ब्याज दरें स्थिर रखते हुए भी महंगाई को लेकर सतर्क हुआ मलेशिया का केंद्रीय बैंक, कॉमर्जबैंक का आकलन

बैंक ने जुलाई में दिया गया वह आकलन भी हटा दिया, जिसमें कहा गया था कि कीमतों पर दबाव काबू में ही रहेगा। इसकी जगह बैंक नेगारा मलेशिया ने कहा कि वह लागत के दबाव और घरेलू मांग की स्थितियों पर सतर्क नजर रखेगा। कॉमर्जबैंक के मुताबिक उचित शब्द का गायब होना और सतर्कता पर नया जोर, दोनों मिलकर इशारा करते हैं कि केंद्रीय बैंक बाजार को आगे संभावित सख्ती के लिए धीरे-धीरे तैयार कर रहा है, इस बैठक में सीधे कोई वादा किए बगैर। केंद्रीय बैंकों की भाषा में ऐसे मामूली बदलाव अक्सर बड़ा मतलब रखते हैं, क्योंकि नीति में बदलाव का ऐलान खुलकर कम ही किया जाता है, बल्कि बाजार को संकेतों से पहले ही भांप लेने दिया जाता है।

यह बदलाव आया क्यों

इस बदले हुए लहजे के पीछे दो बड़ी वजहें दिख रही हैं। पहली, आर्थिक वृद्धि उम्मीद से बेहतर रही है, जिससे केंद्रीय बैंक को पूरी अर्थव्यवस्था पर बोझ डाले बगैर सख्ती पर विचार करने की गुंजाइश मिल गई है। जब वृद्धि दर मजबूत होती है, तो केंद्रीय बैंक को यह भरोसा रहता है कि अर्थव्यवस्था ऊंची उधारी लागत भी झेल सकती है, और यही वजह है कि अच्छे ग्रोथ आंकड़ों के बाद अक्सर सख्त रुख देखने को मिलता है।

दूसरी वजह है मध्य पूर्व में जारी संघर्ष से बढ़ी वैश्विक कमोडिटी कीमतों को लेकर बढ़ती चिंता। कॉमर्जबैंक के मुताबिक अगर यह दबाव बना रहा, तो यह ऊंची कीमतें आखिरकार मलेशिया की घरेलू कीमतों और वेतन तक पहुंच सकती हैं। भू-राजनीतिक संघर्ष से जुड़े कमोडिटी कीमतों में उछाल का असर अर्थव्यवस्था पर धीरे-धीरे पड़ता है, पहले आयात लागत बढ़ती है, फिर यह उपभोक्ता कीमतों में दिखता है और आखिरकार वेतन बढ़ोतरी की मांग तक पहुंच जाता है, केंद्रीय बैंक ठीक इसी सिलसिले पर नजर रखे हुए है।

फिलहाल बैंक नेगारा मलेशिया पर तुरंत कदम उठाने का कोई दबाव नहीं है। महंगाई अभी कम है, और सरकार की ईंधन सब्सिडी घरों और कारोबार को कमोडिटी कीमतों में उछाल से पैदा हुए ऊर्जा झटके के सीधे असर से बचा रही है। कम मौजूदा महंगाई और सब्सिडी का यह मेल बैंक को जल्दबाजी में फैसला न लेने की गुंजाइश देता है। लेकिन कॉमर्जबैंक का आकलन है कि केंद्रीय बैंक इस बैठक का इस्तेमाल आगे की जमीन तैयार करने के लिए कर रहा है, ताकि अगर कमोडिटी कीमतों का दबाव आंकड़ों में साफ दिखे, तो बाजार को झटका न लगे, और साल के आखिर या 2027 की शुरुआत में दर बढ़ोतरी संभव हो सके।

महंगाई के आंकड़े अभी भी सब्र की गुंजाइश देते हैं

महंगाई के आंकड़े खुद बताते हैं कि बैंक नेगारा मलेशिया अपने सतर्क लहजे के बावजूद जल्दबाजी में क्यों नहीं है। 2026 के पहले सात महीनों में हेडलाइन महंगाई और कोर महंगाई औसतन क्रमशः 1.8% और 2.0% रही, दोनों ऐतिहासिक लिहाज से काफी कम स्तर पर हैं। आगे के लिए केंद्रीय बैंक ने पूरे साल के लिए हेडलाइन महंगाई 1.5% से 2.5% के बीच और कोर महंगाई 1.8% से 2.3% के बीच रहने का अनुमान लगाया है। इन दायरों में इतनी गुंजाइश है कि महंगाई फिलहाल केंद्रीय बैंक पर फैसला लेने का दबाव नहीं बनाती। यही वजह है कि कॉमर्जबैंक को बयान में सख्त भाषा के बावजूद तुरंत किसी दर बढ़ोतरी की उम्मीद नहीं है, भले ही बैंक यह साफ कर रहा हो कि वह हालात पर करीबी नजर बनाए हुए है।

रिंगिट को टोन बदलने का फायदा

बाजार की शुरुआती प्रतिक्रिया छोटी लेकिन ध्यान देने लायक रही। बैंक नेगारा मलेशिया की बैठक के अगले दिन USD/MYR मामूली गिरावट के साथ 0.1% फिसलकर 4.0420 पर आ गया। कॉमर्जबैंक का कहना है कि केंद्रीय बैंक के थोड़े सख्त लहजे और घरेलू अर्थव्यवस्था की मजबूत रफ्तार का मेल आगे मलेशियाई रिंगिट को अमेरिकी डॉलर के मुकाबले कुछ सहारा दे सकता है। जब कोई केंद्रीय बैंक सख्ती के संकेत देता है, तो उसकी करेंसी रखना निवेशकों को थोड़ा ज्यादा आकर्षक लगने लगता है, क्योंकि आगे ऊंची ब्याज दरें बेहतर रिटर्न की तलाश में पूंजी खींचती हैं।

बड़ी तस्वीर देखें तो इस साल अब तक USD/MYR 3.88 से 4.16 के दायरे में कारोबार करता रहा है, जो मलेशिया और अमेरिका दोनों की अर्थव्यवस्थाओं को लेकर बदलते अनुमानों को दिखाता है। कॉमर्जबैंक का कहना है कि फिलहाल के लिए यह जोड़ी 4.00 से 4.07 के छोटे दायरे में टिकती दिख रही है, जो एक तरफ सतर्क होते लेकिन अभी दर बढ़ाने को तैयार न केंद्रीय बैंक और दूसरी तरफ उम्मीद से तेज रफ्तार पकड़ती अर्थव्यवस्था के बीच संतुलन को दिखाता है। यह सीमित दायरा बताता है कि विश्लेषकों को लगता है कि सतर्क लहजा लेकिन तुरंत कोई कार्रवाई नहीं, यह हाल फिलहाल कुछ समय और बना रह सकता है, जब तक कोई साफ दिशा तय न हो जाए।