चीन के निजी सेवा क्षेत्र से इस हफ्ते एक राहत भरी खबर आई है, लेकिन घरेलू मांग, रोजगार बाजार और फैक्ट्री कीमतों में छिपी कमजोरियां बता रही हैं कि साल खत्म होने से पहले और राहत देने की जरूरत पूरी तरह टली नहीं है। कॉमर्जबैंक के विश्लेषकों का कहना है कि इस उछाल से केंद्रीय बैंक को थोड़ी सांस लेने की गुंजाइश जरूर मिली है, लेकिन आगे और समर्थन मिलेगा या नहीं, यह सवाल अभी भी खुला है।
निजी क्षेत्र में दिखी राहत की किरण
रेटिंगडॉग चाइना सर्विसेज पीएमआई, जो निजी क्षेत्र की सेवा कंपनियों जैसे रिटेलर, रेस्टोरेंट और लॉजिस्टिक्स फर्मों की गतिविधियों को मापता है, अगस्त में उछलकर 51.4 पर पहुंच गया। यह ब्लूमबर्ग के सर्वे में शामिल अर्थशास्त्रियों के 50.6 के अनुमान से काफी बेहतर है और जुलाई के 50.4 के आंकड़े से भी साफ सुधार दिखाता है। चूंकि 50 से ऊपर का कोई भी आंकड़ा विस्तार का संकेत देता है, इसलिए यह उछाल बताता है कि मुश्किल दौर के बाद निजी सेवा क्षेत्र की गतिविधियों में सच में तेजी आई है। इस आंकड़े पर नजर रखने वाले कॉमर्जबैंक ने बताया कि अगस्त का यह स्तर "जुलाई के करीब दो साल के निचले स्तर से रिकवरी" है, जो यह भी याद दिलाता है कि इससे पहले हालात कितने कमजोर हो चुके थे। सेवा क्षेत्र में आई इस मजबूती ने कंपोजिट पीएमआई, जो मैन्युफैक्चरिंग और सेवा दोनों को मिलाकर बनता है, को भी 50.8 से बढ़ाकर 52.1 पर पहुंचा दिया। अकेले इन आंकड़ों के आधार पर देखा जाए तो चीन की निजी अर्थव्यवस्था गर्मियों के अंत तक शुरुआत के मुकाबले काफी बेहतर हालत में नजर आई।
सरकारी आंकड़े क्यों दिखा रहे धुंधली तस्वीर
लेकिन यह सुधार हर जगह नजर नहीं आ रहा। सरकार के अपने सर्वे वाला ऑफिशियल नॉन-मैन्युफैक्चरिंग पीएमआई अगस्त में 49.0 पर ही टिका रहा, ठीक उतना ही जितना जुलाई में था, और अब भी 50 के उस स्तर से नीचे है जो विस्तार और सिकुड़न के बीच की रेखा खींचता है। कॉमर्जबैंक ने इस फर्क पर खास ध्यान देने की बात कही, क्योंकि सरकारी आंकड़ा निजी सर्वे के मुकाबले अर्थव्यवस्था के कहीं बड़े हिस्से को कवर करता है। इसमें सरकार से जुड़ी सेवा कंपनियों के साथ-साथ निर्माण क्षेत्र भी शामिल है, और निर्माण क्षेत्र, जिसमें भवन निर्माण और इंफ्रास्ट्रक्चर से जुड़े काम आते हैं, लंबे समय से चली आ रही सुस्ती की वजह से पूरे आंकड़े को नीचे खींच रहा है। आसान शब्दों में कहें तो निजी सर्वे में दिख रही रिकवरी उपभोक्ता-केंद्रित सेवाओं तक सीमित है, जबकि अर्थव्यवस्था का वह हिस्सा जो सरकारी क्षेत्र और निर्माण से जुड़ा है, अभी भी पिछड़ा हुआ है। दोनों आंकड़ों के बीच का यही फासला अर्थशास्त्रियों को अगस्त की तेजी को पूरी अर्थव्यवस्था का सुधार मानने से रोक रहा है।
उपभोक्ता और नौकरी बाजार पर अब भी दबाव
सेवा क्षेत्र के पीएमआई में आई इस तेजी से घरेलू खर्च में दिख रही कमजोरी पर ज्यादा फर्क नहीं पड़ता। जुलाई में खुदरा बिक्री सालाना आधार पर सिर्फ 0.6% बढ़ी, जो कि कुल अर्थव्यवस्था की रफ्तार को मुश्किल से ही छू पाती है, भरोसेमंद उपभोक्ता खर्च की बात तो दूर है। इसी दौरान सर्वे आधारित बेरोजगारी दर बढ़कर 5.2% पर पहुंच गई, जो नौकरी बाजार के लिए गलत दिशा में उठा कदम है, खासकर तब जब खर्च में टिकाऊ सुधार के लिए रोजगार बाजार का स्थिर होना जरूरी है। कॉमर्जबैंक ने साफ शब्दों में कहा कि उपभोग से जुड़ी रिकवरी "असमान और नाजुक बनी हुई है", और अगस्त में सेवा क्षेत्र का एक अच्छा आंकड़ा अकेले महीनों से सुस्त पड़ी खुदरा बिक्री और लगातार कमजोर होते नौकरी बाजार की भरपाई नहीं कर सकता। चीन की बड़ी आर्थिक तस्वीर पर नजर रखने वालों के लिए खुदरा बिक्री और बेरोजगारी दर के यह दो आंकड़े किसी एक महीने के पीएमआई से कहीं ज्यादा अहम बने रहेंगे।
सुस्त महंगाई ने राहत का रास्ता खुला रखा
कीमतों से जुड़े आंकड़े भी सतर्क रहने का ही संकेत दे रहे हैं। उपभोक्ता महंगाई सरकार के तय लक्ष्य से काफी नीचे चल रही है, और उत्पादक कीमतें, यानी फैक्ट्री गेट से निकलते समय सामान की लागत, मजबूत होने के बजाय और नरम पड़ती जा रही हैं। यह मेल इसलिए मायने रखता है क्योंकि यह पीपल्स बैंक ऑफ चाइना को यह भरोसा देता है कि अर्थव्यवस्था के ज्यादा गर्म होने का खतरा फिलहाल नहीं है, यानी हालात बिगड़ने पर दोबारा कदम उठाने की काफी गुंजाइश बची हुई है। कॉमर्जबैंक ने अपने नोट में साफ बताया कि केंद्रीय बैंक के पास अब भी कौन-कौन से विकल्प मौजूद हैं, जैसे आरआरआर में और कटौती, यानी बैंकों को अपने पास रखी जाने वाली जमा राशि के हिस्से में कमी, और खास सेक्टरों को सस्ता कर्ज देने वाली टारगेटेड लेंडिंग सुविधाओं का और विस्तार। अगस्त के आंकड़ों के बाद फिलहाल इनमें से कोई भी कदम नहीं उठाया गया है, लेकिन साल के आखिर तक हालात बिगड़ने की सूरत में दोनों विकल्प मेज पर बने हुए हैं।
जल्दबाजी नहीं, लेकिन इंतजार भी खत्म नहीं
इन सभी आंकड़ों को जोड़कर देखें तो कॉमर्जबैंक जो तस्वीर पेश करता है वह एक ऐसे केंद्रीय बैंक की है जिसे अगस्त की तेजी से थोड़ी राहत तो मिली है, लेकिन जीत का ऐलान करने की कोई वजह नहीं मिली। कॉमर्जबैंक के विश्लेषकों ने लिखा कि सेवा क्षेत्र के पीएमआई में आई यह हैरान करने वाली तेजी पीपल्स बैंक ऑफ चाइना की "व्यापक नीतिगत सोच में कोई बड़ा बदलाव नहीं लाती", यानी फिलहाल बड़े स्तर पर तुरंत राहत देने की दलील थोड़ी कमजोर पड़ी है। साथ ही कॉमर्जबैंक ने यह भी जोड़ा कि इस सुधार से आगे मिलने वाले समर्थन का रास्ता "बंद नहीं होता", चाहे वह आरआरआर में कटौती हो या टारगेटेड लेंडिंग योजनाओं का विस्तार। फिलहाल पीपल्स बैंक ऑफ चाइना खुदरा बिक्री, बेरोजगारी दर, सीपीआई और पीपीआई जैसे आने वाले आंकड़ों पर नजर बनाए रखेगा, इसके बाद ही यह तय होगा कि अगस्त की यह राहत भरी खबर असली सुधार की शुरुआत है या फिर एक नाजुक रिकवरी के बीच सिर्फ एक अस्थायी उछाल।
