क्रिप्टो बाजार की दूसरी तिमाही में आई ठंडक और बड़े आर्थिक दबावों के बावजूद Hyperliquid से जुड़े ETF एक अलग ही दिशा में दौड़ रहे हैं। जहां ज्यादातर डिजिटल एसेट पर बिकवाली का असर दिख रहा है, वहीं इस प्रोटोकॉल में संस्थागत निवेशकों की दिलचस्पी लगातार गहरी होती जा रही है।
HYPE टोकन ने तोड़े सारे रिकॉर्ड
प्रोटोकॉल का अपना टोकन HYPE इसी जोश को दर्शाता है। CoinGecko के आंकड़ों के मुताबिक यह टोकन पिछले एक महीने में 73% से ज्यादा और साल 2026 में अब तक 196% चढ़ चुका है। मंगलवार सुबह इसने $75.96 का नया ऑल-टाइम हाई छू लिया।
एक तरफ इनफ्लो, दूसरी तरफ पूंजी की निकासी
संस्थागत फंड के आंकड़े भी यही कहानी कहते हैं। SoSoValue के डेटा के अनुसार, मई में शुरू हुए तीन नए Hyperliquid ETF ने लॉन्च के बाद से अब तक करीब $172 मिलियन का नेट इनफ्लो जुटाया है। इसके ठीक उलट इसी अवधि में Bitcoin ETF से लगभग $5.6 बिलियन की पूंजी बाहर निकल गई। जून में अब तक का आंकड़ा देखें तो बाजार में गहराती बिकवाली के बीच Bitcoin ETF से $2.1 बिलियन निकल चुके हैं।
यह अंतर बताता है कि निवेशक अब सिर्फ कहानी के दम पर चलने वाले, सट्टेबाजी वाले और बिना यील्ड वाले altcoins के बजाय फीस कमाने वाले ढांचे और उसके टोकन की ओर झुक रहे हैं।
किस ETF ने कितना खींचा
HYPE ETF की इस दौड़ में Bitwise का BHYP सबसे आगे है, जिसने करीब $107 मिलियन का संचयी नेट इनफ्लो और $122.8 मिलियन की नेट एसेट जुटाई है। इसके बाद 21Shares के THYP ने $60 मिलियन और Grayscale के HYPG ने $8.6 मिलियन जुटाए हैं। तीनों प्रोडक्ट का कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम मिलाकर करीब $900 मिलियन तक पहुंच गया है।
विशेषज्ञ क्या कह रहे हैं
BTSE के COO Jeff Mei ने TrendKia को बताया कि Bitcoin ETF काफी हद तक बड़े आर्थिक रुझानों पर निर्भर हैं और भू-राजनीतिक अनिश्चितता तथा बढ़ती Treasury यील्ड के बीच इनसे पूंजी निकली है, जबकि HYPE ETF में आ रहा पैसा एक ऐसे प्रोटोकॉल पर भरोसे को दिखाता है जो असल और मापी जा सकने वाली फीस पैदा कर रहा है।
“HYPE का मजबूत बने रहना यह बताता है कि बाजार अब प्रोटोकॉल के बुनियादी पहलुओं की कीमत लगाना शुरू कर रहा है,” Mei ने कहा। “Assistance Fund की बर्निंग सप्लाई पर दबाव बनाती है, और Coinbase का $5 बिलियन का USDC प्रोग्राम लगातार लिक्विडिटी डालता है, जो Hyperliquid की प्रतिस्पर्धी बढ़त को और पुख्ता करता है।”
राजस्व के नए स्रोत बने ताकत
यह अंतर Hyperliquid के अपने राजस्व स्रोतों में विविधता लाने से भी जुड़ा है। 21Shares की 14 मई की रिपोर्ट में बताया गया कि यह प्लेटफॉर्म सिर्फ क्रिप्टो perpetuals से नहीं, बल्कि कमोडिटी, इक्विटी, आउटकम और pre-IPO बाजारों जैसे स्रोतों से भी फीस कमाने की क्षमता रखता है।
IPO से पहले CBRS perpetual की प्री-मार्केट कीमत ने Wall Street का ध्यान खींचा था, क्योंकि यह NASDAQ पर इसकी असल ओपनिंग कीमत के 1.3% के दायरे में रही। लेकिन प्लेटफॉर्म की असली कीमत SpaceX के IPO ने साबित की।
hl.eco के आंकड़ों के अनुसार, प्लेटफॉर्म के permissionless HIP-3 फ्रेमवर्क के जरिए TradeXYZ द्वारा लॉन्च किए गए SpaceX के SPCX perpetual ने एक ही सेशन में करीब $1.4 बिलियन का वॉल्यूम खींचा। उस दिन के कुल HIP-3 वॉल्यूम में इस अकेले कॉन्ट्रैक्ट की हिस्सेदारी करीब 30% रही।
“निवेशक असल में देख सकते हैं कि [Hyperliquid] प्रोटोकॉल बाजार में हिस्सेदारी हासिल कर रहा है और सार्थक फीस पैदा कर रहा है, जिससे इसका मूल्य प्रस्ताव बिलकुल अलग हो जाता है,” Ju.com की CEO Sammi Li ने TrendKia को बताया।
संस्थागत फ्लाईव्हील को आगे क्या बढ़ा रहा है
दो ढांचागत खूबियां संस्थागत निवेशकों के इस भरोसे को और मजबूत कर रही हैं।
पहली है प्रोटोकॉल का मुख्य Assistance Fund (AF) तंत्र, जो Hyperliquid की ट्रेडिंग फीस का 97% से 99% हिस्सा अपने आप टोकन बायबैक में लगा देता है। इससे रोजाना के ट्रेडिंग वॉल्यूम और टोकन की मांग के बीच एक तुरंत और गैर-सट्टेबाजी वाला रिश्ता बन जाता है।
दूसरी है Hyperliquid की अरबों डॉलर की stablecoin परत का ढांचागत विकास। इसमें Coinbase शामिल है, जो प्लेटफॉर्म के मौजूदा USDC रिजर्व का आधिकारिक treasury deployer है। हाल ही में चालू हुए AQAv2 प्रोग्राम के तहत $5 बिलियन USDC पर 4% यील्ड मिलती है, और इस कमाई का 90% हिस्सा AF की ओर मोड़ दिया जाता है। इससे प्रोटोकॉल की लिक्विडिटी बढ़त और साथ ही टोकन बायबैक का चक्र और तेज होता जाता है।
सिर्फ तेजी वाले बाजार पर निर्भरता नहीं
Li इस बात से सहमत हैं और जोड़ती हैं कि Hyperliquid पूरी तरह तेजी वाले बाजार पर निर्भर नहीं है। “असल में, उतार-चढ़ाव वाले बाजार अक्सर ट्रेडिंग के ज्यादा मौके पैदा करते हैं,” उन्होंने कहा। “जब ट्रेडर सक्रिय रूप से हेजिंग और रीपोजिशनिंग कर रहे होते हैं, तब वॉल्यूम मजबूत बना रहता है, और आखिरकार यही प्रोटोकॉल की कमाई को आगे बढ़ाता है। बाजार इसे पहचानता दिख रहा है।”
Li के मुताबिक Hyperliquid के भविष्य के लिए सबसे अहम मापदंड कीमत नहीं, बल्कि यह है कि प्रोटोकॉल यूजर्स, लिक्विडिटी और वॉल्यूम खींचता रहता है या नहीं। “अगर Hyperliquid अपनी मौजूदा रफ्तार से काम करता रहा और derivatives बाजार में हिस्सेदारी बढ़ाता रहा, तो मुझे संस्थागत दिलचस्पी का बढ़ते रहना हैरान नहीं करेगा,” उन्होंने कहा।
आगे की राह
फिलहाल आंकड़े और बुनियादी पहलू दोनों Hyperliquid के पक्ष में हैं। जिस महीने Bitcoin ETF से अरबों डॉलर निकले, उसी महीने HYPE ETF ने $172 मिलियन खींचे, और यह अंतर पलटता नजर नहीं आ रहा।
on-chain options प्लेटफॉर्म Derive के सह-संस्थापक और CEO Nick Forster ने सोमवार को ट्वीट किया कि options बाजार के हिसाब से जुलाई के अंत तक HYPE के $100 तक पहुंचने की 10-15% संभावना है।
