ब्रिटेन की कंपनियां आने वाले एक साल में अपने उत्पादों की कीमतें पहले से तेज रफ्तार से बढ़ाने की तैयारी में हैं। बैंक ऑफ इंग्लैंड के डिसीजन मेकर पैनल (DMP) के ताजा सर्वे के मुताबिक, जून तक की तीन महीने की अवधि में कंपनियों ने एक साल आगे के लिए अपनी कीमतों को लेकर 4.1% महंगाई का अनुमान जताया। यह मई तक की तिमाही में दर्ज आंकड़े से थोड़ा ऊपर है और इस बात का संकेत है कि कारोबारी क्षेत्र के भीतर लागत का दबाव पूरी तरह ठंडा नहीं पड़ा है।
बढ़त भले ही मामूली हो, लेकिन नीति बनाने वालों के लिहाज से इसकी दिशा गलत तरफ है। मई तक की तिमाही के मुकाबले अपनी कीमतों को लेकर महंगाई का अनुमान 0.1 प्रतिशत अंक बढ़कर 4.1% पर पहुंच गया। इसके साथ ही कंपनियों की वेतन योजनाएं भी मजबूत हुई हैं। जून तक की तिमाही में एक साल आगे की अनुमानित वेतन वृद्धि 0.1 प्रतिशत अंक बढ़कर 3.5% हो गई, जो मई में 3.4% थी।
बैंक ऑफ इंग्लैंड इन आंकड़ों पर नजर क्यों रखता है
बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्रिटेन की मौद्रिक नीति तय करता है और इसका सबसे बड़ा लक्ष्य कीमतों में स्थिरता है, जिसे 2% की स्थिर महंगाई दर के रूप में परिभाषित किया गया है। इसका मुख्य हथियार बेस लेंडिंग रेट है, यानी वह दर जिस पर वह वाणिज्यिक बैंकों को कर्ज देता है और जिस पर बैंक आपस में एक-दूसरे को उधार देते हैं। यही एक बेंचमार्क पूरी अर्थव्यवस्था में फैलता है, आम लोगों और कंपनियों के लिए कर्ज की लागत तय करता है और इसी के जरिए पाउंड स्टर्लिंग की कीमत को भी हिलाता है।
ब्याज दरें पाउंड को कैसे चलाती हैं
जब महंगाई 2% के लक्ष्य से ऊपर जाती है, तो बैंक आमतौर पर ब्याज दरें बढ़ाता है। महंगा कर्ज खर्च को ठंडा करता है और साथ ही यह पाउंड को भी सहारा देता है, क्योंकि ऊंची यील्ड ब्रिटेन को दुनियाभर के निवेशकों के लिए पैसा रखने की ज्यादा आकर्षक जगह बना देती है। इसका उल्टा तब होता है जब महंगाई लक्ष्य से नीचे फिसलती है। कीमतों की धीमी बढ़त आमतौर पर अर्थव्यवस्था के सुस्त पड़ने का संकेत देती है, जिससे बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरें घटाने पर विचार करता है ताकि कर्ज सस्ता हो और कंपनियां विकास वाली परियोजनाओं में निवेश के लिए उधार लेने को आगे आएं। कम दरें आमतौर पर पाउंड पर बोझ डालती हैं।
QE और QT का पूरा गणित
बहुत खराब हालात में बैंक ऑफ इंग्लैंड क्वांटिटेटिव ईजिंग (QE) का सहारा ले सकता है, जो जाम पड़ चुके वित्तीय तंत्र में जबरन कर्ज का प्रवाह बढ़ाने के लिए बनाया गया औजार है। यह आखिरी उपाय होता है और तब इस्तेमाल होता है जब सिर्फ ब्याज दरें घटाने से काम नहीं बनता। QE के तहत बैंक ऑफ इंग्लैंड पैसा छापकर बैंकों और दूसरी संस्थाओं से संपत्तियां खरीदता है, जो आमतौर पर सरकारी बॉन्ड या AAA रेटिंग वाले कॉरपोरेट बॉन्ड होते हैं। इसका असर आमतौर पर कमजोर पाउंड के रूप में सामने आता है।
क्वांटिटेटिव टाइटनिंग (QT) इसका उल्टा है और तब लागू होती है जब विकास मजबूत होने लगता है और महंगाई चढ़ने लगती है। कर्ज को बढ़ावा देने के लिए बॉन्ड खरीदने के बजाय बैंक अपने भंडार में और बॉन्ड जोड़ना बंद कर देता है और पहले से रखे बॉन्ड के मैच्योर होने पर मिलने वाली रकम को दोबारा निवेश करना भी रोक देता है। इस तरह धीरे-धीरे सहारा वापस खींचने से आमतौर पर पाउंड को मजबूती मिलती है।
पाउंड और दूसरे बाजार कहां खड़े हैं
शुक्रवार को यूरोपीय सत्र में GBP/USD सकारात्मक दायरे में रहा, हालांकि बढ़त 1.3400 के नीचे ही थम गई। लाइव आंकड़ों के मुताबिक यह जोड़ी करीब 1.34 पर है, जो पिछले बंद भाव करीब 1.33 से लगभग 0.61% ऊपर है और 1.30 से 1.38 के 52-हफ्ते के दायरे के भीतर बनी हुई है, जबकि 14-दिन का RSI तटस्थ 54 पर है। अमेरिकी नॉनफार्म पेरोल के अनुमान से कमजोर आंकड़े के बाद अमेरिकी डॉलर लगातार फिसल रहा है, जिसने फेड की और ब्याज दरें बढ़ाने की उम्मीदों को कमजोर किया और पाउंड पर से दबाव हटा दिया।
शुक्रवार को यूरोपीय कारोबार में EUR/USD करीब 1.1450 पर मजबूत बना रहा और तीन हफ्तों में पहली साप्ताहिक बढ़त की ओर बढ़ रहा था, क्योंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व की दरें बढ़ाने की घटती उम्मीदों ने डॉलर को दबाव में रखा।
सोने ने लगातार तीसरे दिन अपना तेजी वाला रुख बनाए रखा और शुरुआती यूरोपीय घंटों में डेढ़ हफ्ते के ऊंचे स्तर के पास कारोबार करता रहा। यह कीमती धातु पांच हफ्तों में पहली साप्ताहिक बढ़त की ओर दिख रही थी, हालांकि खरीदार अब भी इस हफ्ते नवंबर 2025 के बाद के सबसे निचले स्तर से हुई रिकवरी को आगे बढ़ाने पर दांव लगाने से पहले 4,200 डॉलर के स्तर के पार निकलने का इंतजार कर रहे थे।
क्रिप्टो में हाइपरलिक्विड (HYPE) 66 डॉलर के ऊपर चढ़ गया और लंबी अवधि का अपट्रेंड बनाए रखा, जिसे करीब 60 डॉलर पर चढ़ते 50-दिन के EMA का सहारा मिल रहा है। नजदीकी अवधि में रिटेल की भूख बढ़ी, ओपन इंटरेस्ट 24 घंटे में करीब 5% चढ़ा और फंडिंग रेट सकारात्मक बने रहे, जबकि इस हफ्ते अब तक संस्थागत मांग सुस्त रही।
फेड का अनिश्चित पहलू
अब ध्यान अगले हफ्ते आने वाले FOMC के मिनट्स पर है, जिन्हें कारोबारी इस संकेत के लिए खंगालेंगे कि बंटी हुई कमेटी को ब्याज दरें रोकने से बढ़ाने की तरफ क्या मोड़ सकता है। पिछली बैठक के डॉट प्लॉट ने इस बात को खुलकर सामने रखा कि दरें बढ़ाना जायज है या नहीं, इस पर मतभेद है। अध्यक्ष केविन वॉर्श के तहत फॉरवर्ड गाइडेंस को हल्का किए जाने के साथ फेड का रुख धुंधला बना हुआ है और यह साफ नहीं है कि सख्त नीति के लिए व्यापक समर्थन किस चीज से जुटेगा।
सिंट्रा में जुटे बाजार फेड के अगले कदम को लेकर सुराग तलाशने आए थे, लेकिन उन्हें ज्यादातर यही एक बात लेकर लौटना पड़ा कि वॉर्श इन सुरागों को पढ़ना कहीं ज्यादा मुश्किल बनाने के इरादे में हैं।
