बैंक ऑफ कनाडा ने अपनी लगातार सातवीं बैठक में ब्याज दरों को 2.25 प्रतिशत पर स्थिर रखा है और अपनी नीतिगत समीक्षा के उस विशेष पैराग्राफ में बदलाव किया है जो दरों में बढ़ोतरी के खिलाफ संकेत देता था। जुलाई महीने में केंद्रीय बैंक के आधिकारिक बयान में श्रम बाजार को सुस्त करार दिया गया था और बेरोजगारी दर को उस 6.5 प्रतिशत से 7 प्रतिशत के दायरे में बताया गया था जो साल 2024 के अंत से बना हुआ था। इसके तुरंत बाद जुलाई के श्रम बल सर्वेक्षण यानी एलएफएस के आंकड़े सामने आए जिनमें बेरोजगारी दर गिरकर 6.4 प्रतिशत पर आ गई। इस बुधवार को जारी किए गए बयान में उसी पैराग्राफ के भीतर आर्थिक स्थितियों में सुधार की बात तो कही गई, लेकिन साथ ही यह भी निष्कर्ष निकाला गया कि श्रम की मांग अभी भी सीमित बनी हुई है और बाजार में अतिरिक्त आपूर्ति का दबाव बरकरार है। हालांकि, बयान से उस वाक्य को हटा दिया गया जिसमें मौजूदा नीतिगत दर को उपयुक्त ठहराया गया था। अब शुक्रवार को आने वाले अगस्त महीने के एलएफएस आंकड़े यह तय करेंगे कि इस दायरे को तोड़ने वाला पिछला आंकड़ा महज एक इत्तेफाक था या किसी बड़े बदलाव की शुरुआत।
जुलाई की रोजगार रिपोर्ट और नीतिगत रुख में विरोधाभास
जुलाई की मौद्रिक नीति रिपोर्ट में उत्पादन अंतराल को -1.5 प्रतिशत से -0.5 प्रतिशत के बीच आंका गया था, श्रम मांग में वृद्धि को सुस्त बताया गया था और नौकरी बदलने की दर को कम कहा गया था। रिपोर्ट में यह भी उल्लेख किया गया था कि व्यवसाय अपने मौजूदा कर्मचारियों को तो संभाल कर रख रहे हैं लेकिन नई नियुक्तियों से बच रहे हैं। यह सब तब लिखा गया था जब जून के महीने में बेरोजगारी दर 6.5 प्रतिशत के स्तर पर थी। इसके ठीक तीन हफ्ते बाद जुलाई के दौरान अर्थव्यवस्था में 75,000 नई नौकरियां जुड़ गईं, जबकि बाजार विश्लेषकों का अनुमान केवल 15,000 से 20,000 नौकरियों का था। इस शानदार आंकड़े ने अप्रैल के 6.9 प्रतिशत के उच्च स्तर से बेरोजगारी दर को लगातार तीसरे महीने नीचे धकेल दिया और अप्रैल के बाद से कुल रोजगार वृद्धि को 181,000 तक पहुंचा दिया। यह पूरी बढ़ोतरी मुख्य रूप से पूर्णकालिक नौकरियों के रूप में थी, जहां निजी क्षेत्र और स्वरोजगार से जुड़े लोगों ने कुल आंकड़ों में सबसे बड़ा योगदान दिया, जबकि सरकारी कर्मचारियों के वेतनमान में गिरावट दर्ज की गई।
गवर्नर टिफ मैकलेम के संकेत और बाजार की प्रतिक्रिया
बुधवार के नीतिगत बयान ने इन नए आंकड़ों को बिना अपने मूल रुख में बड़ा बदलाव किए स्वीकार कर लिया। एक ही पैराग्राफ में तीन अलग-अलग दावे किए गए कि स्थितियां सुधर चुकी हैं, मांग अभी भी कमजोर है और अतिरिक्त आपूर्ति का सिलसिला जारी है, जिनमें से अंतिम दो दावे फिलहाल पूरा काम कर रहे हैं। साक्ष्य बदल चुके थे लेकिन केंद्रीय बैंक का निष्कर्ष जस का तस बना रहा, जो अमूमन तब देखा जाता है जब कोई मौद्रिक संस्थान बिना किसी पूर्व घोषणा के ब्याज दरें बढ़ाने का विकल्प खुला रखना चाहता हो। इसके बाद गवर्नर टिफ मैकलेम ने अपनी प्रेस कॉन्फ्रेंस के दौरान संवाददाताओं से कहा कि यदि मुद्रास्फीति का दबाव अत्यधिक बना रहता है तो नीति निर्माता एक से अधिक बार दरें बढ़ाने के लिए पूरी तरह तैयार हैं। बाजार ने उनके इस बयान को पूरी गंभीरता से लिया। इस घोषणा के बाद मूल्य निर्धारण में 28 अक्टूबर को होने वाली बैठक में एक चौथाई फीसदी यानी 25 आधार अंकों की दर बढ़ोतरी की संभावना 43 प्रतिशत तक आंकी गई। नौ दिसंबर की बैठक के बाद यह दर 2.48 प्रतिशत तक पहुंच सकती है, जो कुल 25 आधार अंकों में से 23 की भरपाई करती है, और सितंबर 2027 तक इसके 3.15 प्रतिशत तक पहुंचने का अनुमान जताया गया है, यानी यहां से साढ़े तीन से अधिक बार दरों में बढ़ोतरी।
श्रम बाजार के विरोधाभासी आंकड़े और जनसंख्या में गिरावट
बेरोजगारी दर नौकरियों में बढ़ोतरी की तुलना में अधिक तेजी से नीचे आ रही है, और इन दोनों के बीच का यही अंतर पूरी कहानी को बयान करता है। जुलाई तक के एक साल के दौरान बेरोजगारी दर में 0.5 प्रतिशत की गिरावट आई जबकि रोजगार दर 60.7 प्रतिशत से बढ़कर 60.9 प्रतिशत हो गई। यदि श्रम शक्ति में भागीदारी को एक साल पहले के 65.2 प्रतिशत के स्तर पर ही मान लिया जाए, तो जुलाई का 6.4 प्रतिशत आंकड़ा गोल करने पर 6.6 प्रतिशत बैठता है, जो कि बैंक ऑफ कनाडा के बताए गए दायरे के भीतर ही है। इस सुधार का एक बड़ा हिस्सा इस सच्चाई से जुड़ा है कि लोग काम मिलने के कारण नहीं बल्कि श्रम बाजार को छोड़कर जा रहे हैं, और देश लगातार इस आबादी को खो रहा है। स्टेटिस्टिक्स कनाडा के अनुमान के अनुसार, प्रकाशित हुई पिछली तीनों तिमाहियों में जनसंख्या में लगातार कमी आई है, जिसमें साल 2025 की चौथी तिमाही में लगभग 104,000 और साल 2026 की पहली तिमाही में लगभग 55,000 की गिरावट दर्ज की गई। इसके अलावा केवल अंतिम तिमाही में ही गैर-स्थाई निवासी लगभग 118,000 कम हो गए हैं।
नियोक्ताओं का रुख और वेतन वृद्धि में सुस्ती
नियोक्ताओं की ओर से भी इसकी पुष्टि होती है। नौकरी की रिक्तियों की दर पिछले एक साल से अधिक समय से 2.7 प्रतिशत से 2.8 प्रतिशत के दायरे में बनी हुई है, और कुल रिक्तियां लगभग 500,000 के आसपास अटकी हुई हैं। महामारी से पहले के 26.6 प्रतिशत के सामान्य स्तर की तुलना में जुलाई में उन बेरोजगार लोगों का अनुपात मात्र 20.8 प्रतिशत था जिन्हें महीने के दौरान काम मिल पाया। इसके साथ ही वेतन वृद्धि भी जून के 3.3 प्रतिशत से घटकर 2.8 प्रतिशत पर आ गई, जबकि बैंक ऑफ कनाडा का अपना संवर्द्धन-समायोजित माप 2.7 प्रतिशत पर दर्ज किया गया। दरों के लिहाज से इतना कसा हुआ और प्रवाह के मामले में इतना ढीला श्रम बाजार ही वह मुख्य वजह है जिसके कारण बैंक ऑफ कनाडा एक ही सांस में सुधार और मंदी जैसी बातें लिख पाता है। यही कारण है कि शुक्रवार की मुख्य बेरोजगारी दर इस पूरी रिपोर्ट का सबसे कम उपयोगी आंकड़ा साबित होती है।
शुक्रवार के रोजगार आंकड़ों पर टिकी निवेशकों की नजरें
असल बात यह है कि क्या नई नियुक्तियों का यह सिलसिला उस श्रम बल से आगे निकल पाता है जिसकी वृद्धि अब रुक चुकी है। बाजार के जानकारों का अनुमान है कि इस बार लगभग 15,000 नौकरियों की वृद्धि हो सकती है और बेरोजगारी दर 6.4 प्रतिशत पर स्थिर बनी रह सकती है, जबकि न्यूनतम पूर्वानुमान 5,000 नौकरियों का है। यदि बेरोजगारी दर स्थिर रहने के साथ नौकरी के आंकड़े शून्य के आसपास रहते हैं, तो इसका अर्थ यही होगा कि आपूर्ति का यह चक्र अपने दम पर आगे बढ़ रहा है। वहीं यदि लगातार दूसरे महीने 50,000 से अधिक नौकरियां जुड़ती हैं और काम के घंटे तथा निजी क्षेत्र का वेतन बढ़ता है, तो यह मांग की वापसी होगी, और मांग ही वह कारक है जिसके बारे में बैंक ऑफ कनाडा का कहना है कि बाजार में उसका अभाव है। अगस्त महीने का संदर्भ सप्ताह 9 अगस्त से 15 अगस्त के बीच का रहा है। इस दौरान सेक्शन 338 की घोषणाओं पर 20 जुलाई को हस्ताक्षर किए गए थे, कनाडाई सामान के लगभग 27.6 अरब अमेरिकी डॉलर के मूल्य पर 50 प्रतिशत के टैरिफ 22 अगस्त से प्रभावी हो चुके हैं, और कनाडा के जवाबी शुल्क 8 सितंबर से लागू होने जा रहे हैं।
टैरिफ के साए में पहला सर्वेक्षण और अमेरिकी डॉलर के मुकाबले चाल
यही वजह है कि शुक्रवार का यह सर्वेक्षण टैरिफ के खतरे के साए में लिया गया पहला और दोनों पक्षों के शुल्कों के वेतन दरों तक पहुँचने से ठीक पहले का आखिरी सर्वे है। सर्वेक्षण का वह पहला हफ्ता जिसमें दोनों का प्रभाव नजर आएगा, सितंबर का होगा जिसे अक्टूबर की शुरुआत में प्रकाशित किया जाएगा, ठीक उस समय जब 28 अक्टूबर का नीतिगत निर्णय और उसके साथ आने वाली एमटीआर रिपोर्ट आनी है। इस समय का यह समीकरण दोनों तरफ असर डालता है। गवर्नर टिफ मैकलेम ने अमेरिकी निर्यात के लगभग 5 प्रतिशत हिस्से को सीधे प्रभावित होने वाले उत्पादों के रूप में चिन्हित किया है और बड़े जोखिम के रूप में उन क्षेत्रों से बाहर की कंपनियों द्वारा नई नियुक्तियों और निवेश को टालने का जिक्र किया है। शुक्रवार का यह आंकड़ा वह आधार रेखा बन जाता है जिसके मुकाबले अक्टूबर की एमटीआर रिपोर्ट इस देरी का आकलन करेगी। एक मजबूत आंकड़ा उस मानक को और ऊंचा कर देता है जिसे टैरिफ को दर बनाए रखने के अपने फैसले को सही साबित करने के लिए पार करना होगा, जिससे यह जून के मुकाबले कहीं अधिक आक्रामक रुख बन जाता है। दूसरी ओर एक कमजोर आंकड़ा केंद्रीय बैंक को अतिरिक्त आपूर्ति वाला वाक्य वापस सौंप देगा और तेल की कीमतों की अनुमति के आधार पर इसे एक और बैठक के लिए लगभग 3 प्रतिशत के आसपास की मुद्रास्फीति दर को नजरअंदाज करने की छूट दे देगा। मुद्रा जोड़ी ने पूरे गर्मियों के मौसम में वास्तविक दरों के अंतर के बजाय अपेक्षित दरों के अंतर के आधार पर कारोबार किया है और बाजार का रुख भी यही गवाही देता है। अगस्त के पहले हफ्ते में जब एक ही घंटे के दौरान अमेरिकी रोजगार के आंकड़े 23,000 की गिरावट के साथ आए और कनाडा ने 75,000 नई नौकरियां जोड़ दीं, तब अमेरिकी डॉलर और कनाडाई डॉलर की यह जोड़ी 1.4000 के स्तर से नीचे फिसल गई और तब से वापस उस स्तर पर नहीं लौट पाई है।तकनीकी स्तर और संभावित परिदृश्य
शुक्रवार के आंकड़े अपनी दिशा खुद तय करेंगे। एक मजबूत कनाडाई आंकड़े का अर्थ होगा रोजगार में 50,000 से अधिक की वृद्धि, 6.3 प्रतिशत या उससे कम की बेरोजगारी दर और 3 प्रतिशत के आसपास टिके हुए वेतन। इस स्थिति में अतिरिक्त आपूर्ति वाला वाक्य खारिज हो जाएगा, अक्टूबर में दर बढ़ने की 43 प्रतिशत संभावना मुख्य आधार बन जाएगी, और यह मुद्रा जोड़ी अगस्त के अंत के निचले स्तर 1.3700 के करीब गोता लगाते हुए फरवरी के निचले स्तर 1.3500 को अपना अगला सहारा बना लेगी। इसके साथ ही यदि अमेरिकी आंकड़े भी कमजोर रहते हैं तो यह इस तिमाही का सबसे स्पष्ट सेटअप साबित होगा। इसके विपरीत एक कमजोर कनाडाई आंकड़े का मतलब होगा नकारात्मक मुख्य आंकड़ा या बेरोजगारी दर का वापस 6.5 प्रतिशत या उससे ऊपर पहुंचना। ऐसी स्थिति में पुराना दायरा फिर से बहाल हो जाएगा, दिसंबर में दर बढ़ने की लगभग तय संभावना एक बार फिर सिक्का उछालने जैसी अनिश्चितता में बदल जाएगी, और यह मुद्रा जोड़ी 200-दिन के ईएमए पर 1.3900 के स्तर को चीरते हुए 50-दिन के औसत के पास 1.3950 की तरफ वापस लौटेगी। यदि सूचकांक 1.3950 से ऊपर का दैनिक बंद देता है तो यह 1.4000 के आंकड़े को फिर से खेल में ले आएगा और अक्टूबर के नए आंकड़ों के आने तक इस मंदी के रुख को अमान्य कर देगा।
