ब्रिटेन का केंद्रीय बैंक यानी बैंक ऑफ इंग्लैंड गुरुवार को वर्ष 2026 की अपनी छठी नीतिगत समीक्षा बैठक के नतीजे घोषित करने जा रहा है। वित्तीय बाजारों और अर्थशास्त्रियों को व्यापक रूप से यह अपेक्षा है कि नियामक अपनी मानक उधारी दर को 3.75 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखेगा। यदि ऐसा होता है, तो यह पिछली दिसंबर में 25 आधार अंकों की कटौती के बाद लगातार छठा मौका होगा जब ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं किया जाएगा। हालांकि, ब्रिटेन में मुद्रास्फीति के आंकड़े अब भी केंद्रीय बैंक के 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से काफी ऊपर बने हुए हैं, जिससे नीति निर्माताओं के लिए आगे की राह बेहद संवेदनशील हो गई है।
मौद्रिक नीति समिति की इस अहम बैठक के फैसले के तुरंत बाद विस्तृत मिनट्स भी जारी किए जाएंगे। इन मिनट्स से यह साफ हो सकेगा कि समिति के सदस्यों के बीच नीतिगत रुख को लेकर क्या आंतरिक बहस हुई और मतदान का सटीक विभाजन क्या रहा। जुलाई के महीने में केंद्रीय बैंक ने ब्याज दर को 3.75 प्रतिशत पर बरकरार रखा था, लेकिन उस दौरान मौद्रिक नीति समिति का 6-3 का मतदान काफी आक्रामक और सख्त माना गया था। तीन सदस्यों ने दरों में बढ़ोतरी के पक्ष में मतदान किया था, जिससे यह संकेत मिला था कि ईरान संघर्ष के कारण पैदा हुए मुद्रास्फीति संबंधी जोखिमों को लेकर नीति निर्माताओं में गहरी चिंता है।
आंतरिक मतभेद और भू-राजनीतिक दबाव
बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली ने स्पष्ट किया था कि फिलहाल अर्थव्यवस्था में दूसरे दौर के मूल्य प्रभावों के स्पष्ट संकेत नहीं मिले हैं। इसके बावजूद, उनका मानना है कि यदि संघर्ष लंबा खिंचता है और व्यापक मूल्य दबाव बढ़ता है, तो भविष्य में उच्च ब्याज दरों की आवश्यकता पड़ सकती है। हाल ही में 8 सितंबर को ट्रेजरी सेलेक्ट कमेटी की सुनवाई के दौरान नीति निर्माताओं ने उन अटकलों को खारिज करने की कोशिश की जिनमें ब्याज दरों में तत्काल बढ़ोतरी को अनिवार्य बताया जा रहा था। फिर भी, उन्होंने स्वीकार किया कि मुद्रास्फीति का समग्र परिदृश्य भू-राजनीतिक तनाव और ऊर्जा बाजार के घटनाक्रमों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है।
गवर्नर एंड्रयू बेली का यह भी तर्क था कि बाजार में जो दर वृद्धि की उम्मीदें बढ़ रही हैं, वे आंशिक रूप से ऊर्जा की कीमतों में नए उछाल से जुड़े जोखिम प्रीमियम को दर्शाती हैं, न कि केंद्रीय बैंक के सबसे संभावित नीतिगत मार्ग को। मौद्रिक नीति समिति के भीतर विचारों का संतुलन काफी नाजुक बना हुआ है। डिप्टी गवर्नर डेव राम्सडेन ने श्रम बाजार में नरमी के बीच घरेलू रूप से उत्पन्न मुद्रास्फीति के दबाव को अपेक्षाकृत सौम्य करार दिया है। दूसरी ओर, एलन टेलर का कहना है कि दरों को प्रतिबंधात्मक स्तरों पर बनाए रखना बाहरी मुद्रास्फीति जोखिमों के खिलाफ एक प्रकार के बीमा का काम करता है। जुलाई में दर को 3.75 प्रतिशत से बढ़ाकर 4.00 प्रतिशत करने के पक्ष में मतदान करने वाली मेगन ग्रीन ने चेतावनी दी कि तेल की कीमतों में लंबा झटका मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को हमेशा के लिए उच्च स्तर पर जमा सकता है।
मुद्रा बाजार और पाउंड की तकनीकी स्थिति
नीतिगत निर्णय के अतिरिक्त, वित्तीय बाजारों का पूरा ध्यान मौद्रिक नीति समिति के मतदान विभाजन पर टिका हुआ है। यदि इस विभाजन में कोई अप्रत्याशित बदलाव दिखता है, तो यह ब्रिटिश पाउंड के लिए बड़ा उत्प्रेरक साबित हो सकता है। निर्णय से पूर्व, पाउंड बनाम अमेरिकी डॉलर यानी GBP/USD हाल के हफ्तों के निचले दायरे में 1.3400 के मध्य स्तर पर कारोबार करता दिखाई दिया, जो इसके महत्वपूर्ण 200-दिवसीय सरल मूविंग एवरेज के बेहद करीब है। पिछले कुछ कारोबारी सत्रों में पाउंड पर नया दबाव मुख्य रूप से अमेरिकी डॉलर की मजबूती के कारण देखने को मिला है।
तकनीकी विश्लेषकों के अनुसार, यदि पाउंड में और कमजोरी आती है, तो अल्पकालिक अवधि में 1.3440 के आसपास स्थित 100-दिवसीय एसएमए का फिर से परीक्षण हो सकता है। इसके नीचे 28 जुलाई के निचले स्तर 1.3273 तक कोई मजबूत समर्थन स्तर उपलब्ध नहीं है। दूसरी तरफ, यदि पाउंड में सुधार होता है, तो 9 सितंबर को बना 1.3567 का मासिक उच्च स्तर पहला महत्वपूर्ण प्रतिरोध होगा, जिसके बाद 21 अगस्त का 1.3675 का स्तर अहम माना जा रहा है। लाइव मार्केट डेटा के अनुसार, GBP/USD वर्तमान में 1.34 के स्तर पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले बंद स्तर 1.34 से 0.27 प्रतिशत की बढ़त दर्शाता है। इसका 14-दिवसीय आरएसआई 38 पर है, जबकि एमएसीडी मंदी के संकेत दे रहा है और एडीएक्स 22 पर सीमित दायरे का रुझान दिखा रहा है। 20-दिवसीय बोलिंगर बैंड 1.34 से 1.37 के बीच स्थित हैं, जहां मुख्य पिवट स्तर 1.34 तथा 20-दिवसीय समर्थन स्तर 1.33 और प्रतिरोध 1.37 के आसपास बना हुआ है।
मौद्रिक नीति के उपकरण और आर्थिक प्रभाव
बैंक ऑफ इंग्लैंड यूनाइटेड किंगडम के लिए संपूर्ण मौद्रिक नीति निर्धारित करता है, जिसका प्राथमिक उद्देश्य मूल्य स्थिरता यानी 2 प्रतिशत की स्थिर मुद्रास्फीति दर हासिल करना है। इस लक्ष्य को पाने के लिए केंद्रीय बैंक अपनी मानक उधारी दर को घटाता या बढ़ाता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड वह दर तय करता है जिस पर वह वाणिज्यिक बैंकों को धन उधार देता है और बैंक आपस में लेनदेन करते हैं, जिससे पूरी अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों का सामान्य स्तर तय होता है। यह नीतिगत दर सीधे तौर पर पाउंड स्टर्लिंग के विनिमय मूल्य को भी प्रभावित करती है।
जब मुद्रास्फीति बैंक ऑफ इंग्लैंड के 2 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो नियामक ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है। इससे आम लोगों और व्यवसायों के लिए कर्ज लेना अधिक महंगा हो जाता है, जिससे मांग घटती है और कीमतों पर नियंत्रण पाने में मदद मिलती है। उच्च ब्याज दरें वैश्विक निवेशकों को आकर्षित करती हैं क्योंकि वे ब्रिटेन में अधिक प्रतिफल प्राप्त करने के लिए अपनी पूंजी लगाते हैं, जिससे आमतौर पर पाउंड स्टर्लिंग को मजबूती मिलती है। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो यह आर्थिक वृद्धि में सुस्ती का संकेत होता है। ऐसी स्थिति में केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती करता है ताकि सस्ता ऋण उपलब्ध कराकर व्यवसायों को निवेश और रोजगार बढ़ाने के लिए प्रोत्साहित किया जा सके, जिससे पाउंड स्टर्लिंग पर नकारात्मक दबाव पड़ता है।
अत्यधिक विषम परिस्थितियों में जब केवल ब्याज दरों में कटौती से वित्तीय प्रणाली को गति नहीं मिल पाती, तब बैंक ऑफ इंग्लैंड क्वांटिटेटिव ईजिंग यानी क्यूई का सहारा लेता है। क्यूई एक अंतिम उपाय नीति है जिसके तहत केंद्रीय बैंक धन सृजित करके वित्तीय संस्थानों से सरकारी बॉन्ड या उच्च गुणवत्ता वाले कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदता है ताकि प्रणाली में नकदी का प्रवाह बढ़ सके। इस प्रक्रिया से सामान्यतः पाउंड स्टर्लिंग कमजोर होता है। इसके उलट, जब अर्थव्यवस्था तेजी से सुधर रही हो और मुद्रास्फीति बढ़ने लगे, तब क्वांटिटेटिव टाइटनिंग यानी क्यूटी लागू की जाती है। क्यूटी में केंद्रीय बैंक नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और परिपक्व होने वाले बॉन्ड के मूलधन का पुनर्निवेश रोक देता है, जो आम तौर पर पाउंड स्टर्लिंग के लिए सकारात्मक साबित होता है।
वैश्विक विदेशी मुद्रा और कमोडिटी रुझान
ब्रिटेन के नीतिगत निर्णय से ठीक पहले वैश्विक वित्तीय बाजारों में अन्य संपत्तियों में भी दिलचस्प हलचल देखी जा रही है। एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर यानी AUD/USD में नए खरीदार सक्रिय हुए और यह 0.7100 के स्तर पर वापस पहुंच गया, क्योंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व के सख्त रुख के बाद डॉलर में आई तेजी कुछ समय के लिए थमी थी। रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया द्वारा दर वृद्धि की संभावनाओं और अमेरिका तथा ईरान के बीच राजनयिक प्रयासों की उम्मीदों ने जोखिम धारणा को सुधारा, जिससे ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को गति मिली।
दूसरी ओर, USD/JPY की जोड़ी 156.00 के नीचे संक्षिप्त गिरावट से उबरती दिखी और अपनी तीन दिनों की बढ़त की श्रृंखला को रोकने की कोशिश में रही। अमेरिकी डॉलर के सात सप्ताह के उच्च स्तर पर ठहरने के साथ-साथ बैंक ऑफ जापान द्वारा नीति सामान्यीकरण की राह तेज करने की उम्मीदों ने जापानी येन को समर्थन दिया है। दशकों तक जापान की अत्यंत कम ब्याज दरों ने वैश्विक निवेशों के लिए खरबों डॉलर के सस्ते वित्तपोषण का काम किया, जिससे जापानी येन दुनिया का सबसे सस्ता वित्तपोषण स्रोत बन गया था। अब बैंक ऑफ जापान द्वारा नीतिगत सख्ती की संभावनाओं के साथ यह दौर एक नए चरण में प्रवेश कर रहा है। कमोडिटी बाजार में सोने की कीमतें अमेरिकी फेडरल रिजर्व के आक्रामक बयानों के बाद 4,235 डॉलर के छह सप्ताह के निचले स्तर से उबरने के बाद 4,300 डॉलर प्रति औंस के ऊपर नए बिकवाली दबाव का सामना कर रही हैं।
