गैर-वोटिंग एफओएमसी सदस्यों की सख्त बयानबाजी बेअसर, 99 के स्तर से नीचे फिसला अमेरिकी डॉलर इंडेक्स

अमेरिकी डॉलर इंडेक्स में बिकवाली का दबाव बना हुआ है और यह 99.00 के स्तर से नीचे आ गया है। फेडरल रिजर्व के गैर-वोटिंग सदस्यों की सख्त बयानबाजी के बावजूद निवेशक आगामी मुद्रास्फीति और श्रम बाजार के आंकड़ों पर नजर बनाए हुए हैं।

अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (DXY) लगातार बिकवाली के दबाव में 99.00 के महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक स्तर से नीचे कारोबार कर रहा है। 99.50 के पास स्थित 200-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) डॉलर की बढ़त पर सख्त रुकावट बना हुआ है। फेडरल रिजर्व के कई अधिकारियों द्वारा आक्रामक और सख्त बयान देने के बावजूद, मुद्रा बाजार ने नीति में संभावित सख्ती की चेतावनियों को काफी हद तक नजरअंदाज कर दिया है। बाजार में दिख रहे इस विरोधाभास का मुख्य कारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) का वोटिंग ढांचा है, जहां गैर-वोटिंग क्षेत्रीय फेड अध्यक्ष सख्त नीतिगत प्राथमिकताएं व्यक्त कर रहे हैं, लेकिन उनके पास आधिकारिक वोट देने का अधिकार नहीं है। जैसे-जैसे निवेशक महत्वपूर्ण मुद्रास्फीति आंकड़ों और आगामी जैक्सन होल सम्मेलन की ओर बढ़ रहे हैं, वास्तविक आर्थिक आंकड़े केंद्रीय बैंक की बयानबाजी पर भारी पड़ रहे हैं, जिससे अमेरिकी मुद्रा बहु-माह के निचले स्तरों पर संवेदनशील बनी हुई है।

 

एफओएमसी वोटिंग ढांचा और हॉक्स की अप्रभावी बयानबाजी

सख्त नीतिगत बयानबाजी और बाजार की कीमतों के बीच यह अंतर फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के वार्षिक रोटेशन से जुड़ा हुआ है। जनवरी में, बोस्टन और रिचमंड के क्षेत्रीय फेड अध्यक्षों का वोटिंग पैनल से रोटेशन समाप्त हो गया था। इस वजह से, उनके हालिया सार्वजनिक संबोधन और मंगलवार को 20:00 GMT पर निर्धारित भाषण नीतिगत वोट के बजाय केवल गैर-वोटिंग राय बनकर रह गए हैं। इस वर्ष एफओएमसी में सक्रिय वोटिंग अधिकार रखने वाले चार क्षेत्रीय फेड अध्यक्ष क्लीवलैंड, फिलाडेल्फिया, डलास और मिनियापोलिस में स्थित हैं। इनमें से तीन वोटिंग क्षेत्रीय अध्यक्षों ने 29 जुलाई की नीतिगत बैठक में ही एक चौथाई प्रतिशत (25 बेसिस पॉइंट्स) की ब्याज दर बढ़ोतरी के पक्ष में अपनी असहमति दर्ज कराई थी, जिससे आधिकारिक वोट काउंट 9-3 रहा था।

 हालांकि हाल ही में जारी किए गए बैठक के मिनट्स से पता चला है कि नीति सख्त करने के लिए तैयार सदस्यों की संख्या बढ़ी है, जहां कुछ ने वित्तीय स्थिति की सख्ती पर सवाल उठाए और दो गैर-वोटिंग अध्यक्षों ने स्पष्ट किया कि वे भी असहमति में शामिल होते, लेकिन आधिकारिक वोट काउंट 9-3 पर ही स्थिर रहा। विदेशी मुद्रा बाजार, जो जून से इस घटनाक्रम को देख रहा है, अब अनौपचारिक प्राथमिकताओं और दर्ज किए गए वोटों के बीच के अंतर को लगभग शून्य मानकर चल रहा है। परिणामस्वरूप, फेड के अधिकारियों का भाषण कैलेंडर अमेरिकी डॉलर के मूल्य निर्धारण के लिए उत्प्रेरक के रूप में काम करना बंद कर चुका है।

 

आर्थिक आंकड़े केंद्रीय बैंक के भाषणों पर भारी

ब्याज दर फ्यूचर्स बाजार में वर्तमान में सितंबर की एफओएमसी बैठक में ब्याज दर में बढ़ोतरी की संभावना लगभग तीन में से एक (33 प्रतिशत) आंकी जा रही है। जुलाई की बैठक के तुरंत बाद दर्ज की गई लगभग दो-तिहाई (66 प्रतिशत) संभावना की तुलना में यह एक बड़ी गिरावट है। दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदों में आई इस गिरावट की वजह मंच से दिए गए भाषण नहीं थे, बल्कि निराशाजनक आर्थिक आंकड़े थे। इनमें नॉन-फार्म पेरोल में गिरावट, उम्मीद से ठंडे मुद्रास्फीति के आंकड़े और रिटेल सेल्स में आई कमी प्रमुख कारक रहे हैं।

 पिछले तीन हफ्तों से, फ्यूचर्स बाजार की कीमतें और केंद्रीय बैंक के अधिकारियों की बयानबाजी एक-दूसरे के विपरीत दिशा में बढ़ रही है, और विदेशी मुद्रा दरों ने फ्यूचर्स बाजार की कीमतों का अनुसरण किया है। इसके अलावा, लंबी अवधि के अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड हालिया ट्रेजरी घोषणाओं से पहले के स्तरों के करीब स्थिर हैं, जहां 10-वर्षीय यील्ड लगभग 4.70 प्रतिशत और 30-वर्षीय यील्ड 5.25 प्रतिशत के आसपास कारोबार कर रही है। यह स्थिरता पुष्टि करती है कि अमेरिकी डॉलर में बिकवाली संप्रभु फंडिंग की चिंताओं के कारण नहीं हो रही है, बल्कि इसलिए हो रही है क्योंकि डॉलर रखने की वजहें नए आंकड़ों के साथ लगातार कमजोर हो रही हैं।

 

भू-राजनीतिक तनाव और मध्य पूर्व ऊर्जा मार्ग

मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक तनाव भी अमेरिकी मुद्रा के लिए टिकाऊ सुरक्षित-निवेश मांग पैदा करने में विफल रहा है। अमेरिकी ट्रेजरी सचिव ने ईरान के खिलाफ आर्थिक पैकेज का अनावरण किया, जिसे एक हफ्ते से बड़े आर्थिक कदम के रूप में पेश किया जा रहा था। हालांकि, बाद में उन्होंने स्वीकार किया कि इस पैकेज में तीसरे देशों को लक्षित करने वाले द्वितीयक प्रतिबंधों को रोक दिया गया है और इसे एक चेतावनी के रूप में वर्णित किया। जवाब में, तेहरान के राज्य जलडमरूमध्य प्राधिकरण ने चेतावनी दोहराई कि जलमार्ग के नियमों का उल्लंघन करने वाले जहाजों को जुर्माने, जब्ती या संपत्ति जब्ती की कार्रवाई का सामना करना पड़ेगा। इस बीच, ओमान के विदेश मंत्री मंगलवार को तेहरान पहुंचे ताकि दोनों पक्षों के बीच एकमात्र बचे कूटनीतिक चैनल को चालू रखा जा सके।

 जून में इसी तरह के तनाव ने सुरक्षित-निवेश मांग और अमेरिका के बाहर विकास दर की चिंताओं के कारण डॉलर में तेजी लाई थी, लेकिन अब बाजार की स्थिति बदल चुकी है। दोनों पक्षों द्वारा 60-दिन की समय सीमा समाप्त होने के बाद औपचारिक युद्धविराम तंत्र समाप्त हो चुका है। ब्रेंट क्रूड ऑयल $93.00 प्रति बैरल के करीब कारोबार कर रहा है और अमेरिकी डॉलर इंडेक्स अपने 50-दिवसीय और 200-दिवसीय मूविंग एवरेज दोनों से नीचे बना हुआ है, जिससे स्पष्ट है कि पारंपरिक युद्ध प्रीमियम अब विदेशी मुद्रा बाजार तक नहीं पहुंच रहा है।

 

आगामी व्यापक आर्थिक आंकड़े और जैक्सन होल सम्मेलन

बाजार प्रतिभागी अब व्यापक आर्थिक आंकड़ों के एक व्यस्त कैलेंडर पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं जो दर अपेक्षाओं को नया आकार दे सकता है। बुधवार को 12:30 GMT पर, जुलाई के लिए पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मूल्य सूचकांक जारी किया जाएगा, जिसमें कोर PCE के 0.2 प्रतिशत माह-दर-माह (MoM) और 3.3 प्रतिशत वर्ष-दर-वर्ष (YoY) रहने का अनुमान है। यदि आंकड़े अनुमान के अनुरूप आते हैं, तो कोर वार्षिक मुद्रास्फीति अपरिवर्तित रहेगी, जिससे नीति निर्माताओं द्वारा दरें स्थिर रखने के लिए मांगी गई प्रगति का कोई प्रमाण नहीं मिलेगा।

 उसी 12:30 GMT के ब्लॉक में दूसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) का दूसरा अनुमान भी जारी किया जाएगा, जिसमें 6.3 प्रतिशत GDP मूल्य सूचकांक के साथ 1.5 प्रतिशत की वार्षिक वृद्धि दर की पुष्टि होने की उम्मीद है। इसके बाद गुरुवार को शुरुआती बेरोजगारी दावों का आंकड़ा आएगा, जिसके 2,06,000 के मुकाबले 2,08,000 रहने का अनुमान है। हालांकि, सप्ताह का सबसे महत्वपूर्ण क्षण शुक्रवार को 14:00 GMT पर आएगा, जो सितंबर के नीतिगत फैसले से ठीक 19 दिन पहले है। उस समय, फेड अध्यक्ष अपना पहला जैक्सन होल मुख्य भाषण देंगे और उसी समय नॉन-फार्म पेरोल का प्रारंभिक वार्षिक बेंचमार्क संशोधन जारी किया जाएगा। पिछले साल के प्रारंभिक संशोधन ने मार्च के स्तर से 9,11,000 नौकरियों को घटा दिया था, ऐसे में उसी पैमाने का संशोधन उस श्रम बाजार के आकलन को मौलिक रूप से बदल सकता है जिस पर इस वर्ष के नीतिगत फैसले टिके हुए हैं।

 

तकनीकी संकेतक और लाइव मार्केट विश्लेषण

तकनीकी दृष्टिकोण से, अमेरिकी डॉलर इंडेक्स को ऊपर की ओर भारी रुकावट का सामना करना पड़ रहा है। 99.50 के पास स्थित 200-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) ने पिछले हफ्ते की गिरावट के बाद से हर तेजी को रोका है, और हाल के सत्रों में यह स्तर टेस्ट भी नहीं हो पाया है। इसके ऊपर, 50-दिवसीय EMA 100.00 के स्तर पर स्थित है, जो 99.50 से 100.00 के बीच एक मजबूत रेजिस्टेंस बैंड बनाता है। लाइव मार्केट डेटा के अनुसार, DXY अपने पिछले बंद स्तर 99.00 से -0.08 प्रतिशत की गिरावट के साथ 98.93 के आसपास कारोबार कर रहा है, जबकि इसका 52-हफ्तों का दायरा 95.55 से 101.80 रहा है।

 नीचे की ओर, 99.00 का स्तर इंट्राडे के दौरान टूट चुका है, जिससे पिछले सप्ताह का 98.50 से ठीक ऊपर का निचला स्तर मुख्य तात्कालिक सपोर्ट बन गया है। इसके अलावा, 20-दिवसीय सपोर्ट लगभग 98.56 और मई का निचला स्तर 98.00 से नीचे दूसरा प्रमुख सपोर्ट स्तर है। मोमेंटम संकेतक विभिन्न समय सीमाओं पर अत्यधिक ओवरसोल्ड स्थिति दिखाते हैं, जहां दैनिक स्टोकेस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (Stoch RSI) 21 के पास, 5-मिनट की रीडिंग 20 से नीचे, मानक 14-दिवसीय RSI 34 पर और MACD बियरिश कॉन्फ़िगरेशन (-0.43 बनाम सिग्नल -0.35) दर्शा रहा है। जब तक 99.50 का स्तर बना हुआ है, ट्रेडिंग आउटलुक मंदी का बना हुआ है, जिसका लक्ष्य 98.50 और 98.00 के स्तर हैं। 100.00 से ऊपर की दैनिक समाप्ति दोनों प्रमुख मूविंग एवरेज को पुनः हासिल करके इस आउटलुक को अमान्य कर देगी।

 

क्रॉस-एसेट बाजार गतिशीलता और प्रभाव

अमेरिकी डॉलर में व्यापक कमजोरी का असर वैश्विक संपत्ति वर्गों में देखा गया है। विदेशी मुद्रा बाजार में, EUR/USD लगातार दो दिनों की गिरावट के बाद मामूली सुधार के साथ 1.670 के स्तर पर पहुंच गया है। इसी तरह, GBP/USD ने मामूली बढ़त दर्ज की है, हालांकि डॉलर पर बिकवाली के दबाव के बावजूद 1.3650 के क्षेत्र में इसे रेजिस्टेंस का सामना करना पड़ रहा है।

 कीमती धातुओं और डिजिटल परिसंपत्तियों में, सोना $4,650 प्रति ट्रॉय औंस के पास अपने दैनिक दायरे के मध्य में कारोबार कर रहा है, जिसे बाजार की सतर्कता और ट्रेजरी यील्ड में गिरावट से समर्थन मिल रहा है। इस बीच, बिटकॉइन (BTC) $80,000 से ऊपर कारोबार कर रहा है, जो मध्य मई के बाद से इसका उच्चतम स्तर है और बेहतर तरलता स्थिति को दर्शाता है। इक्विटी बाजारों में, S&P 500 कंपनियों का दूसरी तिमाही का आय सत्र समाप्ति की ओर है, जहां निवेशकों का ध्यान अब Magnificent Seven समूह के नतीजों को पूरा करने के लिए आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस कंपनी NVIDIA (NVDA) के आगामी तिमाही परिणामों पर केंद्रित है।

 

ट्रेजरी लिक्विडिटी ऑपरेशन्स और बैलेंस शीट समायोजन

सरकारी बॉन्ड बाजार की तरलता के लिए संरचनात्मक सहायता की घोषणा अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा की गई थी। बुधवार को 12:32 GMT पर, विभाग ने घोषणा की कि वह अपनी तरलता सहायता बायबैक ऑपरेशन्स के आकार को बढ़ाएगा। 10-वर्ष से 20-वर्ष और 20-वर्ष से 30-वर्षीय परिपक्वता क्षेत्रों के लिए अधिकतम खरीदारी सीमा को $2 अरब से बढ़ाकर कम से कम $4 अरब प्रति ऑपरेशन किया जाएगा, जो 9 सितंबर से 4 नवंबर तक लागू रहेगा।

 यह परिचालन समायोजन बाजार की गहराई को बढ़ाने और लंबी अवधि के ट्रेजरी में सुचारू व्यापारिक स्थितियों को सुविधाजनक बनाने के लिए बनाया गया है। प्रमुख परिपक्वता क्षेत्रों में सीधे तरलता डालकर, ट्रेजरी का लक्ष्य बदलते मौद्रिक अनुमानों के दौरान संभावित बाजार घर्षण को रोकना है।

 

अमेरिकी डॉलर की मौलिक भूमिका और मौद्रिक नीतियां

बाजार की इन गतिविधियों को पूरी तरह से समझने के लिए वैश्विक वित्तीय प्रणाली में अमेरिकी डॉलर की मौलिक भूमिका को समझना आवश्यक है। अमेरिकी डॉलर (USD) संयुक्त राज्य अमेरिका की आधिकारिक मुद्रा है और कई विदेशी क्षेत्रों में वास्तविक मुद्रा के रूप में कार्य करती है। 2022 के केंद्रीय बैंक आंकड़ों के अनुसार, यह वैश्विक स्तर पर सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्रा है, जो सभी विदेशी मुद्रा लेनदेन के 88 प्रतिशत से अधिक में शामिल है और इसका दैनिक औसत कारोबार $6.6 ट्रिलियन है। द्वितीय विश्व युद्ध के बाद, USD ने ब्रिटिश पाउंड को पीछे छोड़कर दुनिया की प्राथमिक रिजर्व मुद्रा का स्थान लिया, जो 1971 में ब्रेटन वुड्स समझौते के समाप्त होने तक स्वर्ण मानक द्वारा समर्थित थी।

 अमेरिकी डॉलर के मूल्य निर्धारण का मुख्य चालक फेडरल रिजर्व द्वारा तैयार की गई मौद्रिक नीति है, जो मूल्य स्थिरता (2 प्रतिशत मुद्रास्फीति लक्ष्य) और अधिकतम रोजगार के दोहरे जनादेश के तहत काम करती है। जब मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत के लक्ष्य से अधिक हो जाती है, तो फेड ब्याज दरें बढ़ाता है, जिससे मुद्रा मजबूत होती है। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति गिरती है या बेरोजगारी बढ़ती है, तो दर में कटौती डॉलर के मूल्य को कमजोर करती है। असाधारण संकटों में, फेड क्वांटिटेटिव इजिंग (QE) लागू कर सकता है, जहां केंद्रीय बैंक क्रेडिट का विस्तार करता है और वित्तीय संस्थानों से सरकारी बॉन्ड खरीदता, जो एक ऐसा उपकरण है जिसका उपयोग 2008 के वित्तीय संकट के दौरान किया गया था और आमतौर पर मुद्रा का मूल्य घटाता है। इसके विपरीत, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) पुनर्निवेश के बिना बॉन्ड को परिपक्व होने देकर बैलेंस शीट को छोटा करता है, जिससे अमेरिकी डॉलर को संरचनात्मक समर्थन मिलता है।

 

मौद्रिक नीति का संश्लेषण और रणनीतिक बाजार आउटलुक

जैसे-जैसे वित्तीय बाजार केंद्रीय बैंक की सख्त बयानबाजी, कमजोर होते आर्थिक संकेतकों और संरचनात्मक तरलता समायोजन के बीच के तालमेल को समझ रहे हैं, अमेरिकी डॉलर एक महत्वपूर्ण तकनीकी और मौलिक चौराहे पर खड़ा है। विदेशी मुद्रा बाजार के प्रतिभागियों ने गैर-बाध्यकारी केंद्रीय बैंक बयानबाजी के बजाय वास्तविक आर्थिक आंकड़ों को स्पष्ट प्राथमिकता दी है। आगामी मुद्रास्फीति आंकड़ों, संशोधित रोजगार आंकड़ों और केंद्रीय बैंक के भाषणों के निकट आते ही मुद्रा ट्रेडर्स विभिन्न परिसंपत्ति वर्गों में संभावित अस्थिरता के लिए अपनी स्थिति बना रहे हैं।

 अंततः, आने वाले हफ्तों में अमेरिकी डॉलर इंडेक्स का प्रदर्शन इस बात पर निर्भर करेगा कि आगामी आंकड़े आर्थिक नरमी की पुष्टि करते हैं या नीतिगत सख्ती के लिए आधार प्रदान करते हैं। जब तक 99.50 के पास 200-दिवसीय EMA और 100.00 के पास 50-दिवसीय EMA के रेजिस्टेंस को दैनिक क्लोजिंग आधार पर पार नहीं कर लिया जाता, तब तक अमेरिकी डॉलर इंडेक्स के लिए नीचे की ओर गिरावट का रुख बना रहेगा, और बाजार प्रतिभागी वैश्विक वित्तीय स्थिरता, यील्ड अंतर और तरलता स्थितियों पर लगातार नजर बनाए रखेंगे।

 इसके अलावा, वैश्विक मुद्रा बाजार की गतिशीलता पूंजी प्रवाह, व्यापार संतुलन और अंतरराष्ट्रीय ब्याज दर अंतर में व्यापक बदलाव को दर्शाती है। दुनिया भर के प्रमुख केंद्रीय बैंक अपनी-अपनी मौद्रिक नीति के रुख का पुनर्मूल्यांकन कर रहे हैं, जिससे अमेरिका और अन्य विकसित अर्थव्यवस्थाओं के बीच तुलनात्मक यील्ड आउटलुक विनिमय दर के रुझान का एक मुख्य निर्धारक बना रहेगा। संस्थागत निवेशक यह देखने के लिए करीब से नजर रख रहे हैं कि क्या केंद्रीय बैंक का मार्गदर्शन आर्थिक वास्तविकता के साथ मेल खाता है या वर्ष के अंतिम महीनों में बाजार में और समायोजन की आवश्यकता होगी।

इसका आप पर असर
वैश्विक बाजारों पर प्रभाव: अमेरिकी डॉलर में कमजोरी से वैश्विक मुद्रा बाजार में स्थिरता आ सकती है और उभरते बाजारों की मुद्राओं को कुछ राहत मिल सकती है।

भारतीय निवेशकों और ट्रेडर्स के लिए: डॉलर में नरमी से भारतीय रुपये को सहारा मिल सकता है, जिससे कच्चे तेल के आयात बिल पर दबाव कम होने की संभावना है।

सवाल-जवाब

1. फेड अधिकारियों की सख्त बयानबाजी के बावजूद अमेरिकी डॉलर क्यों गिर रहा है?
हाल ही में सख्त बयान देने वाले बोस्टन और रिचमंड के फेड अध्यक्षों के पास इस वर्ष एफओएमसी में वोट देने का अधिकार नहीं है। बाजार केवल आधिकारिक वोटिंग सदस्यों के फैसलों और वास्तविक आर्थिक आंकड़ों को महत्व दे रहा है।

2. डॉलर इंडेक्स के लिए कौन से तकनीकी स्तर महत्वपूर्ण हैं?
डॉलर इंडेक्स के लिए 99.50 पर स्थित 200-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) मुख्य रुकावट का स्तर है, जबकि 98.50 और 98.00 प्रमुख सपोर्ट स्तर बने हुए हैं।

3. इस सप्ताह डॉलर के रुख को कौन से आर्थिक आंकड़े प्रभावित कर सकते हैं?
बुधवार को आने वाले पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर (PCE) मुद्रास्फीति आंकड़े, दूसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) का दूसरा अनुमान और शुक्रवार को जैक्सन होल सम्मेलन में फेड अध्यक्ष का भाषण डॉलर की दिशा तय करेंगे।

4. ट्रेजरी के बायबैक कार्यक्रम का डॉलर पर क्या प्रभाव पड़ रहा है?
अमेरिकी ट्रेजरी द्वारा 10 से 30 साल के बॉन्ड के बायबैक की सीमा को दोगुना करके कम से कम $4 अरब करने के फैसले से बॉन्ड बाजार में तरलता को समर्थन मिला है, लेकिन इससे डॉलर में आक्रामक खरीदारी नहीं लौटी है।

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