केंद्रीय बैंकों के पास यह तय करने की कुछ छूट होती है कि वे बढ़ती महंगाई को कितनी तेजी से अपने निर्धारित लक्ष्य पर वापस लाएंगे। बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर एंड्रयू बेली ने शुक्रवार को दिए अपने बयानों में इस बात पर जोर दिया कि हालांकि मुद्रास्फीति को वापस पटरी पर लाना बेहद जरूरी है, लेकिन इसके लिए एक तयशुदा और कठोर रास्ते पर पहले से प्रतिबद्ध होना सही नहीं है।
लचीली मौद्रिक नीति और बॉन्ड बाजार की चुनौतियां
एंड्रयू बेली का मानना है कि आर्थिक स्थितियों और महंगाई के बदलते मिजाज के हिसाब से केंद्रीय बैंकों को अपनी रणनीतियों में लचीलापन बनाए रखना चाहिए। उन्होंने चेतावनी दी कि यदि नीतियां बहुत ज्यादा सख्त और पूर्व-निर्धारित कर दी जाएं, तो अर्थव्यवस्था के लिए जोखिम बढ़ सकते हैं। इसके अलावा, उन्होंने राजकोषीय मोर्चे पर बात करते हुए कहा कि सरकारों के सामने इस समय भारी कर्ज का बोझ बहुत बड़ी चुनौती बना हुआ है और यही ऊंचा कर्ज बॉन्ड बाजारों पर अतिरिक्त दबाव पैदा कर रहा है।
बैंक ऑफ इंग्लैंड की कार्यप्रणाली और मूल्य स्थिरता
यूनाइटेड किंगडम की मौद्रिक नीति तय करने की जिम्मेदारी बैंक ऑफ इंग्लैंड की होती है। इसका मुख्य उद्देश्य मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसका मतलब 2% की स्थिर मुद्रास्फीति दर को हासिल करना है। इस लक्ष्य को पाने के लिए बैंक आधार ऋण दरों में बदलाव करता है। बैंक ऑफ इंग्लैंड उस दर को तय करता है जिस पर वह वाणिज्यिक बैंकों को कर्ज देता है और बैंक आपस में एक-दूसरे को उधार देते हैं, जिससे पूरी अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों का स्तर निर्धारित होता है। इस पूरी प्रक्रिया का सीधा असर ब्रिटिश पाउंड की वैल्यू पर भी पड़ता है।
जब महंगाई बैंक ऑफ इंग्लैंड के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो बैंक ब्याज दरों में बढ़ोतरी करके जवाब देता है, जिससे आम लोगों और कारोबारियों के लिए कर्ज लेना महंगा हो जाता है। यह ब्रिटिश पाउंड के लिए सकारात्मक माना जाता है क्योंकि ऊंची ब्याज दरों के कारण ब्रिटेन वैश्विक निवेशकों के लिए अपनी पूंजी लगाने के लिहाज से अधिक आकर्षक बाजार बन जाता है। इसके विपरीत, जब महंगाई लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो यह सुस्त आर्थिक विकास का संकेत होता है, और ऐसे में बैंक ब्याज दरों में कटौती करने पर विचार करता है ताकि कर्ज सस्ता हो सके और कंपनियां विकास से जुड़े प्रोजेक्ट्स में निवेश करने के लिए प्रेरित हों, जो कि पाउंड के लिए नकारात्मक होता है।
मात्रात्मक सहजता और मात्रात्मक सख्ती के उपाय
गंभीर परिस्थितियों में बैंक ऑफ इंग्लैंड मात्रात्मक सहजता यानी क्वांटिटेटिव ईजिंग की नीति भी अपना सकता है। यह वह प्रक्रिया है जिसके जरिए बैंक किसी रुकी हुई वित्तीय व्यवस्था में ऋण के प्रवाह को काफी हद तक बढ़ा देता है। यह एक अंतिम उपाय वाली नीति है जिसका इस्तेमाल तब किया जाता है जब ब्याज दरों को कम करने से अपेक्षित परिणाम नहीं मिलते हैं। इस प्रक्रिया में बैंक ऑफ इंग्लैंड वित्तीय संस्थानों से सरकारी या ट्रिपल-ए रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्ड खरीदने के लिए नई मुद्रा छापता है, जिसके परिणामस्वरूप आमतौर पर ब्रिटिश पाउंड कमजोर होता है।
इसके उलट, जब अर्थव्यवस्था मजबूत हो रही हो और महंगाई बढ़ने लगे, तो मात्रात्मक सख्ती यानी क्वांटिटेटिव टाइटनिंग लागू की जाती है। जहां मात्रात्मक सहजता के तहत बैंक वित्तीय संस्थानों से बॉन्ड खरीदता है, वहीं मात्रात्मक सख्ती में बैंक नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और अपने पास मौजूद बॉन्ड की मूल राशि का पुनर्निवेश करना भी रोक देता है। यह कदम अमूमन ब्रिटिश पाउंड के लिए फायदेमंद साबित होता है।
वैश्विक मुद्रा और वस्तु बाजारों की सुगबुगाहट
एशियाई सत्र के दौरान शुक्रवार को जापानी येन में लगातार मजबूती देखने को मिली, जिसकी वजह बैंक ऑफ जापान की तरफ से दरों में बढ़ोतरी की बढ़ती उम्मीदें और किसी संभावित सरकारी हस्तक्षेप की चर्चाएं रहीं। दूसरी ओर, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में नरमी के चलते अमेरिकी डॉलर पिछले दिन के भारी नुकसान को संभालता नजर आया, जिससे इस मुद्रा जोड़े पर दबाव और बढ़ गया क्योंकि व्यापारी अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल्स रिपोर्ट का इंतजार कर रहे थे।
ऑस्ट्रेलियन डॉलर 0.7200 के स्तर से ऊपर स्थिर बना हुआ है जो मई के मध्य के बाद से इसका सबसे ऊंचा स्तर है, क्योंकि खरीदार फेडरल रिजर्व के अगले रुख के बारे में पुख्ता संकेत पाने के लिए अमेरिकी रोजगार आंकड़ों पर नजर गड़ाए हुए हैं। इस बीच, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट ने डॉलर को कमजोर बनाए रखा है और रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया के आक्रामक रुख के बीच यह ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा के लिए मददगार साबित हो रहा है।
सोना एशियाई सत्र के दौरान 4,500 डॉलर के निशान से नीचे रक्षात्मक रुख अपनाए हुए है और डॉलर में मामूली सुधार के चलते इसकी दो दिनों की तेजी पर विराम लग गया है। हालांकि, यह कीमती धातु अपने साप्ताहिक उच्च स्तर के करीब ही बनी हुई है क्योंकि निवेशक अमेरिकी मासिक रोजगार विवरण के जारी होने का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं। सितंबर में ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें कम होने के बीच यह एनएफपी रिपोर्ट फेड की नीतिगत दिशा को लेकर और स्पष्टता प्रदान करेगी।
अमेरिकी श्रम सांख्यिकी ब्यूरो अगस्त के लिए नॉनफार्म पेरोल्स आंकड़े जारी करने की तैयारी में है। निवेशकों का अनुमान है कि जुलाई के अप्रत्याशित -23K आंकड़ों के बाद अगस्त में एनएफपी 56K बढ़ सकता है। वहीं दूसरी ओर, तेल बाजार भले ही कुछ महीने पहले की तुलना में शांत नजर आ रहा हो, लेकिन डीजल का बाजार बिल्कुल अलग संकेत दे रहा है। वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट के मुकाबले अल्ट्रा-लो सल्फर डीजल फ्यूचर्स का प्रीमियम यानी अमेरिकी डीजल क्रैक स्प्रेड हाल ही में पहली बार 100 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर निकल गया और इंट्राडे रिकॉर्ड स्तर पर लगभग 102.00 डॉलर तक पहुंच गया।
