वैश्विक अर्थव्यवस्था में हो रहे बदलावों के बीच बैंक ऑफ जापान अपने मौद्रिक दृष्टिकोण को नए सिरे से ढालने में जुटा हुआ है। केंद्रीय बैंक के गवर्नर काज़ुओ उएदा ने स्पष्ट किया है कि जापान में मौद्रिक स्थितियां अभी भी काफी उदार हैं, इसलिए दरों में बढ़ोतरी का सिलसिला जारी रखा जा सकता है। वित्तीय बाज़ार इस समय सितंबर में होने वाली आगामी नीतिगत बैठक में ब्याज दर में वृद्धि की मजबूत संभावना जता रहे हैं। उएदा ने कहा कि बैंक अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों के साथ मिलकर काम कर रहा है ताकि बदलती वैश्विक परिस्थितियों में मूल्य स्थिरता बनाए रखने के लिए उपयुक्त नीतिगत कदम उठाए जा सकें।
गवर्नर काज़ुओ उएदा ने अमेरिका के बेसेंट के साथ भी द्विपक्षीय बातचीत की, हालांकि इस बैठक के विवरण को साझा नहीं किया गया है। दैनिक बाज़ार हलचलों पर कोई भी टिप्पणी करने से बचते हुए गवर्नर ने जोर देकर कहा कि जुलाई की बैठक के बाद से प्राप्त आर्थिक आंकड़े जुलाई की त्रैमासिक रिपोर्ट में लगाए गए अनुमानों के काफी हद तक अनुरूप रहे हैं। इसलिए, मौद्रिक नीति को लेकर बैंक का बुनियादी दृष्टिकोण जुलाई से लगभग अपरिवर्तित बना हुआ है।
बैंक ऑफ जापान की नीति सख्त करने की तैयारी
बैंक ऑफ जापान अपनी आगामी नीति समीक्षा बैठकों में आर्थिक परिदृश्य और मुद्रास्फीति से जुड़े जोखिमों पर विस्तार से चर्चा करेगा। गवर्नर उएदा ने बताया कि मध्य पूर्व के संघर्ष, कच्चे तेल की वैश्विक मांग और अर्थव्यवस्था तथा कीमतों पर विदेशी मुद्रा (FX) के प्रभाव को नीतिगत मार्गदर्शन में विशेष प्राथमिकता दी जा रही है। उन्होंने कहा कि केंद्रीय बैंक अगले बोर्ड सम्मेलन में वित्तीय परिस्थितियों, आर्थिक विकास और मूल्य प्रवृत्तियों की बारीकी से जांच करने के बाद ही उपयुक्त मौद्रिक नीति का निर्णय लेगा।
उएदा ने इस बात पर प्रकाश डाला कि बैंक ऑफ जापान अब तक नीतिगत दरों में पांच बार बढ़ोतरी कर चुका है। इतनी बार दरें बढ़ाने के बाद अब अर्थव्यवस्था पर इसके कुल संचयी प्रभाव का सावधानीपूर्वक मूल्यांकन करना बेहद आवश्यक हो गया है। इसके साथ ही, नीतिगत विचार-विमर्श के दौरान कीमतों में ऊपर की तरफ जाने वाले जोखिमों (upside price risks) को भी ध्यान में रखा जाएगा। लेखन के समय यूएसडी/जेपीवाई (USD/JPY) मुद्रा जोड़ी 0.02% की मामूली बढ़त के साथ 160.20 के स्तर पर कारोबार कर रही थी।
मौद्रिक नीति का इतिहास और येन की चाल
जापान का केंद्रीय बैंक यानी बैंक ऑफ जापान देश की मौद्रिक नीति तय करता है। इसका मुख्य जनादेश बैंकनोट जारी करना और मुद्रा तथा मौद्रिक नियंत्रण के जरिए 2% के मुद्रास्फीति लक्ष्य को हासिल करना है। अर्थव्यवस्था को सुस्ती से उबारने और कम मुद्रास्फीति वाले माहौल में महंगाई दर को गति देने के लिए बैंक ने 2013 में अति-उदार मौद्रिक नीति (ultra-loose monetary policy) की शुरुआत की थी। यह रणनीति मात्रात्मक और गुणात्मक उदारीकरण (QQE) पर आधारित थी, जिसके तहत सरकारी और कॉरपोरेट बॉन्ड खरीदकर बाज़ार में नकदी बढ़ाई जाती थी।
वर्ष 2016 में बैंक ने अपनी इस नीति को और आक्रामक बनाते हुए पहले नकारात्मक ब्याज दरें लागू कीं और फिर 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड की यील्ड को सीधे नियंत्रित करना शुरू किया। हालांकि, मार्च 2024 में बैंक ऑफ जापान ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी करते हुए इस अति-उदार मौद्रिक नीति से पीछे हटने का ऐतिहासिक फैसला किया। 2013 से शुरू हुए अत्यधिक प्रोत्साहन के कारण जापानी येन में अपनी प्रतिस्पर्धी मुद्राओं की तुलना में भारी गिरावट आई। 2022 और 2023 के दौरान यह स्थिति और बिगड़ गई क्योंकि बैंक ऑफ जापान और दुनिया के अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों के बीच नीतिगत अंतर बढ़ता चला गया। जहां अन्य केंद्रीय बैंकों ने दशकों की सबसे ऊंची महंगाई से लड़ने के लिए दरें तेजी से बढ़ाईं, वहीं जापान द्वारा अपनी पुरानी नीति पर टिके रहने से येन का मूल्य काफी घट गया। 2024 में अति-उदार नीति समाप्त करने के बाद इस स्थिति में आंशिक सुधार देखा गया है। कमजोर येन और वैश्विक ऊर्जा कीमतों में उछाल के कारण जापान की मुद्रास्फीति 2% के लक्ष्य से ऊपर निकल गई, जिसमें देश में वेतन वृद्धि की संभावनाओं ने भी अहम भूमिका निभाई।
विदेशी मुद्रा बाज़ार: डॉलर की मज़बूती से प्रमुख मुद्राओं पर दबाव
जापान के मौद्रिक घटनाक्रम के अलावा वैश्विक विदेशी मुद्रा बाज़ार में अमेरिकी डॉलर की मज़बूती का असर साफ देखा जा रहा है। ब्रिटिश पाउंड (GBP/USD) मंगलवार को दबाव में आकर 1.3500 के निचले स्तर यानी दो हफ़्ते के निचले स्तर पर आ गया। अमेरिकी डॉलर में आई तेजी के साथ-साथ निवेशक अमेरिका के नए आर्थिक आंकड़ों और अमेरिका-ईरान संकट से जुड़ी अनिश्चितताओं का आकलन कर रहे हैं।
इसी तरह यूरो (EUR/USD) में भी मंगलवार को गिरावट दर्ज की गई और यह 1.1600 के मुख्य समर्थन स्तर से नीचे चला गया। हालांकि अमेरिका के हालिया आंकड़े कुछ निराशाजनक रहे थे, लेकिन भू-राजनीतिक चिंताओं और डॉलर सूचकांक में उछाल के कारण यूरो पर बिकवाली का दबाव बढ़ा है।
कमोडिटी और ऊर्जा: सोने में गिरावट और डीज़ल क्रैक स्प्रेड में रिकॉर्ड उछाल
कमोडिटी बाज़ार में सोने की कीमतों में गिरावट का रुख तेज हो गया है। मंगलवार को पीली धातु प्रति ट्रॉय औंस 4,300 डॉलर के महत्वपूर्ण स्तर के करीब खिसक गई। सोने में इस गिरावट की मुख्य वजह अमेरिकी डॉलर का मजबूत प्रदर्शन और अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड में आई जोरदार तेजी है।
दूसरी ओर, ऊर्जा बाज़ार में कच्चे तेल के दाम स्थिर दिखने के बावजूद डीज़ल बाज़ार एक अलग ही कहानी बयां कर रहा है। अमेरिकी डीज़ल क्रैक स्प्रेड यानी डब्ल्यूटीआई (WTI) कच्चे तेल के मुकाबले अल्ट्रा-लो सल्फर डीज़ल फ्यूचर्स का प्रीमियम इतिहास में पहली बार 100 डॉलर प्रति बैरल के पार पहुंच गया। कारोबारी सत्र के दौरान इसने 102.00 डॉलर प्रति बैरल से अधिक का नया रिकॉर्ड स्तर छुआ, जो रिफाइनिंग मार्जिन पर भारी दबाव को दर्शाता है।
वैश्विक बॉन्ड बाज़ार में बिकवाली का दबाव
नए महीने की शुरुआत के साथ ही वैश्विक स्तर पर सरकारी बॉन्ड बाज़ार में बिकवाली देखने को मिल रही है। इस बिकवाली का सबसे ज्यादा असर ब्रिटेन (UK) के बॉन्ड बाज़ार पर पड़ा है। मंगलवार को ब्रिटेन के 2-साल और 10-साल के सरकारी बॉन्ड की यील्ड एक समय 10 बेसिस पॉइंट तक चढ़ गई थी, जो बाद में क्रमशः 7 और 8 बेसिस पॉइंट की बढ़त पर बनी रही। बॉन्ड यील्ड में इस उछाल से वैश्विक स्तर पर कर्ज लेने की लागत पर असर पड़ने की संभावना है।
