बुधवार को यूनाइटेड स्टेट्स (US) ट्रेजरी डिपार्टमेंट की ओर से एक बड़ा कदम उठाया गया, जिसके तहत लंबी अवधि के सरकारी कर्ज की रीपरचेज यानी बायबैक की योजना का ऐलान किया गया। इस घोषणा के तुरंत बाद अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में लंबी अवधि के कर्व पर ऊपर की ओर मूवमेंट देखने को मिला। ट्रेजरी विभाग ने छह अरब डॉलर के सरकारी कर्ज को वापस खरीदने की योजना बनाई है, जो कि उनके सामान्य ऑपरेशन के आकार से तीन गुना बड़ा है। इस असामान्य रूप से बड़े बायबैक अभियान ने वित्तीय बाजारों का ध्यान अपनी ओर खींचा है, खासकर ऐसे समय में जब लंबी अवधि की उधारी लागत काफी ऊंचे स्तरों पर बनी हुई है और ट्रेजरी यील्ड हाल के हफ्तों में ऐसे स्तरों के आसपास कारोबार कर रही है जो वर्ष 2008 के ग्लोबल फाइनेंशियल क्राइसिस से पहले देखे गए थे।
अलग-अलग अवधियों की यील्ड में बढ़ोतरी
इस ताजा ऑपरेशन का मुख्य फोकस 10-वर्षीय और 20-वर्षीय सिक्योरिटीज पर है। आंकड़ों के अनुसार, बेंचमार्क 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी नोट पर मिलने वाली यील्ड बढ़कर 4.85 प्रतिशत पर पहुंच गई है, जबकि 30-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बॉन्ड की यील्ड में भी बढ़त दर्ज की गई और यह 5.30 प्रतिशत के स्तर पर जा पहुंची। इसके अलावा, यील्ड कर्व में आगे बढ़ते हुए 20-वर्षीय यूएस ट्रेजरी यील्ड बढ़कर 5.31 प्रतिशत हो गई है। बॉन्ड बाजार में इस प्रकार के बायबैक आम तौर पर पुरानी और कम सक्रिय रूप से ट्रेड होने वाली सिक्योरिटीज में लिक्विडिटी को सहारा देने के लिए किए जाते हैं, जिससे बाजार पर कुछ हद तक दबाव कम हो सकता है। हालांकि, बुधवार की इस घोषणा के बाद भी यील्ड में ऊपर की ओर रुझान यह संकेत देता है कि यह सामान्य से बड़ा ऑपरेशन भी लंबी अवधि के अमेरिकी सरकारी कर्ज पर बिकवाली के दबाव को तुरंत रोकने के लिए नाकाफी साबित हुआ है।
ब्याज़ दरों और केंद्रीय बैंकों की भूमिका
वित्तीय संस्थानों द्वारा उधारकर्ताओं को दिए जाने वाले कर्ज पर ब्याज दरें वसूली जाती हैं, जिन्हें बचतकर्ताओं और जमाकर्ताओं को भुगतान के रूप में भी दिया जाता है। ये दरें मुख्य रूप से बेस लेंडिंग दरों से प्रभावित होती हैं, जिन्हें अर्थव्यवस्था में आए बदलावों के जवाब में केंद्रीय बैंकों द्वारा तय किया जाता है। केंद्रीय बैंकों का मुख्य दायित्व मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करना होता है, जिसका मतलब अधिकांश मामलों में लगभग दो प्रतिशत की कोर महंगाई दर को लक्षित करना होता है। यदि महंगाई दर इस निर्धारित लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो केंद्रीय बैंक लेंडिंग को बढ़ावा देने और अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए बेस लेंडिंग दरों में कटौती कर सकते हैं। इसके विपरीत, यदि महंगाई इस स्तर से काफी ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के प्रयास में बेस दरों में बढ़ोतरी कर देते हैं।
मुद्रा, सोने और वैश्विक बाजारों पर प्रभाव
सामान्य तौर पर ऊंची ब्याज दरें किसी देश की करेंसी को मजबूत करने में मदद करती हैं क्योंकि इससे वैश्विक निवेशकों के लिए वहां पैसा लगाना अधिक आकर्षक विकल्प बन जाता है। हालांकि, कुल मिलाकर ऊंची ब्याज दरों का असर सोने की कीमतों पर नकारात्मक पड़ता है क्योंकि इससे सोने को अपने पास रखने की अपॉर्चुनिटी कॉस्ट बढ़ जाती है, बजाय इसके कि किसी ब्याज देने वाली संपत्ति में निवेश किया जाए या बैंक में नकदी रखी जाए। जब ब्याज दरें उच्च स्तर पर होती हैं, तो आमतौर पर यूएस डॉलर की कीमत बढ़ जाती है और चूंकि सोने की कीमत डॉलर में तय होती है, इसलिए इसका सीधा असर सोने की कीमत में गिरावट के रूप में सामने आता है। इसके अलावा, फेड फंड्स रेट वह ओवरनाइट दर है जिस पर अमेरिकी बैंक आपस में एक-दूसरे को लोन देते हैं, और यह फेडरल रिजर्व द्वारा अपनी एफओएमसी बैठकों में तय की जाने वाली प्रमुख दर होती है। भविष्य की दरों को लेकर बाजार की उम्मीदों को सीएमई फेडवॉच टूल के जरिए ट्रैक किया जाता है, जो आने वाले समय में फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीतिगत फैसलों के प्रति वित्तीय बाजारों के रुख को आकार देता है।
विदेशी मुद्रा बाजार और सोने में उतार-चढ़ाव
एशियाई सत्र के दौरान बुधवार को ऑस्ट्रेलियन डॉलर और यूएस डॉलर (AUD/USD) जोड़ी 0.7200 के स्तर से ऊपर अपने कंसोलिडेशन दौर को आगे बढ़ा रही है, हालांकि इस पर चीन के गर्म सीपीआई और पीपीआई आंकड़ों का कोई खास असर नहीं दिखा है। इस बीच, रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया द्वारा दरों में बढ़ोतरी की बढ़ती उम्मीदें येन से प्रेरित अमेरिकी डॉलर की कमजोरी के बीच ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा के लिए एक सहायक कारक साबित हो रही हैं। ट्रेडर्स इस हफ्ते के अंत में आने वाले अमेरिकी महंगाई के आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं ताकि उन्हें बाजार की अगली दिशा के लिए नए संकेत मिल सकें। दूसरी ओर, अमेरिकी सत्र में बुधवार को यूएसडी/जेवायपी (USD/JPY) जोड़ी बिकवाली के दबाव को पीछे छोड़ते हुए 153.50 से ऊपर कारोबार कर रही है। अमेरिकी ट्रेजरी बायबैक के ऐलान के बाद यूएस डॉलर में आई रिकवरी ने इस जोड़ी को बढ़त हासिल करने में मदद की है। इसके बावजूद, मजबूत जापानी आंकड़ों ने इस उम्मीद को और पुख्ता कर दिया है कि बैंक ऑफ जापान अपनी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाना जारी रखेगा, जिससे येन को समर्थन मिल रहा है और इस जोड़ी की तेजी सीमित हो रही है। इसके साथ ही, अमेरिकी डॉलर पर बने बिकवाली के दबाव और भू-राजनीतिक मोर्चे पर जारी अनिश्चितता के बीच बुधवार को सोने में रिकवरी आई है, जिससे इसने पिछले तीन दिनों से जारी गिरावट के सिलसिले को तोड़ दिया है और प्रति ट्रॉय औंस 4,400 डॉलर के प्रमुख स्तर से ऊपर अपनी जगह फिर से बना ली है।
