वित्तीय बाजारों में जब किसी ट्रेडर से पूछा जाता है कि वह अपनी पोजीशन का साइज किस आधार पर तय करता है, तो अधिकांश लोग अपने पूरे खाते का हवाला देते हैं। कोई कहता है कि वह एक लाख डॉलर के खाते पर एक स्टैंडर्ड लॉट लेता है, तो कोई अपने कुल बैलेंस का एक निश्चित प्रतिशत जोखिम में डालने की बात करता है। फंडेड अकाउंट्स में ट्रेड करने वालों का जवाब अक्सर यह होता है कि उन्हें फंडिंग फर्म से जो नियम मिले हैं, वे उसी आंकड़े पर टिके रहते हैं। मगर जब उन्हीं ट्रेडर्स से यह सवाल किया जाए कि लगातार तीन दिन घाटा उठाने के बाद उस आंकड़े में क्या बदलाव आता है, तो ज्यादातर का यही कहना होता है कि पोजीशन साइज पहले जैसा ही रहता है। यही वह बुनियादी खाई है जहां फंडेड खाते पूरी तरह साफ हो जाते हैं, और इस बर्बादी का संबंध इस बात से बिल्कुल नहीं होता कि ट्रेडर की एंट्री कितनी सटीक थी।
कोई भी ट्रेडिंग खाता केवल इसलिए बंद नहीं होता कि उसका खाता बैलेंस नीचे आ गया है। खाता हमेशा तब बंद होता है जब खाते की इक्विटी एक तय सीमा को छू जाती है, जिसे ड्रॉडाउन फ्लोर कहा जाता है। यह सीमा शुरुआती पूंजी के एक स्थिर प्रतिशत पर टिकी हो सकती है, या फिर इक्विटी के उच्चतम स्तर के साथ ऊपर खिसकने वाली ट्रेलिंग व्यवस्था के रूप में काम कर सकती है। वर्तमान इक्विटी और उस न्यूनतम सीमा के बीच की दूरी ही पूरे खाते का एकमात्र ऐसा आंकड़ा है जिसका सीधा और कठोर परिणाम ट्रेडर को भुगतना पड़ता है। इसके अलावा खाते का कुल बैलेंस, उसका लेबल या अकाउंट का टियर सिर्फ विवरण देने वाले कागजी आंकड़े हैं।
ड्रॉडाउन फ्लोर और बफर का वास्तविक गणित
ट्रेडर और उसके ड्रॉडाउन फ्लोर के बीच की यह दूरी हर समय बदलती रहती है, और यह बदलाव शायद ही कभी ट्रेडर के पक्ष में होता है। हर नुकसान वाले ट्रेड के साथ यह बफर सिकुड़ता जाता है। ट्रेलिंग ड्रॉडाउन संरचना वाले खातों में तो हर निकासी के साथ यह जगह हमेशा के लिए घट जाती है, क्योंकि इक्विटी के ऊपर चढ़ने के साथ फ्लोर ऊपर तो खिसक जाता है मगर निकासी होने पर कभी वापस नीचे नहीं आता। यह दायरा केवल तभी बड़ा होता है जब कोई मुनाफा कमाए और उस पैसे को खाते के अंदर ही सुरक्षित रखे।
जब कोई ट्रेडर खाते के कुल लेबल के आधार पर अपनी पोजीशन का साइज तय करता है, तो वह इस पूरी हकीकत को नजरअंदाज कर देता है। जिस समय खाते में तीन हजार डॉलर का बफर मौजूद था, उस समय जो पोजीशन साइज बिल्कुल उचित लग रहा था, वही साइज बारह सौ डॉलर का बफर बचने पर अत्यंत खतरनाक हो जाता है। टियर पर आधारित साइजिंग के पुराने नियमों में इस फर्क को भांपने की कोई व्यवस्था नहीं होती। अगर इस बफर को नकदी के बजाय स्टॉप-लॉस की संख्या में मापा जाए, तो यह गंभीर समस्या तुरंत साफ दिखने लगती है।
उदाहरण के लिए, यदि खाते में तीन हजार डॉलर की जगह बची है और प्रति ट्रेड पांच सौ डॉलर का स्टॉप तय किया गया है, तो ट्रेडर के पास खाता गंवाने से पहले छह पूरी गलतियां करने की गुंजाइश होती है। यह काम करने लायक एक व्यावहारिक दायरा है, क्योंकि पचपन प्रतिशत विन रेट पर भी सौ ट्रेड के भीतर लगातार छह नुकसान होने की संभावना लगभग एक तिहाई ही रहती है। लेकिन यदि पोजीशन साइज बदले बिना उसी बफर को घटाकर पंद्रह सौ डॉलर कर दिया जाए, तो गलतियों की यह गुंजाइश घटकर सिर्फ तीन रह जाती है। सौ ट्रेड के दौरान लगातार तीन नुकसान का सामना करने की संभावना पूरी तरह निश्चित होती है।
इस पूरे बदलाव के दौरान ट्रेडर की रणनीति में रत्ती भर बदलाव नहीं हुआ। उसका विन रेट पहले जैसा था, रणनीति का तकनीकी फायदा वही था और स्टॉप-लॉस भी उसी स्तर पर लगा हुआ था। सिर्फ एक चीज बदली थी, और वह थी स्टॉप के पीछे बची हुई जगह। इसी एक बदलाव ने खाते को एक सामान्य बुरे दौर को झेलने की स्थिति से उठाकर सीधे खाते के खत्म होने की कगार पर पहुंचा दिया।
व्यवहार संबंधी जोखिम और शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड का अध्ययन
इस अंकगणितीय हकीकत के ऊपर इंसानी बर्ताव की एक गहरी परत काम करती है, जिसका ठोस दस्तावेजी प्रमाण मौजूद है। वर्ष 2005 में जर्नल ऑफ फाइनेंस में प्रकाशित एक अध्ययन में शिकागो बोर्ड ऑफ ट्रेड के प्रोप्रायटरी ट्रेडर्स के वास्तविक रिकॉर्ड की पड़ताल की गई थी। ये कोई शौकिया लोग नहीं थे, बल्कि पूरे समय काम करने वाले ऐसे पेशेवर थे जिनकी खुद की पूंजी दांव पर लगी हुई थी। आंकड़ों से सामने आया कि जिन ट्रेडर्स को सुबह के सत्र में नुकसान हुआ, उन्होंने दोपहर के सत्र में इकतीस दशमलव दो प्रतिशत मौकों पर सामान्य से अधिक जोखिम उठाया, जबकि सुबह मुनाफा कमाने वालों में यह दर केवल सत्ताइस प्रतिशत दर्ज की गई। सुबह नुकसान झेलने के बाद इन पेशेवरों ने बार-बार ट्रेड किए और अपनी पोजीशन का आकार भी काफी बड़ा रखा।
इस अध्ययन में शामिल लोगों के स्तर पर ध्यान देना आवश्यक है। ये बाजार में नई शुरुआत करने वाले नौसिखिए नहीं थे जो सीखने के शुरुआती दौर से गुजर रहे हों। जब इतने ऊंचे स्तर के तजुर्बे के बावजूद यह प्रवृत्ति देखने को मिलती है, तो इसे किसी व्यक्ति के चरित्र की कमजोरी मानने के बजाय नुकसान होने पर मस्तिष्क की एक स्वाभाविक और अनुमानित प्रतिक्रिया समझना ज्यादा सही होगा।
अब इन दोनों पहलुओं को एक साथ रखकर देखने की जरूरत है। नुकसान के तुरंत बाद खाते का सुरक्षा बफर सिकुड़ जाता है, और ठीक उसी समय पोजीशन का साइज बढ़ाने की मानवीय इच्छा प्रबल हो जाती है। दोनों चीजें बिल्कुल एक ही क्षण में विपरीत दिशाओं में भागती हैं, और इन दोनों के बीच फंसा होता है ट्रेडर का खाता। शोध बताता है कि नुकसान के उस गर्म माहौल में कोई भी व्यक्ति अपने विवेक से नियंत्रण लागू नहीं कर सकता, क्योंकि फैसला लेने की क्षमता उसी क्षण सबसे ज्यादा कमजोर होती है। मगर यदि इन नियमों को पहले से लिखकर तय कर लिया जाए, तो खाते को सुरक्षित रखा जा सकता है।
दबाव मुक्त ट्रेडिंग के लिए तीन व्यावहारिक नियम
ट्रेडिंग के इस चक्रव्यूह से बचने के लिए पोजीशन का साइज पूरे खाते के बजाय हमेशा बफर को देखकर तय किया जाना चाहिए। हर ट्रेडिंग सत्र शुरू करने से पहले अपने ड्रॉडाउन फ्लोर तक की दूरी नापें और उसमें अपने नियमित स्टॉप-लॉस की रकम से भाग दें। यदि यह अनुपात तीन से कम आता है, तो सामान्य साइज में ट्रेड करने की स्थिति बिल्कुल नहीं है। जब तक यह अनुपात सुधर न जाए, तब तक ट्रेड का आकार घटाएं और स्थिति सामान्य होने पर ही पुराना आकार बहाल करें।
दूसरा नियम नुकसान के बाद स्क्रीन से दूर रहने का समय पहले से तय करना है। यह अंतराल कितना लंबा है, इससे कहीं ज्यादा फर्क इस बात से पड़ता है कि इसका फैसला नुकसान होने से पहले लिया गया था। स्टॉप हिट होने के बाद ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म से पंद्रह मिनट की दूरी बना लेने से वह मानसिक दायरा खत्म हो जाता है जिसमें नुकसान की भरपाई करने वाला व्यवहार हावी होता है।
तीसरा नियम हर निकासी के बाद पोजीशन साइज को नए सिरे से तय करना है। ट्रेलिंग ड्रॉडाउन वाली व्यवस्था में पूंजी निकालना बफर में हमेशा के लिए की गई कटौती होती है, क्योंकि बैलेंस कम होने पर ड्रॉडाउन फ्लोर नीचे नहीं खिसकता। यदि कोई ट्रेडर अपने बफर का एक बड़ा हिस्सा निकाल लेता है और पुराने साइज पर ही ट्रेड जारी रखता है, तो वह वास्तव में एक छोटे खाते को बड़े खाते वाले जोखिम के साथ चला रहा होता है। इनमें से किसी भी नियम के लिए दबाव में फैसला लेने की जरूरत नहीं पड़ती, और यही इनकी सबसे बड़ी ताकत है। यह हर फैसला उस शांत व्यक्ति का होता है जिसने अभी-अभी पैसा नहीं गंवाया है।
पुराने ट्रेड रिकॉर्ड की जांच और मनोविज्ञान की पहचान
यह पूरा सिद्धांत किसी भी ट्रेडर के अपने ट्रेडिंग डेटा पर आधे घंटे से भी कम समय में परखा जा सकता है, और यह कसरत किसी भी सैद्धांतिक बहस से कहीं अधिक प्रभावशाली साबित होती है। इसके लिए अपने ट्रेड हिस्ट्री को एक्सपोर्ट करें। हर ट्रेड के लिए यह चिन्हित करें कि उससे ठीक पहले बंद हुआ ट्रेड मुनाफे में था या नुकसान में। इसके बाद दोनों समूहों की तुलना तीन पैमानों पर करें, जिसमें औसत पोजीशन साइज, विन रेट और पिछले ट्रेड के बंद होने से नए ट्रेड में प्रवेश के बीच बीता समय शामिल हो।
यदि नुकसान के बाद वाले समूह में ट्रेड का औसत आकार बड़ा दिखाई देता है, तो अपने अनुशासन के बारे में चाहे जो भी धारणा हो, यह व्यवहार संबंधी दोष सीधे आंकड़ों में मौजूद है। यदि ट्रेड के बीच का समय पहले से छोटा है, तो जल्दबाजी की समस्या साफ दिख जाती है। पहली बार इस जांच को करने वाले अधिकांश ट्रेडर्स को अपने आंकड़ों में इनमें से कम से कम एक खामी जरूर मिलती है, और यह देखकर उन्हें हैरानी होती है क्योंकि उस वक्त वे ट्रेड सामान्य महसूस हो रहे थे और दृढ़ विश्वास जैसे लग रहे थे। उस क्षण की भावना और उस समूह के वास्तविक प्रदर्शन के बीच का यह अंतर ही ट्रेडिंग मनोविज्ञान का वह ठोस हिस्सा है जिसे सीएसवी फाइल में साफ तौर पर देखा जा सकता है।
क्रिप्टो बाजार की स्थिति और प्रमुख संपत्तियों के तकनीकी स्तर
वित्तीय बाजारों में जोखिम प्रबंधन के इसी दौर के बीच सोमवार को कार्डानो की कीमत में निचले स्तरों से सुधार देखने को मिला और यह शून्य दशमलव दो चार छह चार डॉलर के पास स्थित अपने लंबी अवधि के दो सौ दिवसीय ईएमए के करीब पहुंच गई। मास्टरकार्ड के साथ हालिया साझेदारी और लीओस अपग्रेड के परीक्षण ने एडीए में नई उम्मीद जगाई है, जहां तकनीकी परिदृश्य में तेजी की गति लौटती दिख रही है।
दूसरी ओर बिटकॉइन इक्यासी हजार डॉलर के स्तर से ऊपर मजबूती से टिका हुआ है। क्लेरिटी एक्ट के आगे न बढ़ पाने के बाद अमेरिकी वित्तीय नियामकों द्वारा मौजूदा नियमों के तहत क्रिप्टो संपत्तियों को व्यवस्थित करने के प्रयासों के चलते शुक्रवार को छह प्रतिशत की छलांग लगी थी। इसी दौरान वेनिस और नियर प्रोटोकॉल ने पिछले चौबीस घंटों में दोहरे अंकों की बढ़त दर्ज करते हुए साल के नए उच्चतम स्तर को छुआ है। व्यापक बाजार में बिटकॉइन, इथेरियम और रिपल पिछले हफ्ते क्रमशः पांच प्रतिशत, छह प्रतिशत और पांच प्रतिशत से अधिक की मजबूत बढ़त दर्ज करने के बाद अपने लाभ को आगे बढ़ा रहे हैं। इथेरियम दो हजार छह सौ डॉलर से ऊपर बना हुआ है, जबकि एक्सआरपी एक दशमलव तीन शून्य शून्य डॉलर के प्रमुख समर्थन स्तर को थामे हुए है।
लाइव मार्केट डेटा के अनुसार बिटकॉइन इस समय इक्यासी हजार छह सौ बारह डॉलर पर कारोबार कर रहा है, जबकि पिछला बंद इक्यासी हजार दो सौ चौंतीस डॉलर पर हुआ था, जो शून्य दशमलव चार सात प्रतिशत की दैनिक बढ़त दर्शाता है। बावन हफ्तों का दायरा सत्तावन हजार सात सौ अड़तालीस डॉलर से सत्तानवे हजार आठ सौ इकसठ डॉलर के बीच रहा है, जबकि वॉल्यूम बीस दिनों के औसत का शून्य दशमलव सात आठ गुना दर्ज किया गया है। चौदह दिवसीय आरएसआई पैंसठ के स्तर पर है, और एमएसीडी एक हजार चार सौ बयासी दशमलव नौ नौ पर है जो सिग्नल लाइन एक हजार चार सौ उन्यासी दशमलव आठ छह से ऊपर बुलिश हिस्टोग्राम तीन दशमलव एक तीन दिखा रहा है। बीस दिवसीय ईएमए सतहत्तर हजार नौ सौ सत्तानवे डॉलर, पचास दिवसीय ईएमए चौहत्तर हजार पांच सौ तैंतीस डॉलर और दो सौ दिवसीय ईएमए चौहत्तर हजार दो सौ बानवे डॉलर पर है, जहां पचास दिवसीय ईएमए का दो सौ दिवसीय ईएमए से ऊपर होना गोल्डन क्रॉस और लंबी अवधि के अपट्रेंड की पुष्टि करता है। बॉलिंगर बैंड चौहत्तर हजार सात सौ इक्यासी डॉलर से बयासी हजार एक सौ छिहत्तर डॉलर के बीच फैले हैं। एडीएक्स बयालीस पर ट्रेंड की मजबूती दिखा रहा है, जबकि चौदह दिवसीय एटीआर दो हजार एक सौ चौंतीस दशमलव दो नौ डॉलर दर्ज हुआ है जिसे स्टॉप-लॉस बफर के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है। प्रमुख लेवल्स में पिवट इक्यासी हजार चार सौ पचास डॉलर, पहला रेसिस्टेंस इक्यासी हजार नौ सौ सड़सठ डॉलर, दूसरा रेसिस्टेंस बयासी हजार तीन सौ बाईस डॉलर, पहला सपोर्ट इक्यासी हजार पंचानवे डॉलर और दूसरा सपोर्ट अस्सी हजार पांच सौ अठहत्तर डॉलर पर स्थित है। तकनीकी विश्लेषण के अनुसार अल्पकालिक अवधि में यह गिरते ट्रेंड चैनल की छत को पार कर अस्सी हजार सात सौ के रेसिस्टेंस को तोड़ चुका है, जिससे और तेजी की उम्मीद है, जबकि मध्यम अवधि में बयासी हजार के रेसिस्टेंस की परीक्षा जारी है।
