अमेरिकी ट्रेजरी बायबैक के ऐलान से बढ़ी यील्ड, 30 साल की यील्ड पहुंची 5.30 प्रतिशत पर

यूनाइटेड स्टेट्स ट्रेजरी डिपार्टमेंट द्वारा सरकारी बॉन्ड के बायबैक की घोषणा के बाद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में तेजी देखी गई है। इस बड़े बायबैक ऑपरेशन के बावजूद लंबी अवधि के सरकारी कर्ज पर दबाव बना हुआ है और बेंचमार्क 10-वर्षीय यील्ड बढ़कर 4.85 प्रतिशत पर पहुंच गई है।

बुधवार को यूनाइटेड स्टेट्स (US) ट्रेजरी डिपार्टमेंट की ओर से एक बड़ा कदम उठाया गया, जिसके तहत लंबी अवधि के सरकारी कर्ज की रीपरचेज यानी बायबैक की योजना का ऐलान किया गया। इस घोषणा के तुरंत बाद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में लंबी अवधि के कर्व पर ऊपर की ओर मूवमेंट देखने को मिला। ट्रेजरी विभाग ने छह अरब डॉलर के सरकारी कर्ज को वापस खरीदने की योजना बनाई है, जो कि उनके सामान्य ऑपरेशन के आकार से तीन गुना बड़ा है। इस असामान्य रूप से बड़े बायबैक अभियान ने वित्तीय बाजारों का ध्यान अपनी ओर खींचा है, खासकर ऐसे समय में जब लंबी अवधि की उधारी लागत काफी ऊंचे स्तरों पर बनी हुई है और ट्रेजरी यील्ड हाल के हफ्तों में ऐसे स्तरों के आसपास कारोबार कर रही है जो वर्ष 2008 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस से पहले देखे गए थे।

अलग-अलग अवधियों की यील्ड में बढ़ोतरी
इस ताजा ऑपरेशन का मुख्य फोकस 10-वर्षीय और 20-वर्षीय सिक्योरिटीज पर है। आंकड़ों के अनुसार, बेंचमार्क 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट पर मिलने वाली यील्ड बढ़कर 4.85 प्रतिशत पर पहुंच गई है, जबकि 30-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड में भी बढ़त दर्ज की गई और यह 5.30 प्रतिशत के स्तर पर जा पहुंची। इसके अलावा, यील्ड कर्व में आगे बढ़ते हुए 20-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 5.31 प्रतिशत हो गई है। बॉन्ड बाजार में इस प्रकार के बायबैक आम तौर पर पुरानी और कम सक्रिय रूप से ट्रेड होने वाली सिक्योरिटीज में लिक्विडिटी को सहारा देने के लिए किए जाते हैं, जिससे बाजार पर कुछ हद तक दबाव कम हो सकता है। हालांकि, बुधवार की इस घोषणा के बाद भी यील्ड में ऊपर की ओर रुझान यह संकेत देता है कि यह सामान्य से बड़ा ऑपरेशन भी लंबी अवधि के अमेरिकी सरकारी कर्ज पर बिकवाली के दबाव को तुरंत रोकने के लिए नाकाफी साबित हुआ है।

ब्याज़ दरों और केंद्रीय बैंकों की भूमिका
वित्तीय संस्थानों द्वारा उधारकर्ताओं को दिए जाने वाले कर्ज पर ब्याज दरें वसूली जाती हैं, जिन्हें बचतकर्ताओं और जमाकर्ताओं को भुगतान के रूप में भी दिया जाता है। ये दरें मुख्य रूप से बेस लेंडिंग दरों से प्रभावित होती हैं, जिन्हें अर्थव्यवस्था में आए बदलावों के जवाब में केंद्रीय बैंकों द्वारा तय किया जाता है। केंद्रीय बैंकों का मुख्य दायित्व मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना होता है, जिसका मतलब अधिकांश मामलों में लगभग दो प्रतिशत की कोर महंगाई दर को लक्षित करना होता है। यदि महंगाई दर इस निर्धारित लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो केंद्रीय बैंक लेंडिंग को बढ़ावा देने और अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए बेस लेंडिंग दरों में कटौती कर सकते हैं। इसके विपरीत, यदि महंगाई इस स्तर से काफी ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयास में बेस दरों में बढ़ोतरी कर देते हैं।

मुद्रा, सोने और वैश्विक बाजारों पर प्रभाव
सामान्य तौर पर ऊंची ब्याज दरें किसी देश की करेंसी को मजबूत करने में मदद करती हैं क्योंकि इससे वैश्विक निवेशकों के लिए वहां पैसा लगाना अधिक आकर्षक विकल्प बन जाता है। हालांकि, कुल मिलाकर ऊंची ब्याज दरों का असर सोने की कीमतों पर नकारात्मक पड़ता है क्योंकि इससे सोने को अपने पास रखने की अपॉर्चुनिटी कॉस्ट बढ़ जाती है, बजाय इसके कि किसी ब्याज देने वाली संपत्ति में निवेश किया जाए या बैंक में नकदी रखी जाए। जब ब्याज दरें उच्च स्तर पर होती हैं, तो आमतौर पर यूएस डॉलर की कीमत बढ़ जाती है और चूंकि सोने की कीमत डॉलर में तय होती है, इसलिए इसका सीधा असर सोने की कीमत में गिरावट के रूप में सामने आता है। इसके अलावा, फेड फंड्स रेट वह ओवरनाइट दर है जिस पर अमेरिकी बैंक आपस में एक-दूसरे को लोन देते हैं, और यह फेडरल रिजर्व द्वारा अपनी एफओएमसी बैठकों में तय की जाने वाली प्रमुख दर होती है। भविष्य की दरों को लेकर बाजार की उम्मीदों को सीएमई फेडवॉच टूल के जरिए ट्रैक किया जाता है, जो आने वाले समय में फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीतिगत फैसलों के प्रति वित्तीय बाजारों के रुख को आकार देता है।

विदेशी मुद्रा बाजार और सोने में उतार-चढ़ाव
एशियाई सत्र के दौरान बुधवार को ऑस्ट्रेलियन डॉलर और यूएस डॉलर (AUD/USD) जोड़ी 0.7200 के स्तर से ऊपर अपने कंसोलिडेशन दौर को आगे बढ़ा रही है, हालांकि इस पर चीन के गर्म सीपीआई और पीपीआई आंकड़ों का कोई खास असर नहीं दिखा है। इस बीच, रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया द्वारा दरों में बढ़ोतरी की बढ़ती उम्मीदें येन से प्रेरित अमेरिकी डॉलर की कमजोरी के बीच ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा के लिए एक सहायक कारक साबित हो रही हैं। ट्रेडर्स इस हफ्ते के अंत में आने वाले अमेरिकी महंगाई के आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं ताकि उन्हें बाजार की अगली दिशा के लिए नए संकेत मिल सकें। दूसरी ओर, अमेरिकी सत्र में बुधवार को यूएसडी/जेवायपी (USD/JPY) जोड़ी बिकवाली के दबाव को पीछे छोड़ते हुए 153.50 से ऊपर कारोबार कर रही है। अमेरिकी ट्रेजरी बायबैक के ऐलान के बाद यूएस डॉलर में आई रिकवरी ने इस जोड़ी को बढ़त हासिल करने में मदद की है। इसके बावजूद, मजबूत जापानी आंकड़ों ने इस उम्मीद को और पुख्ता कर दिया है कि बैंक ऑफ जापान अपनी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाना जारी रखेगा, जिससे येन को समर्थन मिल रहा है और इस जोड़ी की तेजी सीमित हो रही है। इसके साथ ही, अमेरिकी डॉलर पर बने बिकवाली के दबाव और भू-राजनीतिक मोर्चे पर जारी अनिश्चितता के बीच बुधवार को सोने में रिकवरी आई है, जिससे इसने पिछले तीन दिनों से जारी गिरावट के सिलसिले को तोड़ दिया है और प्रति ट्रॉय औंस 4,400 डॉलर के प्रमुख स्तर से ऊपर अपनी जगह फिर से बना ली है।

इसका आप पर असर
अमेरिकी ट्रेजरी बायबैक और यील्ड में आए उछाल का सीधा असर वैश्विक वित्तीय बाजारों, निवेशकों और कमोडिटी की कीमतों पर पड़ता है।

• भारत में: विदेशी संस्थागत निवेशकों के रुख और वैश्विक बॉन्ड यील्ड में उतार-चढ़ाव के कारण भारतीय शेयर बाजार, सरकारी प्रतिभूतियों और विदेशी मुद्रा विनिमय दरों पर दबाव या समर्थन देखने को मिल सकता है। बॉन्ड यील्ड बढ़ने से वैश्विक पूंजी प्रवाह प्रभावित होता है।
• वैश्विक निवेशकों के लिए: 10-वर्षीय यील्ड के 4.85 प्रतिशत और 30-वर्षीय यील्ड के 5.30 प्रतिशत पर पहुंचने से फिक्स्ड इनकम निवेशकों को अधिक रिटर्न मिलता है, जबकि इक्विटी बाजारों और सोने जैसे सुरक्षित निवेश विकल्पों पर इसका सीधा असर पड़ता है।
• मुद्रा बाजार पर असर: अमेरिकी डॉलर में उतार-चढ़ाव से प्रमुख करेंसी जोड़ियों जैसे USD/JPY और AUD/USD पर सीधा प्रभाव पड़ता है, जिससे वैश्विक मुद्रा विनिमय दरें बदलती हैं।
• ब्याज दरों का रुख: फेडरल रिजर्व की भविष्य की नीतियों और महंगाई के आंकड़ों से तय होने वाले ब्याज दरों के रुझान से वैश्विक स्तर पर कर्ज की लागत तय होती है।

ऐसा क्यों हुआ
अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में यह तेजी ट्रेजरी डिपार्टमेंट द्वारा घोषित असामान्य रूप से बड़े बायबैक ऑपरेशन और लंबी अवधि के कर्ज पर बने लगातार दबाव के कारण आई है।

• बड़ा बायबैक ऑपरेशन: ट्रेजरी विभाग द्वारा छह अरब डॉलर के सरकारी कर्ज की रीपरचेज घोषणा के बावजूद बाजार में बिकवाली का दबाव तुरंत थमता नहीं दिखा, जिससे लंबी अवधि की यील्ड में बढ़ोतरी हुई।
• ऐतिहासिक वित्तीय दबाव: ट्रेजरी यील्ड का वर्ष 2008 के वित्तीय संकट से पहले के स्तरों के आसपास कारोबार करना यह दर्शाता है कि दीर्घकालिक उधारी लागत अभी भी उच्च स्तर पर बनी हुई है।
• मुद्रा और कमोडिटी की गतिशीलता: अमेरिकी डॉलर में रिकवरी और सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक अनिश्चितताओं तथा केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीतियों के प्रभाव को दर्शाते हैं।

सवाल-जवाब

1. अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने हाल ही में कितने अरब डॉलर के बायबैक की घोषणा की है?
ट्रेजरी विभाग ने छह अरब डॉलर के लंबी अवधि के सरकारी कर्ज को वापस खरीदने की योजना की घोषणा की है।

2. बेंचमार्क 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट की यील्ड बढ़कर कितनी हो गई है?
बेंचमार्क 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट की यील्ड बढ़कर 4.85 प्रतिशत पर पहुंच गई है।

3. 30-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड में कितना बदलाव आया है?
30-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड बढ़कर 5.30 प्रतिशत के स्तर पर पहुंच गई है।

4. 20-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड कितनी दर्ज की गई है?
20-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 5.31 प्रतिशत हो गई है।

5. सोने की कीमतों में हालिया रुझान क्या रहा है?
सोने की कीमतों में रिकवरी आई है जिससे इसने तीन दिन की गिरावट का सिलसिला तोड़कर प्रति ट्रॉय औंस 4,400 डॉलर के स्तर को पार कर लिया है।

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