बैंक ऑफ इंग्लैंड एक बार फिर ब्याज दरों में कोई बदलाव न करने की तैयारी में है, लेकिन सोसाइटी जेनरल के विश्लेषकों ने चेतावनी दी है कि पहली दर कटौती के लिए इंतजार बाजार की उम्मीद से कहीं ज्यादा लंबा खिंच सकता है। फ्रांसीसी बैंक की यूके टीम ने अर्थव्यवस्था में एक बड़ा अंतर देखा है, घर खरीदारों ने होम लोन से मुंह मोड़ लिया है, जबकि कंपनियां भरोसे के साथ कर्ज लेना जारी रखे हुए हैं। यही असमंजस केंद्रीय बैंक के अगले कदम को मुश्किल बना रहा है, ठीक उसी वक्त जब ऊर्जा की बढ़ती कीमतें महंगाई को फिर हवा दे रही हैं।
घर खरीदारों ने खींचे हाथ
बैंक ऑफ इंग्लैंड की अपनी मनी एंड क्रेडिट रिपोर्ट, जो पिछले हफ्ते जारी हुई, में बताया गया कि मॉर्गेज अप्रूवल यानी गृह ऋण की मंजूरियां 2023 के आखिर के बाद अपने सबसे निचले स्तर पर आ गई हैं। सोसाइटी जेनरल की टीम ने इस गिरावट को सीधे बढ़ी हुई मॉर्गेज दरों से जोड़ा है, जिसने संभावित खरीदारों के लिए हर महीने की किस्त महंगी कर दी है और कई लोगों ने घर खरीदना टाल दिया है। सबसे अहम बात यह है कि बैंक इसे महज एक अस्थायी गिरावट नहीं मान रहा। विश्लेषकों ने कहा कि यह ट्रेंड आगे भी जारी रहने की संभावना है, यानी प्रॉपर्टी मार्केट में अभी और सुस्ती बनी रह सकती है क्योंकि कर्जदार सस्ते फाइनेंस का इंतजार कर रहे हैं, जो शायद उतनी जल्दी नहीं मिलेगा जितनी उन्हें उम्मीद है। मॉर्गेज अप्रूवल में गिरावट पर बाजार की नजर इसलिए भी रहती है क्योंकि इससे अगले कुछ महीनों में घरों की बिक्री और निर्माण गतिविधियों में सुस्ती का संकेत मिलता है, यानी सख्त कर्ज शर्तों का बोझ ब्रिटेन के हाउसिंग सेक्टर की रफ्तार को और धीमा कर सकता है।
बिज़नेस लेंडिंग की कहानी अलग है
जहां आम घरों ने कर्ज से दूरी बना ली है, वहीं कंपनियां इसके उलट कर रही हैं। मॉर्गेज मांग में गिरावट के बावजूद बिज़नेस को दिया जाने वाला कर्ज मजबूत बना हुआ है, और सोसाइटी जेनरल इसे इस बात के संकेत के तौर पर देख रहा है कि मौजूदा ब्याज दरों से कंपनियां घबराई हुई नहीं हैं। बैंक की टीम के मुताबिक, बिज़नेस क्रेडिट में यह मजबूती बताती है कि हाल में दिखी निवेश की तेजी 2026 की दूसरी छमाही तक बनी रह सकती है, यानी कंपनियां विस्तार, उपकरण और नई भर्तियों पर खर्च जारी रख सकती हैं, भले ही आम उपभोक्ता सतर्क बने रहें। ठंडे पड़ते हाउसिंग मार्केट और मजबूत कॉर्पोरेट कर्ज मांग के बीच यह फर्क बिल्कुल वैसा मिला-जुला संकेत है जो किसी भी केंद्रीय बैंक का काम मुश्किल बना देता है, क्योंकि घर खरीदारों की मदद के लिए दरें घटाना कहीं पहले से मजबूत बिज़नेस सेक्टर को ज्यादा गर्म न कर दे, वहीं दरें ज्यादा देर तक बनाए रखने से हाउसिंग सेक्टर की सुस्ती और गहरा सकती है।
इस हफ्ते MPC सदस्य क्या कह सकते हैं
बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति समिति यानी MPC, जो यूके में ब्याज दरें तय करने वाला पैनल है, उसके सदस्य मंगलवार को ट्रेजरी कमेटी के सामने पेश होने वाले हैं। यह संसदीय समिति नियमित रूप से नीति-निर्माताओं से अर्थव्यवस्था पर सवाल-जवाब करती है। सोसाइटी जेनरल को उम्मीद है कि सदस्य अपने जाने-पहचाने रुख पर ही टिके रहेंगे और किसी नजदीकी दर बदलाव का कोई वादा किए बिना इंतजार करो और देखो वाला रवैया दोहराएंगे। हालांकि, विश्लेषकों ने एक बात पर खास नजर रखने को कहा है, क्या MPC सदस्य हाल में बढ़ी ऊर्जा कीमतों पर कोई टिप्पणी करते हैं और क्या इसने महंगाई को लेकर उनकी सोच बदली है। ऊर्जा की लागत सीधे घरों के बिल और कंपनियों के परिचालन खर्च से जुड़ी होती है, इसलिए ऊर्जा कीमतों में उछाल आमतौर पर हेडलाइन महंगाई को ऊपर धकेल देता है, जिससे केंद्रीय बैंक के पास दरें घटाने की गुंजाइश कम रह जाती है, भले ही अंडरलाइंग ग्रोथ कमजोर दिख रही हो।
वेतन का दबाव अभी काबू में
एक वजह जिसने अब तक बैंक ऑफ इंग्लैंड को और सख्त रुख अपनाने से रोक रखा है, वह है वेतन। सोसाइटी जेनरल की टीम ने बताया कि वेतन की उम्मीदों में अभी सीमित सेकंड-राउंड असर ही दिख रहा है। अर्थशास्त्री इस शब्द का इस्तेमाल तब करते हैं जब बढ़ती कीमतें कर्मचारियों को ज्यादा वेतन मांगने पर मजबूर करती हैं, और कंपनियां इसे आगे और ऊंची कीमतों के जरिए ग्राहकों पर डाल देती हैं, जिससे महंगाई का एक चक्र खुद को दोहराने लगता है। अभी तक यह चक्र बड़े पैमाने पर सामने नहीं आया है, इसलिए केंद्रीय बैंक के पास यह चिंता करने की एक वजह कम है कि महंगाई गहरी जड़ें जमा लेगी, भले ही ऊर्जा लागत बढ़ रही हो और बाकी अर्थव्यवस्था में कीमतों का दबाव बन रहा हो।
पहली दर कटौती अब 2027 की शुरुआत से भी आगे खिसक सकती है
इन सभी संकेतों को जोड़कर देखें तो, ऊर्जा से बढ़ती महंगाई का खतरा, मजबूत बिज़नेस लेंडिंग, कमजोर हाउसिंग मांग और अब भी सतर्क बनी मौद्रिक नीति समिति, सोसाइटी जेनरल ने कहा कि यह सारा हिसाब-किताब उसे अपने दर-कटौती के अनुमान को पीछे खिसकाने पर मजबूर कर सकता है। बैंक की यूके टीम ने कहा, "इससे हमें पहली दर कटौती का समय पीछे खिसकाना पड़ सकता है, जिसकी हम फिलहाल 2027 की पहली तिमाही में उम्मीद कर रहे हैं।" यह समयसीमा वैसे भी पहली कटौती को एक साल से ज्यादा दूर रखती है, और सोसाइटी जेनरल की यह चेतावनी बताती है कि अगर ऊर्जा कीमतें बढ़ती रहीं और महंगाई उम्मीद से ज्यादा चिपचिपी साबित हुई, तो यह दूर की तारीख भी और आगे खिसक सकती है। फिलहाल सोसाइटी जेनरल का कहना है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड इंतजार करो और देखो वाले रुख पर ही टिका रहेगा, और कर्ज महंगा बना रहेगा, जब तक ऊर्जा कीमतें, बिज़नेस निवेश और हाउसिंग सेक्टर की सुस्ती को लेकर तस्वीर और साफ नहीं हो जाती। जिनका मॉर्गेज, बिज़नेस लोन या यूके की ब्याज दरों से जुड़ी बचत है, वे मंगलवार की ट्रेजरी कमेटी सुनवाई पर बारीकी से नजर रखेंगे कि कहीं सुर बदलने के संकेत तो नहीं मिलते।
