समुद्री माल ढुलाई के बढ़े दाम अमेरिकी खुदरा बाजारों में महंगाई भड़का सकते हैं, फेडरल रिजर्व की ब्याज दर योजनाओं पर उठे सवाल

आयातित सामान के दाम और खुदरा मुद्रास्फीति का फासला

श्रम सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा जारी हालिया आंकड़ों के मुताबिक, ईंधन को छोड़कर आयातित सामानों के दामों में अगस्त तक समाप्त हुए वर्ष के दौरान 5.5% की तेज बढ़त दर्ज की गई। मई 2022 के बाद से यह आयात लागत में सबसे तेज सालाना उछाल है। हालांकि, यह सूचकांक केवल परिवहन खर्च पर निर्भर नहीं है, क्योंकि इसमें ढुलाई शुल्क के साथ और उसके बिना तय की गई कीमतें शामिल होती हैं। साथ ही डॉलर के उतार-चढ़ाव और आयात शुल्कों का दबाव भी इस आंकड़े को प्रभावित करता है। इसके विपरीत, सामान्य खुदरा स्तर पर अभी यह तनाव पूरी तरह नहीं झलका है। उपभोक्ता मूल्य सूचकांक के तहत खाद्य और ऊर्जा मदों को अलग रखने पर अन्य सभी वस्तुओं की कीमतों में समान अवधि के दौरान मात्र 0.7% की मामूली बढ़ोतरी देखी गई है। केंद्रीय बैंक की 2027 संबंधी नीतियां इस धारणा पर टिकी हैं कि इन वस्तुओं के मूल्य नियंत्रित रहेंगे, जबकि भारी लागत वाला अधिकांश सामान अभी भी समुद्री जहाजों पर रास्ते में है।

अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष का शोध और कीमतों पर असर की समयसीमा

वैश्विक व्यापार में ढुलाई भाड़े के असर को समझने के लिए अंतरराष्ट्रीय मुद्रा कोष ने 143 अलग-अलग देशों के 30 वर्षों के ऐतिहासिक आंकड़ों का विश्लेषण किया है। इस शोध से स्पष्ट हुआ कि कंटेनर शिपिंग लागत बढ़ने के दो महीने के भीतर आयात मूल्य में वृद्धि दिखने लगती है। खुदरा दुकानों तक इस असर को पूरी तरह पहुंचने में लगभग एक वर्ष लग जाता है। मूल्य वृद्धि का यह प्रभाव 12 महीने बाद अपने चरम पर पहुंचता है और इसका असर 18 महीने तक खिंच सकता है। ईंधन उत्पादों में यह स्थानांतरण बेहद तेज गति से होता है, जिसके चलते अगस्त तक बीते एक साल में गैसोलीन 27.4% महंगा हो चुका है। हालांकि, सऊदी अरब द्वारा 22 सितंबर को लाल सागर तक जाने वाली अपनी मुख्य पाइपलाइन फिर से चालू किए जाने के बाद कच्चे तेल की कीमतों में कुछ नरमी आई है।

कंटेनर भाड़े में रिकॉर्ड स्तर के करीब पहुंचा उछाल

माल ढुलाई दरों पर नजर रखने वाली एजेंसी जेनेटा के अनुसार, 17 सितंबर को एशिया से अमेरिकी पूर्वी तट तक 40 फुट का कंटेनर ले जाने का किराया फरवरी के अंतिम हिस्से की तुलना में 325% ऊपर पहुंच गया था। यह स्तर पूर्वी तट के लिए 1 जनवरी 2022 को बने सर्वकालिक रिकॉर्ड से मात्र 11% ही नीचे था। वहीं ड्रूरी की वैश्विक व्यापार रिपोर्ट के अनुसार आठ प्रमुख पूर्व-पश्चिम समुद्री मार्गों पर कंटेनर ढुलाई का औसत भाड़ा पिछले तीन हफ्तों से 4.5 हजार डॉलर प्रति कंटेनर के आसपास स्थिर बना हुआ है। कोयला, अनाज और लौह अयस्क जैसी खुली सामग्रियों के परिवहन पर केंद्रित बाल्टिक ड्राई इंडेक्स भी फरवरी के अंतिम दिनों के मुकाबले लगभग 70% चढ़ चुका है। मुद्रा कोष के सामान्य नियम के मुताबिक ढुलाई दर दोगुनी होने पर महंगाई में करीब 0.7 प्रतिशत अंक की बढ़ोतरी होती है, जिसके तहत अध्ययन किए गए देशों में यह प्रभाव लगभग आधे प्रतिशत अंक के बराबर माना गया है।

अमेरिकी अर्थव्यवस्था पर प्रभाव और दरों का अगला गणित

घरेलू स्तर पर वस्तुओं का अधिक उत्पादन करने वाली विशाल अर्थव्यवस्थाओं पर वैश्विक माल ढुलाई लागत का प्रभाव अपेक्षाकृत सीमित रहता है। इस लिहाज से अमेरिकी खुदरा बाजार पर इसका दबाव एक प्रतिशत अंक के कुछ दसवें हिस्से जितना ही रहने का अनुमान है। हालांकि इतना मामूली असर भी अतिरिक्त दरों में दो बढ़ोतरी को अपने आप में पूरी तरह उचित नहीं ठहरा सकता, लेकिन यह 2027 तक महंगाई के स्वतः शांत होने के केंद्रीय बैंक के रुख को सवालों के घेरे में जरूर डालता है। फेडवॉच के अनुसार 28 अक्टूबर को होने वाली फेड बैठक में ब्याज दर में एक और वृद्धि की 55.36% संभावना दिखाई दे रही है। इसके साथ ही 9 दिसंबर तक कम से कम एक दर वृद्धि तय मानी जा रही है, जो 2026 के लिए अधिकारियों के औसत अनुमान के अनुकूल बैठती है। अठारह में से सत्रह नीति निर्माताओं ने स्वीकार किया है कि मुद्रास्फीति अनुमानों में जोखिम ऊपर की ओर झुका हुआ है, जबकि केवल चार सदस्यों ने 2027 के दौरान दर में किसी कटौती का संकेत दिया है। इसके अलावा अधिकारियों ने तटस्थ दर के अपने आकलन को भी 3.06% से बढ़ाकर 3.25% कर दिया है।

चीन की छुट्टियां और आगामी महत्वपूर्ण आंकड़े

फेडरल रिजर्व के चेयरमैन केविन वार्श ने 16 सितंबर को सार्वजनिक रूप से यह रेखांकित किया था कि फेड ऊर्जा से जुड़े शुरुआती झटके को नहीं रोक सकता, लेकिन उसकी बुनियादी जिम्मेदारी इसे अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों में फैलने से रोकने की है। ऐसे में शिपिंग शुल्क वह मुख्य माध्यम बन रहा है जिसके जरिए संघर्ष की तपिश गैर-ऊर्जा सामानों तक पहुंच सकती है। इस दिशा में पहला बड़ा इम्तिहान अक्टूबर की शुरुआत में चीन की छुट्टियों के दौरान देखने को मिलेगा। जेनेटा का मानना है कि इन छुट्टियों से पहले कंटेनर दरों में एक अंतिम उछाल आ सकता है, जिसके बाद कीमतों में मामूली राहत संभव है। इसके तुरंत बाद श्रम सांख्यिकी ब्यूरो द्वारा 14 अक्टूबर को उपभोक्ता मूल्य, 15 अक्टूबर को उत्पादक मूल्य और 16 अक्टूबर को आयात मूल्य के आंकड़े जारी किए जाएंगे, जिसके बाद 27 और 28 अक्टूबर को फेडरल ओपन मार्केट कमेटी की बैठक होगी। यदि आगामी सर्दियों में सीपीआई गैर-ऊर्जा सामानों की दर 0.7% से ऊपर उठती है, तो सितंबर 2027 तक चौथी दर वृद्धि की संभावना वर्तमान 23.65% से आगे बढ़ सकती है।

अन्य वैश्विक वित्तीय बाजारों और मुद्राओं की चाल

वैश्विक आर्थिक अनिश्चितताओं और अमेरिकी मौद्रिक रुख का असर अन्य संपत्तियों पर भी व्यापक रूप से देखा जा रहा है। एशियाई कारोबारी सत्र के दौरान बुधवार को ऑस्ट्रेलियाई डॉलर अमेरिकी डॉलर के मुकाबले दबाव में आकर 0.7100 के स्तर का परीक्षण करता दिखा। ऑस्ट्रेलिया के पीएमआई आंकड़ों में विनिर्माण क्षेत्र में गिरावट और सेवा क्षेत्र में लगातार दूसरे महीने सुस्त विस्तार दर्ज हुआ। इसके अलावा डॉलर की व्यापक मजबूती ने भी इस मुद्रा जोड़ी पर दबाव बनाए रखा, जबकि बाजार ट्रंप और शी जिनपिंग के बीच गुरुवार को होने वाली बैठक की प्रतीक्षा कर रहे हैं। वहीं डॉलर के मुकाबले जापानी येन 157.00 के मध्य स्तर पर कारोबार करता रहा, जो पिछले शुक्रवार को छुए दो सप्ताह के उच्च स्तर के करीब है। बैंक ऑफ जापान द्वारा अपनी अल्पकालिक ब्याज दर को 1.00% से बढ़ाकर 1.25% करने के बावजूद नीतिगत रुख को लेकर बने ढीले संकेतों ने येन को कमजोर बनाए रखा है। अमेरिकी मुद्रा बाजार की मजबूती और मजबूत डॉलर के कारण बुधवार को सोने की कीमतों में भी तेज गिरावट आई और यह धातु 4,300 डॉलर प्रति ट्रॉय औंस के नीचे फिसलकर साप्ताहिक निचले स्तर पर आ गई।