अंतरराष्ट्रीय बाजार में सोने की हालिया तेजी पर एक बार फिर ब्रेक लग गया है। पिछले कारोबारी सत्र में दो महीने के निचले स्तर से संभलने के बाद पीली धातु बुधवार के एशियाई कारोबार में नए सिरे से बिकवाली के दबाव में आ गई। विदेशी मुद्रा बाजार में अमेरिकी डॉलर की तेज वापसी और अमेरिकी सरकारी बॉन्ड की यील्ड में आई तेजी ने सुरक्षित निवेश मानी जाने वाली इस कीमती धातु की चमक को फीका कर दिया है। बाजार में सक्रिय भागीदार अब अमेरिकी फेडरल रिजर्व की खुली बाजार समिति की पिछली बैठक के औपचारिक ब्योरे की प्रतीक्षा कर रहे हैं, ताकि ब्याज दरों के भविष्य को लेकर स्पष्ट संकेत मिल सकें।
भू-राजनीतिक संकट और ऊर्जा बाजार में उबाल
पश्चिम एशिया के अशांत क्षेत्रों में सुरक्षा हालात तेजी से बिगड़े हैं। लाल सागर तट के किनारे सामरिक रूप से बेहद अहम बाब अल-मंदेब जलडमरूमध्य के आसपास के क्षेत्रों पर सऊदी अरब समर्थित यमन की अंतरराष्ट्रीय मान्यता प्राप्त सरकार के सुरक्षा बलों ने नियंत्रण स्थापित करने का दावा किया है। इस सैन्य कार्रवाई के जवाब में ईरान समर्थित हूती संगठन ने सऊदी अरब के भीतर अहम ठिकानों को निशाना बनाया, जिसमें रियाद स्थित अरामको रिफाइनरी पर किया गया हमला भी शामिल है।
इसके साथ ही होर्मुज जलडमरूमध्य में ईरानी हमलों की रफ्तार में पिछले एक सप्ताह के दौरान खासी तेजी देखी गई है। समुद्री व्यापार मार्गों पर बढ़ते इस खतरे ने अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमतों को मजबूती दी है, जिससे तेल की कीमतें एक महीने के निचले स्तर से उछल गई हैं। ऊर्जा की बढ़ती कीमतों ने दुनिया भर में महंगाई के दोबारा भड़कने की चिंता पैदा कर दी है। ईंधन की लागत बढ़ने की आशंका ने अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड यील्ड को कई वर्षों के उच्च स्तर के करीब बनाए रखा है, जिससे ग्रीनबैक यानी अमेरिकी डॉलर को चौतरफा समर्थन मिला है और सोने के कारोबारियों में बिकवाली का रुझान हावी हुआ है।
चीन की केंद्रीय बैंक की खरीदारी भी बेअसर
सट्टेबाजी और बिकवाली के इस दौर के बीच वैश्विक स्तर पर सोने की संस्थागत मांग भी देखने को मिल रही है। चीन के केंद्रीय बैंक ने सोने के अपने विदेशी मुद्रा भंडार में लगातार 23वें महीने इजाफा किया है। हालांकि, व्यापक आर्थिक मोर्चे पर डॉलर की मजबूती और ऊंची ब्याज दरों की संभावना इतनी हावी है कि चीनी केंद्रीय बैंक की इस लगातार खरीदारी का भी सोने की कीमतों को कोई ठोस सहारा नहीं मिल सका। कमजोर बुनियादी परिस्थितियों के चलते निवेशक तेजी के हर मौके पर मुनाफावसूली करने को प्राथमिकता दे रहे हैं।
चार्ट और तकनीकी संकेतकों का गणित
कीमतों के तकनीकी ढांचे पर नजर डालें तो बाजार में मंदी के स्पष्ट संकेत हावी हैं। लाइव मार्केट आंकड़ों के मुताबिक हाजिर सोना 4,170 डॉलर प्रति औंस के आसपास कारोबार कर रहा है, जो पिछले बंद स्तर 4,187 डॉलर के मुकाबले 0.42 प्रतिशत की गिरावट दर्शाता है। 52 हफ्तों के दायरे में सोना 3,901 डॉलर से 5,586 डॉलर के बीच रहा है, जबकि मौजूदा कारोबारी मात्रा 20 दिनों के औसत का 0.11 गुना दर्ज की गई है।
प्रमुख संकेतकों में 14 अवधि का रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स 36 के स्तर पर पहुंच गया है, जो बिकवाली के दबाव और कमजोर होते रुझान को दर्शाता है। एमएसीडी सूचक शून्य से नीचे -67.50 पर है जबकि इसकी सिग्नल रेखा -52.61 पर है, जिसका हिस्टोग्राम -14.89 का नकारात्मक स्तर दिखा रहा है। मूविंग एवरेज के मोर्चे पर 20 दिनों का घातीय मूविंग एवरेज 4,273 डॉलर, 50 दिनों का घातीय औसत 4,326 डॉलर और 200 दिनों का घातीय औसत 4,439 डॉलर है। 50 दिनों के घातीय औसत का 200 दिनों के घातीय औसत से नीचे आना एक पुख्ता डेथ क्रॉस दर्शाता है, जो लंबी अवधि के मंदी चक्र की पुष्टि करता है। वहीं साधारण मूविंग एवरेज में 50 दिनों का स्तर 4,373 डॉलर और 200 दिनों का स्तर 4,551 डॉलर बना हुआ है।
बोलिंजर बैंड्स का निचला दायरा 4,093 डॉलर और ऊपरी दायरा 4,489 डॉलर के बीच फैला है, जिसका मध्य बिंदु 4,291 डॉलर पर स्थित है। वर्तमान भाव इन दोनों सीमाओं के भीतर ही बना हुआ है। औसत दिशात्मक सूचकांक यानी एडीएक्स 20 के कमजोर स्तर पर है, जो बताता है कि बाजार किसी मजबूत एकतरफा ट्रेंड की बजाय सीमित दायरे में फंसा हुआ है। स्टोकेस्टिक इंडिकेटर की फास्ट लाइन 13 और सिग्नल लाइन 12 पर स्थित है, जो ओवरसोल्ड क्षेत्र की मौजूदगी को उजागर करती है। 14 दिनों की औसत वास्तविक सीमा 88.21 डॉलर है, जो दैनिक उतार-चढ़ाव के आधार पर स्टॉप-लॉस निर्धारित करने का सटीक पैमाना पेश करती है। इस ढांचे में 20 दिनों का तकनीकी समर्थन 4,131 डॉलर और प्रतिरोध 4,480 डॉलर पर आंका गया है।
अहम सपोर्ट और रेजिस्टेंस स्तर
ट्रेडिंग के लिहाज से पिवट स्तर 4,177 डॉलर पर केंद्रित है। गिरावट की स्थिति में पहला समर्थन 4,157 डॉलर और दूसरा सहारा 4,144 डॉलर के स्तर पर मौजूद है। इसके विपरीत, ऊपर की तरफ तात्कालिक बाधा 4,190 डॉलर और उसके बाद 4,211 डॉलर पर स्थित है। व्यापक चार्ट विश्लेषण के तहत यदि कीमत 4,100 डॉलर के नीचे फिसलकर टिक जाती है, जो कि व्यापारिक दायरे का निचला सिरा और 78.6 प्रतिशत फाइबोनैचि रिट्रेसमेंट स्तर है, तो अगला गहरा संरचनात्मक तल 3,938 डॉलर के स्तर पर खुल सकता है।
यदि कीमती धातु में कोई रिकवरी आती है, तो 61.8 प्रतिशत रिट्रेसमेंट के तहत 4,228 डॉलर पर पहली रुकावट मिलेगी। इसके बाद 100 अवधि का साधारण मूविंग एवरेज 4,248 डॉलर पर और 50 प्रतिशत फाइबोनैचि रिट्रेसमेंट 4,317 डॉलर पर अवरोध पैदा करेगा। जब तक इन संयुक्त तकनीकी बाधाओं के ऊपर टिकाऊ ब्रेकआउट नहीं मिलता, तब तक सोने का रुख दबाव में ही बने रहने की संभावना है।
अमेरिकी फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और कार्यप्रणाली
अमेरिकी अर्थव्यवस्था में मुद्रा और ऋण की गति को नियंत्रित करने की प्राथमिक जिम्मेदारी वहां के केंद्रीय बैंक फेडरल रिजर्व पर है। फेडरल रिजर्व मुख्य रूप से दो प्रमुख लक्ष्यों के तहत काम करता है: कीमतों में स्थिरता बनाए रखना और रोजगार के अधिकतम अवसर सुनिश्चित करना। इन मकसदों को पूरा करने के लिए केंद्रीय बैंक का सबसे प्रभावी उपकरण ब्याज दरों का समायोजन है।
जब अर्थव्यवस्था में उपभोक्ता कीमतें तेजी से भागने लगती हैं और मुद्रास्फीति केंद्रीय बैंक के निर्धारित दो प्रतिशत के लक्ष्य को पार कर जाती है, तो फेडरल रिजर्व नीतिगत ब्याज दरों में बढ़ोतरी का रास्ता चुनता है। उधारी की लागत बढ़ने से पूरे तंत्र में कर्ज लेना महंगा हो जाता है। इसका सीधा असर अमेरिकी डॉलर पर पड़ता है, क्योंकि ऊंची ब्याज दरें दुनिया भर के अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को अपना पैसा अमेरिका में लगाने के लिए आकर्षित करती हैं। दूसरी ओर, जब मुद्रास्फीति दो प्रतिशत से नीचे गिर जाती है या बेरोजगारी दर चिंताजनक रूप से बढ़ जाती है, तब फेडरल रिजर्व आर्थिक गतिविधियों को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती करता है, जिससे उधारी सस्ती होती है लेकिन डॉलर का मूल्य घट जाता है।
फेडरल रिजर्व एक कैलेंडर वर्ष में आठ नियमित नीतिगत बैठकों का आयोजन करता है। इन बैठकों में फेडरल ओपन मार्केट कमेटी आर्थिक परिस्थितियों की विस्तृत समीक्षा करती है और ब्याज दरों पर निर्णय लेती है। इस महत्वपूर्ण समिति में बारह अधिकारी शामिल होते हैं। इनमें बोर्ड ऑफ गवर्नर्स के सात सदस्य, न्यूयॉर्क के फेडरल रिजर्व बैंक के अध्यक्ष, और बाकी ग्यारह क्षेत्रीय रिजर्व बैंकों के अध्यक्षों में से बारी-बारी से एक-एक वर्ष के कार्यकाल के लिए चुने जाने वाले चार अध्यक्ष मतदान का अधिकार रखते हैं।
मात्रात्मक सहजता और कड़ाई का प्रभाव
असाधारण वित्तीय संकटों के दौर में फेडरल रिजर्व गैर-पारंपरिक नीतिगत कदमों का सहारा भी लेता है, जिसे मात्रात्मक सहजता या क्वांटिटेटिव ईजिंग कहा जाता है। इस प्रक्रिया के जरिए केंद्रीय बैंक संकटग्रस्त वित्तीय प्रणाली में नकदी के प्रवाह को तेजी से बढ़ाता है। वर्ष 2008 के भीषण वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान फेडरल रिजर्व ने इसी रणनीति का व्यापक उपयोग किया था। इसके तहत केंद्रीय बैंक अतिरिक्त मुद्रा जारी करके वित्तीय संस्थानों से उच्च गुणवत्ता वाले बांड्स खरीदता है, जिससे बाजार में तरलता बढ़ती है और डॉलर आमतौर पर कमजोर होता है।
इसके विपरीत प्रक्रिया को मात्रात्मक कड़ाई या क्वांटिटेटिव टाइटनिंग कहा जाता है। इस चरण में केंद्रीय बैंक वित्तीय संस्थानों से बांड्स खरीदना पूरी तरह बंद कर देता है और अपने पोर्टफोलियो में परिपक्व होने वाले बांड्स की मूल राशि को नए बांड्स खरीदने में दोबारा निवेश नहीं करता। इस कदम से बाजार से अतिरिक्त नकदी बाहर निकलती है, जो आम तौर पर अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर को मजबूती प्रदान करती है।
विदेशी मुद्रा बाजारों और अन्य मुद्राओं का हाल
मुद्रा बाजार के अन्य प्रमुख जोड़ों में भी डॉलर की मजबूती का सीधा असर देखा जा रहा है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर की जोड़ी बुधवार के एशियाई सत्र में 0.7000 के मनोवैज्ञानिक स्तर के नीचे कारोबार करती दिखी। रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया की ओर से ब्याज दरों को लेकर सख्त रुख की उम्मीदों के बावजूद बढ़ते अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल ने ऑस्ट्रेलियाई मुद्रा की बढ़त को थामे रखा है।
दूसरी ओर, जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर 158.50 के करीब डेढ़ सप्ताह के उच्च स्तर के आसपास बना हुआ है। बैंक ऑफ जापान के नरम रुख के बीच डॉलर के खरीदार 200 दिनों के साधारण मूविंग एवरेज की बाधा को पार करने का इंतजार कर रहे हैं। वहीं यूरोपीय सेंट्रल बैंक भी एक जटिल दुविधा से जूझ रहा है। सामान्य परिस्थितियों में तय लक्ष्य से दोगुनी चल रही महंगाई से निपटने के लिए ब्याज दरें बढ़ाना सीधा उपाय होता, लेकिन वर्तमान में बॉन्ड बाजार खुद वित्तीय परिस्थितियों को कड़ा कर रहा है, जिससे यूरोपीय नीति निर्धारकों के सामने नीतिगत चुनौतियां गंभीर हो गई हैं।
