अमेरिकी शेयर बाजार में प्रमुख औद्योगिक सूचकांक डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज भारी दबाव में कारोबार कर रहा है। हालिया आंकड़ों के अनुसार सूचकांक फिसलकर 51,516 डॉलर के करीब पहुंच चुका है, जबकि इससे पहले यह 52,049 डॉलर पर बंद हुआ था, जो लगभग 1.02 प्रतिशत की दैनिक गिरावट को दर्शाता है। बाजार में यह कमजोरी ऐसे समय में देखने को मिल रही है जब अमेरिका में व्यावसायिक गतिविधियों से जुड़े मजबूत आर्थिक आंकड़े सामने आए हैं। आमतौर पर आर्थिक विस्तार को कंपनियों की आय के लिए सकारात्मक माना जाता है, लेकिन वर्तमान परिदृश्य में मजबूत आंकड़ों ने फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को लंबे समय तक ऊंचा रखने या इनमें और बढ़ोतरी करने की चिंताओं को हवा दे दी है।
इसी का नतीजा है कि अमेरिकी 10-वर्षीय बेंचमार्क बॉन्ड यील्ड बढ़कर वर्ष 2007 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है। इस तेज उछाल ने शेयर बाजार से तरलता खींचने का काम किया है। एसएंडपी ग्लोबल फ्लैश कंपोजिट परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स यानी पीएमआई अगस्त के 56 से उछलकर 58.4 पर आ गया है, जो 2021 के बाद का सबसे मजबूत आंकड़ा है। विनिर्माण क्षेत्र का पीएमआई अनुमानित 53.5 के मुकाबले 57 दर्ज किया गया, जबकि सेवा क्षेत्र का पीएमआई 56 के अनुमान को पीछे छोड़ते हुए 58.7 पर पहुंच गया। इस आर्थिक तेजी के बावजूद डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज को कोई सहारा नहीं मिला, और जून से अगस्त के बीच दर्ज की गई कुल बढ़त का करीब दो-तिहाई हिस्सा अब बाजार गंवा चुका है। इस सूचकांक में शामिल 30 प्रमुख कंपनियां जिस अर्थव्यवस्था में अपना उत्पाद और सेवाएं बेचती हैं, उसी अर्थव्यवस्था के तेजी से बढ़ने की खबर पर सूचकांक का मूल्य घटता जा रहा है।
मुद्रास्फीति का दबाव और केंद्रीय बैंक का सख्त रुख
बाजार में ब्याज दरों को लेकर अनिश्चितता बढ़ती जा रही है। वायदा बाजार में अब मध्य 2027 तक फेडरल रिजर्व द्वारा चार अतिरिक्त ब्याज दर वृद्धियों की संभावनाएं आंकी जा रही हैं। फेडरल रिजर्व के गवर्नर बार ने बढ़ती कीमतों के लिए जिम्मेदार कारकों में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) में बढ़ते भारी निवेश को भी गिनाया है। उन्होंने स्पष्ट किया कि टैरिफ और मध्य पूर्व में जारी युद्ध के साथ-साथ AI क्षेत्र में पूंजीगत खर्च का तेज प्रवाह भी मूल्य दबाव को ऊपर बनाए रखने में योगदान दे रहा है। हालांकि, इसी भारी खर्च के दम पर नैस्डैक कंपोजिट ने मंगलवार को रिकॉर्ड ऊंचाई पर बंद होने में सफलता हासिल की थी, लेकिन उसी कारोबारी सत्र में डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज लाल निशान में बंद हुआ था।
बाजार सहभागियों की नजर अब आगामी नीतिगत संकेतों पर टिकी है। क्लीवलैंड फेड अध्यक्ष हैमैक, जिनके पास इस वर्ष ब्याज दरों पर मतदान का अधिकार है, गुरुवार को 12:50 GMT और शुक्रवार को 18:00 GMT पर वक्तव्य देंगे। इसके अतिरिक्त, शुक्रवार को 14:00 GMT पर यूनिवर्सिटी ऑफ मिशिगन (UoM) का उपभोक्ता सर्वेक्षण जारी होना है। इस सर्वेक्षण में अनुमान जताया जा रहा है कि उपभोक्ता अगले एक वर्ष के दौरान 4.6 प्रतिशत मुद्रास्फीति की उम्मीद कर रहे हैं। यह आंकड़ा फेडरल रिजर्व के 2 प्रतिशत के आधिकारिक मुद्रास्फीति लक्ष्य से दोगुने से भी अधिक है, जिसे हासिल करने के लिए केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में लगातार फेरबदल कर रहा है।
तकनीकी स्तर और चार्ट का मिजाज
तकनीकी चार्ट पर नजर डालें तो डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज के लिए बुधवार का उच्चतम स्तर, जो ठीक 52,000 के नीचे था, पहला तात्कालिक अवरोध बना हुआ है। इसके ऊपर, 50-दिवसीय एक्सपोनेंशियल मूविंग एवरेज (EMA) लगभग 52,500 के निकट स्थित है, जिसने सितंबर की शुरुआत से लेकर अब तक हर सुधारात्मक उछाल को सीमित किया है, जिसमें मंगलवार का 52,400 के ठीक ऊपर बना उच्चतम स्तर भी शामिल है। वर्तमान लाइव आंकड़ों के अनुसार, 20-दिवसीय EMA 52,419 डॉलर, 50-दिवसीय EMA 52,514 डॉलर और 200-दिवसीय EMA 50,295 डॉलर पर स्थित है, जबकि 50-दिवसीय सिंपल मूविंग एवरेज 52,850 डॉलर और 200-दिवसीय सिंपल मूविंग एवरेज 50,144 डॉलर पर है। हालांकि दीर्घकालिक परिप्रेक्ष्य में 50-दिवसीय EMA का 200-दिवसीय EMA से ऊपर रहना गोल्डन क्रॉस की पुष्टि करता है, लेकिन अल्पकालिक गति मंद बनी हुई है।
नीचे की ओर, 51,500 का स्तर पहला अहम समर्थन आधार है, जहां सत्र का निचला स्तर इसके ठीक ऊपर और 18 सितंबर का निचला स्तर इसके ठीक नीचे दर्ज हुआ था। यदि यह स्तर टूटता है, तो 16 सितंबर का निचला स्तर 51,200 के करीब अगला महत्वपूर्ण पड़ाव होगा, जो जून के बाद का सबसे निचला स्तर रहा है। लाइव पिवट प्वाइंट 51,624 डॉलर पर है, जिसमें पहला समर्थन S1 51,402 डॉलर और दूसरा समर्थन S2 51,288 डॉलर पर है, जबकि प्रतिरोध स्तर R1 51,738 डॉलर और R2 51,961 डॉलर पर आंके गए हैं। 52-सप्ताह का दायरा 45,057 डॉलर से 54,744 डॉलर के बीच है।
तकनीकी संकेतकों में बाजार का रुझान 52,000 के नीचे मंदी की ओर झुका हुआ है। ऐसे में पहला लक्ष्य 16 सितंबर का निचला स्तर 51,200 और दूसरा लक्ष्य 51,000 का स्तर बनता दिख रहा है। दैनिक स्टोकेस्टिक रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (Stoch RSI) 21 के करीब है और लगातार गिर रहा है, जो ओवरसोल्ड क्षेत्र को दर्शाने वाली 20 की रेखा के ठीक ऊपर स्थित है। लाइव डेटा के अनुसार 14-दिवसीय RSI 39 पर है, जबकि स्टोकेस्टिक की फास्ट लाइन 13 और सिग्नल लाइन 22 पर है। एमएसीडी (MACD) -385.33 पर नकारात्मक बना हुआ है जो -250.82 की सिग्नल लाइन से नीचे है, जिससे इसका हिस्टोग्राम -134.51 पर मंदी का संकेत दे रहा है। बोलिंजर बैंड का दायरा 51,179 डॉलर से 54,130 डॉलर के बीच फैला हुआ है, जबकि दैनिक वोलैटिलिटी दर्शाने वाला एटीआर (ATR) 506.25 डॉलर पर है। यदि सूचकांक दैनिक आधार पर 52,000 के ऊपर बंद होने में सफल रहता है, तभी यह मंदी का परिदृश्य अमान्य होगा।
डाउ जोन्स सूचकांक की संरचना और विशेषताएं
दुनिया के सबसे पुराने शेयर बाजार सूचकांकों में शामिल डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज अमेरिका में सबसे अधिक कारोबार वाले 30 शेयरों से मिलकर बना है। बाजार पूंजीकरण के आधार पर भारित होने के बजाय यह सूचकांक पूरी तरह से मूल्य-भारित (प्राइस-वेटेड) प्रणाली पर आधारित है। इसकी गणना घटक शेयरों की कीमतों को जोड़कर और फिर उन्हें एक विशेष भाजक से विभाजित करके की जाती है, जो वर्तमान में 0.152 निर्धारित है। इस ऐतिहासिक सूचकांक की स्थापना चार्ल्स डाउ ने की थी, जिन्होंने वॉल स्ट्रीट जर्नल की भी स्थापना की थी। हालांकि आधुनिक वित्तीय युग में इस सूचकांक की यह कहकर आलोचना भी की जाती रही है कि यह व्यापक बाजार का पूरी तरह प्रतिनिधित्व नहीं करता, क्योंकि यह एसएंडपी 500 जैसे व्यापक सूचकांकों के विपरीत केवल 30 बड़े औद्योगिक समूहों पर नजर रखता है।
डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज की चाल को कई अलग-अलग आर्थिक और वित्तीय कारक संचालित करते हैं। तिमाही आय रिपोर्टों में सामने आने वाला इन 30 कंपनियों का समग्र वित्तीय प्रदर्शन इसका प्राथमिक चालक होता है। इसके साथ ही अमेरिका और वैश्विक स्तर से आने वाले व्यापक आर्थिक आंकड़े भी निवेशकों के विश्वास को प्रभावित कर बाजार की दिशा तय करते हैं। फेडरल रिजर्व द्वारा तय की जाने वाली आधिकारिक ब्याज दरें सीधे तौर पर क्रेडिट और उधारी की लागत को निर्धारित करती हैं, जिस पर कई बड़े निगम अपनी पूंजीगत जरूरतों के लिए बहुत अधिक निर्भर होते हैं। यही कारण है कि मुद्रास्फीति के आंकड़े और केंद्रीय बैंक के फैसलों को प्रभावित करने वाले तमाम अन्य वित्तीय पैमाने इस सूचकांक में बड़ी उथल-पुथल लाने की क्षमता रखते हैं।
डाउ थ्योरी और बाजार के प्राथमिक रुझान
शेयर बाजार के प्राथमिक रुझानों की पहचान करने के लिए डाउ थ्योरी एक प्रमुख तकनीकी आधार मानी जाती है, जिसे चार्ल्स डाउ ने विकसित किया था। इस सिद्धांत का एक अनिवार्य चरण डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (DJIA) और डाउ जोन्स ट्रांसपोर्टेशन एवरेज (DJTA) की दिशा की तुलना करना है। इस सिद्धांत के मुताबिक केवल उन्हीं रुझानों को प्रामाणिक माना जाता है जिनमें ये दोनों सूचकांक एक ही दिशा में अग्रसर हों। कारोबारी मात्रा यानी वॉल्यूम को इन रुझानों की पुष्टि के लिए एक महत्वपूर्ण मानदंड के रूप में देखा जाता है।
यह सिद्धांत चोटियों और गर्तों (पीक और ट्रफ) के विश्लेषण पर आधारित है। डाउ थ्योरी बाजार के रुझान को तीन स्पष्ट चरणों में विभाजित करती है। पहला चरण संचय (एक्युमुलेशन) का होता है, जब स्मार्ट मनी या बड़े संस्थागत निवेशक समझदारी से खरीदारी या बिकवाली की शुरुआत करते हैं। दूसरा चरण सार्वजनिक भागीदारी (पब्लिक पार्टिसिपेशन) का होता है, जब सामान्य निवेशक और व्यापक जनता बाजार की चाल में शामिल होने लगती है। तीसरा और अंतिम चरण वितरण (डिस्ट्रिब्यूशन) का होता है, जब सामान्य निवेशकों की आक्रामक भागीदारी के बीच स्मार्ट मनी चुपचाप अपनी स्थिति से बाहर निकल जाती है।
सूचकांक में निवेश और ट्रेडिंग के साधन
वित्तीय बाजारों में डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज में प्रत्यक्ष या परोक्ष रूप से पोजीशन लेने के कई तरीके मौजूद हैं। इनमें सबसे लोकप्रिय साधन एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETF) हैं, जो निवेशकों को सभी 30 अलग-अलग कंपनियों के शेयर खरीदने के बजाय डाउ जोन्स को एकल प्रतिभूति के रूप में ट्रेड करने की सुविधा प्रदान करते हैं। इसका एक प्रमुख उदाहरण एसपीडीआर डाउ जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ईटीएफ (DIA) है।
इसके अलावा, डाउ जोन्स फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स ट्रेडर्स को सूचकांक के भविष्य के मूल्य पर सट्टा लगाने या हेजिंग करने का अवसर देते हैं। दूसरी ओर, ऑप्शंस अनुबंध भविष्य में पूर्व-निर्धारित मूल्य पर सूचकांक को खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं, हालांकि इसमें कोई बाध्यता नहीं होती। इसी प्रकार, म्यूचुअल फंड निवेशकों को डाउ जोन्स के शेयरों के एक विविध पोर्टफोलियो में हिस्सा खरीदने की अनुमति देते हैं, जिससे उन्हें पूरे सूचकांक का समग्र संतुलित एक्सपोजर प्राप्त होता है।
वैश्विक मुद्रा बाजार और कमोडिटी का परिदृश्य
अमेरिकी डॉलर की मजबूती का व्यापक असर अन्य वैश्विक संपत्तियों पर भी साफ दिखाई दे रहा है। एशियाई कारोबारी सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर (AUD/USD) पर नए सिरे से बिकवाली का दबाव देखा गया और यह जोड़ी 0.7100 के स्तर का परीक्षण कर रही है। ऑस्ट्रेलिया के हालिया फ्लैश पीएमआई आंकड़ों में विनिर्माण क्षेत्र संकुचन में फिसल गया है, जबकि सेवा क्षेत्र लगातार दूसरे महीने धीमी गति से विस्तार कर रहा है। इस कमजोर घरेलू आंकड़े और मजबूत अमेरिकी डॉलर ने ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा को नीचे की ओर धकेल दिया है। बाजार प्रतिभागी गुरुवार को होने वाले ट्रंप-शी शिखर सम्मेलन का बेसब्री से इंतजार कर रहे हैं, जबकि अमेरिका और ईरान के बीच अप्रत्यक्ष बातचीत के दौर को बाजार ने फिलहाल नजरअंदाज कर दिया है।
दूसरी ओर, अमेरिकी डॉलर बनाम जापानी येन (USD/JPY) एशियाई सत्र में 157.00 के मध्य स्तर के करीब बना हुआ है, जो पिछले शुक्रवार को छुए गए दो सप्ताह के उच्चतम स्तर के नजदीक है। बैंक ऑफ जापान (BoJ) ने अपनी मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और कदम उठाते हुए अपनी अल्पकालिक ब्याज दर के लक्ष्य को 7-2 के मतदान से 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया है। यह कदम बाजार की पहले से चली आ रही उम्मीदों के अनुरूप था, लेकिन केंद्रीय बैंक के नरम रुख ने जापानी येन को कमजोर बनाए रखा है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व के सख्त रुख के कारण डॉलर मजबूत बना हुआ है, जिससे इस मुद्रा जोड़ी को समर्थन मिल रहा है, हालांकि जापानी अधिकारियों द्वारा मुद्रा हस्तक्षेप की आशंकाओं ने आगे की तेज बढ़त को सीमित कर रखा है। इसी तरह, सोने (XAU/USD) के भाव में भी बुधवार को दबाव देखा गया, क्योंकि फेड द्वारा दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीदों ने डॉलर को मजबूती दी और बिना ब्याज देने वाली इस सुरक्षित धातु पर दबाव बढ़ा दिया।
