अमेरिकी फेडरल रिजर्व के शीर्ष अधिकारी माइकल बार ने मौद्रिक नीति को लेकर कड़ा रुख जाहिर करते हुए संकेत दिया है कि देश में मुद्रास्फीति को तय लक्ष्य तक समय पर लाने के लिए ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की आवश्यकता हो सकती है। आर्थिक वृद्धि की मजबूत रफ्तार और स्थिर श्रम बाजार के बीच उन्होंने यह स्पष्ट किया कि केंद्रीय बैंक के लिए इस समय रोजगार की तुलना में कीमतों पर काबू पाना अधिक महत्वपूर्ण प्राथमिकता बन चुका है। उनके अनुसार, हाल के दिनों में 2% मुद्रास्फीति के लक्ष्य को हासिल करने की चुनौतियां बढ़ी हैं, जबकि रोजगार बाजार से जुड़े जोखिम काफी हद तक कम हुए हैं। नीतिगत बैठक से पहले केंद्रीय बैंक अपनी स्थिति को जोखिमों के अनुरूप पूरी तरह व्यवस्थित नहीं कर पाया था, जिसे अब सही दिशा में मोड़ा गया है।
इस नीतिगत रुख का तत्काल असर विदेशी मुद्रा विनिमय बाजार और बॉन्ड बाजार पर देखने को मिला। अमेरिकी डॉलर इंडेक्स 0.5% की दैनिक बढ़त दर्ज करते हुए 101.00 के प्रमुख स्तर के पार निकल गया, जो जुलाई के अंतिम दिनों के बाद इसका उच्चतम कारोबारी स्तर है। मजबूत डॉलर के कारण अंतरराष्ट्रीय बाजारों में सोने की कीमतों पर बिकवाली का दबाव बन गया, वहीं प्रमुख वैश्विक मुद्राएं भी डॉलर के मुकाबले लड़खड़ाती नजर आईं।
नीतिगत संतुलन और मुद्रास्फीति पर प्राथमिकता
अमेरिकी केंद्रीय बैंक के नीतिगत फैसलों का आधार उसका दोहरा दायित्व है, जिसके तहत उसे कीमतों की स्थिरता बनाए रखने के साथ-साथ पूर्ण रोजगार की स्थिति सुनिश्चित करनी होती है। जब उपभोक्ता कीमतें तेज गति से बढ़ने लगती हैं और मुद्रास्फीति 2% के मानक लक्ष्य से ऊपर चली जाती है, तब फेडरल रिजर्व अपनी प्रमुख उधारी दरों में इजाफा करता है। इस प्रक्रिया से समूची अर्थव्यवस्था में कर्ज महंगा हो जाता है, जिससे उपभोक्ता खर्च और व्यावसायिक विस्तार की गति नियंत्रित होती है। इसका सीधा लाभ अमेरिकी डॉलर को मिलता है, क्योंकि ऊंची ब्याज दरें वैश्विक निवेशकों को डॉलर-आधारित संपत्तियों और सुरक्षित सरकारी बॉन्ड में निवेश के लिए आकर्षित करती हैं।
इसके विपरीत, जब आर्थिक वृद्धि कमजोर पड़ने लगती है, बेरोजगारी दर बढ़ती है या मुद्रास्फीति 2% के दायरे से नीचे फिसल जाती है, तब केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती का सहारा लेता है। सस्ती उधारी से कारोबार और निवेश को प्रोत्साहन मिलता है, हालांकि इस स्थिति में अमेरिकी डॉलर पर कमजोरी का दबाव बनता है। इस संदर्भ में बार का कहना है कि वर्तमान में मुद्रास्फीति बिना किसी स्पष्ट संकेत के समय पर नीचे नहीं आ रही है, जबकि आर्थिक प्रगति और नौकरियों का बाजार ठोस बना हुआ है, जिसके कारण नीति को और सख्त करना अनिवार्य हो गया है।
फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की कार्यप्रणाली और अधिकार
संयुक्त राज्य अमेरिका में मौद्रिक नीति का निर्धारण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी द्वारा किया जाता है, जो एक वर्ष के दौरान आठ आधिकारिक बैठकों का आयोजन करती है। इन बैठकों में समष्टि आर्थिक संकेतकों, खुदरा महंगाई, बेरोजगारी दर और वित्तीय स्थितियों का गहरा विश्लेषण करने के बाद नीतिगत निर्णय लिए जाते हैं। इस महत्वपूर्ण समिति में कुल बारह अधिकारी शामिल होते हैं।
इन बारह सदस्यों में फेडरल रिजर्व बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात सदस्य, फेडरल रिजर्व बैंक ऑफ न्यूयॉर्क के अध्यक्ष तथा बाकी बचे ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों के राष्ट्रपतियों में से चार सदस्य शामिल होते हैं। क्षेत्रीय बैंकों के ये चार अध्यक्ष एक-एक वर्ष के आवर्ती कार्यकाल के आधार पर समिति में मतदान का अधिकार प्राप्त करते हैं। यह समिति सामूहिक विचार-विमर्श के जरिए ब्याज दरों की दिशा और बाजार तरलता का रोडमैप तय करती है।
क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का तंत्र
अत्यंत जटिल या गंभीर आर्थिक परिस्थितियों में फेडरल रिजर्व परंपरागत ब्याज दर समायोजन के अलावा गैर-परंपरागत उपायों का भी उपयोग करता है। इनमें से एक प्रमुख साधन क्वांटिटेटिव ईजिंग है, जिसे वित्तीय संकट के समय प्रणाली में अटकी हुई ऋण व्यवस्था को पुनः गति देने के लिए लागू किया जाता है। वर्ष 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान फेडरल रिजर्व ने इस रणनीति का व्यापक पैमाने पर सहारा लिया था। इस नीति के तहत केंद्रीय बैंक नई मुद्रा जारी करता है और वित्तीय संस्थानों से उच्च गुणवत्ता वाले बॉन्ड खरीदता है, जिससे बैंकिंग व्यवस्था में नकदी का प्रवाह बढ़ता है। नकदी की प्रचुरता के कारण आमतौर पर अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर कमजोर हो जाती है।
इसके ठीक उलट, क्वांटिटेटिव टाइटनिंग एक संकुचित नीति है, जिसे अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त नकदी समेटने के लिए लागू किया जाता है। इस प्रक्रिया में केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों से बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है और अपने पोर्टफोलियो में परिपक्व हो चुके बॉन्ड के मूलधन को नए प्रतिभूतियों में पुनः निवेश नहीं करता। नकदी का प्रवाह कम होने से मुद्रा की उपलब्धता घटती है, जो सामान्य तौर पर अमेरिकी डॉलर की मजबूती को समर्थन प्रदान करती है।
वैश्विक मुद्राओं और सर्राफा बाजार पर असर
अमेरिकी डॉलर में आई मजबूती ने अंतरराष्ट्रीय मुद्रा विनिमय बाजार में कई प्रमुख मुद्राओं को रक्षात्मक स्थिति में ला दिया है। बुधवार के एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर की जोड़ी नए बिकवाली दबाव में आ गई और यह 0.7100 के स्तर का परीक्षण करती दिखी। ऑस्ट्रेलिया के ताज़ा पीएमआई आंकड़ों ने दिखाया कि वहां विनिर्माण क्षेत्र संकुचन की स्थिति में फिसल गया है, जबकि सेवा क्षेत्र की वृद्धि लगातार दूसरे महीने धीमी रही है। घरेलू आर्थिक सुस्ती और मजबूत अमेरिकी डॉलर के दोहरे दबाव ने ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को नीचे खींचा। इसके साथ ही बाजार प्रतिभागी गुरुवार को होने वाले ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन की प्रतीक्षा कर रहे हैं, जबकि अमेरिका और ईरान के बीच हुई अप्रत्यक्ष वार्ताओं पर निवेशकों ने कोई खास ध्यान नहीं दिया।
दूसरी ओर, अमेरिकी डॉलर बनाम जापानी येन की जोड़ी बुधवार के एशियाई सत्र में 157.00 के मध्य दायरे के आसपास बनी रही, जो पिछले शुक्रवार को छुए गए दो सप्ताह के उच्चतम स्तर के करीब है। बैंक ऑफ जापान ने हाल ही में 7-2 के बहुमत से अपनी अल्पकालिक ब्याज दर का लक्ष्य 1.00% से बढ़ाकर 1.25% कर दिया है। मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में उठाया गया यह कदम बाजार की हफ्तों पुरानी अपेक्षाओं के पूरी तरह अनुरूप था। हालांकि दर वृद्धि के बावजूद बैंक का समग्र रुख नरम माना गया, जिसने जापानी येन पर दबाव बनाए रखा। फेडरल रिजर्व के कड़े रुख से डॉलर को मिल रहे समर्थन ने इस जोड़ी को सहारा दिया, यद्यपि येन को संभालने के लिए संभावित आधिकारिक हस्तक्षेप की आशंकाओं ने डॉलर की बढ़त को एक सीमित दायरे में बांधे रखा।
सर्राफा बाजार में सोना भी दबाव के दौर से गुजरता दिखाई दिया। फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में और वृद्धि किए जाने की संभावनाओं ने बिना ब्याज देने वाली सुरक्षित परिसंपत्ति सोने के प्रति आकर्षण को घटा दिया है। मजबूत अमेरिकी डॉलर और बढ़ती प्रतिफल दरों के कारण बुधवार को सोना बिकवाली के दायरे में कारोबार करता नजर आया।
