अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों में जापान के बड़े संस्थागत निवेशकों की चाल हमेशा से दुनिया भर की सरकारी उधारी दरों को तय करने में अहम भूमिका निभाती रही है। हाल के बारह महीनों के दौरान जापानी पूंजीपतियों ने विदेशी ऋण प्रतिभूतियों की खरीद के मुकाबले उनकी शुद्ध बिकवाली पर ज्यादा जोर दिया है। इस दौरान जापानी निवेशकों ने जितनी विदेशी बॉन्ड की खरीदारी की, उससे करीब 5 लाख करोड़ येन यानी लगभग 30 अरब यूरो अधिक मूल्य के बॉन्ड अंतरराष्ट्रीय बाजारों में बेच दिए हैं। वैश्विक स्तर पर ऋण प्रतिभूतियों पर मिलने वाले प्रतिफल यानी यील्ड में दर्ज की जा रही बढ़ोतरी और जापानी पूंजी के स्वदेश में बने रहने के फैसले के बीच सीधा तालमेल देखा जा रहा है।
बीते दो दशकों में तीसरी बार बना ऐसा बिकवाली का दौर
अगर पिछले 20 वर्षों के वित्तीय इतिहास पर नजर डालें, तो रोलिंग 12 महीने के आधार पर ऐसे केवल तीन विशिष्ट अवसर सामने आए हैं जब जापानी निवेशकों ने विदेशी ऋण प्रतिभूतियों की इतनी आक्रामक शुद्ध बिकवाली की हो। सबसे पहला ऐसा दौर वर्ष 2013-14 में देखने को मिला था, जब वैश्विक केंद्रीय बैंकों की मौद्रिक नीतियों में भारी बदलाव आ रहे थे। इसके बाद कोरोना महामारी के बाद के समय यानी वर्ष 2022-23 में जापानी निवेशकों ने अंतरराष्ट्रीय बॉन्ड बाजार से अपनी पूंजी तेजी से वापस खींची थी। अब तीसरा ऐसा मौका पिछले तीन महीनों के दौरान दर्ज किया गया है, जहां जापानी निवेशकों का शुद्ध बिकवाल रुख लगातार गहराता दिख रहा है।
ग्लोबल बॉन्ड यील्ड और अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह का गणित
पूरी दुनिया के ऋण बाजारों के लिए यह बुनियादी बात काफी मायने रखती है कि क्या जापान के बड़े पेंशन फंड और वित्तीय संस्थान हर महीने लगातार विदेशी डेट पेपर खरीदते हैं या फिर वे शुद्ध बिकवाल बन जाते हैं। जब दुनिया का एक सबसे बड़ा ऋणदाता देश विदेशी डेट परिसंपत्तियों में पैसा लगाना कम या बंद कर देता है, तो अमेरिका और यूरोप के बाजारों में बॉन्ड की कीमतों पर दबाव बनता है और वहां की सरकारी यील्ड अपने आप ऊपर की ओर चढ़ने लगती है। अंतरराष्ट्रीय स्तर पर सरकारी ऋण पर बढ़ते प्रतिफल और जापानी निवेशकों द्वारा विदेशों में धन आवंटित करने को लेकर दिखाई जा रही अनिच्छा के बीच एक स्पष्ट और गहरा रिश्ता नजर आ रहा है।
फ्रांस के सरकारी बॉन्ड बाजार में जापानी रुख की हकीकत
हालिया महीनों में यूरोपीय ऋण बाजार, विशेष रूप से फ्रांस के डेट मार्केट में देखने को मिली उथल-पुथल को लेकर भी जापानी बिकवाली की चर्चा तेज रही है। आंकड़ों के अनुसार, यह सच है कि जापानी निवेशक पिछले बारह महीनों के दौरान लंबी अवधि के फ्रांसीसी बॉन्ड के शुद्ध बिकवाल रहे हैं। इसके साथ ही वर्ष 2014 की शुरुआत से अब तक की जापानी संचयी शुद्ध खरीद में महामारी के बाद से उल्लेखनीय गिरावट भी दर्ज की गई है। इसके बावजूद, पिछले तीन महीनों के ताजा घटनाक्रम बताते हैं कि जापानी निवेशक पहले ही खरीदार के रूप में फ्रांसीसी बाजार में लौट चुके हैं। इस बदले हुए रुख को देखते हुए यह संभावना बेहद कम लगती है कि फ्रांस के बॉन्ड बाजार में हाल में पैदा हुए व्यवधानों के लिए जापानी निवेशक जिम्मेदार थे या उन्होंने इसमें कोई भौतिक योगदान दिया था।
करेंसी बाजार में हलचल और घरेलू खर्च में लगातार गिरावट
मुद्रा विनिमय बाजारों में भी इन व्यापक आर्थिक आंकड़ों और ब्याज दरों की हलचल का गहरा असर देखा जा रहा है। एशियाई कारोबारी सत्र में शुक्रवार को ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले साप्ताहिक निचले स्तर से उबरते हुए 0.7000 के स्तर की ओर बढ़ने की कोशिश में दिखा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में रात भर आई नरमी ने अमेरिकी डॉलर को उसके 18 महीने के उच्च स्तर से नीचे बनाए रखा, जिससे इस मुद्रा युग्म को जरूरी समर्थन मिला। इसके अतिरिक्त, रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया की ओर से सख्त मौद्रिक नीति बनाए रखने की उम्मीदें भी इस जोड़ी को सहारा दे रही हैं। दूसरी ओर, डॉलर और येन की विनिमय दर 158.00 के इर्द-गिर्द अपनी मजबूती बनाए रखने में सफल रही, क्योंकि शुक्रवार को जारी आंकड़ों के अनुसार जापान में घरेलू खर्च में लगातार नौवें महीने गिरावट दर्ज की गई, जिसने जापानी येन को कमजोर किया। हालांकि, अमेरिकी यील्ड में गिरावट और भू-राजनीतिक अनिश्चितताएं डॉलर की बढ़त को सीमित करने का भी काम कर रही हैं।
सुरक्षित निवेश के रूप में सोने की कीमतों पर दबाव
वैश्विक कमोडिटी बाजारों में सोना शुक्रवार को शुरुआती तेजी के बाद अपने साप्ताहिक उच्च स्तर से थोड़ा नीचे फिसलता नजर आया। पीली धातु अंतरराष्ट्रीय बाजार में प्रति ट्रॉय औंस 4,200 डॉलर के महत्वपूर्ण आंकड़े से नीचे आ गई। अमेरिकी डॉलर की तेज मजबूती और पूरी परिपक्वता अवधि में अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड की बढ़ती गति ने सोने में आगे होने वाली बढ़त पर दबाव बना दिया है, जिससे निवेशक अपनी स्थिति का सावधानीपूर्वक आकलन कर रहे हैं।
