कच्चे तेल में ठहराव के बीच अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड यील्ड में गिरावट, यूरोप और एशियाई बाजारों में उठापटक

अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड बाजारों में दशकों के रिकॉर्ड स्तर से यील्ड नीचे फिसली है, जबकि फ्रांस के बजट घाटे और केंद्रीय बैंकों के सख्त रुख से अनिश्चितता कायम है।

अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में सरकारी बॉन्ड यील्ड्स दशकों के रिकॉर्ड उच्चतम स्तरों से नीचे खिसक गई हैं, क्योंकि कच्चे तेल की कीमतों में आई हालिया रुकावट ने निवेशकों को तीव्र बिकवाली के दौर से थोड़ी राहत दी है। अमेरिकी दस वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.25% के स्तर पर टिकी हुई है, जहां फेडरल रिजर्व द्वारा संभावित ब्याज दर बढ़ोतरी और बढ़ते सरकारी कर्ज की चिंताओं के बीच सुरक्षित निवेश मांग ने दबाव को संतुलित कर रखा है। दूसरी ओर, यूरोप में आर्थिक और राजकोषीय असंतुलन की वजह से अलग-अलग देशों के बॉन्ड में विपरीत रुझान देखने को मिला है। जहां फ्रांस के सरकारी बॉन्ड यानी ओएटी (OAT) पर यील्ड बजट घाटे की योजनाओं के चलते उछलकर 5.9% के पार पहुंच गई, वहीं जर्मनी के 10 वर्षीय बंड यील्ड में नरमी आई और यह 3.47% के करीब पहुंच गई। वैश्विक स्तर पर ऊर्जा की कीमतों में थमी तेजी ने बॉन्ड निवेशकों को कुछ सांस लेने का मौका दिया है, हालांकि लंबे समय तक ब्याज दरें ऊंची रहने का दबाव अभी पूरी तरह टला नहीं है।

ब्रिटेन और जापान के बॉन्ड बाजारों में अनिश्चितता का माहौल
ब्रिटेन में दस वर्षीय गिल्ट यील्ड फिसलकर 5.38% से नीचे आ गई है, जो इससे पहले जुलाई 2007 के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच चुकी थी। गिल्ट यील्ड में यह गिरावट तेल कीमतों की तेजी पर अस्थायी विराम लगने के बाद आई है, जिससे लगातार जारी भारी बिकवाली से जूझ रहे बॉन्ड धारकों को राहत मिली। इसके बावजूद, ब्रिटेन में यील्ड ढांचागत रूप से ऊंची बनी हुई है क्योंकि ईंधन लागत और उम्मीद से बेहतर आर्थिक वृद्धि दर के कारण महंगाई का डर बरकरार है। ये दोनों कारक ब्याज दरों को लंबे समय तक उच्च स्तर पर बनाए रखने के परिदृश्य का समर्थन करते हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली सहित कई अधिकारियों ने स्पष्ट संकेत दिया है कि यदि ऊर्जा की बढ़ती कीमतें केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति लक्ष्य को खतरे में डालती रहीं, तो वे ब्याज दरों में और बढ़ोतरी करने के लिए पूरी तरह तैयार हैं।

एशियाई बाजारों में भी वैश्विक रुझान की झलक साफ देखने को मिली। जापान की 10 वर्षीय सरकारी बॉन्ड यील्ड 3.1% से नीचे फिसल गई, जो अपने तीस साल के उच्च स्तर से पीछे हटते हुए अंतरराष्ट्रीय बाजारों में आई सुस्ती के अनुरूप रही। हालांकि, जापानी बॉन्ड यील्ड को घरेलू आर्थिक आंकड़ों से मजबूत आधार मिल सकता है। टोक्यो में मुख्य मुद्रास्फीति सितंबर महीने में 2.7% दर्ज की गई, जो पिछले नौ महीनों में पहली बार बैंक ऑफ जापान के 2% के तय लक्ष्य से ऊपर निकली है। इस आंकड़े ने घरेलू स्तर पर उधारी लागत बढ़ाने का दबाव तेज कर दिया है, जिससे आगे चलकर नीतिगत बदलाव की अटकलें बढ़ गई हैं।

बाजार में रिस्क-ऑन और रिस्क-ऑफ की बदलती गतिशीलता
वित्तीय बाजार की शब्दावली में रिस्क-ऑन और रिस्क-ऑफ शब्द निवेशकों द्वारा किसी खास अवधि में जोखिम उठाने की क्षमता को दर्शाते हैं। रिस्क-ऑन माहौल में बाजार प्रतिभागी भविष्य को लेकर बेहद आशावादी होते हैं और वे अधिक रिटर्न हासिल करने के लिए जोखिम भरी संपत्तियों में पैसा लगाने से नहीं हिचकिचाते। इसके विपरीत, रिस्क-ऑफ की स्थिति तब बनती है जब निवेशक भविष्य की अनिश्चितताओं को लेकर चिंतित हो जाते हैं और सुरक्षित रुख अपनाते हैं। ऐसे दौर में वे कम जोखिम वाली उन संपत्तियों की ओर रुख करते हैं जहां रिटर्न भले ही मामूली हो, लेकिन पूंजी की सुरक्षा लगभग निश्चित मानी जाती है।

आम तौर पर, रिस्क-ऑन अवधि के दौरान शेयर बाजारों में तेजी आती है और सोने को छोड़कर अधिकांश जिंसों के भाव चढ़ते हैं, क्योंकि सकारात्मक आर्थिक विकास से इनकी मांग बढ़ती है। भारी मात्रा में जिंसों का निर्यात करने वाले देशों की मुद्राएं मजबूत होती हैं और क्रिप्टोकरेंसी बाजार में भी उछाल देखा जाता है। इसके उलट, रिस्क-ऑफ परिदृश्य में प्रमुख सरकारी बॉन्ड की मांग बढ़ जाती है, सोना चमकने लगता है और जापानी येन, स्विस फ्रैंक तथा अमेरिकी डॉलर जैसी सुरक्षित समझी जाने वाली मुद्राओं में लिवाली बढ़ जाती है।

विदेशी मुद्रा बाजार पर वैश्विक कारकों का असर
कमोडिटी से जुड़ी मुद्राओं जैसे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD), कनाडाई डॉलर (CAD), न्यूजीलैंड डॉलर (NZD) के साथ-साथ रूसी रूबल (RUB) और दक्षिण अफ्रीकी रैंड (ZAR) जैसी अन्य मुद्राओं में रिस्क-ऑन के दौरान बढ़त की प्रवृत्ति होती है। इन देशों की अर्थव्यवस्थाएं आर्थिक वृद्धि के लिए कच्चे माल और जिंसों के निर्यात पर अत्यधिक निर्भर हैं, और मजबूत आर्थिक गतिविधियों की उम्मीद में इनकी कीमतें बढ़ती हैं। दूसरी तरफ, संकट या रिस्क-ऑफ के समय अमेरिकी डॉलर (USD), जापानी येन (JPY) और स्विस फ्रैंक (CHF) को तरजीह दी जाती है। अमेरिकी डॉलर को दुनिया की प्राथमिक आरक्षित मुद्रा होने का लाभ मिलता है, और संकट के समय निवेशक अमेरिकी सरकारी ऋण पत्र खरीदते हैं क्योंकि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था पर डिफ़ॉल्ट का जोखिम नगण्य माना जाता है। येन की मजबूती घरेलू निवेशकों द्वारा जापानी सरकारी बॉन्ड को संकट में भी न बेचने के भरोसे से आती है, जबकि स्विट्जरलैंड के सख्त बैंकिंग कानून स्विस फ्रैंक में पूंजी सुरक्षा सुनिश्चित करते हैं।

करेंसी जोड़ों के ताजा कारोबार में शुक्रवार को एशियाई सत्र के दौरान AUD/USD सुधरकर 0.6950 की ओर बढ़ा। अमेरिकी डॉलर 17 महीने के उच्चतम स्तर से पीछे हटा, क्योंकि कारोबारी अमेरिका के महत्वपूर्ण नॉनफार्म पेरोल आंकड़े आने से पहले मुनाफावसूली कर रहे थे। वहीं, वैश्विक यील्ड में मजबूती और मुद्रास्फीति जोखिमों के बीच ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को नवंबर में ब्याज दर बढ़ोतरी की नई उम्मीदों से सहारा मिला। इसी तरह, टोक्यो सीपीआई में अप्रत्याशित तेजी और डॉलर में कमजोरी के बाद USD/JPY 158.00 के करीब नई दिशा तलाशने के लिए संघर्ष करता दिखा, जो अपने साप्ताहिक दायरे के ऊपरी सिरे से नीचे आया है।

सोना और डिजिटल परिसंपत्तियों की स्थिति
शुक्रवार को अमेरिकी रोजगार रिपोर्ट का इंतजार कर रहे सर्राफा कारोबारियों के बीच सोने की कीमतें सीमित दायरे में कारोबार करती रहीं। यूरोपीय सत्र की शुरुआत में सोना 4,200 डॉलर प्रति औंस के स्तर से नीचे ट्रेड कर रहा था। निवेशक अमेरिका के श्रम बाजार के आंकड़ों पर टकटकी लगाए हुए हैं, जहां सितंबर महीने के नॉनफार्म पेरोल में केवल 90K रोजगार जुड़ने का अनुमान है, जो पिछले महीने के 162K के आंकड़े की तुलना में तेज गिरावट को दर्शाता है। यदि यह आंकड़ा कमजोर आता है, तो ब्याज दरों के रुख को लेकर बाजार में नई हलचल देखने को मिल सकती है।

डिजिटल परिसंपत्तियों के मोर्चे पर, पाई नेटवर्क (Pi Network) की कीमत में शुक्रवार को उतार-चढ़ाव जारी रहा और पिछले दिन 3% से अधिक की गिरावट के बाद यह 0.0900 डॉलर के आसपास घूम रही थी। इस गिरावट से तकनीकी रूप से चार घंटे के चार्ट पर राइज़िंग वेज पैटर्न टूटने का जोखिम पैदा हुआ है, जिससे और भारी करेक्शन की आशंका जताई जा रही है। पाई नेटवर्क में सुधार की रफ्तार धीमी बनी हुई है क्योंकि इसकी कीमत 0.1000 डॉलर के मनोवैज्ञानिक स्तर को पार करने में लगातार असफल हो रही है।

इसका आप पर असर
अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड यील्ड और ऊर्जा कीमतों में आ रहे बदलाव से भारत में आम उपभोक्ताओं और वित्तीय बाजार के निवेशकों पर सीधा असर पड़ सकता है।

• भारत में: कच्चे तेल की कीमतों में रुकावट से देश के आयात बिल और ईंधन जनित महंगाई पर दबाव कम हो सकता है। इससे घरेलू ब्याज दरों के और अधिक बढ़ने का जोखिम कम होगा जिससे नए लोन लेने वालों को राहत मिल सकती है।
• घरेलू शेयर और बॉन्ड निवेशकों पर: अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में ठहराव आने से विदेशी संस्थागत निवेशकों की आक्रामक बिकवाली थम सकती है। इसके चलते घरेलू इक्विटी और डेट म्यूचुअल फंड्स में स्थिरता लौटने की उम्मीद बंधती है।
• सोने के खरीदारों और आभूषण प्रेमियों पर: सोने की कीमतों में 4,200 डॉलर के नीचे जारी ठहराव से घरेलू स्तर पर सोने की कीमतों में फौरी बड़ी तेजी नहीं दिखेगी। त्योहारी खरीदारी की योजना बना रहे ग्राहकों के लिए यह दरें ट्रैक करने का सही समय है।
• करेंसी ट्रेडर्स और विदेशी यात्रियों पर: अमेरिकी डॉलर के शीर्ष स्तरों से थोड़ा पीछे हटने से रुपये पर अचानक गिरने का दबाव सीमित होगा। विदेश यात्रा या पढ़ाई के लिए विदेशी मुद्रा बदलने वालों के लिए यह राहत भरा संकेत है।
• क्रिप्टो और डिजिटल परिसंपत्ति निवेशकों पर: उच्च वैश्विक ब्याज दरों के कारण वैकल्पिक डिजिटल संपत्तियों जैसे पाई नेटवर्क में अनिश्चितता बनी रहेगी। निवेशकों को अत्यधिक उतार-चढ़ाव वाले टोकन में पूंजी लगाने से पहले जोखिम का ध्यान रखना चाहिए।

ऐसा क्यों हुआ
सरकारी बॉन्ड यील्ड्स में दशकों के उच्चतम स्तरों से यह गिरावट कच्चे तेल की कीमतों में आई अचानक स्थिरता और मैक्रोइकॉनॉमिक आंकड़ों से पहले निवेशकों की सावधानी के कारण आई है।

• कच्चे तेल की तेजी पर विराम: अंतरराष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की कीमतों की निरंतर तेजी अस्थायी रूप से थमने से तात्कालिक मुद्रास्फीति की आशंकाएं कुछ कम हुईं। ऊर्जा लागत रुकने से सरकारी बॉन्ड में चल रही आक्रामक बिकवाली को राहत मिली।
• फ्रांस का राजकोषीय असंतुलन: फ्रांस सरकार द्वारा पेश की गई बजट घाटे की योजनाओं ने सरकारी ऋण की स्थिरता पर सवाल खड़े किए। इसी वजह से फ्रांसीसी ओएटी की यील्ड 5.9% के पार चली गई जबकि जर्मन बॉन्ड सुरक्षित माने जाने से मजबूत हुए।
• अमेरिकी रोजगार आंकड़ों का इंतजार: सितंबर के नॉनफार्म पेरोल आंकड़े आने से पहले डॉलर और बॉन्ड ट्रेडर्स ने अपने भारी सौदों से मुनाफा काटा। उम्मीद से कम रोजगार वृद्धि (90K) के अनुमान ने बॉन्ड यील्ड को शीर्ष स्तरों से नीचे खींचने में मदद की।
• केंद्रीय बैंकों का कड़ा रुख: बैंक ऑफ इंग्लैंड और बैंक ऑफ जापान जैसे संस्थानों के मुद्रास्फीति लक्ष्यों से ऊपर के आंकड़े ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने का आधार बना रहे हैं। टोक्यो में कोर महंगाई 2.7% पहुंचने से एशियाई बाजारों में दरें ऊंची रहने की आशंका बलवती हुई है।

सवाल-जवाब

1. अमेरिकी दस वर्षीय ट्रेजरी यील्ड का ताजा स्तर क्या रहा?
अमेरिकी 10 वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5.25% के स्तर पर टिकी हुई है, जहां सुरक्षित मांग ने फेड की दरों और कर्ज चिंताओं के दबाव को संतुलित किया है।

2. फ्रांस और जर्मनी के सरकारी बॉन्ड यील्ड में क्या अंतर देखा गया?
फ्रांस के ओएटी की यील्ड बजट घाटे की योजनाओं के चलते उछलकर 5.9% के पार पहुंच गई, जबकि जर्मनी की बंड यील्ड फिसलकर 3.47% के करीब आ गई।

3. ब्रिटेन की 10 वर्षीय गिल्ट यील्ड में गिरावट क्यों आई?
कच्चे तेल की कीमतों में तेजी थमने से भारी बिकवाली रुक गई और ब्रिटेन की गिल्ट यील्ड जुलाई 2007 के बाद के उच्चतम स्तर से फिसलकर 5.38% के नीचे आ गई।

4. जापान में मुद्रास्फीति के ताजा आंकड़े क्या रहे?
सितंबर में टोक्यो की मुख्य मुद्रास्फीति बढ़कर 2.7% पर पहुंच गई, जो बैंक ऑफ जापान के 2% के लक्ष्य से नौ महीनों में पहली बार ऊपर दर्ज की गई है।

5. रिस्क-ऑन और रिस्क-ऑफ बाजारों में क्या अंतर होता है?
रिस्क-ऑन में निवेशक भविष्य को लेकर आशावादी होकर शेयर और कमोडिटी जैसी जोखिम भरी संपत्तियां खरीदते हैं, जबकि रिस्क-ऑफ में वे सुरक्षित सरकारी बॉन्ड और नकदी में निवेश करते हैं।

6. सोने की कीमतें किस स्तर के करीब कारोबार कर रही हैं?
सोने का भाव अमेरिकी रोजगार आंकड़ों से पहले सीमित दायरे में बना हुआ है और यह 4,200 डॉलर प्रति औंस के स्तर से ठीक नीचे ट्रेड कर रहा है।

7. अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल को लेकर बाजार का क्या अनुमान है?
बाजार सितंबर महीने में केवल 90K नई नौकरियां जुड़ने का अनुमान लगा रहा है, जो पिछले महीने दर्ज की गई 162K नौकरियों की तुलना में काफी कम है।

8. पाई नेटवर्क क्रिप्टोकरेंसी में क्या रुझान देखने को मिला?
पाई नेटवर्क की कीमत 3% से ज्यादा गिरकर लगभग 0.0900 डॉलर पर आ गई और यह 0.1000 डॉलर के मनोवैज्ञानिक स्तर को पार करने के लिए संघर्ष कर रही है।

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