इंडोनेशियाई रुपये ने पिछले कुछ हफ्तों में डॉलर के मुकाबले खोई हुई जमीन वापस पाई है, लेकिन एमयूएफजी के करेंसी विश्लेषक लॉयड चैन के मुताबिक यह रिकवरी अब अपनी सबसे बड़ी परीक्षा से गुजरने वाली है, वजह हैं आने वाले अमेरिकी महंगाई के आंकड़े और तेल कीमतों की आगे की दिशा।
17,700 के नीचे की मजबूती कितनी नाजुक है
USD/IDR हाल ही में 17,700 के अहम स्तर से नीचे फिसल गया था, यानी कुछ हफ्ते पहले के मुकाबले अब एक डॉलर खरीदने के लिए कम रुपये चाहिए। चैन ने आगाह किया कि अगर अगला अमेरिकी महंगाई आंकड़ा उम्मीद से ज्यादा आता है, तो यह बढ़त जल्दी पलट सकती है। उन्होंने कहा, "अमेरिकी महंगाई में मजबूती अमेरिकी बॉन्ड यील्ड को ऊंचा बनाए रख सकती है, जिससे USD/IDR की हालिया 17,700 के नीचे की गिरावट को चुनौती मिल सकती है।" ऊंची अमेरिकी बॉन्ड यील्ड आमतौर पर वैश्विक पूंजी को वापस डॉलर एसेट की तरफ खींचती है, जो रुपये जैसी उभरते बाजारों की मुद्राओं के लिए सीधा नुकसानदेह है। चैन ने यह भी जोड़ा कि इंडोनेशिया के घरेलू बफर फिलहाल अपना काम कर रहे हैं, लेकिन उनकी भी एक सीमा है, इसके आगे बाहरी दबाव भारी पड़ सकता है।
विदेशी निवेशकों की बढ़ती दिलचस्पी
रुपये को सहारा देने में एसआरबीआई में विदेशी निवेश की बड़ी भूमिका है, यह इंडोनेशिया के केंद्रीय बैंक की जारी की गई शॉर्ट टर्म रुपिया सिक्योरिटी है, जिसका इस्तेमाल वित्तीय व्यवस्था में नकदी प्रबंधन के लिए होता है। चैन के मुताबिक बाहर मौजूद कुल एसआरबीआई में विदेशी हिस्सेदारी अब करीब 27% तक पहुंच चुकी है, जो 2024 के आखिर में देखे गए पिछले उच्च स्तर के काफी करीब है। यह एक दोधारी तलवार जैसा है, यह भरोसे का संकेत तो है, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि मुद्रा अब विदेशी निवेशकों पर ज्यादा निर्भर होती जा रही है, जो सेंटिमेंट बिगड़ते ही तेजी से पैसा निकाल सकते हैं। चैन ने इशारा किया कि इंडोनेशिया की सामान्य कमोडिटी निर्यात कमाई अकेले तेल और गैस के व्यापार घाटे की भरपाई करने के लिए अब पर्याप्त नहीं रह गई है, जिससे मुद्रा पहले से ज्यादा असुरक्षित हो गई है।
तेल की कीमतें कहां संतुलन बिगाड़ती हैं
तेल इस चेतावनी के केंद्र में है, क्योंकि इंडोनेशिया कच्चे तेल का शुद्ध आयातक देश है, इसलिए तेल का बढ़ता बिल देश के व्यापार संतुलन और सरकारी बजट, दोनों के खिलाफ जाता है। चैन के हिसाब-किताब के मुताबिक जैसे ही ब्रेंट क्रूड 82 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर जाता है, कोयला, पाम ऑयल और बेस मेटल जैसे निर्यातों से मिलने वाला सुरक्षा कवच कमजोर पड़ने लगता है, यही निर्यात अब तक तेल और गैस से कमजोर कमाई की भरपाई करते आए हैं। चैन ने चेताया कि अगर ब्रेंट 100 डॉलर प्रति बैरल के पार निकलकर लंबे समय तक वहीं टिका रहता है, तो इंडोनेशिया के राजकोषीय जोखिम और सब्सिडी लागत को लेकर चिंताएं फिर से सिर उठा सकती हैं।
सब्सिडी का बोझ इतना अहम क्यों है
इंडोनेशिया लंबे समय से सरकारी सब्सिडी के जरिए घरेलू ईंधन कीमतों को वैश्विक बाजार दरों से कम रखता आया है, यह नीति घरों और कारोबारों को तेल बाजार के उतार-चढ़ाव से बचाती है, लेकिन कच्चे तेल की कीमत बढ़ते ही सरकार के लिए यह कहीं ज्यादा महंगी पड़ जाती है। 100 डॉलर प्रति बैरल के पार लंबे समय तक टिके रहने से यह सब्सिडी बिल तेजी से बढ़ेगा, ठीक उसी समय जब तेल और गैस के व्यापार घाटे से बजट पहले ही दबाव में है। बढ़ता सब्सिडी बिल और कमजोर व्यापार स्थिति, यह मेल पहले भी रुपये को अस्थिर कर चुका है, यही वजह है कि चैन अभी से इस पर चेतावनी दे रहे हैं, भले ही तेल अभी उस स्तर तक नहीं पहुंचा है।
अमेरिकी महंगाई के आंकड़े और तेल कीमतों की चाल के बीच, चैन का संदेश साफ है, रुपये की 17,700 के नीचे की हालिया गिरावट अभी भी नाजुक बनी हुई है, जो इंडोनेशियाई सिक्योरिटीज में विदेशी दिलचस्पी और पहले से दबाव में चल रहे कमोडिटी निर्यात के भरोसे टिकी है।
