अंतरराष्ट्रीय बाजार में बहुमूल्य धातुओं पर दबाव गहराता दिख रहा है, जहां सोने का भाव गुरुवार के कारोबारी सत्र में गिरकर साप्ताहिक निचले दायरे में पहुंच गया। अमेरिकी डॉलर की मजबूती और ट्रेजरी यील्ड में बढ़त के कारण गैर-ब्याज वाली संपत्तियों की चमक फीकी पड़ रही है। वैश्विक वित्तीय हलकों में इस बात की जोरदार चर्चा है कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक महंगाई पर लगाम कसने के मकसद से आने वाले समय में नीतिगत दरों में एक और इजाफा कर सकता है। इसके अलावा दुनिया के दो सबसे बड़े आर्थिक दिग्गजों, यानी अमेरिका के राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और चीन के राष्ट्रपति शी जिनपिंग के बीच होने वाले सीधे संवाद पर भी निवेशकों की टकटकी लगी हुई है। जब तक भू-राजनीतिक और व्यापारिक मोर्चे पर तस्वीर साफ नहीं होती, तब तक सर्राफा बाजार में तेजी की गुंजाइश सीमित नजर आ रही है।
फेडरल रिजर्व की संभावित दर वृद्धि और डॉलर का दबदबा
सर्राफा कीमतों में कमजोरी की मुख्य वजह अमेरिकी मौद्रिक नीति को लेकर बढ़ती सख्ती है। सीएमई ग्रुप के फेडवॉच टूल के आंकड़े दर्शाते हैं कि वित्तीय बाजारों में कारोबारी अक्टूबर महीने के भीतर ब्याज दरों में नए सिरे से बढ़ोतरी की करीब 70% संभावना मानकर चल रहे हैं। दरअसल, हालिया निजी सर्वेक्षणों से यह संकेत मिला है कि अमेरिकी कारोबारी गतिविधियों की रफ्तार सितंबर में लगातार चौथे महीने तेज बनी रही। एसएंडपी ग्लोबल फ्लैश कंपोजिट पीएमआई आउटपुट इंडेक्स अगस्त के 56.0 से उछलकर सितंबर में 58.4 पर पहुंच गया, जो जुलाई 2021 के बाद दर्ज किया गया सर्वाधिक मजबूत स्तर है। कारोबार के इस विस्तार ने नीति निर्माताओं को उधारी दरों को ऊंचा बनाए रखने का नया आधार दिया है।
जब अमेरिका में आर्थिक विस्तार तेज होता है और महंगाई 2% के तय लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तब फेडरल रिजर्व उधारी की लागत में इजाफा करता है। ऊंची ब्याज दरें वैश्विक पूंजी को अमेरिकी परिसंपत्तियों की ओर आकर्षित करती हैं, जिससे ग्रीनबैक यानी अमेरिकी डॉलर को नई ताकत मिलती है। सोना चूंकि किसी प्रकार का नियमित ब्याज या लाभांश नहीं देता, इसलिए जब सुरक्षित माने जाने वाले बॉन्ड पर यील्ड बढ़ती है, तो निवेशक सोने की बिकवाली कर डॉलर और सरकारी प्रतिभूतियों की तरफ रुख करने लगते हैं। इसके विपरीत, यदि बेरोजगारी दर अनियंत्रित हो जाए या आर्थिक सुस्ती हावी हो, तब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती कर बाजार में नकदी का प्रवाह बढ़ाता है।
एफओएमसी का ढांचा और मौद्रिक नीति के औजार
अमेरिका की वित्तीय दिशा तय करने वाली संस्था फेडरल ओपन मार्केट कमेटी यानी एफओएमसी साल भर में आठ नियमित समीक्षा बैठकें आयोजित करती है। इन बैठकों के भीतर आर्थिक आंकड़ों का बारीक विश्लेषण कर ब्याज दरों और नकदी आपूर्ति पर अंतिम फैसला लिया जाता है। एफओएमसी की संचालन व्यवस्था में कुल बारह नीति निर्माता मतदान करते हैं। इनमें बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सातों सदस्य, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के अध्यक्ष, तथा शेष ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों में से रोटेशन के आधार पर एक-एक साल के लिए चुने जाने वाले चार क्षेत्रीय अध्यक्ष शामिल होते हैं।
असाधारण संकट की स्थिति में केंद्रीय बैंक परंपरागत ब्याज दर समायोजन के परे जाकर क्वांटिटेटिव ईजिंग का सहारा लेता है। इस गैर-पारंपरिक नीति के तहत केंद्रीय बैंक वित्तीय तंत्र में तरलता झोंकने के लिए नए डॉलर सृजित कर वित्तीय संस्थानों से उम्दा दर्जे के बॉन्ड खरीदता है। 2008 के महामंदी के दौर में इस हथियार का व्यापक प्रयोग देखा गया था, जो आमतौर पर अमेरिकी मुद्रा को कमजोर करता है। वहीं इसके उलट जब मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना हो, तो क्वांटिटेटिव टाइटनिंग लागू की जाती है। इसमें केंद्रीय बैंक बॉन्ड खरीद बंद कर देता है और परिपक्व होने वाले बॉन्ड की मूल राशि को दोबारा निवेश नहीं करता, जिससे व्यवस्था से डॉलर वापस खिंच जाता है और मुद्रा को मजबूती मिलती है।
ट्रंप और शी जिनपिंग की मुलाकात से बंधी उम्मीदें
एशियाई कारोबारी घंटों में हाजिर सोना $4,300 प्रति औंस के मनोवैज्ञानिक आंकड़े से नीचे संघर्ष करता नजर आया। बाजार प्रतिभागी किसी भी बड़े सौदे की घोषणा को लेकर बहुत अधिक आश्वस्त नहीं हैं, मगर दुर्लभ मृदा तत्वों यानी रेयर अर्थ्स के निर्यात और तकनीकी प्रतिबंधों से जुड़े नियमों पर उनकी पैनी निगाहें हैं। इसके साथ ही दोनों देशों के बीच जारी मौजूदा व्यापारिक युद्धविराम की मियाद आगे बढ़ने के आसार तलाशे जा रहे हैं। यदि इस उच्चस्तरीय बैठक से कोई सकारात्मक संकेत निकलता है, तो वित्तीय बाजारों में अचानक तेज उतार-चढ़ाव देखने को मिल सकता है, जो कीमती धातुओं को नई दिशा दे सकता है।
मुद्रा बाजार में हलचल और बैंक ऑफ जापान का बड़ा कदम
गुरुवार को केवल सर्राफा ही नहीं, बल्कि विदेशी मुद्रा बाजार में भी खासी उठापटक दर्ज की गई। ऑस्ट्रेलियाई रोजगार रिपोर्ट के आने के बाद ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर यानी AUD/USD फिसलकर 0.7000 के स्तर के करीब आ गया। ऑस्ट्रेलिया में बेरोजगारी की दर 4.5% के अनुमान के मुकाबले बढ़कर 4.6% पर पहुंच गई, हालांकि रोजगार सृजन के आंकड़े अनुमान से बेहतर रहे और 39.5K दर्ज किए गए। वाशिंगटन और बीजिंग के रिश्तों पर अनिश्चितता ने भी ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा के प्रति निवेशकों के जोखिम उठाने की क्षमता को सीमित कर दिया।
दूसरी तरफ, जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर यानी USD/JPY अपने तीन हफ्ते के उच्च स्तर से पीछे हटकर 158.00 के आसपास सिमटता दिखाई दिया। जापान के बॉन्ड यील्ड में आए उछाल और मुद्रा बाजार में संभावित सरकारी दखल के अंदेशों ने येन को सहारा दिया। मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक अहम फैसला लेते हुए बैंक ऑफ जापान ने 7-2 के बहुमत से अपनी अल्पकालिक ब्याज दर के लक्ष्य को 1.00% से बढ़ाकर 1.25% कर दिया है। यह कदम बाजार की पुरानी उम्मीदों के एकदम अनुरूप रहा। इसके अतिरिक्त कच्चे तेल की कीमतों में आई हालिया उछाल और वैश्विक बॉन्ड प्रतिफल में तेजी ने शेयर बाजारों की रैली की रफ्तार को भी धीमा कर दिया है, जिससे निवेशकों में सतर्कता का माहौल बना हुआ है।
