बिटकॉइन की अस्थिरता घटने के बावजूद ट्रेडर्स खरीद रहे सुरक्षात्मक पुट ऑप्शंस, जानिए एक्सपर्ट्स की राय

मूल्य में किसी भी दिशा में बड़े बदलाव पर दांव लगाने की रणनीति, जिसे डायरेक्टशनल ऑप्शनालिटी कहा जाता है, उसकी मांग में बड़ी कमी आई है। इस रणनीति के तहत ट्रेडर्स कॉल या पुट ऑप्शंस खरीदकर बड़े मूल्य परिवर्तनों का लाभ उठाने की कोशिश करते हैं। ऑप्शंस की मांग घटने का सीधा असर BVIV इंडेक्स के निचले स्तर पर दिखाई दे रहा है। कॉल ऑप्शन खरीदार को पूर्व निर्धारित मूल्य पर संपत्ति खरीदने का अधिकार देता है, जबकि पुट ऑप्शन किसी संपत्ति के मूल्य में गिरावट के खिलाफ बीमा की तरह काम करता है।

कॉल ऑप्शंस की बिकवाली और सिस्टमैटिक ओवरराइटिंग का प्रभाव

मांग कमजोर होने के बाद भी ऑप्शंस बाजार में सप्लाई का स्तर काफी ऊंचा बना हुआ है। डेरिवेटिव्स मार्केट में जब निवेशक व्यापक पैमाने पर ऑप्शंस राइटिंग यानी बिकवाली करते हैं, तो मार्केट मेकर्स तरलता प्रदान करने के उद्देश्य से इन ऑप्शंस की खरीदारी करते हैं। मार्केट मेकर्स आमतौर पर डेल्टा न्यूट्रल रणनीति अपनाते हैं और विपरीत स्थिति संभालते हैं।

विश्लेषक सीयर्स के अनुसार, बिटकॉइन माइनर्स और संस्थागत खजाने का प्रबंधन करने वाले कॉर्पोरेट खजांची सिस्टमैटिक ओवरराइटिंग प्रोग्राम का व्यापक उपयोग कर रहे हैं। इस रणनीति में अपनी हाजिर BTC होल्डिंग्स पर अतिरिक्त प्रतिफल या यील्ड प्राप्त करने के लिए कॉल ऑप्शंस बेचे जाते हैं। बाजार में लगातार कॉल ऑप्शंस की सप्लाई बढ़ने से इम्प्लाइड वोलेटिलिटी पर दबाव बनता है और यह दब जाती है। इसके अलावा, साल के मध्य का सामान्य सुस्त दौर और सुस्त स्पॉट मार्केट भी इस गिरावट को बढ़ा रहा है। छुट्टियों के मौसम में ट्रेडिंग गतिविधि कम होने के कारण रियलाइज्ड वोलेटिलिटी कम हुई है, जिससे इम्प्लाइड वोलेटिलिटी और नीचे आ गई है।

पुट स्क्यू का महत्व और मंदी से बचाव की रणनीति

BVIV में गिरावट का मतलब यह बिल्कुल नहीं है कि बाजार में निवेशक पूरी तरह से तेजी को लेकर आश्वस्त हैं। सीयर्स ने स्पष्ट किया कि कुल अस्थिरता कम होने के बावजूद पुट स्क्यू अभी भी ऊंचे स्तर पर बना हुआ है। इसका तात्पर्य यह है कि निवेशक संभावित गिरावट से अपनी पूंजी सुरक्षित रखने के लिए पुट ऑप्शंस खरीदने हेतु कॉल ऑप्शंस की तुलना में अधिक कीमत चुका रहे हैं।

बाजार के अनुभवी ट्रेडर्स अब केवल यह दांव नहीं लगा रहे कि बिटकॉइन में बड़ा बदलाव आएगा या नहीं, बल्कि वे इस बात पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि यह बदलाव कब होगा। सीयर्स के अनुसार, अस्थिरता पर ध्यान केंद्रित करने वाले ट्रेडर्स सीधे लॉन्ग वोलेटिलिटी पोजीशन लेने के बजाय बिटकॉइन के टर्म स्ट्रक्चर और पुट स्क्यू में सापेक्ष मूल्य खोज रहे हैं। वे अलग-अलग एक्सपायरी तिथियों के बीच ऑप्शंस की कीमतों के अंतर का फायदा उठाकर अपनी रणनीति बना रहे हैं।

झूठी सुरक्षा की भावना और लिक्विडेशन का जोखिम

बिटकॉइन आधारित लेंडिंग प्लेटफॉर्म आर्क के सह-संस्थापक और चीफ टेक्नोलॉजी ऑफिसर हिमांशु सहाय ने चेतावनी दी है कि अस्थिरता में कमी से बाजार में सुरक्षा की एक झूठी भावना पैदा होती है। उनके अनुसार, बाजार का जोखिम समाप्त नहीं हुआ है बल्कि उसका सही मूल्यांकन नहीं हो पा रहा है। इस स्थिति में अचानक बड़े मूल्य परिवर्तन होने पर बड़े पैमाने पर लिक्विडेशन का खतरा बन जाता है।

हिमांशु सहाय का मानना है कि निवेशकों को किसी बड़े वोलेटिलिटी स्पाइक का इंतजार करने के बजाय शुरुआत में ही पारदर्शी और स्पष्ट जोखिम मापदंडों के साथ क्रेडिट तथा लेवरेज की संरचना तैयार करनी चाहिए। ऐसा करने से किसी भी अचानक तरलता संकट के दौरान संपत्तियों को जबरन बेचे जाने या लिक्विडेट होने से बचाया जा सकता है।

कार्डानो, शिबा इनु और एथेरियम सहित अन्य क्रिप्टोकरेंसी का हाल

समग्र क्रिप्टो बाजार में बिटकॉइन के अलावा अन्य प्रमुख एसेट में भी गतिविधियां देखी जा रही हैं। कार्डानो दो हफ्तों की बढ़त के बाद 0.196 डॉलर से ऊपर कारोबार कर रहा है। इसे व्हेल निवेशकों द्वारा की जा रही लगातार खरीदारी का समर्थन मिल रहा है, और डेरिवेटिव्स बाजार के आंकड़े दूसरे चरण की तेजी का संकेत दे रहे हैं।

दूसरी ओर, शिबा इनु ने 0.00000462 डॉलर के प्रमुख सपोर्ट स्तर से वापसी की है। इसमें ओपन इंटरेस्ट और फंडिंग रेट्स बढ़ने से रिटेल निवेशकों की दिलचस्पी बनी हुई है। वहीं, एथेरियम और बिटकॉइन ने सोमवार को क्रमशः 1.3 प्रतिशत और 2 प्रतिशत की साप्ताहिक बढ़त के बाद अपने मुख्य सपोर्ट लेवल को सफलतापूर्वक बनाए रखा है। रिपल में भी पिछले हफ्ते 5 प्रतिशत से अधिक की गिरावट के बाद शुरुआती कारोबार में हल्का सुधार देखा गया है।