महंगाई पर काबू पाने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड के मुख्य अर्थशास्त्री ह्यू पिल ने ब्याज दरें 4 प्रतिशत तक बढ़ाने की वकालत की

बाजारों को स्पष्ट दिशा देने और अनिश्चितता को कम करने के लिए मौद्रिक नीति समिति का त्वरित संचार अत्यंत महत्वपूर्ण है। पिल के अनुसार, केंद्रीय बैंक केवल अनिश्चितताओं के खुद ब खुद खत्म होने की प्रतीक्षा में हाथ पर हाथ रखकर नहीं बैठ सकता। इस तरह का इंतजार करने वाला दृष्टिकोण ब्याज दरों के निर्धारण में एक प्रकार की जड़ता या यथास्थितिवादी पूर्वाग्रह पैदा कर देता है।

लेबर मार्केट और मुद्रास्फीति की उम्मीदों पर विश्लेषणात्मक दृष्टिकोण

ऊर्जा बाजार में जारी उतार-चढ़ाव के बीच ब्याज दरों में बहुत बारीक बदलाव या फाइन-ट्यूनिंग करना तकनीकी रूप से काफी जटिल है। पिल ने इस विचार से असहमति जताई है कि श्रम बाजार की सुस्ती दूसरी अवधि के महंगाई प्रभावों को स्वतः रोक लेगी। उनका मानना है कि वर्तमान आर्थिक परिस्थितियों में सेकंड-राउंड प्रभाव उन दिनों की तुलना में अधिक मजबूत हो सकते हैं जब मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण का आदर्श दौर चल रहा था।

ईरान संघर्ष और भू-राजनीतिक तनावों के बावजूद लंबी अवधि की मुद्रास्फीति प्रत्याशाएं नियंत्रित रही हैं। पिल ने मौद्रिक नीति समिति को सलाह दी है कि अपने विश्लेषणात्मक ढांचे की व्याख्या करते समय अत्यधिक काल्पनिक या चरम परिदृश्यों का अत्यधिक उपयोग करने से बचना चाहिए। इसके स्थान पर व्यावहारिक और स्पष्ट नीतिगत संदेशों पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति और पौंड स्टर्लिंग पर असर

ब्रिटेन में मूल्य स्थिरता बनाए रखना बैंक ऑफ इंग्लैंड का प्राथमिक लक्ष्य है, जिसके तहत 2 प्रतिशत की मुद्रास्फीति दर हासिल करने का लक्ष्य रखा गया है। केंद्रीय बैंक इस उद्देश्य को पूरा करने के लिए वाणिज्यिक बैंकों को दिए जाने वाले ऋण की आधार दरों में संशोधन करता है। यह आधार दर अर्थव्यवस्था में समग्र ब्याज दरों का स्तर तय करती है और ब्रिटिश पौंड स्टर्लिंग के विनिमय मूल्य को सीधे प्रभावित करती है।

जब अर्थव्यवस्था में महंगाई दर लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में वृद्धि करके जवाब देता है। इससे व्यवसायों और आम जनता के लिए कर्ज लेना महंगा हो जाता है। उच्च ब्याज दरें वैश्विक निवेशकों को आकर्षित करती हैं, जिससे ब्रिटेन में पूंजी प्रवाह बढ़ता है और पौंड स्टर्लिंग को मजबूती मिलती है। इसके विपरीत, जब महंगाई बहुत कम हो जाती है, तो आर्थिक सुस्ती को दूर करने के लिए दरें घटाई जाती हैं, जो पौंड के लिए नकारात्मक साबित हो सकता है।

क्वांटिटेटिव ईज़िंग और टाइटनिंग के नीतिगत साधन

अत्यधिक आर्थिक मंदी या वित्तीय तंत्र के ठप होने पर केंद्रीय बैंक क्वांटिटेटिव ईज़िंग (क्यूई) की नीति लागू करता है। यह एक अंतिम उपाय होता है जब ब्याज दरें शून्य के करीब होने पर भी अर्थव्यवस्था में सुधार नहीं होता। क्यूई प्रक्रिया में बैंक ऑफ इंग्लैंड नई मुद्रा का सृजन करके वित्तीय संस्थानों से सरकारी और एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदता है, जिससे बाजार में तरलता बढ़ती है। हालांकि, इस प्रक्रिया से सामान्यतः पौंड स्टर्लिंग में कमजोरी आती है।

जब अर्थव्यवस्था मजबूत होने लगती है और महंगाई का खतरा बढ़ता है, तो क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (क्यूटी) लागू की जाती है। क्यूटी के दौरान बैंक ऑफ इंग्लैंड बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और परिपक्व होने वाले बॉन्ड से प्राप्त मूलधन का पुनर्निवेश रोक देता है। यह प्रक्रिया पौंड स्टर्लिंग को मजबूती प्रदान करने में सहायक होती है।

वैश्विक वित्तीय बाजारों में व्यापक हलचल और परिसंपत्ति प्रदर्शन

ब्रिटेन के नीतिगत घटनाक्रमों के बीच वैश्विक मुद्रा बाजार में भी महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव देखने को मिल रहा है। जापानी येन में आई मजबूती के चलते अमेरिकी डॉलर के मुकाबले यूएसडी/जेपीवाई 155.50 के स्तर के आसपास कारोबार कर रहा है। निवेशक 18 सितंबर की आगामी बैठक में बैंक ऑफ जापान द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की संभावनाओं का आकलन कर रहे हैं।

एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (एयूडी/यूएसडी) 0.7150 के स्तर से ऊपर टिका रहा। ऑस्ट्रेलिया के निराशाजनक व्यापार आंकड़ों के बावजूद चीन के बेहतर सेवा पीएमआई आंकड़ों ने इसे सहारा दिया है। हालांकि, अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते तनाव और अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा सितंबर में दर वृद्धि की बढ़ती संभावनाओं ने अमेरिकी डॉलर की गिरावट को सीमित रखा है।

कीमती धातुओं के बाजार में सोना 4,300 डॉलर प्रति औंस के निचले स्तर से उबरकर दोबारा तेजी दर्ज कर रहा है। जापानी येन की रैली और अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिफल में गिरावट से सोने की कीमतों को समर्थन मिला है। दूसरी ओर, क्रिप्टो बाजार में बिटकॉइन 77,700 डॉलर के स्तर पर स्थिर बना हुआ है। अगस्त के उत्तरार्ध में आई तेजी के बाद संस्थागत मांग और स्पॉट ईटीएफ में आ रहे मिश्रित प्रवाह के कारण बिटकॉइन सीमित दायरे में कारोबार कर रहा है।

ऊर्जा क्षेत्र में कच्चे तेल का बाजार तुलनात्मक रूप से शांत दिख रहा है, लेकिन डीजल बाजार से मजबूत संकेत मिल रहे हैं। अमेरिका में डीजल क्रैक स्प्रेड, यानी अल्ट्रा-लो सल्फर डीजल वायदा का डब्ल्यूटीआई पर प्रीमियम, हाल ही में 100 डॉलर प्रति बैरल के स्तर को पार करते हुए 102.00 डॉलर के ऑल-टाइम हाई इंट्राडे रिकॉर्ड पर पहुंच गया है।