई कि अमेरिका में आर्थिक गतिविधियां पिछले पांच वर्षों से अधिक समय में सबसे तेज गति से बढ़ रही हैं। इस मजबूत आर्थिक आंकड़े और नीतिगत बयान का सीधा असर बॉन्ड बाजार पर दिखा, जहां 2-वर्षीय यील्ड में एक ही दिन में 14 बेसिस प्वाइंट का उछाल आया। इसके विपरीत, सोने की कीमतों में 1 प्रतिशत से अधिक की गिरावट दर्ज की गई। एक ही भाषण और सर्वेक्षण ने मिलकर यील्ड को इतना प्रभावित कर दिया, जो कि हाल ही में सितंबर में की गई ब्याज दर बढ़ोतरी के आधे से भी अधिक प्रभाव के बराबर था, जबकि इस दौरान बैंक की कोई औपचारिक बैठक भी नहीं हुई थी।

दूसरी ओर, फेड चेयर वॉर्श ने बाजार को भविष्य की योजनाओं का पहले से अंदाजा देने की परंपरा को बंद कर दिया है। उन्होंने जुलाई में स्पष्ट किया था कि केंद्रीय बैंक का काम भविष्यवाणी करना नहीं है और वह भविष्य में दरों के स्तर को लेकर संकेत देना रोक देगा। शीर्ष स्तर से स्पष्ट संकेत न मिलने की वजह से अब वित्तीय निवेशक अन्य शीर्ष अधिकारियों के सार्वजनिक बयानों से संकेत तलाश रहे हैं। यही कारण है कि प्रत्येक अधिकारी का हर नया संबोधन 2-वर्षीय यील्ड और पीली धातु की कीमतों के लिए पहले से कहीं अधिक महत्वपूर्ण बन चुका है।

लगातार बयानों का नया दौर और दबाव
नीति निर्माताओं के बयानों का सिलसिला 21 सितंबर से 24 सितंबर के बीच तेजी से बढ़ा, जब गवर्नर बार समेत कम से कम पांच अलग-अलग अधिकारियों ने कहा कि दरों में और इजाफा जरूरी हो सकता है। इसके बाद 28 सितंबर से 1 अक्टूबर के बीच अधिकारियों के करीब एक दर्जन सार्वजनिक कार्यक्रम तय हैं, जिनमें चेयर वॉर्श का कोई कार्यक्रम शामिल नहीं है। प्रत्येक उपस्थिति को 28 अक्टूबर को होने वाले संभावित निर्णय में दरें बढ़ाने के पक्ष में दलील देने के अवसर के रूप में देखा जा रहा है। 16 सितंबर को हुई दर बढ़ोतरी के बाद से इन बयानों ने लगातार यील्ड को ऊंचा बनाए रखा है और सोने के भाव को नीचे धकेला है।

बाजार में दबाव का पहला दौर चेयर वॉर्श के उस संबोधन से शुरू हुआ था जिसे बाजार ने संकेत के रूप में लिया था। व्योमिंग के जैक्सन होल में 28 अगस्त को आयोजित केंद्रीय बैंक के वार्षिक सम्मेलन में उन्होंने कहा था कि महंगाई के मोर्चे पर अभी और काम किया जाना बाकी है। इस बयान से ठीक एक दिन पहले और सितंबर के आधिकारिक फैसले की पूर्व संध्या के बीच 2-वर्षीय यील्ड 4.20 प्रतिशत से बढ़कर 4.67 प्रतिशत पर पहुंच गई थी, जिसमें मजबूत रोजगार और मुद्रास्फीति के आंकड़ों ने भी भूमिका निभाई थी। उस पूरी अवधि के दौरान सोने के भाव में करीब 7 प्रतिशत की गिरावट आई थी।

दबाव का दूसरा चक्र और तकनीकी स्तर
सितंबर में ब्याज दर बढ़ोतरी वाले दिन सोने में हल्की गिरावट आई, लेकिन दो सत्रों के भीतर ही भाव फिर से 4,400 डॉलर के करीब लौट आए क्योंकि बाजार पहले ही फैसले को पचा चुका था। हालांकि, दबाव का दूसरा दौर 21 सितंबर से शुरू हुआ जब अधिकारियों ने अक्टूबर के लिए दरों में बढ़ोतरी की जमीन तैयार करनी शुरू की। उस शिखर के बाद से सोने में 6 प्रतिशत से अधिक की गिरावट आ चुकी है, और यह दौर 28 अक्टूबर तक जारी रह सकता है।

इस नई गिरावट के साथ सोने ने जुलाई के मध्य के निचले स्तर से लेकर अगस्त के अंत के उच्चतम स्तर तक की अपनी कुल बढ़त का लगभग चार-पांचवां हिस्सा गंवा दिया है। दैनिक चार्ट पर गति मापने वाला मोमेंटम संकेतक, जो यह बताता है कि कोई चाल कितनी अधिक खिंच चुकी है, दर बढ़ोतरी के समय अपने निचले स्तर पर पहुंचा था और जब यह स्तर टूटा तब वह फिर से सुधर रहा था। इससे साफ होता है कि 21 सितंबर के बाद से शुरू हुई बिकवाली किसी पुराने दौर का अंत नहीं बल्कि एक नए दबाव का आरंभ है।

कीमतों के लिए अहम सपोर्ट और आगे का रास्ता
कीमतों में आई इस कमजोरी ने सोने को उसके पिछले 50 और 200 कारोबारी दिनों के औसत मूल्यों से नीचे ला दिया है, जिनके बीच यह सितंबर की शुरुआत में कारोबार कर रहा था। वर्तमान में यह मार्च के निचले स्तर के ठीक ऊपर 4,100 डॉलर के पास बना हुआ है। यदि यह स्तर नीचे की तरफ टूटता है, तो अगला अहम दायरा गर्मियों के समय का निचला स्तर करीब 3,950 डॉलर होगा, जहां जून के अंत और जुलाई के मध्य में गिरावट रुकी थी। यह मौजूदा स्तर से लगभग 4 प्रतिशत नीचे है, जो कि बयानों के दोनों दौरों में आई गिरावट की तुलना में काफी कम दायरा है, जिसका अर्थ है कि 28 अक्टूबर से पहले आने वाले बयान सोने को इस स्तर तक खींचने के लिए काफी हो सकते हैं।

यदि भाव 3,950 डॉलर से भी नीचे चले जाते हैं, तो सोना सीधे सितंबर 2025 के भाव के करीब पहुंच जाएगा, मानो जनवरी के रिकॉर्ड स्तर तक की पूरी तेजी पूरी तरह समाप्त हो गई हो। कीमतों को इस हद तक गिराने के लिए नीति निर्माताओं को वर्ष 2027 में भी दरों में बढ़ोतरी की संभावनाओं पर बोलना शुरू करना होगा। अधिकारियों को इन अनुमानों को औपचारिक रूप से लिखित दस्तावेज में दर्ज करने का अगला अवसर 9 दिसंबर को नए आर्थिक अनुमान जारी करते समय मिलेगा।

भू-राजनीति और वैश्विक बाजारों की स्थिति
सोने का 4,200 डॉलर के नीचे टूटना 28 सितंबर को उस समय हुआ, जब ईरान ने कहा कि वह होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने के लिए अपनी शर्तों में कोई ढील नहीं देगा। इस बयान के आते ही कच्चे तेल और 2-वर्षीय यील्ड दोनों में एक साथ तेजी आई और सोना गिर गया, क्योंकि नीति निर्माता पहले ही चेतावनी दे चुके थे कि तेल जनित महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ाई जाएंगी। जब तक यह समुद्री मार्ग फिर से नहीं खुलता, तब तक कच्चे तेल में हर नई बढ़त केंद्रीय बैंक को सख्त टिप्पणी जारी रखने का एक नया कारण देती रहेगी।

इस बीच विदेशी मुद्रा बाजारों में AUD/USD की जोड़ी नए हफ्ते की शुरुआत में 0.7000 के स्तर का बचाव करने की कोशिश कर रही है और 4 अगस्त के बाद के अपने निचले स्तर के करीब कारोबार कर रही है, जहां मजबूत अमेरिकी डॉलर का दबाव साफ दिखाई दे रहा है। मंगलवार को आने वाले ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक के नीतिगत फैसलों से पहले तेल कीमतों में तेजी और अमेरिकी दर वृद्धि के दांव मुद्रा पर भारी पड़ रहे हैं। दूसरी ओर, USD/JPY में शुक्रवार की तेज गिरावट के बाद निचले स्तरों पर लिवाली देखी गई है, जो बैंक ऑफ जापान के नीतिगत मिनट्स के नरम संकेतों और मजबूत अमेरिकी डॉलर के कारण 158.00 की तरफ बढ़ रही है।

सप्ताह की शुरुआत में सोना दबाव में बना हुआ है और प्रति ट्रॉय औंस 4,100 डॉलर के स्तर के आसपास बिकवाली झेल रहा है, जो अगस्त की शुरुआत के बाद पहली बार देखा गया है। वहीं डिजिटल परिसंपत्तियों में बिटकॉइन 82,800 डॉलर के नीचे कारोबार कर रहा है, जिसने पिछले हफ्ते 4 प्रतिशत से अधिक की बढ़त दर्ज की थी और अब इसके स्पॉट एक्सचेंज ट्रेडेड फंड के मजबूत संस्थागत प्रवाह के बावजूद तेजी की रफ्तार थोड़ी थमती दिख रही है। ब्रिटेन में आर्थिक चिंताओं के साथ डीजल रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गया है, जबकि केंद्रीय बैंकों के स्तर पर अमेरिकी फेड और बैंक ऑफ जापान दोनों ने पिछले हफ्ते ब्याज दरों में 25 बेसिस प्वाइंट की बढ़ोतरी की है और आगे के फैसले आर्थिक आंकड़ों पर निर्भर रखने की बात कही है।

इसका आप पर असर
सोने की अंतरराष्ट्रीय कीमतों में आई गिरावट और बॉन्ड यील्ड में उछाल का सीधा असर व्यक्तिगत निवेश और सर्राफा बाजार पर पड़ेगा।

• भारत में आभूषण खरीदार: वैश्विक बाजार में सोने की कीमतें टूटने से घरेलू खुदरा बाजार में भी आभूषणों के दाम नरम हो सकते हैं। इससे आगामी त्योहारी सीजन और शादियों के लिए आभूषण खरीदने वाले ग्राहकों को कम कीमत पर खरीदारी का अच्छा अवसर मिल सकता है।
• गोल्ड निवेशकों के लिए: जिन्होंने हाल ही में रिकॉर्ड ऊंचे स्तरों पर सोने या सॉवरेन गोल्ड बॉन्ड में पैसा लगाया है, उनके पोर्टफोलियो पर अल्पावधि में दबाव दिखेगा। 4,100 और 3,950 डॉलर के सपोर्ट स्तरों को देखते हुए नए निवेशकों को एकमुश्त निवेश के बजाय किस्तों में खरीदारी की रणनीति अपनानी चाहिए।
• कच्चे तेल और ईंधन की महंगाई: होर्मुज जलडमरूमध्य के विवाद से कच्चे तेल के दाम बढ़ने से पेट्रोल और डीजल के महंगे होने का खतरा बढ़ गया है। यदि तेल के दाम ऊंचे बने रहे तो आम जनता के लिए परिवहन और रोजमर्रा के सामानों की ढुलाई लागत में इजाफा देखने को मिल सकता है।
• फिक्स्ड इनकम निवेशक: अमेरिकी यील्ड में हो रही बढ़ोतरी से वैश्विक स्तर पर फिक्स्ड डिपॉजिट और बॉन्ड्स पर आकर्षक रिटर्न के अवसर बन रहे हैं। सुरक्षित रिटर्न चाहने वाले निवेशक अपने पैसे को बॉन्ड या डेट फंड्स में लगाने पर विचार कर सकते हैं।

ऐसा क्यों हुआ
सोने की कीमतों में 4,200 डॉलर के नीचे की यह तेज गिरावट कई नीतिगत बयानों और भू-राजनीतिक घटनाओं के एक साथ आने से हुई है।

• फेडरल रिजर्व का सख्त रुख: गवर्नर बार सहित कई अधिकारियों ने स्पष्ट संकेत दिया कि मजबूत आर्थिक वृद्धि के कारण ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की जरूरत है। केंद्रीय बैंक द्वारा दरें ऊंची रखने की संभावना से बिना ब्याज वाले सोने की मांग कमजोर हो गई।
• ट्रेजरी यील्ड का 4.9% छूना: अमेरिकी 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड बढ़कर वर्ष 2024 के मध्य के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। बढ़ती बॉन्ड यील्ड और मजबूत अमेरिकी डॉलर ने सुरक्षित निवेश के रूप में सोने के आकर्षण को कम कर दिया।
• होर्मुज जलडमरूमध्य का तनाव: 28 सितंबर को ईरान द्वारा होर्मुज जलडमरूमध्य खोलने की शर्तों में नरमी से इनकार करने के बाद कच्चे तेल में तेजी आई। ऊर्जा की बढ़ती कीमतों ने मुद्रास्फीति की चिंता बढ़ा दी, जिससे केंद्रीय बैंक द्वारा दरों में और बढ़ोतरी की आशंका पुख्ता हो गई।

सवाल-जवाब

1. सोने की कीमतों में हालिया गिरावट का मुख्य कारण क्या है?
फेडरल रिजर्व के अधिकारियों द्वारा ब्याज दरों में और बढ़ोतरी के संकेत और 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड के 4.9 प्रतिशत तक पहुंचने के कारण सोने में बिकवाली देखी गई है।

2. सोने के लिए अगला अहम तकनीकी सपोर्ट स्तर कौन सा है?
सोने के लिए मौजूदा भाव के ठीक नीचे 4,100 डॉलर और उसके बाद गर्मियों का निचला स्तर 3,950 डॉलर सबसे महत्वपूर्ण सपोर्ट स्तर हैं।

3. होर्मुज जलडमरूमध्य के तनाव का सोने पर क्या प्रभाव पड़ा?
ईरान द्वारा शर्तों में ढील न देने से कच्चे तेल की कीमतें बढ़ीं, जिससे महंगाई का दबाव बढ़ा और केंद्रीय बैंक द्वारा दरें बढ़ाने की संभावना के चलते सोना 4,200 डॉलर के नीचे गिर गया।

4. फेडरल रिजर्व की आगामी बैठकों को लेकर क्या कार्यक्रम है?
अधिकारियों के कई भाषण 1 अक्टूबर तक होने हैं और अगली ब्याज दर समीक्षा बैठक 28 अक्टूबर को निर्धारित है, जिसके बाद 9 दिसंबर को नए आर्थिक अनुमान पेश किए जाएंगे।

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