अंतरराष्ट्रीय जिंस बाजार में लगातार दूसरे कारोबारी सत्र में कमजोरी दर्ज करते हुए चांदी की कीमतें शुक्रवार को एशियाई कारोबारी घंटों के दौरान 63.30 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के आसपास कारोबार करती नजर आईं। अमेरिकी केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व द्वारा सितंबर में होने वाली आगामी बैठक के दौरान नीतिगत ब्याज दरों में एक और बढ़ोतरी किए जाने की बढ़ती आशंकाओं ने कीमती धातुओं के बाजार पर गहरा दबाव बना दिया है। ब्याज दरों में संभावित वृद्धि के चलते बिना ब्याज आय वाली संपत्तियों की मांग में कमी देखने को मिल रही है, जिससे चांदी के भाव 63.50 डॉलर के स्तर से नीचे फिसल गए हैं।
फेडरल रिजर्व की बैठक से पहले बढ़ा ब्याज दर वृद्धि का अनुमान
सीएमई फेडवॉच टूल के ताजा आंकड़ों के अनुसार, वित्तीय बाजार अगले सप्ताह होने वाली फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों (0.25 प्रतिशत) की बढ़ोतरी की 72 प्रतिशत से अधिक संभावना मानकर चल रहा है। यह आंकड़ा हालिया उत्पादक मूल्य सूचकांक आंकड़े जारी होने से पहले दर्ज की गई 61 प्रतिशत संभावना की तुलना में उल्लेखनीय उछाल दर्शाता है। निवेशकों की निगाहें अब पूरी तरह से जारी होने वाले अमेरिकी उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के आंकड़ों पर टिकी हुई हैं, जो फेडरल रिजर्व की मौद्रिक सख्ती के आगामी कदमों की दिशा को और अधिक स्पष्ट करेंगे।
कीमती धातुओं पर यह ताजा दबाव अमेरिकी ब्यूरो ऑफ लेबर स्टैटिस्टिक्स द्वारा जारी किए गए अनुमान से अधिक गर्म पीपीआई आंकड़ों के बाद शुरू हुआ। इस आधिकारिक रिपोर्ट में सामने आया कि अगस्त माह में मुख्य पीपीआई सालाना आधार पर 5.4 प्रतिशत बढ़ा, जो जुलाई के 4.8 प्रतिशत के स्तर से काफी अधिक है। विश्लेषकों ने इस अवधि के दौरान 5.3 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान लगाया था। मासिक आधार पर हेडलाइन पीपीआई 0.4 प्रतिशत बढ़ा, जो बाजार के अनुमानों के बिल्कुल अनुरूप रहा, जबकि कोर पीपीआई मासिक स्तर पर 0.2 प्रतिशत की बढ़त के साथ उम्मीद से मामूली कमजोर रहा।
भू-राजनीतिक तनाव और कच्चे तेल में तेजी का असर
मौद्रिक नीति संबंधी अनिश्चितताओं के साथ-साथ चांदी को ऊर्जा बाजार की महंगाई का भी सामना करना पड़ रहा है। संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ते टकराव की वजह से अंतरराष्ट्रीय बाजार में कच्चे तेल की कीमतों में भारी उछाल आया है, जिसने वैश्विक अर्थव्यवस्था में व्यापक स्तर पर महंगाई के दोबारा सिर उठाने की आशंकाओं को जन्म दिया है। जब ऊर्जा लागत में उछाल आता है, तो केंद्रीय बैंकों पर मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए ब्याज दरों को ऊंचे स्तरों पर बनाए रखने अथवा उन्हें और बढ़ाने का दबाव बन जाता है।
पश्चिम एशिया के भू-राजनीतिक परिदृश्य में संकट तब और गहरा गया जब यमन के हूती विद्रोहियों ने सऊदी अरब समर्थित सरकार समर्थक बलों से लाल सागर के रणनीतिक तटीय शहर मोखा पर कब्जा कर लिया। इस रणनीतिक कब्जे के बाद हूती विद्रोही बाब अल-मंदब जलडमरूमध्य से महज 75 किलोमीटर (46 मील) की दूरी पर पहुंच गए हैं। यह जलमार्ग एशिया और यूरोप के बीच संचालित होने वाले दुनिया के सबसे महत्वपूर्ण व्यापारिक समुद्री मार्गों में से एक है, और यहां किसी भी प्रकार की बाधा वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला तथा कच्चे तेल के परिवहन को सीधे प्रभावित कर सकती है।
औद्योगिक मांग में सुस्ती और ब्रोकरेज फर्म की राय
वित्तीय सेवा फर्म टीडी सिक्योरिटीज के अनुसार, औद्योगिक कीमती धातुएं, जैसे कि चांदी और पीजीएम (प्लैटिनम समूह की धातुएं), बढ़ते ब्याज दरों और बेस मेटल्स में फैली कमजोरी के कारण भारी दबाव का सामना कर रही हैं। ब्रोकरेज का आकलन इस बात को रेखांकित करता है कि मौजूदा व्यापक आर्थिक माहौल का सबसे प्रतिकूल प्रभाव कीमती धातुओं के उन हिस्सों पर पड़ रहा है जो औद्योगिक चक्रों से गहराई से जुड़े हुए हैं।
चांदी की दोहरी प्रकृति है, यह एक मूल्यवान निवेश संपत्ति होने के साथ-साथ एक आवश्यक औद्योगिक धातु भी है। चूंकि औद्योगिक धातुओं की कीमतों में व्यापक सुस्ती देखी जा रही है, इसलिए चांदी पर इसका असर दोतरफा हो रहा है। एक तरफ जहां बढ़ती ब्याज दरें वित्तीय निवेशकों को इससे दूर कर रही हैं, वहीं दूसरी तरफ विनिर्माण गतिविधियों की अनिश्चितता इसके भौतिक औद्योगिक उपभोग के दृष्टिकोण पर प्रतिकूल असर डाल रही है।
निवेश माध्यम और औद्योगिक उपयोग के रूप में चांदी की भूमिका
चांदी ऐतिहासिक काल से ही मूल्य संचय और विनिमय के माध्यम के रूप में निवेशकों के बीच अत्यधिक लोकप्रिय रही है। हालांकि आम तौर पर सोने की तुलना में इसका व्यापारिक दायरा थोड़ा अलग होता है, लेकिन पोर्टफोलियो विविधीकरण, आंतरिक मूल्य की स्थिरता और उच्च मुद्रास्फीति के दौर में एक प्रभावी हेज के रूप में निवेशक चांदी का बड़े पैमाने पर इस्तेमाल करते हैं। बाजार में सहभागिता करने वाले निवेशक भौतिक चांदी को सिक्कों अथवा सिल्लियों के रूप में खरीद सकते हैं, या फिर अंतरराष्ट्रीय कीमतों को ट्रैक करने वाले एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) जैसे वित्तीय उत्पादों के जरिए इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग कर सकते हैं।
चांदी की कीमतों का निर्धारण एक बहुआयामी प्रक्रिया है। वैश्विक भू-राजनीतिक अस्थिरता या गहरी आर्थिक मंदी की आशंकाओं के समय चांदी को सुरक्षित निवेश विकल्प माना जाता है, हालांकि सोने की तुलना में इसका सुरक्षित निवेश का दायरा कम व्यापक होता है। चांदी पर कोई निश्चित ब्याज या यील्ड नहीं मिलती, इसलिए जब वास्तविक ब्याज दरें गिरती हैं, तो इसकी मांग में तीव्र उछाल आता है, जबकि ब्याज दरें बढ़ने पर निवेशक अन्य प्रतिभूतियों की ओर रुख करने लगते हैं।
इसके अतिरिक्त, अंतरराष्ट्रीय बाजार में चांदी का मूल्य निर्धारण अमेरिकी डॉलर में (XAG/USD) होता है, जिससे डॉलर सूचकांक के साथ इसका उलटा संबंध स्थापित होता है। जब अमेरिकी डॉलर मजबूत होता है, तो विदेशी मुद्राओं में खरीदारी करने वाले वैश्विक खरीदारों के लिए चांदी महंगी हो जाती है, जिससे कीमतों में गिरावट का रुख बनता है। इसके विपरीत, डॉलर के कमजोर पड़ने पर चांदी की अंतरराष्ट्रीय मांग को मजबूती मिलती है। खनन आपूर्ति, रीसाइक्लिंग दरें और उत्पादन के आंकड़े भी इसके मूल्य निर्धारण में निरंतर हस्तक्षेप करते हैं, विशेष रूप से इसलिए क्योंकि भूगर्भीय दृष्टि से चांदी सोने की तुलना में कहीं अधिक प्रचुरता में पाई जाती है।
वैश्विक विनिर्माण और भारत-चीन की मांग का महत्व
औद्योगिक क्षेत्र में चांदी की उपयोगिता अद्वितीय मानी जाती है। इसमें सभी धातुओं की तुलना में सबसे अधिक विद्युत चालकता होती है, जो तांबे और सोने से भी कहीं बेहतर है। इसी विशिष्ट भौतिक गुण के चलते इलेक्ट्रॉनिक्स, आधुनिक संचार उपकरणों और सौर ऊर्जा पैनलों के निर्माण में चांदी की भूमिका अपरिहार्य बन चुकी है। हरित ऊर्जा की दिशा में वैश्विक बदलाव के कारण सौर फोटोवोल्टिक कोशिकाओं में चांदी की खपत लगातार बढ़ रही है, जिससे औद्योगिक मांग में किसी भी प्रकार का उतार-चढ़ाव इसकी अंतरराष्ट्रीय कीमत को तुरंत प्रभावित करता है।
संयुक्त राज्य अमेरिका, चीन और भारत की आर्थिक स्थितियां चांदी के मांग-आपूर्ति समीकरण में केंद्रीय भूमिका निभाती हैं। अमेरिका और विशेषकर चीन के विशाल औद्योगिक विनिर्माण क्षेत्र चांदी का उपयोग विभिन्न जटिल प्रक्रियाओं और उच्च तकनीक घटकों में करते हैं। वहीं दूसरी ओर, भारतीय अर्थव्यवस्था में चांदी का एक बहुत बड़ा हिस्सा उपभोक्ता मांग, विशेष रूप से पारंपरिक आभूषणों, कलाकृतियों और घरेलू निवेश के रूप में खपता है। भारतीय ग्रामीण अर्थव्यवस्था और त्योहारी मौसम में चांदी की भौतिक खरीदारी वैश्विक बाजार के मूल्य रुझानों को प्रभावित करने की पर्याप्त क्षमता रखती है।
गोल्ड-सिल्वर रेश्यो और अन्य वित्तीय बाजारों की हलचल
कीमती धातुओं के विश्लेषक अक्सर गोल्ड-सिल्वर रेश्यो (स्वर्ण-रजत अनुपात) का अध्ययन करते हैं, जो यह दर्शाता है कि सोने के एक औंस के बराबर मूल्य प्राप्त करने के लिए कितने औंस चांदी की आवश्यकता होगी। जब यह अनुपात ऐतिहासिक रूप से बहुत ऊंचे स्तर पर पहुंच जाता है, तो बाजार विश्लेषक इसे इस संकेत के रूप में देखते हैं कि चांदी अपनी वास्तविक कीमत की तुलना में कम आंकी गई है अथवा सोना अधिक मूल्यांकित हो चुका है। इसके विपरीत, एक निचला अनुपात यह दर्शाता है कि चांदी के सापेक्ष सोने का मूल्यांकन आकर्षक स्थिति में है।
विदेशी मुद्रा बाजार में भी इन आर्थिक आंकड़ों का सीधा प्रभाव दिखाई दिया। एशियाई सत्र के दौरान ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर (AUD/USD) का भाव 0.7100 के मध्य स्तर पर स्थिर होता दिखाई दिया, जिसने पिछले सत्र में एक सप्ताह से अधिक के निचले स्तर पर दर्ज की गई तेज गिरावट को रोक दिया। अमेरिकी पीपीआई रिपोर्ट ने फेडरल रिजर्व द्वारा दर वृद्धि की संभावनाओं को मजबूती दी थी, जिससे डॉलर में तेजी आई और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर पर दबाव बना, हालांकि रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की सख्त मौद्रिक नीति की उम्मीदों ने इस गिरावट को सीमित कर दिया। दूसरी ओर, डॉलर-येन (USD/JPY) जोड़ी 154.00 के स्तर की ओर गिरकर कारोबार करती रही, क्योंकि जापान के मजबूत पीपीआई आंकड़ों ने बैंक ऑफ जापान द्वारा सख्त मौद्रिक कदम उठाए जाने की संभावनाओं को हवा दी, जिससे जापानी येन को नई ताकत मिली। निवेशक अब आने वाले अमेरिकी उपभोक्ता मुद्रास्फीति के आंकड़ों के आधार पर अपने अगले निवेश निर्णय तय करेंगे।
