गुरुवार को यूरोपीय सेंट्रल बैंक ब्याज दर 2.50% तक बढ़ा सकता है, यूरो को मिलेगा सहारा

नए ग्रोथ और महंगाई अनुमान भी आएंगे सामने

गुरुवार की बैठक में सिर्फ दर पर फैसला ही नहीं होगा। यूरोपीय सेंट्रल बैंक अपने सितंबर के मैक्रोइकोनॉमिक अनुमान भी जारी करेगा, यानी वह तिमाही अनुमान जिनमें बताया जाता है कि आने वाले महीनों और सालों में यूरोज़ोन की ग्रोथ और महंगाई किस दिशा में जा सकती है। बीबीएच को उम्मीद नहीं है कि इन अनुमानों में पिछली बार की तुलना में कोई बड़ा बदलाव आएगा। हाल के दिनों में लीडिंग इकोनॉमिक इंडिकेटर्स, यानी वे शुरुआती आंकड़े जो असल ग्रोथ के आंकड़े आने से पहले ही रुझान दिखा देते हैं, बेहतर होते दिखे हैं। कोर महंगाई, यानी खाने-पीने और ऊर्जा जैसी अस्थिर चीज़ों को हटाकर देखी जाने वाली असल महंगाई, भी पहले से थोड़ी नरम आई है। सामान्य हालात में ये दोनों बातें महंगाई के अनुमान को नरम करने की दलील देतीं, लेकिन बीबीएच का कहना है कि इन्हें एक उलटी दिशा में बढ़ रहे रुझान ने लगभग बराबर कर दिया है, ऊर्जा की कीमतों में तेज उछाल।

जून के बाद से उछल गए हैं ऊर्जा के दाम

यह उछाल छोटा नहीं है। ब्रेंट क्रूड ऑयल की कीमत अब यूरोपीय सेंट्रल बैंक की जून वाली बैठक के समय की तुलना में 8% ज्यादा है, जबकि इसी दौरान नेचुरल गैस की कीमतों में 44% का उछाल आया है। ऊर्जा उन सबसे सीधे रास्तों में से एक है जिनके जरिए कीमतों का असर आम घरों और कारोबार तक पहुंचता है, चाहे वह पेट्रोल पंप हो, हीटिंग का बिल हो या बिजली का खर्च। इतने बड़े उछाल का असर आमतौर पर जल्दी ही उन बड़े महंगाई आंकड़ों में दिखने लगता है जिन पर सेंट्रल बैंक की सबसे ज्यादा नजर रहती है। यही वजह है कि बीबीएच ऊर्जा की ऊंची कीमतों को उस वजह के तौर पर देखता है जिसने लीडिंग इंडिकेटर्स और कोर महंगाई में आई राहत को बेअसर कर दिया है, जिससे यूरोज़ोन के कुल महंगाई और ग्रोथ अनुमान गुरुवार के फैसले से पहले लगभग वहीं बने हुए हैं जहां पहले थे।

आगे ब्याज दरों का रुख कैसा रहेगा

इन सभी बातों को जोड़कर बीबीएच का मानना है कि यूरोज़ोन का मौजूदा आर्थिक माहौल नीतिगत दर को सेंट्रल बैंक के अपने कम्फर्ट जोन के ऊपरी हिस्से की तरफ ले जाने का पक्ष लेता है। यूरोपीय सेंट्रल बैंक 1.75% से 3.00% के बीच की किसी भी दर को करीब करीब न्यूट्रल मानता है, यानी ऐसा स्तर जो अर्थव्यवस्था को न तो खास रफ्तार देता है और न ही रोकता है। बीबीएच ने कहा, "यूरोज़ोन का मैक्रो माहौल नीतिगत दर को ईसीबी की 1.75%-3.00% न्यूट्रल रेंज के ऊपरी छोर के करीब ले जाने के पक्ष में दलील देता है।" स्वैप्स मार्केट में, जहां निवेशक भविष्य में ब्याज दरों की दिशा पर दांव लगाते हैं, वहां पहले से ही अगले बारह महीनों के भीतर नीतिगत दर के 3.00% तक पहुंचने की पूरी कीमत लग चुकी है, जो ईसीबी को उस न्यूट्रल रेंज के बिल्कुल ऊपरी छोर पर ले जाएगी।

यूरो के लिए इसका क्या मतलब है

करेंसी ट्रेडर्स के लिए यह प्राइसिंग खास मायने रखती है, क्योंकि यह यूरोपीय सेंट्रल बैंक की तरफ से लगातार सख्ती का इशारा देती है, न कि किसी एक बार की बढ़ोतरी का। ऊंची ब्याज दरें आमतौर पर किसी करेंसी को दुनियाभर के निवेशकों के लिए ज्यादा आकर्षक बना देती हैं, क्योंकि सेंट्रल बैंक की नीतिगत दर ऊंची होने पर यूरो में रखा पैसा बेहतर रिटर्न देता है। बाजार पहले से ही अगले एक साल में नीतिगत दर के 3.00% तक पहुंचने के हिसाब से पोजीशन ले चुके हैं, और गुरुवार को अनुमानित 2.50% तक की बढ़ोतरी को उसी रास्ते के अगले कदम के तौर पर देखा जा रहा है। इसी वजह से बीबीएच का निष्कर्ष है कि कुल मिलाकर माहौल अब भी यूरो के लिए सहारा देने वाला बना हुआ है, भले ही ऊर्जा की ऊंची कीमतें महंगाई की तस्वीर को थोड़ा उलझा रही हों जिससे सेंट्रल बैंक को निपटना है।