भारतीय शेयर बाजार में 4 सितंबर की सुबह बीएसई लिमिटेड के शेयरों में जोरदार बढ़त देखने को मिली। बाजार नियामक सेबी द्वारा डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट्स के सेटलमेंट की पद्धति में बदलाव करने के संकेतों के बाद बीएसई का शेयर सुबह के सत्र में 4.5% तक चढ़ गया। यह तेजी उस समय आई जब बाजार सहभागियों ने बीएसई की हाल ही में पेश की गई क्लोजिंग ऑक्शन सेशन व्यवस्था पर चिंताएं जताई थीं।
कारोबार की शुरुआत में बीएसई का शेयर अपने पिछले बंद भाव ₹3,306 के मुकाबले मजबूती के साथ ₹3,400 पर खुला। शुरुआती कारोबारी घंटों के दौरान मांग बढ़ने से शेयर ₹3,474 के intraday उच्चतम स्तर तक पहुंच गया, जो 5% से अधिक की बढ़त दर्शाता है। हालांकि, बाद में कुछ मुनाफावसूली देखी गई और यह ₹3,453.8 प्रति शेयर पर 4.5% की बढ़त के साथ कारोबार करने लगा। दोपहर लगभग 12 बजे तक बीएसई का शेयर ₹3,431 पर 3.78% की तेजी के साथ टिका हुआ था।
क्लोजिंग ऑक्शन सेशन और सेबी का हस्तक्षेप
बाजार नियामक सेबी ने 3 अगस्त को क्लोजिंग ऑक्शन सेशन (CAS) व्यवस्था की शुरुआत की थी। इस प्रणाली का मुख्य उद्देश्य ट्रेडिंग सेशन के अंत में शेयरों और बेंचमार्क सूचकांकों के आधिकारिक क्लोजिंग प्राइस की निष्पक्ष और पारदर्शी खोज करना था। हालांकि, लागू होने के बाद से ही इस तंत्र को बाजार विशेषज्ञों और ट्रेडर्स की ओर से तीखी आलोचना का सामना करना पड़ा है।
बाजार सहभागियों ने शिकायत की है कि नई व्यवस्था के कारण अलग-अलग स्टॉक एक्सचेंजों के बीच सूचकांकों के क्लोजिंग भाव में बड़ा अंतर आ रहा है। इसके अतिरिक्त, डेरिवेटिव्स बाजार में ऑप्शंस की कीमतों में अचानक और अप्रत्याशित उतार-चढ़ाव देखा जा रहा है। बाजार विशेषज्ञों ने यह आशंका भी जताई है कि विशेष रूप से वायदा और विकल्प (F&O) एक्सपायरी वाले दिनों में कम वॉल्यूम का फायदा उठाकर कीमतों में हेरफेर की जा सकती है।
गुरुवार की घटना ने बढ़ाई चिंताएं
नियामक जांच और समीक्षा की तात्कालिक वजह गुरुवार को देखने को मिली एक असामान्य घटना बनी। बीएसई के आंकड़ों के अनुसार, क्लोजिंग ऑक्शन के दौरान सेंसेक्स का सांकेतिक क्लोजिंग स्तर अचानक 2.5% तक नीचे चला गया। इस अनपेक्षित गिरावट के कारण सेंसेक्स के पुट ऑप्शंस के प्रीमियम में एकाएक भारी उछाल आ गया।
इस घटना ने यह स्पष्ट कर दिया कि नीलामी अवधि के दौरान ट्रेडिंग वॉल्यूम कम होने की स्थिति में किस तरह कीमतों में असामान्य फेरबदल हो सकता है। जिस CAS प्रणाली को बाजार में पारदर्शिता और अनुशासन लाने के लिए शुरू किया गया था, वह स्वयं अस्थिरता और भ्रम का कारण बन गई। बाजार से मिली इस प्रतिक्रिया के बाद सेबी ने स्वीकार किया है कि वह डेरिवेटिव्स अनुबंधों के निपटान मूल्य तय करने की प्रक्रिया में बदलाव पर विचार कर रहा है। नियामक एक सप्ताह के भीतर एक विस्तृत चर्चा पत्र जारी करने की योजना बना रहा है, जिसमें प्रस्तावित संशोधनों का ब्योरा दिया जाएगा।
बीएसई की मजबूत वित्तीय स्थिति
व्यापारिक और नियामक चुनौतियों के बावजूद बीएसई की वित्तीय स्थिति बेहद मजबूत बनी हुई है। मार्च से जून की तिमाही के दौरान बीएसई ने अपने समेकित शुद्ध लाभ में 62% की सालाना (YoY) वृद्धि दर्ज की है। इस अवधि में एक्सचेंज का शुद्ध लाभ ₹872-874 करोड़ के स्तर पर पहुंच गया, जो पिछले वर्ष की इसी तिमाही के ₹538 करोड़ से काफी अधिक है।
तिमाही के दौरान एक्सचेंज का परिचालन राजस्व भी लगभग 63% YoY बढ़कर करीब ₹1,566 करोड़ हो गया, जबकि एक साल पहले समान अवधि में यह लगभग ₹1,037 करोड़ था। कर पूर्व लाभ (PBT) Q1 FY26 में ₹1,144.12 करोड़ रहा, जो पिछले साल के ₹685.11 करोड़ की तुलना में 67% अधिक है। इसके अलावा प्रति शेयर आय (EPS) ₹13.09 से बढ़कर ₹21.22 हो गई, जबकि एक्सचेंज का EBITDA मार्जिन 68.4% के उच्च स्तर पर दर्ज किया गया।
