अमेरिकी अर्थव्यवस्था में महंगाई अब भी चिंताजनक स्तर पर, फेडरल रिजर्व के अधिकारी काशकारी ने दिए सख्त मौद्रिक नीति के संकेत

फेडरल रिजर्व के अधिकारी काशकारी के अनुसार तेल की कीमतों से परे पूरी अर्थव्यवस्था में मूल्य वृद्धि का दबाव बना हुआ है, जबकि मजबूत रोजगार बाजार और आर्थिक जुझारूपन नीतिगत नरमी की संभावनाओं को थामे हुए हैं।

अमेरिकी वित्तीय तंत्र में मूल्य वृद्धि का संकट केवल कच्चे तेल या ऊर्जा क्षेत्र तक सीमित नहीं है, बल्कि व्यापक आर्थिक गतिविधियों में इसकी जड़ें गहरी बनी हुई हैं। फेडरल रिजर्व के वरिष्ठ अधिकारी काशकारी ने आर्थिक परिदृश्य पर टिप्पणी करते हुए स्पष्ट किया है कि मुद्रास्फीति वर्तमान में भी काफी ऊंचे पायदान पर टिकी है। इसके साथ ही उन्होंने रेखांकित किया कि वैश्विक संघर्षों और विपरीत परिस्थितियों के बीच भी घरेलू उत्पादन क्षमता जुझारू बनी हुई है, कार्यबल की मांग सशक्त है और उत्पादकता के मोर्चे पर कुछ उत्साहजनक संकेत दिखाई देने लगे हैं। इस पृष्ठभूमि के बीच मुद्रा बाजारों में उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है, जहां अमेरिकी डॉलर सूचकांक शून्य दशमलव शून्य सात प्रतिशत की बढ़त के साथ एक सौ दशमलव तीन शून्य के स्तर पर दर्ज किया गया।

 

मूल्य दबाव और वास्तविक अर्थव्यवस्था का संतुलन

नीतिगत प्राथमिकताओं को स्पष्ट करते हुए काशकारी ने यह उम्मीद जताई कि केवल केंद्रीय बैंक के उपायों के बजाय शासन तंत्र के अन्य अंगों तथा वास्तविक अर्थव्यवस्था से भी मूल्य स्थिरता बहाल करने में ठोस सहयोग मिलेगा। उन्होंने इस तथ्य पर विशेष बल दिया कि लागत में वृद्धि का फैलाव ऊर्जा लागतों के दायरे से बाहर निकल चुका है। एक ओर जहां आर्थिक विस्तार की गति खासी सुदृढ़ बनी हुई है, वहीं उम्मीद की जा रही है कि निरंतर उत्पादन वृद्धि आगे चलकर कीमतों को नीचे लाने में सहायक सिद्ध हो सकती है। वित्तीय बाजारों की संरचना का उल्लेख करते हुए उन्होंने स्पष्ट किया कि बॉन्ड बाजार की संपूर्ण निगरानी और प्रबंधन ट्रेजरी का दायित्व है, जबकि केंद्रीय बैंक का ध्यान अपने प्राथमिक उद्देश्यों पर केंद्रित बना हुआ है।

 विश्लेषणात्मक आकलनों के अनुसार काशकारी की टिप्पणियों से मौद्रिक नीति में किसी बड़े बदलाव के बजाय सख्त रुख के निरंतर बने रहने का संकेत मिलता है। भाषण विश्लेषण के पैमाने पर छह दशमलव दो अंक दर्ज किए गए, जो छह दशमलव तीन के ऐतिहासिक औसत के बेहद करीब है। यह स्थिति दर्शाती है कि नीति निर्माताओं का दृष्टिकोण संतुलित लेकिन सतर्क बना हुआ है। इसके अतिरिक्त फेड भावना सूचकांक एक दशमलव चार सात अंक गिरकर एक सौ पचास दशमलव छह एक पर आ गया। इस आंशिक नरमी के बाद भी यह सूचकांक तटस्थ स्तर सौ से काफी ऊपर टिका हुआ है। यह आंकड़ा सिद्ध करता है कि नीति निर्माता दरों में कटौती या ढील देने की जल्दबाजी में कतई नहीं हैं और मौजूदा आर्थिक मजबूती उन्हें दबावों की समीक्षा के लिए पर्याप्त समय प्रदान कर रही है।

 

फेडरल रिजर्व की दोहरी जिम्मेदारी और ब्याज दरों का तंत्र

संयुक्त राज्य अमेरिका में समग्र मौद्रिक दिशानिर्देशों का निर्धारण फेडरल रिजर्व द्वारा संचालित किया जाता है। केंद्रीय बैंक को दो प्रमुख वैधानिक जिम्मेदारियां सौंपी गई हैं, जिनमें कीमतों में स्थिरता सुनिश्चित करना और पूर्ण रोजगार के अवसरों को बढ़ावा देना शामिल है। इन दोनों लक्ष्यों को साधने के लिए केंद्रीय बैंक का मुख्य साधन अल्पकालिक ब्याज दरों में फेरबदल करना है। जब उपभोक्ता वस्तुओं की कीमतें अत्यधिक तेजी से बढ़ने लगती हैं और वार्षिक मुद्रास्फीति बैंक के निर्धारित दो प्रतिशत के लक्ष्य को पार कर जाती है, तब नीति निर्माता उधार की दरों में बढ़ोतरी कर देते हैं। ऋण लागत महंगी होने से बाजार में खर्च की रफ्तार धीमी पड़ती है। साथ ही ऊंची प्रतिफल दरों के आकर्षण से विदेशी निवेशक अमेरिकी बाजार का रुख करते हैं, जिससे अमेरिकी मुद्रा डॉलर को स्वाभाविक मजबूती मिलती है।

 इसके विपरीत जब आर्थिक रफ्तार सुस्त पड़ जाती है, मुद्रास्फीति दो प्रतिशत से नीचे फिसलती है अथवा बेरोजगारी की दर चिंताजनक स्तर तक पहुंच जाती है, तब बैंक उधार की लागत घटाने का मार्ग चुनता है। दरों में कटौती से ऋण लेना सुगम हो जाता है, वाणिज्यिक निवेश को गति मिलती है, हालांकि यह प्रक्रिया डॉलर के मूल्य पर नकारात्मक प्रभाव डालती है। इन सभी रणनीतिक निर्णयों को अमली जामा पहनाने के लिए वर्ष भर में आठ नियमित नीतिगत बैठकें आयोजित की जाती हैं। यह दायित्व फेडरल ओपन मार्केट कमेटी संभालती है, जिसमें कुल बारह अधिकारी मतदान करते हैं। इनमें बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात स्थायी सदस्य, न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व बैंक के प्रमुख और बाकी ग्यारह क्षेत्रीय बैंकों में से बारी-बारी से एक-एक वर्ष के लिए चुने जाने वाले चार अध्यक्ष शामिल होते हैं।

 

असामान्य मौद्रिक उपाय और विदेशी मुद्रा परिदृश्य

गंभीर आर्थिक संकट या असाधारण मंदी के दौर में केंद्रीय बैंक मात्रात्मक सहजता जैसी गैर-पारंपरिक नीति का सहारा लेता है। इस प्रक्रिया के माध्यम से बैंकिंग प्रणाली में नकदी का भारी प्रवाह सुनिश्चित किया जाता है। वर्ष दो हजार आठ के वैश्विक वित्तीय संकट के समय इस उपाय का बड़े पैमाने पर इस्तेमाल किया गया था, जिसके तहत नए डॉलर जारी कर वित्तीय संस्थाओं से उच्च गुणवत्ता वाले सुरक्षित बॉन्ड खरीदे जाते हैं। यह प्रक्रिया सामान्य तौर पर डॉलर की क्रय शक्ति को कमजोर करती है। इसके ठीक उलट जब केंद्रीय बैंक को बाजार से अतिरिक्त नकदी समेटनी होती है, तो मात्रात्मक सख्ती की व्यवस्था लागू की जाती है। इसमें परिपक्व होने वाले बॉन्ड के मूलधन का पुनर्निवेश बंद कर दिया जाता है, जिससे डॉलर को आंतरिक मजबूती प्राप्त होती है।

 वैश्विक विदेशी मुद्रा और कमोडिटी बाजारों में भी इस नीतिगत रुख की स्पष्ट प्रतिध्वनि सुनाई दे रही है। एशियाई कारोबारी सत्र में शुक्रवार को ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले लगातार दूसरे कारोबारी दिन बढ़त बनाए रखते हुए शून्य दशमलव सात एक शून्य शून्य से ऊपर टिका रहा। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की गवर्नर बुलॉक के कड़े बयानों ने दरों में बढ़ोतरी के अनुमानों को हवा दी, जिससे ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा को संबल मिला, हालांकि अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल में नरमी के बावजूद फेड के कड़े रुख और भू-राजनीतिक तनावों ने डॉलर की गिरावट को सीमित रखा। दूसरी तरफ यूरोपीय सत्र में डॉलर के मुकाबले जापानी येन में तेज गिरावट देखी गई और यह दो सप्ताह के नए शिखर के करीब एक सौ अट्ठावन के स्तर तक पहुंच गया।

 बैंक ऑफ जापान ने अपनी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में कदम बढ़ाते हुए अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को एक दशमलव शून्य शून्य प्रतिशत से बढ़ाकर एक दशमलव दो पांच प्रतिशत कर दिया। यह निर्णय सात के मुकाबले दो मतों से लिया गया, जहां गवर्नर काजुओ उएदा ने स्पष्ट किया कि नीतिगत चरण में बदलाव आ चुका है। इसके बावजूद दो सदस्यों की असहमति के कारण येन पर बिकवाली का भारी दबाव देखा गया। सुरक्षित निवेश के मोर्चे पर सोने की चमक बरकरार रही, जहां प्रति ट्रॉय औंस भाव चवालीस सौ डॉलर के स्तर के बिल्कुल निकट मजबूती के साथ कारोबार करता दिखा। कच्चे तेल की गिरती कीमतों और डॉलर में आई ताजा बिकवाली ने बहुमूल्य धातुओं में खरीदारी को लगातार समर्थन दिया है।

इसका आप पर असर
अमेरिकी ब्याज दरों में लंबे समय तक सख्ती बने रहने से वैश्विक वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल बनी रहेगी और आम निवेशकों पर इसका सीधा असर पड़ेगा।

• भारतीय बाजार: मजबूत डॉलर और ऊंची अमेरिकी ब्याज दरें भारतीय रुपये पर दबाव बनाए रख सकती हैं। इसके चलते आयातित वस्तुएं महंगी हो सकती हैं और घरेलू शेयर बाजारों में विदेशी संस्थागत निवेशकों की बिकवाली देखने को मिल सकती है।
• वैश्विक कर्ज और दरें: अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दरों में कटौती टलने से वैश्विक स्तर पर कर्ज महंगा बना रहेगा। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर व्यापार करने वाली कंपनियों की उधारी लागत में तत्काल राहत मिलने के आसार कम हैं।
• सुरक्षित संपत्तियां: सोने के भाव चवालीस सौ डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के निकट पहुंचने से सुरक्षित निवेश की मांग बढ़ी है। निवेशक अनिश्चितता और भू-राजनीतिक जोखिमों से बचाव के लिए कीमती धातुओं की ओर रुख कर रहे हैं।
• मुद्रा बाजार में उठापटक: जापानी येन और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर जैसी प्रमुख मुद्राओं में केंद्रीय बैंकों की अलग-अलग नीतियों के कारण भारी उतार-चढ़ाव जारी रहेगा। इससे अंतरराष्ट्रीय यात्रा, शिक्षा और विदेशी निवेश की योजनाएं प्रभावित हो सकती हैं।

ऐसा क्यों हुआ
यह स्थिति अमेरिकी आर्थिक मजबूती, गैर-ऊर्जा क्षेत्रों में बढ़ती कीमतों और वैश्विक केंद्रीय बैंकों द्वारा ब्याज दरों को सामान्य करने के प्रयासों के कारण उत्पन्न हुई है।

• मूल्य वृद्धि का फैलाव: केवल कच्चे तेल के बजाय अर्थव्यवस्था के लगभग सभी बुनियादी क्षेत्रों में मूल्य वृद्धि की प्रवृत्ति जारी है। आवश्यक सेवाओं और उपभोक्ता वस्तुओं की लगातार ऊंची मांग के कारण मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है।
• मजबूत श्रम बाजार और विकास: भू-राजनीतिक तनावों और युद्धों के बावजूद अमेरिकी आर्थिक उत्पादन और रोजगार बाजार बेहद मजबूत बना हुआ है। जब तक श्रमिकों की मांग और बुनियादी विकास तेज रहता है, केंद्रीय बैंक के पास दरों में कटौती का दबाव कम होता है।
• वैश्विक केंद्रीय बैंकों की नीतियां: बैंक ऑफ जापान द्वारा दरों को एक दशमलव दो पांच प्रतिशत तक बढ़ाना और ऑस्ट्रेलियाई केंद्रीय बैंक का सख्त रुख यह दर्शाता है कि दुनिया भर में मौद्रिक सख्ती का दौर अभी पूरी तरह समाप्त नहीं हुआ है।

सवाल-जवाब

1. फेडरल रिजर्व के अधिकारी काशकारी ने मुद्रास्फीति को लेकर क्या कहा है?
काशकारी ने स्पष्ट किया है कि मुद्रास्फीति अब भी बहुत अधिक है और इसका प्रभाव केवल तेल की कीमतों तक सीमित न होकर अर्थव्यवस्था के सभी क्षेत्रों में बना हुआ है।

2. वर्तमान में अमेरिकी डॉलर सूचकांक का स्तर क्या रहा?
अमेरिकी डॉलर सूचकांक शून्य दशमलव शून्य सात प्रतिशत की दैनिक बढ़त के साथ एक सौ दशमलव तीन शून्य के स्तर पर दर्ज किया गया।

3. बैंक ऑफ जापान ने अपनी ब्याज दरों में क्या बदलाव किया है?
बैंक ऑफ जापान ने सात के मुकाबले दो मतों से अपनी अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को एक दशमलव शून्य शून्य प्रतिशत से बढ़ाकर एक दशमलव दो पांच प्रतिशत कर दिया है।

4. सोने की कीमतें किस स्तर पर कारोबार कर रही हैं?
सोने की कीमतें सकारात्मक रुख के साथ चवालीस सौ डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के ठीक नीचे कारोबार करती देखी गईं।

5. मात्रात्मक सहजता और मात्रात्मक सख्ती में क्या अंतर है?
मात्रात्मक सहजता में केंद्रीय बैंक वित्तीय प्रणाली में नकदी बढ़ाने के लिए बॉन्ड खरीदता है जिससे डॉलर कमजोर होता है, जबकि मात्रात्मक सख्ती में नए बॉन्ड नहीं खरीदे जाते जिससे डॉलर मजबूत होता है।

6. फेडरल ओपन मार्केट कमेटी में कितने सदस्य मतदान करते हैं?
इस समिति में कुल बारह अधिकारी भाग लेते हैं, जिनमें बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात सदस्य, न्यूयॉर्क फेड के अध्यक्ष और चार अन्य क्षेत्रीय बैंकों के प्रमुख शामिल होते हैं।

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