रूस के केंद्रीय बैंक ने हाल ही में अपने प्रमुख ब्याज दर में 25 आधार अंकों की कटौती करते हुए इसे 14.0% कर दिया है। यह फैसला ऐसे समय में आया है जब बैंक ने अपने 2026 के महंगाई अनुमान को ऊपर की ओर संशोधित किया है और साथ ही देश में stagflationary यानी मंदी और उच्च मुद्रास्फीति वाली व्यापक आर्थिक स्थितियों के बने रहने की संभावना जताई है। इस अप्रत्याशित कदम से वित्तीय बाजारों में केंद्रीय बैंक की कार्यप्रणाली और उसकी विश्वसनीयता को लेकर नई बहस छिड़ गई है।
महंगाई का अनुमान बढ़ाने के बावजूद कटौती
कमर्जबैंक के तथा घोष ने इस पूरे घटनाक्रम का विश्लेषण करते हुए बताया कि केंद्रीय बैंक का यह निर्णय अधिकांश जानकारों की उम्मीदों के विपरीत था, हालांकि यह संभावनाओं के दायरे में जरूर था। बैंक ने अपनी रिपोर्ट में 2026 के लिए महंगाई के अनुमान को 4.5%-5.5% से बढ़ाकर सीधे 6.0%-7.0% कर दिया है। इसके पीछे मुख्य वजह ईंधन की कीमतों में आई भारी तेजी को बताया गया है। इसके बावजूद, केंद्रीय बैंक का यह दावा है कि साल 2027 तक मुद्रास्फीति वापस अपने 4% के लक्ष्य पर आ जाएगी।
केंद्रीय बैंक का बचाव और जमीनी हकीकत
अपने इस फैसले को सही साबित करने के लिए केंद्रीय बैंक का तर्क है कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति नियंत्रण में रहेगी। उनके अनुसार, पहली तिमाही के 8.7% के मुकाबले दूसरी तिमाही में एसएएआर (SAAR) महंगाई औसतन 5.0% रही, जबकि कोर महंगाई भी 6.2% से घटकर 4.2% पर आ गई। अधिकारियों का कहना है कि अंतर्निहित महंगाई के आंकड़े लगातार 4% से 5% की वार्षिक सीमा के भीतर बने हुए हैं।
हालांकि, जानकारों का मानना है कि केंद्रीय बैंक का यह बचाव पूरी तरह से मजबूत और आश्वस्त करने वाला नहीं है। जून और जुलाई के महीनों में महंगाई की रफ्तार फिर से तेज हुई है और 20 जुलाई तक यह बढ़कर 5.9% तक पहुंच गई। इसके अलावा, आम नागरिकों, कारोबारियों और वित्तीय बाजार के निवेशकों के बीच महंगाई को लेकर उम्मीदें और आशंकाएं बढ़ गई हैं। केंद्रीय बैंक खुद इस बात को स्वीकार करता है कि यदि महंगाई को लेकर लोगों की ऐसी ही ऊंची उम्मीदें बनी रहीं, तो इससे मुद्रास्फीति में टिकाऊ गिरावट आने की प्रक्रिया में बाधा उत्पन्न हो सकती है।
राजनीतिक दबाव और विनिमय दरों की वास्तविकता
सामान्य बाजार स्थितियों में किसी भी देश का केंद्रीय बैंक यदि महंगाई बढ़ने के अनुमान के बावजूद ब्याज दरों में कटौती करता है, तो इससे उसकी साख को तगड़ा झटका लगता है और मुद्रा के मूल्यांकन पर नकारात्मक असर पड़ता है। ऐसा माना जा रहा है कि यह कदम राजनीतिक दबाव के कारण उठाया गया है। हालांकि, रूस के मामले में परिस्थितियां बिल्कुल अलग हैं क्योंकि वहां का बाजार पारंपरिक नियमों पर काम नहीं करता है।
विशेषज्ञों का स्पष्ट कहना है कि अमेरिकी डॉलर के मुकाबले रूबल और यूरो के मुकाबले रूबल की विनिमय दरें कृत्रिम हैं। यही वजह है कि ब्याज दरों में की गई इस कटौती का रूबल के वास्तविक बाजार मूल्य पर कोई खास और ध्यान देने योग्य प्रभाव नहीं पड़ेगा।
विदेशी मुद्रा बाजार में अन्य हलचलें
व्यापक विदेशी मुद्रा बाजार में मुद्रा जोड़ों की स्थिति में उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है। सप्ताह के शुरुआती कारोबारी सत्र में मजबूती दिखाने के बाद, ब्रिटिश पाउंड और अमेरिकी डॉलर का जोड़ा यानी GBP/USD दिन के दूसरे हिस्से में अपनी दिशा बदलते हुए 1.3300 के आसपास लाल निशान में कारोबार कर रहा है। मध्य पूर्व के संघर्ष में थोड़ी राहत मिलने और उसके बाद कच्चे तेल की कीमतों में आई गिरावट ने अमेरिकी डॉलर की बढ़त को सीमित कर दिया है, जिससे फिलहाल इस जोड़े को अपनी स्थिति बनाए रखने में मदद मिल रही है।
दूसरी ओर, यूरो और अमेरिकी डॉलर का जोड़ा यानी EUR/USD भी अपनी तेजी के मोमेंटम को बनाए रखने में नाकामयाब रहा है और सोमवार को दिन के दूसरे हिस्से में 1.1400 के नीचे मामूली बढ़त के साथ कारोबार कर रहा है। मध्य पूर्व में हमलों के थमने के बाद से बाजार के निवेशकों को इस संघर्ष के कम होने यानी डी-एस्केलेशन की उम्मीदें हैं, लेकिन इस बात को लेकर अभी भी संशय बना हुआ है कि अमेरिका और ईरान इस मामले में कोई कूटनीतिक समाधान निकालने में सफल हो पाएंगे या नहीं।
