फेडरल रिजर्व ने सालाना नीतिगत बैठकों की संख्या घटाकर छह करने का दिया प्रस्ताव, जुलाई मिनट्स में सामने आई गहरी आंतरिक गुटबाज़ी

हालांकि, इन सभी फैसलों को एक साथ देखा जाए तो यह स्पष्ट होता है कि केंद्रीय बैंक उन मौकों को लगातार कम कर रहा है जहां उसे अपनी मौद्रिक नीतियों का जनता के सामने विस्तार से स्पष्टीकरण देना अनिवार्य होता है। सालाना छह बैठकें आयोजित करने के पीछे भी यही तर्क दिया जा रहा है कि लंबे अंतराल से बाजार के अस्थिर शोर के आधार पर जल्दबाजी में फैसले लेने का दबाव कम होगा। लेकिन इसका गणितीय पहलू भी महत्वपूर्ण है। साल में आठ बार बैठक करने वाली समिति के पास ब्याज दरों में बदलाव या नीति समीक्षा के आठ अवसर होते हैं। बैठकों की संख्या छह करने से यह अवसर घटकर केवल छह रह जाएंगे। यह प्रस्ताव ऐसे समय में सामने आया है जब जुलाई बैठक में तीन अधिकारियों ने असहमति दर्ज कराई है। ऐसे विभाजित माहौल में औपचारिक चर्चा के मौकों को कम करना संस्थागत कार्यप्रणाली के लिए एक बड़ा जोखिम साबित हो सकता है।

जुलाई एफओएमसी बैठक में सामने आई तीखी आंतरिक गुटबाज़ी

जुलाई बैठक का मुख्य नतीजा यह रहा कि मतदान करने वाले बारह सदस्यों में से नौ ने ब्याज दरों को यथावत रखने के पक्ष में वोट दिया, जबकि तीन सदस्यों ने दरें बढ़ाने की मांग की। जिन तीन मतदान सदस्यों ने दरों को तुरंत 25 बेसिस प्वाइंट (चौथाई प्रतिशत) बढ़ाने के पक्ष में असहमति जताई, उनमें बेथ हैमक, नील काशकारी और लारी लोगन शामिल थे। हालांकि यह 9-3 का आंकड़ा केवल औपचारिक मतदान करने वाले सदस्यों का है, लेकिन बैठक की मेज पर मौजूद सभी उन्नीस प्रतिभागियों के बयानों का सूक्ष्म विश्लेषण करने पर अधिक सख्त (हॉकिश) रुख रखने वाले गुट की उपस्थिति उजागर होती है।

जारी मिनट्स के अनुसार, बैठक में शामिल कई प्रतिभागियों ने तुरंत 25 बेसिस प्वाइंट की बढ़ोतरी का समर्थन किया। दस्तावेज में आगे बताया गया है कि उनमें से कुछ प्रतिभागियों का तर्क था कि अभी नीति सख्त करने से भविष्य में अधिक आक्रामक दर वृद्धि की आवश्यकता नहीं पड़ेगी। केंद्रीय बैंक की शब्दावली में, कुछ प्रतिभागी कई प्रतिभागियों का एक छोटा हिस्सा होते हैं। इसका अर्थ यह है कि तुरंत दरें बढ़ाने का समर्थन करने वाले अधिकारियों की कुल संख्या कम से कम चार या उससे अधिक थी। चूंकि केवल तीन सदस्यों ने ही विरोध में वोट दिया, इसलिए इसका साफ मतलब है कि कम से कम एक गैर-मतदान क्षेत्रीय फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष तुरंत दरें बढ़ाना चाहते थे, लेकिन उनके पास अपना आधिकारिक वोट दर्ज कराने का अधिकार नहीं था।

इसके अलावा, मिनट्स में यह भी उल्लेख किया गया है कि कई प्रतिभागियों का मानना था कि यदि मुद्रास्फीति 2 प्रतिशत के लक्ष्य की ओर नहीं घटती है, तो मौद्रिक नीति को और सख्त करना आवश्यक होगा। वहीं, कुछ प्रतिभागियों ने यह सवाल भी उठाया कि क्या मौजूदा वित्तीय स्थितियां मुद्रास्फीति को लक्ष्य तक लाने के लिए पर्याप्त रूप से सख्त हैं या नहीं। चूंकि कई प्रतिभागी शब्दावली कई प्रतिभागियों से बड़ी संख्या को दर्शाती है, इसलिए दरों को स्थिर रखने का 9-3 का फैसला वास्तव में एक सशर्त समझौता था, जिसमें अधिकांश उपस्थित अधिकारी दरों में वृद्धि के पक्ष में झुके हुए थे।

बयान की शब्दावली और मूल्य स्थिरता पर छिपा मतभेद

जुलाई बैठक के मिनट्स से नीतिगत बयान के सटीक शब्दों को लेकर भी आंतरिक असहमति का पता चलता है। केंद्रीय बैंक का आधिकारिक बयान समय के साथ घटकर केवल 115 शब्दों का रह गया है, जिसमें किसी भी प्रकार की अस्पष्टता के लिए कोई जगह नहीं है। जून के बयान में शामिल उस मुख्य वाक्य को लेकर, जिसमें समिति ने मूल्य स्थिरता बहाल करने की अपनी प्रतिबद्धता जताई थी, मिनट्स दर्ज करते हैं कि लगभग सभी मतदान सदस्य जुलाई में भी उस वाक्य को बनाए रखने पर सहमत थे।

मौद्रिक नीति की भाषा में, बारह मतदान सदस्यों में से लगभग सभी का अर्थ बारह के बारह नहीं होता। इस शब्दावली से यह स्पष्ट होता है कि कम से कम एक मतदान सदस्य, जिसने दरों को स्थिर रखने के पक्ष में वोट दिया था, वास्तव में बयान में मूल्य स्थिरता से जुड़े उस सबसे महत्वपूर्ण वाक्य को शामिल करने के खिलाफ था। एक ऐसे दौर में जहां अन्य सभी संचार माध्यमों को हटा दिया गया है, 115 शब्दों के संक्षिप्त बयान का एक-एक शब्द बाजार की अपेक्षाओं को दिशा देता है। ऐसे में इस मुख्य वाक्य पर भी पूर्ण सहमति न होना यह दर्शाता है कि समिति के भीतर मतभेद कितने गहरे हैं।

श्रम बाजार के आकलन और वास्तविक आर्थिक आंकड़ों का टकराव

29 जुलाई की बैठक के दौरान समिति ने अमेरिका के श्रम बाजार का आकलन करते हुए उसे स्थिर बताया था। अधिकारियों का मानना था कि श्रम की मांग और आपूर्ति में बेहतर संतुलन बन रहा है तथा वर्ष के शुरुआती महीनों में रोजगार सृजन में मजबूती आई है। कुछ प्रतिभागियों ने इस स्थिति को अधिक सकारात्मक रूप से देखा और कहा कि स्वास्थ्य सेवा तथा सामाजिक सहायता क्षेत्रों से इतर भी रोजगार बढ़ रहे हैं, जो अर्थव्यवस्था में मामूली मजबूती का प्रमाण है। इसके विपरीत, कुछ प्रतिभागियों ने श्रम बाजार की अंतर्निहित कमजोरी की ओर इशारा करते हुए कम नौकरी-खोज दर और लंबी अवधि की बेरोजगारी के ऊंचे आंकड़ों का हवाला दिया था।

बैठक खत्म होने के ठीक नौ दिन बाद जारी आधिकारिक रोजगार आंकड़ों ने इस आकलन की हवा निकाल दी। अमेरिका में गैर-कृषि पेरोल आंकड़ों में 23,000 नौकरियों की गिरावट दर्ज की गई, जो दिसंबर के बाद पहला नकारात्मक रोजगार आंकड़ा था। साथ ही, यह मार्च के बाद से लगातार चौथे महीने की गिरावट को दर्शाता है। श्रम बाजार में कमजोरी की चेतावनी देने वाले कुछ प्रतिभागियों का आकलन तुरंत सही साबित हुआ, जबकि दरों को स्थिर रखने का फैसला करने वाली बहुसंख्यक समिति का आशावादी अनुमान वास्तविक आंकड़ों के सामने गलत साबित हुआ।

बाजार की अपेक्षाओं में बदलाव और आगामी महत्वपूर्ण तिथियां

जुलाई मिनट्स जारी होने से पहले, वित्तीय बाजारों में जुलाई में दर वृद्धि की 1-इन-3 संभावना, सितंबर तक पूर्ण 25 बेसिस प्वाइंट की वृद्धि और 2027 की पहली तिमाही के अंत तक एक और वृद्धि की उम्मीद जताई जा रही थी। इसके विपरीत, फेडरल रिजर्व के बाजार प्रत्याशा सर्वेक्षण के मध्यिका (मीडियन) उत्तरदाताओं का अनुमान था कि 2026 या 2027 में दरों में कोई बदलाव नहीं होगा और पहला दर कटौती का कदम 2028 की शुरुआत में उठाया जाएगा।

जुलाई बैठक के तीन सप्ताह के भीतर, बाजार की दर संबंधी अपेक्षाएं सर्वेक्षण के इस सतर्क दृष्टिकोण के अनुरूप बदल गईं। वायदा बाजार ने सितंबर में दर वृद्धि की संभावना को पूरी तरह से खारिज कर दिया और मौद्रिक नीति में किसी भी सख्ती की उम्मीद को 2027 तक के लिए टाल दिया। यह बाजार की दिशा में एक असामान्य बदलाव है, क्योंकि आमतौर पर वायदा बाजार की दरें सर्वेक्षण अनुमानों का नेतृत्व करती हैं, न कि उनका अनुसरण करती हैं।

आगामी समय में निवेशकों की नजर दो प्रमुख तिथियों पर टिकी होगी। 28 अगस्त को नए रोजगार और आर्थिक आंकड़े जारी होंगे, जिससे यह स्पष्ट होगा कि दरों को स्थिर रखने का आधार बना श्रम बाजार वास्तव में मजबूत है या नहीं। इसके बाद 16 सितंबर को समिति की अगली नीतिगत बैठक होगी, जहां विश्लेषक असहमति दर्ज कराने वाले सदस्यों की संख्या पर ध्यान केंद्रित करेंगे। यदि मुद्रास्फीति ऊंची बने रहने के बावजूद 9-3 का आंकड़ा बदलकर 8-4 हो जाता है, तो यह संकेत होगा कि सशर्त समर्थन देने वाले सदस्य भी अब खुले विरोध में आ रहे हैं। नीतिगत बयानों के संक्षिप्त होने के कारण, आंतरिक बहस अब फैसलों के तीन हफ्ते बाद मिनट्स के माध्यम से बाहर आ रही है।

वैश्विक वित्तीय बाजारों में हलचल: फॉरेक्स, सोना और क्रिप्टो

फेड मिनट्स के प्रकाशन के साथ ही विदेशी मुद्रा, कमोडिटी और क्रिप्टोकरेंसी बाजारों में उल्लेखनीय हलचल देखी गई, जिसका एक बड़ा कारण अमेरिकी सरकार द्वारा तरलता सहायता से जुड़ी घोषणाएं रहीं। अमेरिकी ट्रेजरी विभाग ने लंबी अवधि के बांड प्रतिभूतियों के लिए अपनी तरलता सहायता बायबैक नीलामी के आकार को दोगुना करने का निर्णय लिया। इस कदम से बांड बाजार में नकदी का प्रवाह बढ़ा, जिससे अमेरिकी डॉलर पर दबाव बना और सरकारी बांड यील्ड में गिरावट आई।

मुद्रा बाजार में ब्रिटिश पाउंड ने अमेरिकी डॉलर की कमजोरी का लाभ उठाया और तेजी दर्ज करते हुए 1.3600 के स्तर को पार कर गया, जो मध्य मई के बाद का इसका उच्चतम स्तर है। पाउंड को ब्रिटेन के आधिकारिक आंकड़ों से भी समर्थन मिला, जिसके अनुसार जुलाई में वार्षिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति बढ़कर 2.9 प्रतिशत पर पहुंच गई, जो बाजार अनुमानों के अनुरूप थी। इसके अलावा, ब्रिटेन की कोर सीपीआई मुद्रास्फीति जुलाई में सालाना आधार पर बढ़कर 2.6 प्रतिशत हो गई, जिसने 2.5 प्रतिशत के अनुमान को पीछे छोड़ दिया।

कीमती धातुओं और डिजिटल संपत्तियों का रुख

दूसरी ओर, यूरो और अमेरिकी डॉलर (EUR/USD) जोड़ी ने मजबूत तेजी पकड़ी और 1.1650 के स्तर से ऊपर कारोबार करते हुए जून की शुरुआत के बाद के अपने उच्चतम स्तर को छू लिया। अमेरिकी ट्रेजरी की बायबैक घोषणा के बाद डॉलर में आई बिकवाली ने यूरो को बढ़त दिलाने में मुख्य भूमिका निभाई।

कीमती धातुओं की बात करें तो हाजिर सोना (XAU/USD) अमेरिकी कारोबारी सत्र के दौरान तेजी के साथ कारोबार करता नजर आया और इसने पिछले दिन के पूरे नुकसान की भरपाई कर ली। अमेरिकी डॉलर में गिरावट और सरकारी बांड यील्ड में आई कमी ने सोने की कीमतों को सहारा दिया। वहीं, क्रिप्टोकरेंसी बाजार में बिटकॉइन (BTC/USD) की बढ़त $65,000 के स्तर के पास सीमित रही, जबकि $64,000 के ऊपर इसे मजबूत समर्थन मिला। मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के बीच निवेशकों के सतर्क रुख के कारण बिटकॉइन की शुरुआती तेजी की रफ्तार धीमी पड़ गई।