एक साल में 50% की उछाल के बाद हल्की गिरावट, फिर भी एप्पल के शेयर पर क्यों कायम है निवेशकों का भरोसा

AI, बायबैक और नया हार्डवेयर बना रहे हैं लंबी अवधि की कहानी

सिरी AI और फोल्डेबल आईफोन बढ़ा सकते हैं भरोसा

एप्पल ने अपना WWDC 2026 कीनोट लगभग पूरी तरह AI के इर्द-गिर्द बुना, और यह पूरे आयोजन में साफ झलका। सिरी AI अब आपकी स्क्रीन पर मौजूद चीजों को पढ़ सकता है और आगे-पीछे बातचीत भी कर सकता है, जबकि इसके मुश्किल तर्क वाले हिस्से को पर्दे के पीछे काफी हद तक गूगल के जेमिनी मॉडल चला रहे हैं। एप्पल इंटेलिजेंस पहले ही iPhone 17 की शुरुआती बिक्री का एक हिस्सा बढ़ाने में मदद कर चुका है, और इस साल के आखिर में एक फोल्डेबल आईफोन की भी चर्चा है। कहा जा रहा है कि करोड़ों पुराने आईफोन में इन फीचर्स को चलाने के लिए जरूरी 12GB मेमोरी ही नहीं है, और यही फासला पूरी तेजी की दलील का बड़ा आधार बनता है। इसी वजह से विश्लेषक 2026 की दूसरी छमाही के लिए अपने अनुमान लगातार ऊपर की ओर संशोधित कर रहे हैं।

WWDC में नए सिरी टूल्स तक जिन डेवलपर्स को जल्दी पहुंच मिली, उन्होंने इस अपग्रेड को महज एक छोटे पैच के बजाय असली कदम बताया, और ऐसी प्रतिक्रिया अक्सर इस बात के लिए मायने रखती है कि कोई फीचर बाजार में आने के बाद आम यूजर कितनी तेजी से अपनाते हैं। अगर एप्पल इस शुरुआती उत्साह को इस पतझड़ में असली खरीदारी में बदल पाई, तो अकेला आईफोन फोल्ड ही ऐसे कई नए खरीदार जोड़ सकता है, जिन्होंने पिछले दो या तीन अपग्रेड पूरी तरह छोड़ दिए थे।

मॉर्गन स्टेनली ने अपने रिसर्च नोट में लिखा,

सिरी/एप्पल इंटेलिजेंस 2.0 में सबसे बेहतरीन AI रिसोर्स ऑफलोड बनने और उपभोक्ता को मौजूदा खिलाड़ियों से कम कीमत पर एजेंटिक AI देने की क्षमता है। अगर WWDC 2026 इस रास्ते को सफलतापूर्वक रेखांकित करता है, तो हमें वैल्यूएशन के $365 से $385 तक, और आगे चलकर $440 प्रति शेयर तक पहुंचने की संभावना दिखती है।

डिविडेंड और बायबैक से मजबूत होती तस्वीर

एप्पल के बोर्ड ने दूसरी तिमाही (Q2 2026) के नतीजों के साथ एक और $100 अरब के बायबैक को मंजूरी दी, और साथ ही डिविडेंड में 4% की बढ़ोतरी कर इसे $0.27 प्रति शेयर कर दिया। इस कार्यक्रम के शुरू होने के बाद से कंपनी शेयरधारकों को एक ट्रिलियन डॉलर से ज्यादा लौटा चुकी है, जिसका बड़ा हिस्सा डिविडेंड के बजाय शेयरों की पुनर्खरीद से आया है। यह विश्लेषण असल में दिखाता है कि एप्पल उस तरह के AI डेटा सेंटर खर्च के मुकाबले पूंजी लौटाने को चुन रही है, जिसमें उसके प्रतिद्वंद्वी लगातार पैसा झोंक रहे हैं, और यही फर्क काफी हद तक समझाता है कि शेयर की तस्वीर अब तक टिकी क्यों है।

यह बड़ी तेजी की दलील को भी बल देता है, क्योंकि समय के साथ बकाया शेयरों की संख्या घटना आमतौर पर शेयर के लिए फायदेमंद रहता है, भले ही अकेले राजस्व की रफ्तार से ज्यादा फर्क न पड़े। पिछले बारह महीनों का फ्री कैश फ्लो करीब $129 अरब रहा, जो एप्पल को बायबैक और बढ़ते AI निवेश, दोनों को फंड करते रहने की भरपूर गुंजाइश देता है, वह भी बैलेंस शीट को ज्यादा छेड़े बिना। डिविडेंड खुद आधे प्रतिशत से भी कम का रिटर्न देता है, इसलिए आय की तलाश करने वाले निवेशक एप्पल को सिर्फ इसी के लिए नहीं खरीदते, लेकिन बीते दशक में हर साल हुई स्थिर बढ़ोतरी भविष्य की नकदी को लेकर प्रबंधन के भरोसे की अलग कहानी कहती है।

टिम कुक ने दूसरी तिमाही (Q2 2026) की अर्निंग कॉल पर कहा,

हम सबसे पहले कारोबार में निवेश करते हैं और उसके बाद अतिरिक्त नकदी को शेयरधारकों को लौटाने की कोशिश करते हैं। मुझे लगता है कि अनुशासित रहने का हमारा रिकॉर्ड बहुत अच्छा है। कार्यक्रम की शुरुआत से अब तक हम शेयरधारकों को एक ट्रिलियन डॉलर से ज्यादा लौटा चुके हैं, जिसमें से 850 अरब से अधिक शेयरों की पुनर्खरीद के जरिए लौटाया गया है। इसके साथ एक और अहम बात यह है कि हमने अपने बायबैक के अधिकार को $100 अरब और बढ़ा दिया है, और यह पिछले अधिकार में बची हुई क्षमता के ऊपर है।

वैल्यूएशन और नियामकीय देरी ही असली जोखिम

एप्पल के शेयर इस समय 33 से ऊपर के फॉरवर्ड P/E पर कारोबार कर रहे हैं, और यह स्तर तब ज्यादा गुंजाइश नहीं छोड़ता जब आईफोन की मांग जरा भी ठंडी पड़ जाए। नए AI फीचर अब तक यूरोपीय संघ या चीन तक नहीं पहुंचे हैं, अमेरिका में एंटीट्रस्ट मामले अदालतों में चल ही रहे हैं, और टैरिफ ने अकेले पिछली तीन तिमाहियों में एप्पल की लागत में $3 अरब से ज्यादा जोड़ दिए हैं। यह विश्लेषण नतीजों से पहले वैल्यूएशन को सबसे बड़े झूलते कारक के तौर पर रेखांकित करता है, और जब तक इनमें से कुछ सवालों के जवाब नहीं मिलते, शेयर की तस्वीर थोड़ी बेचैन बनी रहती है।

चीन एक खास अड़चन बना हुआ है, क्योंकि एप्पल इंटेलिजेंस वहां अब तक लॉन्च नहीं हुआ है और स्थानीय प्रतिद्वंद्वी कैमरे की क्वालिटी और ऑन-डिवाइस AI फीचर्स में लगातार फासला घटा रहे हैं। इन तमाम जोखिमों के बावजूद शेयर में आगे बढ़ने की असली गुंजाइश अब भी मौजूद है, और हाल की गिरावट के बाद भी विश्लेषकों ने अपने टारगेट नहीं छोड़े हैं। ऐसी कोई भी दलील जो पूरी तरह सिर्फ AI के शोर पर टिकी हो, उसे इन सब बाधाओं को पार करना होगा, और मौजूदा अनुमान और भविष्यवाणी के मॉडल फिलहाल ठीक यही हिसाब लगाने में जुटे हैं।

आगे की राह पर बंटी हुई राय

मोटे तौर पर बहस इसी मोड़ पर खड़ी है। AI, बायबैक और नया हार्डवेयर, तीनों एक ही दिशा की ओर इशारा करते हैं, लेकिन हर हिस्से को पहले असल में नतीजे देने होंगे, तभी यह शेयर के भाव में दिखेगा। सितंबर में आने वाला नेतृत्व परिवर्तन देखने लायक एक और पहलू जोड़ देता है, क्योंकि नए CEO जॉन टर्नस को AI की मुहिम और वह पूंजी लौटाने का कार्यक्रम, दोनों विरासत में मिलेंगे, जिन्हें कुक ने एक दशक से ज्यादा समय में खड़ा किया।

टिम कुक ने WWDC 2026 में अपने विदाई संदेश में कहा,

इन वर्षों में आपने लोगों को जुड़ने, रचने, सीखने और दुनिया को असाधारण नए तरीकों से अनुभव करने में मदद की है। आज हम जो शानदार क्षमताएं पेश कर रहे हैं, और जो अभी और भी आनी बाकी हैं, उन्हें देखते हुए मुझे सच में यकीन है कि एप्पल का सबसे बेहतर दौर अभी आना बाकी है। उस मिशन को आगे बढ़ाने में मदद करना मेरी जिंदगी का सबसे बड़ा सम्मान रहा है।

बाकी 2026 के लिए अनुमान का झुकाव तेजी की ओर है, और इस समय घूम रहे ज्यादातर भविष्यवाणी मॉडल यही दांव लगा रहे हैं कि यह रुख बना रहेगा, भले ही तेजी की यह कहानी लोगों की मौजूदा उम्मीद से कुछ धीमी रफ्तार पकड़ ले।