जनवरी 2026 में अपने सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंचने के बाद सर्राफा बाजार में कीमतों में तेज सुधार देखने को मिला है। हालांकि इस गिरावट के बावजूद साल 2026 में अब तक पीली धातु 5.26% बढ़त के साथ कारोबार कर रही है। ब्रोकरेज फर्म मोनार्क नेटवर्थ कैपिटल के अनुसार, इसके सबसे मजबूत यानी बुल केस परिदृश्य में कीमती धातु में लगभग 23 प्रतिशत की बढ़ोतरी की संभावना जताई जा रही है। श्रम बाजार में सुस्ती, अमेरिकी फेडरल रिजर्व का रेपो रेट पर नरम रुख और चांदी के मोर्चे पर भौतिक तंगी सोने के इस बुल केस को और अधिक मजबूत आधार दे सकती है।
सोने और चांदी के लिए संभावित मूल्य दायरे
इस ब्रोकरेज रिपोर्ट के मुताबिक, सोने की कीमतों के भविष्य को लेकर तीन अलग-अलग संभावनाएं तय की गई हैं। इसमें से बेस केस की संभावना लगभग 55 प्रतिशत है, जबकि बेयर केस की संभावना 20 प्रतिशत और बुल केस की संभावना 25 प्रतिशत आंकी गई है। बेस केस के तहत साल 2026 के अंत तक सोने के दाम 4,300 से 4,700 डॉलर प्रति औंस और चांदी के दाम 70 से 85 डॉलर प्रति औंस के दायरे में रहने का अनुमान जताया गया है। यह पूरा परिदृश्य इस मान्यता पर आधारित है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व सितंबर तक ब्याज दरों को स्थिर रखेगा, ऊर्जा कीमतें सामान्य होंगी, वास्तविक यील्ड स्थिर रहेंगी और केंद्रीय बैंक प्रति तिमाही लगभग 250 टन की खरीदारी का सिलसिला जारी रखेंगे।
बुल केस और बेयर केस की स्थितियां
मोनार्क नेटवर्थ कैपिटल की इस रिपोर्ट के अनुसार, 25 प्रतिशत की संभावना वाले बुल केस में सोने के दाम बढ़कर 5,000 से 5,600 डॉलर प्रति औंस और चांदी के दाम 95 से 120 डॉलर प्रति औंस के बीच पहुंच सकते हैं। यह स्थिति तब वास्तविकता बन सकती है जब श्रम बाजार की कमजोरी अमेरिकी फेडरल रिजर्व को रेपो दरों में ढील देने के लिए मजबूर कर दे, वास्तविक यील्ड नीचे आ जाए, कीमती धातुओं में संस्थागत निवेश दोबारा शुरू हो जाए और चांदी के बाजार में भौतिक तंगी फिर से लौट आए।
इसके विपरीत, बेयर केस के तहत यदि फेडरल रिजर्व सितंबर में ब्याज दरों में बढ़ोतरी करता है, कच्चे तेल की कीमतें और नीचे आती हैं और मंदी की स्थिति मांग में कमजोरी का रूप ले लेती है, तो सोना 3,400 से 3,900 डॉलर और चांदी 45 से 55 डॉलर प्रति औंस के दायरे में सिमट सकती है। इस परिदृश्य में मुख्य बाधा 10-वर्षीय TIPS वास्तविक यील्ड है, जो वर्तमान में 2.41% पर बनी हुई है और सोने जैसी शून्य-कूपन वाली संपत्ति के मुकाबले निवेशकों को एक वास्तविक और सुरक्षित रिटर्न का विकल्प दे रही है।
चांदी के बाजार में उतार-चढ़ाव और अनुपात
साल 2026 की शुरुआत में चांदी ने सभी का ध्यान अपनी ओर आकर्षित किया था जब जनवरी में यह सफेद धातु 121 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के पार निकल गई थी। हालांकि इस भारी उछाल के तुरंत बाद फरवरी में कीमतों में जोरदार गिरावट दर्ज की गई। चांदी के अपने सर्वकालिक उच्च स्तर से नीचे आने के बाद अब यह माना जा रहा है कि यदि मांग में सुधार होता है, तो भौतिक तंगी एक बार फिर से इसके दामों में तेजी को और हवा दे सकती है।
सोने और चांदी के बीच का अनुपात भी अब सामान्य हो गया है जो जनवरी के उच्चतम स्तर पर 46x था, वह अब बढ़कर लगभग 69x के आसपास पहुंच चुका है जो कि इसकी 21वीं सदी की औसत के करीब है। मोनार्क पीएमएस अपने मॉडल के बेंचमार्क के रूप में 60x का उपयोग करता है। इसका सीधा मतलब यह है कि चांदी ने अपनी शुरुआती बढ़त का एक बड़ा हिस्सा गंवा दिया है और अब यह सोने की तुलना में काफी सस्ती नजर आ रही है।
