अंतरराष्ट्रीय विदेशी मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर अपनी मजबूत स्थिति बनाए हुए है, जिसके चलते स्विस फ्रैंक में लगातार आठवें कारोबारी सत्र में गिरावट दर्ज की गई है। फेडरल रिजर्व की आगामी ब्याज दर घोषणा से ठीक पहले अमेरिकी डॉलर (USD) स्विस मुद्रा के मुकाबले अपने एक साल से अधिक के उच्चतम स्तर के करीब कारोबार कर रहा है। वैश्विक वित्तीय बाजारों के निवेशक केंद्रीय बैंक के मौद्रिक नीतिगत रुख पर पैनी नजर बनाए हुए हैं, क्योंकि आने वाले समय में ब्याज दरों का निर्णय और नीतिगत दिशा ही मुद्राओं की चाल तय करेगी। इस बीच, छह प्रमुख वैश्विक मुद्राओं की तुलना में ग्रीनबैक के मूल्य को मापने वाला अमेरिकी डॉलर इंडेक्स (DXY) 101.24 के निचले स्तर से उबरकर लगभग 101.45 के स्तर पर बना हुआ है।
फेड नीति घोषणा और बाजार की उम्मीदें
वैश्विक वित्तीय बाजारों में काफी हद तक यह संभावना जताई जा रही है कि फेडरल रिजर्व अपनी मौद्रिक नीति समीक्षा में ब्याज दरों को 3.50% से 3.75% की मौजूदा सीमा में स्थिर रखेगा। यह फैसला 18:00 GMT पर घोषित होने की उम्मीद है। हालांकि, ऊर्जा की बढ़ती कीमतों से उपजे मुद्रास्फीति के जोखिमों को देखते हुए कारोबारी अप्रत्याशित दर वृद्धि की संभावना से भी इनकार नहीं कर रहे हैं। सीएमई फेडवॉच टूल के आंकड़ों से संकेत मिलता है कि डेरिवेटिव बाजार में 25 आधार अंकों (25 bps) की दर वृद्धि की लगभग 30% संभावना जताई जा रही है। दर में बढ़ोतरी की इस संभावना ने अमेरिकी डॉलर को अतिरिक्त मजबूती प्रदान की है, क्योंकि निवेशक यह देख रहे हैं कि केंद्रीय बैंक महंगाई पर लगाम लगाने के लिए कितना सख्त रुख अपनाता है।
भू-राजनीतिक तनाव और सुरक्षित निवेश का समीकरण
मध्य पूर्व में जारी सैन्य संघर्ष ने अमेरिकी डॉलर की मांग को और बढ़ा दिया है, जिससे वैश्विक जोखिम के माहौल में इसे दुनिया की प्राथमिक सुरक्षित निवेश मुद्रा के रूप में मजबूती मिली है। यद्यपि स्विस फ्रैंक (CHF) को पारंपरिक रूप से सुरक्षित निवेश का बेहतर जरिया माना जाता है, लेकिन स्विट्जरलैंड की शून्य ब्याज दर नीति (शून्य प्रतिफल) इसकी अपील को कमजोर कर रही है। स्विस घरेलू नकदी संपत्तियों पर शून्य ब्याज मिलने के कारण निवेशक अपनी पूंजी को अमेरिका जैसी उच्च ब्याज दर वाली मुद्राओं में लगाने को प्राथमिकता दे रहे हैं। नतीजतन, अमेरिका और स्विट्जरलैंड के बीच ब्याज दरों का बढ़ता अंतर डॉलर के पक्ष में पूंजी प्रवाह को बढ़ा रहा है।
स्विट्जरलैंड में मुद्रास्फीति और स्विस नेशनल बैंक का रुख
कॉमर्ज़बैंक के शोध विश्लेषकों के अनुसार, स्विट्जरलैंड के आर्थिक आंकड़े वहां की स्थिति को दर्शाते हैं। हालांकि हाल के महीनों में स्विट्जरलैंड में उपभोक्ता कीमतों में मामूली वृद्धि देखी गई है, लेकिन विश्लेषकों का कहना है कि यह बढ़ोतरी अनुमान से काफी कम रही है। इसके अलावा, विशेषज्ञों का मानना है कि विनिमय दर का असर घरेलू कीमतों पर उतना बड़ा नहीं होता जितना कि अक्सर माना जाता है। इसी कारण स्विस अर्थव्यवस्था में महंगाई का दबाव काफी हद तक नियंत्रित बना हुआ है। इस शांत मुद्रास्फीति परिदृश्य से यह उम्मीद पक्की हो गई है कि स्विस नेशनल बैंक (SNB) वर्ष 2027 तक अपनी ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखेगा, जिससे स्विस फ्रैंक को निकट भविष्य में नीतिगत दरों का सहारा मिलने की संभावना नहीं है।
फेडरल रिजर्व का दोहरा जनादेश और ब्याज दर तंत्र
अमेरिकी डॉलर की मौजूदा मजबूती को समझने के लिए फेडरल रिजर्व के मौद्रिक नीति संचालन को समझना जरूरी है। केंद्रीय बैंक कानून द्वारा निर्धारित दो मुख्य लक्ष्यों के तहत काम करता है: कीमतों में स्थिरता बनाए रखना और अर्थव्यवस्था में अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देना। इन आर्थिक लक्ष्यों को हासिल करने के लिए फेड का प्राथमिक हथियार नीतिगत ब्याज दरों में समायोजन करना है। जब उपभोक्ता कीमतें बहुत तेजी से बढ़ती हैं और मुद्रास्फीति फेड के 2% के लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो नीति निर्माता अर्थव्यवस्था में कर्ज की लागत बढ़ाने के लिए ब्याज दरों में वृद्धि करते हैं। ऊंची ब्याज दरों से अमेरिकी डॉलर-मूल्यवर्ग वाली संपत्तियां अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए अधिक आकर्षक हो जाती हैं, जिससे USD की मांग और विनिमय दर में बढ़ोतरी होती है।
इसके विपरीत, जब उपभोक्ता मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य से काफी नीचे गिर जाती है या श्रम बाजार में मंदी के कारण बेरोजगारी दर बहुत अधिक बढ़ जाती है, तो फेडरल रिजर्व ब्याज दरों में कटौती करता है। दरों में कमी से अर्थव्यवस्था में क्रेडिट विस्तार, उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक निवेश को प्रोत्साहन मिलता है। हालांकि, ब्याज दरों में कमी से अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों का आकर्षण घट जाता है, जिससे अंतरराष्ट्रीय विदेशी मुद्रा बाजार में ग्रीनबैक के विनिमय मूल्य पर दबाव पड़ता है और डॉलर कमजोर होता है।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की संरचना और कार्यप्रणाली
फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति संबंधी निर्णय साल में आयोजित होने वाली आठ नियमित बैठकों में लिए जाते हैं। इन बैठकों में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) व्यापक आर्थिक संकेतकों, रोजगार के आंकड़ों, वैश्विक वित्तीय स्थिति और मुद्रास्फीति की समीक्षा करती है। समिति में कुल बारह वोटिंग सदस्य होते हैं। इनमें फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ Governors के सात सदस्य, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के अध्यक्ष और बाकी ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों के अध्यक्षों में से एक-एक साल के रोटेशन पर चुने जाने वाले चार अध्यक्ष शामिल होते हैं।
परिमाणात्मक उदारीकरण और परिमाणात्मक सख्ती की प्रक्रिया
असाधारण वित्तीय संकट या बहुत कम मुद्रास्फीति के समय, जब पारंपरिक ब्याज दर कटौतियां नाकाफी साबित होती हैं, तब फेडरल रिजर्व क्वांटिटेटिव इजिंग (QE) जैसी गैर-पारंपरिक नीतियों का सहारा लेता है। वित्तीय प्रणाली में नकदी का प्रवाह बढ़ाने के लिए QE के तहत केंद्रीय बैंक नई मुद्रा छापकर वित्तीय संस्थानों से बड़े पैमाने पर उच्च श्रेणी के सरकारी और मॉर्गेज बॉन्ड खरीदता है। वर्ष 2008 के महान वित्तीय संकट के दौरान बड़े पैमाने पर इस्तेमाल की गई इस नीति से अर्थव्यवस्था में डॉलर की आपूर्ति बढ़ती है और लंबी अवधि की दरें गिरती हैं। नकदी की अधिकता और कम यील्ड के कारण क्वांटिटेटिव इजिंग आमतौर पर अमेरिकी डॉलर को कमजोर करती है।
इसके विपरीत, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) क्वांटिटेटिव इजिंग की उल्टी प्रक्रिया है। क्वांटिटेटिव टाइटनिंग के तहत फेडरल रिजर्व नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और अपने पास मौजूद बॉन्ड की परिपक्वता अवधि पूरी होने पर मिलने वाले मूलधन को दोबारा नए बॉन्ड में निवेश नहीं करता है। अपनी बैलेंस शीट को छोटा करके और बैंकिंग प्रणाली से अतिरिक्त नकदी को वापस खींचकर, QT वित्तीय बाजार में मुद्रा की उपलब्धता को कम करता है। इसके परिणामस्वरूप, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग आमतौर पर अमेरिकी डॉलर के मूल्य को सहारा देती है और इसे मजबूत बनाती है।
प्रमुख मुद्रा जोड़ों पर डॉलर की मजबूती का प्रभाव
अमेरिकी डॉलर की मजबूती का प्रभाव दुनिया की अन्य प्रमुख मुद्राओं पर भी साफ दिख रहा है। बुधवार को ब्रिटिश पाउंड (GBP/USD) दबाव में रहा और 1.3280 के समर्थन स्तर के पास कारोबार करता दिखा। फेड बैठक से पहले पाउंड मजबूती दर्ज करने में असमर्थ रहा है। आगे चलकर ब्रिटिश पाउंड पर बाजार का ध्यान केंद्रित रहेगा, क्योंकि गुरुवार को बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) की भी अपनी मौद्रिक नीति बैठक होने जा रही है।
इसी तरह, EUR/USD मुद्रा जोड़ा 1.1400 के स्तर से नीचे एक सीमित दायरे में कारोबार करता नजर आया। यूरो में यह मामूली गिरावट मध्य पूर्व के गहराते संकट के बीच निवेशकों के सुरक्षित निवेश के रूप में डॉलर को तरजीह देने के कारण आई है। वर्तमान में निवेशकों की पूरी नजर एफओएमसी के फैसले और उसके बाद फेड चेयरमैन वॉरश की प्रेस कॉन्फ्रेंस पर टिकी हुई है, जहां से भविष्य की दरों के बारे में संकेत मिलने की उम्मीद है।
कमोडिटी और क्रिप्टोकरेंसी बाजारों पर असर
कमोडिटी बाजार में, स्पॉट गोल्ड बुधवार को दबाव में रहा और 4,000 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के मनोवैज्ञानिक स्तर के ठीक ऊपर कारोबार करता दिखा। डॉलर में मामूली तेजी के कारण सोने की कीमतों पर दबाव देखा जा रहा है। यद्यपि अमेरिका और ईरान के बीच बढ़ता तनाव सुरक्षित निवेश के रूप में सोने की मांग बढ़ा सकता है, लेकिन फेड की ऊंची ब्याज दरों और मजबूत डॉलर ने इसकी तेजी को सीमित कर रखा है।
उधर, क्रिप्टोकरेंसी बाजार भी डॉलर की मजबूती और नकदी के दबाव से प्रभावित हुआ है। बिटकॉइन (BTC) अपने प्रमुख सपोर्ट जोन से नीचे खिसक गया है, जिससे निवेशकों में सतर्कता का माहौल है। वहीं, एथेरियम (ETH) अपने अहम रेजिस्टेंस जोन का परीक्षण कर रहा है, जबकि रिपल (XRP) गिरकर 1.00 डॉलर के अपने महत्वपूर्ण सपोर्ट स्तर की ओर बढ़ता दिख रहा है।
