यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के गवर्निंग काउंसिल सदस्य मार्टिन काज़ाक्स ने मौद्रिक नीति और मुद्रास्फीति के संदर्भ में महत्वपूर्ण स्थिति स्पष्ट की है। उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति दर को 2% के लक्षित स्तर पर वापस लाने के लिए आवश्यक कदम उठाने हेतु पूरी तरह तैयार है। आगामी सितंबर महीने में होने वाली मौद्रिक नीति बैठक के दौरान ब्याज दरों पर फैसला पूरी तरह से नए आर्थिक आंकड़ों की समीक्षा के आधार पर लिया जाएगा। आगे की ब्याज दर वृद्धि के पक्ष और विपक्ष दोनों में तर्क मौजूद हैं, जिसके कारण आर्थिक अनिश्चितता के वर्तमान माहौल में पहले से कोई स्पष्ट दिशा निर्देश (फॉरवर्ड गाइडेंस) देना प्रतिकूल साबित हो सकता है। यूरोज़ोन में वेतन वृद्धि की गति धीरे-धीरे धीमी हो रही है, जबकि मध्यम अवधि की मुद्रास्फीति प्रत्याशाएं केंद्रीय बैंक के 2% के लक्ष्य के करीब मजबूती से टिकी हुई हैं।
यूरोपीय सेंट्रल बैंक का जनादेश और ब्याज दर नीति की भूमिका
जर्मनी के फ़्रैंकफर्ट शहर में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) यूरोज़ोन के 20 सदस्य देशों के लिए केंद्रीय रिज़र्व बैंक के रूप में कार्य करता है। यह संस्थान पूरे क्षेत्र के लिए ब्याज दरें निर्धारित करने और समग्र मौद्रिक नीति का प्रबंधन करने के लिए जिम्मेदार है। ECB का प्राथमिक और सबसे मुख्य जनादेश मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका सीधा अर्थ मुद्रास्फीति की दर को वार्षिक आधार पर 2% के आसपास संतुलित रखना होता है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए केंद्रीय बैंक का मुख्य साधन मुख्य ब्याज दरों को बढ़ाना या घटाना है। जब केंद्रीय बैंक तुलनात्मक रूप से उच्च ब्याज दरें लागू करता है, तो आमतौर पर विदेशी मुद्रा बाज़ार में यूरो (EUR) की विनिमय दर मजबूत होती है। इसके विपरीत, ब्याज दरों में कटौती से यूरो की विनिमय दर में कमजोरी देखने को मिलती है।
ECB की सर्वोच्च नीति-निर्माता संस्था गवर्निंग काउंसिल है, जो वर्ष में आठ बार मौद्रिक नीति से जुड़े महत्वपूर्ण निर्णयों के लिए बैठक आयोजित करती है। इस गवर्निंग काउंसिल में यूरोज़ोन के सभी राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों के प्रमुख और छह स्थायी कार्यकारी बोर्ड सदस्य शामिल होते हैं। इन स्थायी सदस्यों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक की वर्तमान अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड भी शामिल हैं, जो बैठकों की अध्यक्षता करती हैं और मौद्रिक प्राथमिकताओं का समन्वय करती हैं।
क्वांटिटेटिव ईज़िंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का मौद्रिक गणित
अत्यधिक विषम या गंभीर आर्थिक परिस्थितियों में यूरोपीय सेंट्रल बैंक एक विशेष मौद्रिक उपकरण का उपयोग करता है जिसे क्वांटिटेटिव ईज़िंग (QE) कहा जाता है। QE वह प्रक्रिया है जिसके माध्यम से ECB नई यूरो मुद्रा का सृजन करता है और उसका उपयोग वाणिज्यिक बैंकों तथा अन्य वित्तीय संस्थानों से सरकारी एवं कॉर्पोरेट बॉन्ड जैसी परिसंपत्तियों को खरीदने के लिए करता है। इस प्रक्रिया का मुख्य उद्देश्य वित्तीय प्रणाली में तरलता (लिक्विडिटी) बढ़ाना होता है, जिसका सामान्य परिणाम विदेशी मुद्रा बाज़ार में यूरो के कमजोर होने के रूप में सामने आता है। क्वांटिटेटिव ईज़िंग का सहारा केवल तब लिया जाता है जब केवल ब्याज दरों में कटौती करने से मूल्य स्थिरता का उद्देश्य पूरा होना कठिन जान पड़ता है। ECB ने अतीत में 2009 से 2011 के महान वित्तीय संकट के दौरान, वर्ष 2015 में मुद्रास्फीति के लंबे समय तक निचले स्तर पर बने रहने के समय, और वैश्विक कोविड महामारी के दौरान बड़े पैमाने पर QE का उपयोग किया था।
क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) वास्तव में QE के बिल्कुल विपरीत काम करने वाली नीति है। इसे QE के बाद तब लागू किया जाता है जब अर्थव्यवस्था में सुधार आ रहा हो और मुद्रास्फीति फिर से ऊपर उठने लगे। जहां QE के तहत यूरोपीय सेंट्रल बैंक तरलता प्रदान करने के लिए वित्तीय संस्थानों से सरकारी और कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदता है, वहीं QT के लागू होने पर ECB नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है। इसके अतिरिक्त, बैंक के पास पहले से मौजूद जिन बॉन्ड की परिपक्वता (मैच्योरिटी) पूरी होती है, उनसे प्राप्त मूलधन का पुनः निवेश नहीं किया जाता। क्वांटिटेटिव टाइटनिंग की यह प्रक्रिया आमतौर पर विदेशी मुद्रा बाज़ार में यूरो मुद्रा के लिए सकारात्मक और मजबूती प्रदान करने वाली मानी जाती है।
विदेशी मुद्रा बाज़ार का हाल: EUR/USD और GBP/USD की चाल
यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान शुक्रवार को विदेशी मुद्रा बाज़ार में विभिन्न प्रमुख मुद्राओं में हलचल देखी गई। EUR/USD की विनिमय दर शुक्रवार के यूरोपीय सत्र में लगभग 1.1700 के स्तर के आसपास अपने साप्ताहिक लाभ को समेकित (कंसोलिडेट) करती नज़र आई। जर्मनी और व्यापक यूरोज़ोन से आए मिले-जुले परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (PMI) आंकड़ों के बाद यह स्थिति बनी। अमेरिकी डॉलर (USD) में बनी लगातार कमजोरी ने EUR/USD जोड़ी को निचले स्तरों पर संभलने में मदद की। बाज़ार के प्रतिभागी अब संयुक्त राज्य अमेरिका के आगामी प्रारंभिक अगस्त PMI सर्वेक्षण के आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं।
दूसरी ओर, GBP/USD मुद्रा जोड़ी शुक्रवार को यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान सकारात्मक दायरे में 1.3650 के स्तर के आसपास कारोबार करती दिखी। ब्रिटेन के खुदरा बिक्री आंकड़ों में निराशाजनक प्रदर्शन के बावजूद उम्मीद से बेहतर आए PMI आंकड़ों ने पाउंड स्टर्लिंग (GBP) को सहारा दिया। इस बीच, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग द्वारा सप्ताह की शुरुआत में लंबी अवधि के बॉन्ड की पुनर्खरीद बढ़ाने के निर्णय के बाद अमेरिकी डॉलर अन्य प्रमुख वैश्विक मुद्राओं के मुकाबले संघर्ष करता हुआ दिखाई दिया, जिससे पाउंड को बढ़त बनाए रखने में मदद मिली।
कमोडिटी और बॉन्ड बाज़ार: सोने में तेज़ी और अमेरिकी ट्रेजरी का कदम
कमोडिटी बाज़ार में सोने की कीमतें शुक्रवार को जून की शुरुआत के बाद के अपने उच्चतम स्तर के करीब बनी रहीं। शुक्रवार को यूरोपीय सत्र की शुरुआत से ठीक पहले सोना अंतर्राष्ट्रीय बाज़ार में $4,550 प्रति औंस के स्तर से थोड़ा ऊपर कारोबार कर रहा था। अमेरिकी डॉलर में नरमी के बीच सोने ने अपने तकनीकी रूप से महत्वपूर्ण 200-दिवसीय सिंपल मूविंग एवरेज (SMA) के ऊपर ब्रेकआउट गति को बनाए रखा। पिछले सप्ताह जारी अमेरिकी मुद्रास्फीति आंकड़ों में कीमतों का दबाव कम होने के संकेतों के बाद व्यापारियों ने फेडरल रिजर्व द्वारा निकट भविष्य में ब्याज दर बढ़ाने के दांव को कम कर दिया है।
इधर, अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने बुधवार को एक अप्रत्याशित कदम उठाते हुए बड़ा फैसला लिया। समय 12:32 GMT पर विभाग ने घोषणा की कि वह 10-वर्ष से 20-वर्ष और 20-वर्ष से 30-वर्ष वाले दीर्घकालिक बॉन्ड क्षेत्रों में तरलता सहायता के लिए बॉन्ड बायबैक (पुनर्खरीद) संचालन के आकार को दोगुना करेगा। प्रति ऑपरेशन अधिकतम बायबैक सीमा को $2 बिलियन से बढ़ाकर कम से कम $4 billion कर दिया गया है। यह नई व्यवस्था 9 सितंबर से लागू होगी और 4 नवंबर तक प्रभावी रहेगी।
