बैंक ऑफ जापान की ब्याज दर बढ़ोतरी के बावजूद जापानी येन में गिरावट, नीतिगत मतभेद से डॉलर को मिला सहारा

नीति बोर्ड में विभाजन और मुद्रास्फीति के विरोधाभासी आंकड़े

बैंक ऑफ जापान की मौद्रिक नीति बैठक में दो प्रमुख बोर्ड सदस्यों, असादा और सातो ने दर वृद्धि के विरोध में मतदान किया। उनका स्पष्ट तर्क था कि देश में मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत के आधिकारिक लक्ष्य से नीचे बनी हुई है और समग्र आर्थिक गतिविधियों में इतनी गति नहीं आई है जो दर वृद्धि को उचित ठहरा सके। विशेष रूप से निर्णय वाले दिन ही अगस्त महीने के कोर मुद्रास्फीति आंकड़े जारी हुए थे, जिनमें ताजे भोजन को शामिल नहीं किया जाता। यह दर पिछले महीने के 1.8 प्रतिशत से घटकर 1.7 प्रतिशत दर्ज की गई थी। बोर्ड सदस्य असादा ने अपने विरोध के पक्ष में इसी घटती मुद्रास्फीति को प्रमुख आधार बनाया।

दूसरी तरफ, बढ़ोतरी के पक्ष में मतदान करने वाले सदस्यों में शामिल तकाता और तमुरा ने नीतिगत फैसले का समर्थन तो किया, लेकिन उन्होंने बैंक ऑफ जापान के आंतरिक मुद्रास्फीति अनुमानों पर ही सवाल खड़े कर दिए। उनका विचार था कि बैंक का अपना पूर्वानुमान भविष्य की महंगाई को कम करके आंक रहा है। बोर्ड के भीतर दोनों विपरीत दिशाओं में उभरे इस मतभेद ने अगली दर वृद्धि की किसी भी संभावित समयसीमा को पूरी तरह अस्पष्ट बना दिया है। मुद्रा व्यापारी लंबे समय से यह जानने का इंतजार कर रहे थे कि बैंक ऑफ जापान अगला कदम कब उठाएगा, लेकिन स्पष्ट तारीख का अभाव येन की बिकवाली का मुख्य कारण बन गया।

फेडरल रिजर्व से ब्याज दर का अंतर और कैरी ट्रेड का गणित

जापानी येन की कमजोरी का दूसरा सबसे बड़ा कारण वाशिंगटन और टोक्यो के बीच ब्याज दरों का विशाल फासला है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने 16 सितंबर को अपनी प्रमुख नीतिगत दर को बढ़ाकर 3.75 से 4.00 प्रतिशत के दायरे में पहुंचा दिया था। जब बैंक ऑफ जापान की नई दर पूरी तरह लागू हो जाएगी, तब भी फेडरल रिजर्व की दर जापानी दर से 2.50 से 2.75 प्रतिशत अंक ऊपर बनी रहेगी। यह अंतर ठीक उतना ही है जितना कि दोनों केंद्रीय बैंकों की बैठकों से पहले मौजूद था।

अंतरराष्ट्रीय विदेशी मुद्रा व्यापार में यह अंतर ही तय करता है कि निवेशकों को येन के बजाय डॉलर रखने पर कितना प्रतिफल मिल रहा है। सरकारी हस्तक्षेप मुद्रा के तात्कालिक स्तर को तो बदल सकता है, परंतु इस बुनियादी ब्याज दर अंतर को नहीं मिटा सकता। सेंट लुइस फेड के अध्यक्ष मुसालेम ने सोमवार को स्पष्ट किया कि अमेरिकी केंद्रीय बैंक की वर्तमान दर अभी भी अमेरिकी अर्थव्यवस्था की रफ्तार को धीमा करने के लिए पर्याप्त ऊंची नहीं है। इसके विपरीत, बैंक ऑफ जापान ने शुक्रवार को दोहराया कि उसकी नई दर जापान की अर्थव्यवस्था को सहारा देना जारी रखेगी, जिससे यह साफ होता है कि दोनों देशों का नीतिगत रुख अभी भी भिन्न दिशाओं में है।

सरकारी हस्तक्षेप और सटोरियों की स्थिति

जुलाई के महीने में USD/JPY विनिमय दर बढ़कर लगभग 164.00 के करीब पहुंच गई थी, जो 1986 के बाद से येन का सबसे कमजोर स्तर था। इस तीव्र गिरावट को थामने के लिए ही जापानी अधिकारियों ने रिकॉर्ड 15.4 ट्रिलियन येन का हस्तक्षेप शुरू किया था। वर्तमान समय में यह जोड़ी लगभग उसी स्तर के आसपास कारोबार कर रही है जहां यह 31 जुलाई को अमेरिकी भागीदारी के बाद बंद हुई थी। हालिया सत्रों में यह जोड़ी 157.00 के नीचे भी फिसलती देखी गई, जिसे पिछले शुक्रवार को बैंक ऑफ जापान द्वारा कथित दर-जांच की खबरों से उपजी चिंताओं ने भी प्रभावित किया।

कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन यानी सीएफटीसी के आंकड़ों के अनुसार, बैंक ऑफ जापान की बैठक से पहले वायदा बाजार में सट्टेबाजों के पास येन के मजबूत होने पर दांव लगाने वाले अनुबंध कमजोर होने वाले अनुबंधों की तुलना में 120.4 हजार अधिक थे। यह भारी खरीदारी इस धारणा पर आधारित थी कि दरें लगातार बढ़ेंगी। सीएफटीसी शुक्रवार को 19:30 जीएमटी पर अपने नए आंकड़े जारी करेगा, जिनमें मंगलवार तक की स्थिति शामिल होगी। बैठक के बाद से सट्टेबाजों द्वारा काटा गया हर अनुबंध सीधे तौर पर येन की बिकवाली का रूप ले रहा है। गुरुवार को टोक्यो के व्यापारियों की वापसी के साथ ही यह पतला बाजार खत्म होगा, जिससे हस्तक्षेप का असर भी सामान्य दायरे में लौटेगा।

आगामी आर्थिक संकेतक और तकनीकी स्तर

जापान के वित्तीय बाजारों के लिए छुट्टी के बाद सबसे महत्वपूर्ण आंकड़ा जीबुन बैंक परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स यानी पीएमआई का होगा, जो गुरुवार को 00:30 जीएमटी पर जारी किया जाएगा। यह विनिर्माण और सेवा क्षेत्रों के प्रबंधकों का शुरुआती सर्वेक्षण होता है, जहां 50 से ऊपर का अंक आर्थिक विस्तार को दर्शाता है। विनिर्माण क्षेत्र का पीएमआई पूर्वानुमान 55 पर आंका गया है। यदि यह आंकड़ा मजबूत आता है, तो बैंक ऑफ जापान द्वारा अगली दर वृद्धि की संभावनाओं को बल मिलेगा, जबकि कमजोर आंकड़ा विरोध करने वाले सदस्यों के रुख को सही साबित करेगा।

विदेशी मुद्रा तकनीकी विश्लेषण के अनुसार, सत्र का उच्च स्तर 157.50 के ठीक ऊपर 200-दिवसीय मूविंग एवरेज के ठीक नीचे स्थित है, जिसने सितंबर की शुरुआत से ही हर दैनिक क्लोज को सीमित रखा है। इसके ऊपर शुक्रवार का उच्च स्तर 158.00 का दायरा है, जहां से निक्केई की दर-जांच की रिपोर्ट के दिन बाजार पलटा था। समर्थन स्तरों में, यह जोड़ी सोमवार को 156.50 से ऊपर टिकी रही, जिसके नीचे 156.00 का स्तर आता है जहां यह बैंक ऑफ जापान के फैसले से ठीक पहले थी। उससे नीचे 155.00 का समर्थन मौजूद है, जो 16 सितंबर को फेडरल रिजर्व के फैसले से पहले का स्तर था। जब तक कीमत 158.00 के नीचे है, तब तक रुझान 156.00 और 155.00 की ओर मंदी का बना हुआ है। हालांकि, दैनिक चार्ट पर स्टोकेस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स यानी स्टोच आरएसआई 27 के करीब निचले छोर से ऊपर की ओर मुड़ रहा है, जो डॉलर को बल प्रदान करता है। लाइव बाजार आंकड़ों के अनुसार, USD/JPY वर्तमान में 157.33 पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले बंद 157.05 से 0.18 प्रतिशत ऊपर है। इसका 14-दिवसीय आरएसआई 52 पर है, एमएसीडी -0.84 बनाम सिग्नल -1.16 के साथ 0.32 का बुलिश हिस्टोग्राम दिखा रहा है, जबकि 20-दिवसीय ईएमए 156.57, 50-दिवसीय ईएमए 158.08 और 200-दिवसीय ईएमए 157.64 पर स्थित हैं। दिन का पिवट बिंदु 157.34, पहला प्रतिरोध 157.43 और दूसरा प्रतिरोध 157.54 है, जबकि तात्कालिक समर्थन 157.23 और 157.14 पर आंका गया है।

पाउंड स्टर्लिंग और वैश्विक व्यापक आर्थिक परिदृश्य

वैश्विक मुद्रा बाजारों में जापानी येन के साथ-साथ ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग का भी बड़ा प्रभाव रहता है। सन 886 ईस्वी से स्थापित पाउंड स्टर्लिंग दुनिया की सबसे पुरानी सक्रिय मुद्रा है और यूनाइटेड किंगडम की आधिकारिक मुद्रा है। वर्ष 2022 के आंकड़ों के अनुसार, यह विदेशी मुद्रा बाजार में चौथी सबसे अधिक कारोबार वाली मुद्रा है, जो सभी लेनदेन का 12 प्रतिशत हिस्सा रखती है और इसका दैनिक औसत कारोबार लगभग 630 अरब डॉलर का है। इसके प्रमुख व्यापारिक जोड़ों में जीबीपी/यूएसडी शामिल है जिसे केबल के नाम से जाना जाता है और यह विदेशी मुद्रा बाजार का 11 प्रतिशत हिस्सा है। इसके अलावा जीबीपी/जेपीवाई, जिसे व्यापारी ड्रैगन कहते हैं, 3 प्रतिशत और यूरो/जीबीपी 2 प्रतिशत का प्रतिनिधित्व करता है। पाउंड स्टर्लिंग बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा जारी किया जाता है।

पाउंड के मूल्य को निर्धारित करने वाला सबसे महत्वपूर्ण घटक बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति है, जिसका प्राथमिक लक्ष्य लगभग 2 प्रतिशत की स्थिर मुद्रास्फीति दर के माध्यम से मूल्य स्थिरता बनाए रखना होता है। जब मुद्रास्फीति अत्यधिक बढ़ जाती है, तो बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में वृद्धि करके ऋण महंगा करता है, जिससे वैश्विक पूंजी आकर्षित होती है और पाउंड को मजबूती मिलती है। इसके विपरीत, मुद्रास्फीति कम होने पर आर्थिक वृद्धि को गति देने के लिए दरें घटाई जाती हैं। इसके अतिरिक्त जीडीपी, विनिर्माण एवं सेवा पीएमआई, रोजगार आंकड़े और व्यापार संतुलन भी पाउंड की दिशा तय करते हैं। यदि कोई देश अपनी खपत से अधिक मूल्यवान वस्तुओं का निर्यात करता है, तो विदेशी मांग के कारण उसकी मुद्रा मजबूत होती है, जबकि नकारात्मक व्यापार संतुलन मुद्रा पर दबाव बनाता है।

व्यापक वित्तीय बाजारों में तीसरी तिमाही के अंतिम सप्ताहों में अनिश्चितता और अस्थिरता बनी हुई है। कच्चे तेल की कीमतें नीचे गिर रही हैं, जबकि यूरोपीय और अमेरिकी शेयर बाजार मजबूती की ओर अग्रसर दिखे हैं। संप्रभु बॉन्ड बाजारों में तनाव देखा गया है जहां यूरोपीय और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड शुक्रवार को चढ़े थे। दूसरी ओर ऑस्ट्रेलियाई डॉलर भी सोमवार को दबाव में रहा और 0.7140 के स्तर का परीक्षण करने के बाद 0.7100 के निचले दायरे में स्थिर होने की कोशिश कर रहा था। सोने का भाव भी मजबूत डॉलर के चलते 4,350 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के करीब दबाव में दिखा। रूस-यूक्रेन तथा मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनावों के बीच येन की चाल और केंद्रीय बैंकों के आगामी कदम मुद्रा बाजार के केंद्र में बने रहेंगे।