अमेरिकी सीनेट में क्लैरिटी एक्ट अटकने से डिजिटल एसेट बाजार को मिली नई ऊर्जा, मैट हॉगन ने गिनाए फायदे

सीनेट में क्लैरिटी एक्ट के अटकने की पृष्ठभूमि

शुरुआती दौर में डिजिटल परिसंपत्ति उद्योग ने क्लैरिटी एक्ट का पुरजोर समर्थन किया था, क्योंकि इससे नियमों में स्पष्टता आने की उम्मीद थी। हालांकि, सीनेट के स्तर पर अंतिम वार्ताओं के दौरान ऐसे समझौते किए गए जो सेक्टर के कई हिस्सों की गतिविधियों को गंभीर रूप से सीमित कर सकते थे। इन नए संशोधनों की वजह से उद्योग के प्रतिनिधियों की चिंताएं काफी बढ़ गई थीं।

कानून के विफल होने के बाद नियामकों को नए नियमों पर अधिक तेजी से कदम उठाने का अवसर मिला है। हॉगन का कहना है कि कानून के अभाव में विनियामक तंत्र ने व्यावहारिक दृष्टिकोण अपनाया है, जिससे नई तकनीकों को लंबे समय तक कानूनी अध्ययनों में फंसे रहने की जरूरत नहीं पड़ी है।

स्टेबलकॉइन यील्ड पर टकराव और 50 लाख डॉलर का जुर्माना

विधेयक के गिरने का सबसे गहरा असर स्टेबलकॉइन क्षेत्र पर पड़ा है। मसौदे पर बातचीत के दौरान सबसे बड़ा विवाद इस बात पर केंद्रित था कि क्या क्रिप्टो एक्सचेंज अपने ग्राहकों को स्टेबलकॉइन रखने के बदले ब्याज या रिवॉर्ड दे सकते हैं। पारंपरिक बैंकिंग संस्थानों ने ऐसे किसी भी प्रावधान का कड़ा विरोध किया था जो डिजिटल प्लेटफॉर्मों को इस प्रकार के लाभ देने की अनुमति देता हो।

क्लैरिटी एक्ट के अंतिम मसौदे में यह सख्त प्रावधान शामिल किया गया था कि एक्सचेंज या प्लेटफॉर्म किसी भी रूप में ग्राहकों को स्टेबलकॉइन पर यील्ड या ब्याज नहीं दे सकेंगे। इतना ही नहीं, इस नियम का उल्लंघन करने पर प्रति उल्लंघन 50 लाख डॉलर तक के भारी जुर्माने का प्रस्ताव था। यदि यह कानून पारित हो जाता, तो प्लेटफॉर्मों के लिए स्टेबलकॉइन पर किसी भी प्रकार का प्रोत्साहन देना पूरी तरह गैरकानूनी हो जाता।

जीनियस एक्ट और पारंपरिक बैंकों के सामने खड़ी विडंबना

भले ही क्लैरिटी एक्ट कानून का रूप नहीं ले सका, लेकिन पूर्व से मौजूद जीनियस एक्ट पूरी तरह प्रभावी बना हुआ है। जीनियस एक्ट के तहत स्टेबलकॉइन जारी करने वाली कंपनियों पर तो ब्याज देने की रोक है, परंतु यह कानून क्रिप्टो एक्सचेंजों पर वैसी पाबंदी नहीं लगाता। इस कानूनी स्थिति की वजह से एक्सचेंज अपने प्लेटफॉर्म पर स्टेबलकॉइन बैलेंस रखने वाले यूजर्स को रिवॉर्ड की पेशकश करने के लिए पूरी तरह स्वतंत्र हैं।

मैट हॉगन ने इस परिस्थिति पर टिप्पणी करते हुए लिखा है कि पारंपरिक बैंकों की हठधर्मिता उनके अपने हितों के खिलाफ चली गई है। बैंकों के समझौता न करने की जिद का बड़ा विडंबनापूर्ण परिणाम यह होगा कि हर स्टेबलकॉइन को पारंपरिक बैंकिंग व्यवस्था से बाजार हिस्सेदारी छीनने में मदद मिलेगी। प्लेटफॉर्म्स की ओर से दिए जाने वाले इन रिवॉर्ड्स के चलते अधिक पूंजी पारंपरिक खातों से निकलकर डिजिटल एसेट्स में आ सकती है।

सिक्योरिटाइज और बड़े वित्तीय संस्थानों की टोकनाइजेशन पहल

इस विधायी गतिरोध का सीधा लाभ वित्तीय संपत्तियों के टोकनाइजेशन को मिला है। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के नए नियमों के तहत टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म्स को मजबूत समर्थन मिला है। यह मौजूदा व्यवस्था पांच वर्षों के लिए सीमित है, जिसमें अमेरिकी शेयर बाजारों में सूचीबद्ध स्टॉक्स शामिल हैं और कुछ वॉल्यूम सीमाएं भी तय की गई हैं। इसके बावजूद यह ढांचा उद्योग को कई वर्षों तक विनियामक अध्ययनों के इंतजार के बजाय सीधे व्यावहारिक प्रयोग करने की सुविधा देता है।

इस पूरे घटनाक्रम में सिक्योरिटाइज को एक प्रमुख लाभार्थी माना जा रहा है। सिक्योरिटाइज कंपनी ब्लैककॉक, अपोलो और केकेआर जैसे वैश्विक फंड्स के लिए टोकनाइजेशन इंफ्रास्ट्रक्चर उपलब्ध कराती है। इसके साथ ही यह ब्लैककॉक के बीडल (BUIDL) फंड के ट्रांसफर एजेंट के रूप में भी अपनी सेवाएं दे रही है। बड़े संस्थागत निवेशकों के इस क्षेत्र में उतरने से ब्लॉकचेन पर संपत्तियों के डिजिटलीकरण को नई गति मिल रही है।

प्रोटोकॉल रेवेन्यू बायबैक और एसईसी का स्पष्टीकरण

क्लैरिटी एक्ट के रुकने का एक और फायदा उन टोकन्स को मिला है जो अपने प्रोटोकॉल से प्राप्त राजस्व का इस्तेमाल टोकन बायबैक के लिए करते हैं। इनमें नियर और यूनिसवैप जैसे प्रमुख टोकन शामिल हैं। हॉगन ने बताया कि क्लैरिटी कानून के न होने पर रेवेन्यू-जेनरेटिंग टोकन्स के लिए नियम अधिक स्पष्ट साबित हुए हैं, जबकि बिल लागू होने पर यह स्थिति धुंधली हो सकती थी।

प्रस्तावित कानून में इस बात को लेकर भ्रम था कि क्या बायबैक कार्यक्रम किसी टोकन के विनियामक वर्गीकरण को बदलकर उसे सिक्योरिटी की श्रेणी में डाल सकता है। सीनेट में विधेयक के रद्द होने के बाद एसईसी ने एक एफएक्यू में यह स्पष्ट किया कि यदि कोई नेटवर्क पूरी तरह से काम कर रहा है, तो केवल बायबैक कार्यक्रम की घोषणा करने से वह टोकन सिक्योरिटी नहीं बन जाता। इस आधिकारिक रुख से परियोजनाओं को अपने नेटवर्क राजस्व का उपयोग करने का भरोसा मिला है।

नियामकीय अनिश्चितता के बीच मुख्यधारा में विस्तार

डिजिटल परिसंपत्ति क्षेत्र के सामने भविष्य में नियामकों द्वारा अपनी नीति बदलने का जोखिम हमेशा बना रहता है। इस पहलू पर हॉगन ने स्वीकार किया कि भविष्य में नियामकों का नजरिया बदलने की संभावना एक मुख्य चुनौती हो सकती है।

हालांकि, प्रमुख वित्तीय संस्थानों द्वारा ब्लॉकचेन तकनीक को लगातार अपनाए जाने के कारण अब किसी भी नियामकीय यू-टर्न की संभावना कम होती जा रही है। जब पारंपरिक वित्त जगत के सबसे बड़े घराने इस प्रणाली में निवेश कर रहे हैं, तो नियमों को पूरी तरह से उलट देना आसान नहीं होगा। इस बीच व्यापक बाजार में बुधवार को बिटकॉइन 83,000 डॉलर के स्तर पर समर्थन बनाए रखने के संघर्ष में दिखा, इथेरियम भी इसी के अनुरूप कारोबार कर रहा था, जबकि रिपल 1.50 डॉलर के ऊपर टिकने का प्रयास कर रहा था। वहीं पाई नेटवर्क 0.0910 डॉलर के पार दर्ज किया गया।