जापानी केंद्रीय बैंक दरों में बढ़ोतरी जारी रखने को तैयार, मुद्रास्फीति और मुद्रा बाजार पर पैनी नजर

दरों में वृद्धि पर सदस्यों के विविध दृष्टिकोण

दरों में बढ़ोतरी की रफ्तार को लेकर बैंक के भीतर अलग-अलग राय भी सामने आई हैं। एक सदस्य का मानना था कि दरें बढ़ाने में जल्दबाजी की कोई आवश्यकता नहीं है, लेकिन नीतियों का उचित मार्गदर्शन अनिवार्य है क्योंकि अंतर्निहित मुद्रास्फीति जल्द ही 2% तक पहुंचने की संभावना है। इसके विपरीत, एक अन्य सदस्य ने आगाह किया कि कीमतों के बढ़ने के गंभीर जोखिमों को देखते हुए बैंक को दरों में बढ़ोतरी को लेकर अत्यधिक सतर्क या संकोची नहीं होना चाहिए। वैश्विक और विदेशी घटनाक्रमों के आधार पर यह संभावना भी जताई गई कि अंतिम टर्मिनल दर अनुमानित सीमा और बाजार की अपेक्षाओं से अधिक हो सकती है। हालांकि, अधिकांश कंपनियों की प्रतिक्रिया के अनुसार पूर्व में की गई दरों की बढ़ोतरी और आगामी वृद्धि का प्रभाव काफी सीमित रहने की संभावना है। वित्तीय परिस्थितियां अभी भी काफी हद तक उदार बनी हुई हैं।

आर्थिक संकेतक, जीडीपी और कच्चे तेल का दबाव

जापान की अर्थव्यवस्था से जुड़े संकेतकों में मिलाजुला रुख देखा गया है। बड़े निर्माताओं का सेंटिमेंट इंडेक्स लगातार 6 तिमाहियों से बढ़ रहा है और यह मार्च 2018 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। वहीं दूसरी तिमाही के सकल घरेलू उत्पाद (GDP) से जुड़े कमजोर आंकड़ों को तकनीकी कारकों का परिणाम बताया गया। निजी उपभोग की गति धीमी रही है, जबकि सेवाओं की कीमतों में हाल के दिनों में काफी हद तक स्थिरता देखी गई है। इसके बावजूद, कच्चे तेल की कीमतों के लंबे समय तक ऊंचे स्तर पर बने रहने की आशंका के चलते मूल्य परिदृश्य को सतर्कता से परखने की आवश्यकता रेखांकित की गई है। वित्तीय परिदृश्य में हाल के महीनों में ऊपर की ओर मूल्य दबाव अधिक मुखर होकर सामने आया है।

कैबिनेट कार्यालय की अपेक्षाएं और सरकारी समन्वय

बैठक में उपस्थित कैबिनेट कार्यालय के प्रतिनिधि ने सरकार की स्थिति स्पष्ट करते हुए कहा कि केंद्रीय बैंक को अपनी जवाबदेही बनाए रखनी चाहिए और पिछली दरों में बढ़ोतरी के संचयी प्रभाव का सावधानीपूर्वक आकलन करना चाहिए। प्रतिनिधि ने यह भी रेखांकित किया कि बैंक को अपने तटस्थ दर अनुमानों पर फिर से विचार करने की आवश्यकता हो सकती है। अत्यधिक आर्थिक या बाजार के उतार-चढ़ाव की स्थिति में सक्रिय और उचित उपाय किए जाने चाहिए। सरकार की अपेक्षा है कि केंद्रीय बैंक मूल्य स्थिरता के लक्ष्य को स्थायी रूप से प्राप्त करने के लिए सरकार के साथ निकट सहयोग बनाए रखते हुए मौद्रिक नीति का उचित संचालन करे।

अति-उदारवादी नीति से बाहर निकलने की पृष्ठभूमि

बैंक ऑफ जापान का मुख्य दायित्व बैंक नोट जारी करना और मूल्य स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए मुद्रा और मौद्रिक नियंत्रण बनाए रखना है, जिसके तहत लगभग 2% मुद्रास्फीति का लक्ष्य रखा गया है। कम मुद्रास्फीति वाले माहौल में अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए बैंक ने 2013 में अति-उदारवादी मौद्रिक नीति का रास्ता चुना था। यह रणनीति क्वांटिटेटिव एंड क्वालिटेटिव ईजिंग (QQE) पर आधारित थी, जिसके तहत तरलता बढ़ाने के लिए सरकारी और कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदे गए। वर्ष 2016 में नकारात्मक ब्याज दरों की शुरुआत की गई और 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड को सीधे नियंत्रित करने की व्यवस्था लागू की गई। हालांकि, मार्च 2024 में बैंक ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी कर इस अति-उदारवादी रुख को आधिकारिक तौर पर समाप्त कर दिया।

इस भारी प्रोत्साहन नीति के कारण जापानी येन में अपनी प्रमुख प्रतिस्पर्धी मुद्राओं के मुकाबले तेज गिरावट देखी गई। वर्ष 2022 और 2023 में यह गिरावट इसलिए और गहरी हो गई क्योंकि अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने कई दशकों के उच्च स्तर पर पहुंची मुद्रास्फीति से निपटने के लिए ब्याज दरों में आक्रामक वृद्धि की, जिससे नीतिगत अंतर काफी बढ़ गया। येन के कमजोर होने और वैश्विक स्तर पर ऊर्जा की कीमतों में आए उछाल ने जापानी मुद्रास्फीति को बैंक के 2% लक्ष्य से ऊपर पहुंचा दिया। देश में वेतन वृद्धि की उम्मीदों ने भी इस रुख को मजबूती दी, जिसके बाद 2024 में बैंक ऑफ जापान ने अपनी नीति में यह ऐतिहासिक बदलाव किया।

मुद्रा बाजारों और अन्य संपत्तियों की हलचल

मुद्रा बाजार में USD/JPY जोड़ी 0.03% की मामूली बढ़त के साथ लगभग 157.60 के आसपास कारोबार करती देखी गई। एशियाई कारोबारी सत्र में USD/JPY 157.00 के नीचे दबाव में रहा, जहां बैंक की सख्त मौद्रिक नीति की उम्मीदों और संभावित हस्तक्षेप के जोखिम ने घरेलू कारखाने उत्पादन और खुदरा बिक्री के कमजोर आंकड़ों के बावजूद जापानी येन को सहारा दिया। अमेरिकी डॉलर में व्यापक नरमी ने भी इस गिरावट में भूमिका निभाई। दूसरी ओर, ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (AUD/USD) 0.57% की गिरावट के साथ 0.6947 पर आ गया, जो 0.6995 के उच्च स्तर से नीचे था। ऑस्ट्रेलियाई रिजर्व बैंक की गवर्नर मिशेल बुलक के नरम रुख ने ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा पर दबाव बनाया।

सोने की कीमतों ने अपने रुख में बदलाव करते हुए 4,150 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के क्षेत्र की ओर वापसी की और प्रमुख 4,200 डॉलर के स्तर से नीचे आ गई। यह बदलाव अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में मिलेजुले रुझानों के बीच अमेरिकी डॉलर की दैनिक हानि कम होने से हुआ। वहीं EUR/USD गिरकर मई 2025 के बाद के अपने निचले स्तर 1.1312 पर आ गया, जो जनवरी के 1.2082 के शिखर से काफी नीचे है। यूरोप में ऊर्जा की ऊंची कीमतों की चिंताओं, भू-राजनीतिक अनिश्चितता और अमेरिकी डॉलर की मजबूती ने इस गिरावट को बढ़ावा दिया, हालांकि यूरोजोन में मुद्रास्फीति के नए झटके से यूरो को अस्थायी समर्थन मिलने की संभावना भी जताई जा रही है।