डेरिवेटिव बाजार में बढ़ता लीवरेज और लगातार ईटीएफ निकासी बिटकॉइन में भारी उठापटक का बना रहे खतरा

डेरिवेटिव बाजार में भारी लीवरेज और लिक्विडेशन का गहराता जोखिम

हाजिर बाजार में सुस्ती के बीच डेरिवेटिव ट्रेडिंग में बन रही स्थितियां ट्रेडर्स के लिए गंभीर चेतावनी पेश कर रही हैं। के33 रिसर्च के आंकड़ों से पता चलता है कि बिटकॉइन परपेचुअल फ्यूचर्स में ओपन इंटरेस्ट (ओआई) बढ़कर 353,000 BTC के चौंकाने वाले आंकड़े पर पहुंच चुका है। ऐतिहासिक दृष्टिकोण से देखें तो ओपन इंटरेस्ट का यह स्तर पिछले दो वर्षों के सभी अवलोकनों के 99वें परसेंटाइल में आता है। इसका सीधा अर्थ यह है कि डेरिवेटिव बाजार में इस समय अत्यधिक लीवरेज जमा हो चुका है। इसके साथ ही, पिछले एक सप्ताह के दौरान वार्षिक फंडिंग दर औसतन 8.4 प्रतिशत रही है, जो यह स्पष्ट करती है कि प्रमुख सपोर्ट स्तरों के परीक्षण के बावजूद ट्रेडर्स की ओर से लॉन्ग पोजीशन यानी तेजी के सौदों की मांग लगातार बनी हुई है।

कॉइनग्लास के लिक्विडेशन चार्ट से यह साफ हुआ है कि हालिया मुद्रास्फीति आंकड़ों के झटके के बाद आई गिरावट ने बाजार में व्यापक पैमाने पर लिक्विडेशन की लहर पैदा कर दी। इस बिकवाली में मुख्य रूप से उन ट्रेडर्स की पोजीशन पूरी तरह साफ हो गई जिन्होंने अत्यधिक लीवरेज के साथ लॉन्ग पोजीशन बना रखी थी। इससे यह साबित हुआ कि बाजार में एकतरफा तेजी का दांव लगाने वालों की संख्या काफी ज्यादा थी। ऐतिहासिक रूप से जब भी ओपन इंटरेस्ट इस तरह के चरम स्तर पर पहुंचा है, तो कीमतों में अप्रत्याशित और तेज उतार-चढ़ाव देखने को मिले हैं, जो अक्सर तेज ट्रेंड रिवर्सल का कारण बनते हैं।

विश्लेषकों का मानना है कि जून और अगस्त के महीनों में उच्च लीवरेज ने तेजी के रुख को नई गति प्रदान की थी, लेकिन मौजूदा पोजिशनिंग किसी एक स्पष्ट दिशा का संकेत नहीं दे रही है। इसका परिणाम यह है कि बाजार में दोनों दिशाओं में तीव्र अस्थिरता आने की पूरी गुंजाइश बन चुकी है। यदि तकनीकी स्तरों पर कोई नया ब्रेकडाउन होता है, तो इससे बड़े पैमाने पर लॉन्ग लिक्विडेशन शुरू हो सकते हैं, जिससे कीमतें तेजी से नीचे की ओर गिरेंगी। वहीं दूसरी तरफ, यदि किसी भी सकारात्मक संकेत से कीमतों में सुधार आता है, तो शॉर्ट पोजीशन कवर करने की होड़ मच सकती है, जो कीमतों को अचानक उछाल देगी। दोनों ही सूरतों में लीवरेज्ड पोजीशन के बंद होने से मूल्य की गति असामान्य रूप से तेज होगी।

अमेरिकी मुद्रास्फीति और सरकारी शटडाउन का प्रभाव

वर्तमान बाजार मंदी के केंद्र में अमेरिका का व्यापक आर्थिक माहौल है। हाल ही में जारी किए गए अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) के आंकड़े बाजार के अनुमान से कहीं अधिक गर्म आए। हालांकि इस आधिकारिक रिपोर्ट में वार्षिक मुद्रास्फीति के अंतिम आंकड़े शामिल नहीं किए जा सके, क्योंकि 1 अक्टूबर 2025 से 12 नवंबर 2025 तक चले अमेरिकी सरकारी शटडाउन के कारण अक्टूबर 2025 के मासिक डेटा का संग्रह पूरी तरह बाधित रहा था। इस तकनीकी कमी के बावजूद जारी आंकड़ों ने यह स्पष्ट संदेश दिया कि महंगाई का दबाव अब भी अर्थव्यवस्था में गहरा बना हुआ है।

इस स्थिति ने केंद्रीय बैंक के आक्रामक रुख की आशंकाओं को फिर से जिंदा कर दिया है। इस सख्त मौद्रिक दृष्टिकोण ने अमेरिकी डॉलर को मजबूत किया है और अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड को ऊपर धकेल दिया है। 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 5 प्रतिशत के अहम मनोवैज्ञानिक स्तर को पार कर गई है। जब भी जोखिम-मुक्त बॉन्ड पर मिलने वाला रिटर्न 5 प्रतिशत से ऊपर जाता है, तो संस्थागत निवेशक सट्टा आधारित और जोखिम वाली संपत्तियों से पूंजी निकालकर स्थिर साधनों में लगाने लगते हैं। बिटकॉइन जैसी क्रिप्टोकरेंसी संपत्तियों के लिए बॉन्ड यील्ड की यह उछाल भारी रुकावट साबित हो रही है।

मध्य पूर्व में कूटनीति और डोनाल्ड ट्रंप के बयान

वित्तीय दबाव के बीच भू-राजनीतिक मोर्चे से कुछ राहत भरे संकेत भी सामने आए हैं। मध्यावधि चुनावों के बाद अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने संघर्ष बढ़ने की चिंताओं को खारिज करने का प्रयास किया। पत्रकारों से बातचीत करते हुए डोनाल्ड ट्रंप ने कहा कि ईरान पर नए अमेरिकी हमलों की संभावना बहुत कम है। उन्होंने यह भी जोड़ा कि मध्य पूर्व में जारी संघर्ष को समाप्त करने के लिए चल रही वार्ताओं के पीछे इस समय सकारात्मक गति बनी हुई है।

इसी बीच, ईरान ने अमेरिका से आग्रह किया है कि वह होर्मुज जलडमरूमध्य को फिर से खोलने की योजना के तहत उसकी शर्तों को स्वीकार करे। यदि इस दिशा में कोई ठोस कूटनीतिक प्रगति होती है और अमेरिका व ईरान के बीच संभावित युद्ध का संकट टलता है, तो इससे वैश्विक स्तर पर भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम में कमी आ सकती है। इस तरह का कूटनीतिक समाधान अल्पावधि में बिटकॉइन और व्यापक वित्तीय बाजारों को आवश्यक राहत और सहारा दे सकता है।

तकनीकी संकेतकों का बहु-स्तरीय विश्लेषण

दैनिक तकनीकी चार्ट पर नजर डालें तो मौजूदा ढांचा यह दर्शाता है कि कीमतों में आने वाली किसी भी रैली को विक्रेता भुनाने की कोशिश कर रहे हैं। रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (आरएसआई) इस समय दैनिक चार्ट पर लगभग 33 से 34 के स्तर पर बना हुआ है, जो ओवरसोल्ड क्षेत्र की दहलीज पर है। वहीं मूविंग एवरेज कन्वर्जेंस डाइवर्जेंस (एमएसीडी) हिस्टोग्राम लगातार नकारात्मक क्षेत्र में बना हुआ है। लाइव आंकड़ों के अनुसार एमएसीडी लाइन -1904.38 पर है जबकि इसकी सिग्नल लाइन -1527.90 पर दर्ज की गई है, जिससे इसका हिस्टोग्राम -376.48 के साथ मंदी के दबाव की पुष्टि कर रहा है।

ऊपर की दिशा में बिटकॉइन के सामने एक घना आपूर्ति बैंड मौजूद है। पहला प्रतिरोध 200-दिवसीय ईएमए के रूप में 76,409 डॉलर (लाइव स्तर 76,125 डॉलर) पर स्थित है। इसके बाद 100-दिवसीय ईएमए 77,481 डॉलर पर और 50-दिवसीय ईएमए 78,895 डॉलर (लाइव स्तर 78,797 डॉलर) पर अवरोध पैदा कर रहा है। मंदी के पूर्वाग्रह को खत्म करने के लिए बुल्स को इन तीनों एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज को पार करना होगा। इसके अलावा, एक मजबूत क्षैतिज प्रतिरोध 85,000 डॉलर के स्तर पर है। जब तक दैनिक आधार पर इस स्तर से ऊपर कैंडल बंद नहीं होती, तब तक मध्यम अवधि के ट्रेंड में स्थायी सुधार की उम्मीद नहीं की जा सकती।

नीचे की ओर, किसी नजदीकी तकनीकी सपोर्ट की कमी यह संकेत देती है कि मौजूदा स्तरों से गिरावट आने पर बिटकॉइन सीधे 70,000 डॉलर के मनोवैज्ञानिक सपोर्ट क्षेत्र की ओर जा सकता है। लाइव तकनीकी विश्लेषण के अनुसार, बिटकॉइन ने अल्पावधि में गिरते ट्रेंड चैनल को नीचे की ओर तोड़ दिया है, जो मंदी की गति में और तेजी आने का संकेत है। हालांकि आरएसआई के 30 के पास होने से एक संक्षिप्त अपवर्ड पुलबैक संभव है, लेकिन कुल रुझान नकारात्मक बना हुआ है। 20-दिवसीय बॉलिंजर बैंड 72,745 डॉलर से 82,622 डॉलर के बीच फैले हैं और दैनिक औसत ट्रू रेंज (एटीआर) 2153.89 डॉलर दर्ज की गई है, जो इंट्राडे जोखिम के प्रबंधन के लिए स्टॉप-लॉस बफर का काम करती है।

बिटकॉइन का प्रभुत्व और बाजार की बुनियादी संरचना

बिटकॉइन बाजार पूंजीकरण के हिसाब से दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी है, जिसे इलेक्ट्रॉनिक कैश सिस्टम के रूप में काम करने के लिए बनाया गया था। इसके विकेंद्रीकृत नेटवर्क के कारण किसी एक व्यक्ति, समूह या संस्था का इस पर कोई नियंत्रण नहीं होता, जिससे वित्तीय लेनदेन में तीसरे पक्ष की आवश्यकता समाप्त हो जाती है। पूरे बाजार की सेहत को समझने के लिए बिटकॉइन डोमिनेंस यानी इसके बाजार प्रभुत्व पर नजर रखना जरूरी है। यह कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण में बिटकॉइन के हिस्से का अनुपात होता है। जब भी बिटकॉइन डोमिनेंस बढ़ती है, तो इसका मतलब होता है कि निवेशक अनिश्चितता के दौर में अपेक्षाकृत सुरक्षित और बड़ी संपत्ति में पूंजी लगा रहे हैं। इसके विपरीत, डोमिनेंस में गिरावट यह संकेत देती है कि पूंजी ऑल्टकॉइन्स में स्थानांतरित हो रही है।

ऑल्टकॉइन्स उन सभी क्रिप्टोकरेंसी को कहा जाता है जो बिटकॉइन के अलावा मौजूद हैं, हालांकि कई विश्लेषक एथेरियम को इसके व्यापक प्रभाव के कारण एक अलग श्रेणी में रखते हैं। लाइटकॉइन पहला वास्तविक ऑल्टकॉइन था, जिसे बिटकॉइन प्रोटोकॉल के फोर्क के रूप में पेश किया गया था। बाजार में लिक्विडिटी बनाए रखने के लिए स्टेबलकॉइन्स की भूमिका भी महत्वपूर्ण होती है। ये ऐसी डिजिटल मुद्राएं हैं जिनका मूल्य अमेरिकी डॉलर जैसी पारंपरिक परिसंपत्तियों से बंधा होता है। इनका मुख्य उद्देश्य ट्रेडर्स को बिना बैंकिंग प्रणाली में वापस जाए वोलाटिलिटी से बचने और पूंजी को सुरक्षित रखने का माध्यम प्रदान करना है।

अन्य प्रमुख ऑल्टकॉइन्स का हालिया प्रदर्शन

व्यापक बाजार में जारी मंदी के बीच चुनिंदा संपत्तियों में अलग-अलग हलचल देखी जा रही है

• पाई नेटवर्क: पिछले दिन 8 प्रतिशत से अधिक की उछाल के बाद बुधवार को पाई नेटवर्क में कुछ खरीदारी देखने को मिली। टोकन 0.070 डॉलर के स्तर से ऊपर टिका हुआ है। ओवरसोल्ड स्तरों से उबरने के बाद यह व्यापक बाजार की गिरावट से अलग चलता नजर आ रहा है। तेजी को जारी रखने के लिए इसे 0.0740 डॉलर की ऊपरी ट्रेंडलाइन को पार करना होगा।
• डॉगकॉइन: पिछले कारोबारी दिन नए वार्षिक निचले स्तर को छूने के बाद मीम कॉइन डॉगकॉइन में हल्का सुधार देखा गया और यह 0.068 डॉलर के करीब आ गया। हालांकि सेंटिमेंट के ऑन-चेन डेटा से पता चलता है कि बड़े व्हेल्स अपने वॉलेट से होल्डिंग्स बेच रहे हैं, जिससे बिकवाली का दबाव बना हुआ है।
• ज़ीकैश: प्राइवेसी कॉइन ज़ीकैश में भारी बिकवाली देखी गई है और बुधवार को यह फिसलकर लगभग 1,000 डॉलर के स्तर पर आ गया। पिछले पांच दिनों में इसमें 20 प्रतिशत से अधिक की भारी गिरावट दर्ज की गई है। अमेरिका के गर्म मुद्रास्फीति आंकड़ों ने ग्रेस्केल के मार्केटिंग अभियान और नेटवर्क स्पॉन्सर फीस से जुड़े सकारात्मक माहौल को पूरी तरह धो दिया।
• एथेरियम और रिपल: बाजार की दूसरी सबसे बड़ी संपत्ति एथेरियम (ETH) में कमजोरी बनी हुई है और यह 2,100 डॉलर की ओर खिसक रही है, जबकि रिपल (XRP) भी 1.10 डॉलर के तत्काल प्रतिरोध स्तर से नीचे सीमित दायरे में फंसा हुआ है।