कार्रवाई की सुस्ती और भू-राजनीतिक मोर्चे पर नई हलचल के बीच सप्ताह के शुरुआती सत्र में भारतीय रुपये में अमेरिकी डॉलर के सामने गिरावट दर्ज की गई। अमेरिकी डॉलर के मुकाबले भारतीय मुद्रा पर दबाव मुख्य रूप से इस आशंका के कारण बना हुआ है कि अमेरिका और ईरान के बीच गहराते तनाव से वैश्विक ऊर्जा बाजार में तेल की आपूर्ति लंबे समय तक बाधित हो सकती है। शुरुआती कारोबार के दौरान यूएसडी/आईएनआर जोड़ी बढ़कर लगभग 95.43 के स्तर पर पहुंच गई, क्योंकि कच्चे तेल की चढ़ती कीमतों ने सीधे तौर पर भारतीय अर्थव्यवस्था को प्रभावित किया है।
बाजार के शुरुआती दौर में 21 सितंबर को समाप्त होने वाला एमसीएक्स क्रूड ऑयल कॉन्ट्रैक्ट 2.13 प्रतिशत की बढ़त के साथ लगभग 8,160 रुपये पर कारोबार करता दिखा। भारत अपनी ऊर्जा जरूरतों को पूरा करने के लिए बड़े पैमाने पर तेल आयात पर निर्भर करता है, जिसके चलते कच्चे तेल के ऊंचे दाम हमेशा से स्थानीय मुद्रा के लिए चुनौतीपूर्ण माने जाते हैं। इसके विपरीत, कम तेल कीमतें उन अर्थव्यवस्थाओं की मुद्राओं के लिए फायदेमंद साबित होती हैं जो आयात पर कम निर्भर हैं।
विश्लेषकों का मानना है कि इस संघर्ष के फिर से भड़कने से वैश्विक स्तर पर तेल आपूर्ति ठप होने का गंभीर खतरा पैदा हो गया है। वित्तीय बाजार के निवेशकों ने शायद अमेरिकी सैन्य आक्रामकता की उम्मीद नहीं की थी, खासकर तब जब इसी महीने की शुरुआत में यह संकेत दिया गया था कि तेहरान को किसी समझौते पर मजबूर करने के लिए केवल आर्थिक दबाव का ही रास्ता अपनाया जाएगा। इसके अलावा, अमेरिकी केंद्रीय बैंक के प्रमुख केविन वॉर्श ने हाल ही में कहा था कि इस गर्मियों के मुद्रास्फीति के आंकड़े उम्मीद से बेहतर रहे हैं, लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि बुनियादी रुझानों में कोई बड़ा बदलाव आया है और फेडरल रिजर्व का मुख्य ध्यान अभी भी कीमतों पर ही होना चाहिए।
हालांकि उम्मीद के मुताबिक केविन वॉर्श ने मौद्रिक नीति के भविष्य को लेकर कोई सीधी टिप्पणी नहीं की, लेकिन उनके बयानों के बाद बाजार के कारोबारियों ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी की अपनी उम्मीदों को बढ़ा दिया है। तकनीकी मोर्चे पर रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स यानी आरएसआई करीब 45 के आसपास बना हुआ है जो तटवर्ती 50 के स्तर से नीचे है और यह अत्यधिक बिकवाली की स्थिति के बजाय तेजी की गति की कमी को दर्शाता है।
ऊपरी स्तरों पर बात करें तो तत्काल प्रतिरोध 20-मौवेसा औसत के पास लगभग 95.53 पर स्थित है, जिसे मौजूदा मंदी के रुख को नरम करने और अधिक टिकाऊ रिकवरी का रास्ता खोलने के लिए पार करना जरूरी होगा। इस गतिशील ईएमए से ऊपर 96.00 का स्तर इस मुद्रा जोड़ी के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा साबित हो सकता है, जबकि नीचे की ओर देखें तो 5 अगस्त का निचला स्तर 94.92 इसके लिए मुख्य समर्थन के रूप में खड़ा है।
भारतीय रुपया बाह्य कारकों के प्रति सबसे संवेदनशील मुद्राओं में शुमार किया जाता है। देश का कच्चे तेल के आयात पर भारी निर्भर होना, अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर क्योंकि अधिकांश वैश्विक व्यापार इसी में होता है और विदेशी निवेश का स्तर इसकी चाल तय करने वाले प्रमुख कारक हैं। इसके अलावा भारतीय रिजर्व बैंक द्वारा विनिमय दर को स्थिर बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा बाजारों में सीधा हस्तक्षेप करना और केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित ब्याज दरों का स्तर भी रुपये को गहराई से प्रभावित करता है।
भारतीय रिजर्व बैंक सुचारू व्यापारिक गतिविधियों को बढ़ावा देने के वास्ते विनिमय दर में स्थिरता बनाए रखने के लिए फॉरेक्स बाजारों में सक्रिय रूप से दखल देता है। इसके साथ ही, रिजर्व बैंक ब्याज दरों में संशोधन के माध्यम से मुद्रास्फीति की दर को अपने 4 प्रतिशत के लक्ष्य पर रखने की कोशिश करता है। सामान्य परिस्थितियों में ऊंची ब्याज दरें रुपये को मजबूती प्रदान करती हैं, जिसके पीछे 'कैरी ट्रेड' की मुख्य भूमिका होती है। इस प्रक्रिया में निवेशक कम ब्याज दर वाले देशों से कर्ज लेकर अपनी पूंजी अपेक्षाकृत अधिक ब्याज देने वाले देशों में निवेश करते हैं और दोनों के अंतर से मुनाफा कमाते हैं।
वे व्यापक आर्थिक कारक जो रुपये के मूल्य को दिशा देते हैं उनमें मुद्रास्फीति, ब्याज दरें, आर्थिक विकास दर यानी जीडीपी, व्यापार संतुलन और विदेशी निवेश का प्रवाह शामिल हैं। उच्च विकास दर विदेशों से अधिक पूंजी को आकर्षित कर सकती है, जिससे रुपये की मांग में इजाफा होता है। व्यापार घाटे में कमी आने से अंततः रुपया मजबूत होता है। इसके अलावा वास्तविक ब्याज दरें यानी मुद्रास्फीति को घटाकर मिलने वाली दरें भी रुपये के लिए सकारात्मक होती हैं। जोखिम के अनुकूल माहौल रहने पर प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष विदेशी निवेश यानी एफडीआई और एफआईआई का प्रवाह बढ़ता है, जो भारतीय मुद्रा के लिए फायदेमंद होता है।
महंगाई का बढ़ना, खासकर यदि यह भारत के व्यापारिक साझेदारों की तुलना में अधिक हो, सामान्य तौर पर मुद्रा के लिए नकारात्मक माना जाता है क्योंकि यह अत्यधिक आपूर्ति के कारण मूल्यह्रास को दर्शाता है। ऊंची मुद्रास्फीति निर्यात की लागत को भी बढ़ा देती है, जिसके चलते विदेशी आयात को खरीदने के लिए अधिक मात्रा में रुपये बेचने पड़ते हैं और यह रुपये के लिहाज से हानिकारक है। हालांकि दूसरी ओर, उच्च महंगाई के कारण अक्सर भारतीय रिजर्व बैंक को ब्याज दरें बढ़ानी पड़ती हैं, जिससे अंतरराष्ट्रीय निवेशकों की मांग बढ़ने के कारण मुद्रा को समर्थन मिल सकता है। इसके विपरीत कम महंगाई का ठीक उल्टा असर देखने को मिलता है।
