अमेरिकी मुद्रा में उछाल से यूरो फिसला, फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आशंका से वैश्विक मुद्रा बाजार हलकान

यूरोपीय सेंट्रल बैंक की नीतिगत दिशा और फिलिप लेन का रुख

यूरोपीय सेंट्रल बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन के हालिया बयानों पर विश्लेषकों की गहरी नजर बनी हुई है। उनके वक्तव्यों का मूल्यांकन 6.2/10 के स्तर पर आंका गया है, जो उनके ऐतिहासिक औसत के पूरी तरह अनुरूप है। यह स्थिति स्पष्ट करती है कि ईसीबी के नीतिगत रुख में कोई बड़ा आमूलचूल बदलाव नहीं आया है, बल्कि केंद्रीय बैंक एक स्थिर और हल्की सतर्कता भरी नीति पर कायम है। नीति निर्माताओं द्वारा भविष्य के ब्याज दर अनुमानों यानी डॉट्स को खारिज करना और स्पष्ट अग्रिम मार्गदर्शन के लिए कड़े मानक तय करना यह दर्शाता है कि बैंक नीतिगत लचीलेपन को प्राथमिकता दे रहा है। इस रुख के कारण अल्पकाल में यूरो की कीमतों में बड़ी उछाल की गुंजाइश सीमित हो जाती है, लेकिन साथ ही बैंक किसी नरम रुख के प्रति पहले से प्रतिबद्ध होने से बचता है, जिससे उसकी नीतिगत साख कमजोर न पड़े।

अर्थशास्त्री लेन का मुख्य ध्यान अंतर्निहित महंगाई पर केंद्रित है, जिसे वे आगामी एक वर्ष के दौरान मूल्य प्रवृत्तियों का सटीक मार्गदर्शक मानते हैं। उनकी यह स्पष्ट चेतावनी कि यदि अर्थव्यवस्था में दूसरे दौर के प्रभाव सामने नहीं आते हैं तो यह हैरानी की बात होगी, ऊर्जा की कीमतों में हालिया नरमी के बावजूद उनके दृष्टिकोण को आंशिक रूप से सख्त यानी हॉकिश बनाती है। इसके अलावा बांड बाजार में स्थिरता बनाए रखने और वित्तीय विखंडन को रोकने के लिए विशिष्ट नीतिगत साधनों की मौजूदगी पर दिया गया जोर यूरो की स्थिरता को सहारा प्रदान करता है। इस रुख के चलते दरों में किसी भी कटौती की उम्मीदों पर विराम लग गया है, भले ही हेडलाइन महंगाई के आंकड़ों में कुछ समय के लिए अस्थायी गिरावट दर्ज की जाए।

वैश्विक वित्तीय तंत्र में यूरो का स्थान और बाजार संरचना

यूरोपीय संघ के उन 20 देशों की आधिकारिक मुद्रा यूरो है जो यूरोज़ोन का हिस्सा हैं। वैश्विक वित्तीय तंत्र में अमेरिकी डॉलर के बाद यूरो दुनिया की दूसरी सबसे अधिक कारोबार की जाने वाली मुद्रा है। वर्ष 2022 के आंकड़ों के अनुसार, अंतरराष्ट्रीय विदेशी मुद्रा लेनदेन में यूरो की हिस्सेदारी 31 प्रतिशत रही थी, जिसका औसत दैनिक कारोबार 2.2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक दर्ज किया गया था। मुद्रा बाजार में ईयूआर/यूएसडी सबसे अधिक तरल और व्यापक रूप से कारोबार की जाने वाली जोड़ी है, जिसकी हिस्सेदारी सभी मुद्रा लेनदेन में लगभग 30 प्रतिशत आंकी गई है। इसके बाद ईयूआर/जेपीवाई की हिस्सेदारी 4 प्रतिशत, ईयूआर/जीबीपी की हिस्सेदारी 3 प्रतिशत और ईयूआर/एयूडी की हिस्सेदारी 2 प्रतिशत है।

जर्मनी के फ्रैंकफर्ट में स्थित यूरोपीय सेंट्रल बैंक पूरे यूरोज़ोन के केंद्रीय बैंक के रूप में कार्य करता है। यही संस्थान नीतिगत ब्याज दरें तय करने और समग्र मौद्रिक नीति के प्रबंधन के लिए अधिकृत है। ईसीबी का प्राथमिक दायित्व कीमतों में स्थिरता बनाए रखना है, जिसका तात्पर्य मुद्रास्फीति पर कड़ा नियंत्रण रखने के साथ-साथ आर्थिक विकास को गति देना है। इस कार्य के लिए बैंक का सबसे महत्वपूर्ण साधन ब्याज दरों को बढ़ाना या घटाना है। अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में यूरोज़ोन में अपेक्षाकृत ऊंची ब्याज दरें या दरों में बढ़ोतरी की उम्मीदें आम तौर पर यूरो को मजबूती प्रदान करती हैं, जबकि दरों में कमी से मुद्रा कमजोर होती है। ईसीबी की गवर्निंग काउंसिल वर्ष में आठ बार मौद्रिक नीति संबंधी निर्णय लेने के लिए बैठक करती है। इन नीतिगत फैसलों में यूरोज़ोन के सभी राष्ट्रीय केंद्रीय बैंकों के प्रमुख और छह स्थायी सदस्य भाग लेते हैं, जिनमें ईसीबी की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड शामिल हैं।

महंगाई आंकड़े, आर्थिक संकेतक और व्यापार संतुलन की भूमिका

यूरोज़ोन में मुद्रास्फीति के स्तर को मापने के लिए उपभोक्ता मूल्यों के सामंजस्यपूर्ण सूचकांक यानी एचआईसीपी का उपयोग किया जाता है, जो यूरो के मूल्यांकन के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण आर्थिक पैमाना है। यदि महंगाई के आंकड़े ईसीबी के निर्धारित 2 प्रतिशत के लक्ष्य से अधिक गति से बढ़ते हैं, तो केंद्रीय बैंक पर मुद्रास्फीति को काबू में करने के लिए ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव आ जाता है। अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए अधिक प्रतिफल मिलने के कारण अपेक्षाकृत ऊंची ब्याज दरें यूरो क्षेत्र को पूंजी निवेश के लिए आकर्षक बनाती हैं, जिससे यूरो के मूल्य में इजाफा होता है।

इसके अलावा अर्थव्यवस्था की सेहत को दर्शाने वाले व्यापक आर्थिक आंकड़े भी यूरो की दिशा तय करते हैं। सकल घरेलू उत्पाद यानी जीडीपी, विनिर्माण और सेवा क्षेत्र के पीएमआई आंकड़े, रोजगार की स्थिति और उपभोक्ता विश्वास सर्वेक्षण जैसे संकेतक मुद्रा के उतार-चढ़ाव को प्रभावित करते हैं। एक सुदृढ़ अर्थव्यवस्था न केवल प्रत्यक्ष विदेशी निवेश को आकर्षित करती है, बल्कि ईसीबी को ब्याज दरें ऊंची बनाए रखने का आधार भी देती है, जिससे सीधे तौर पर यूरो मजबूत होता है। यदि आर्थिक आंकड़े कमजोर आते हैं, तो यूरो में मंदी का रुख बनता है। यूरोज़ोन की चार सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं जर्मनी, फ्रांस, इटली और स्पेन हैं, जो अकेले पूरे यूरो क्षेत्र की अर्थव्यवस्था का 75 प्रतिशत हिस्सा बनाती हैं। इसलिए इन चार देशों के आंकड़े अत्यंत प्रभावशाली माने जाते हैं।

व्यापार संतुलन भी यूरो के मूल्य निर्धारण में एक अहम कड़ी है। यह सूचकांक किसी समयावधि में किसी क्षेत्र द्वारा किए गए निर्यात से होने वाली आय और आयात पर किए गए खर्च के अंतर को दर्शाता है। जब कोई क्षेत्र ऐसे उत्पादों का बड़े पैमाने पर उत्पादन और निर्यात करता है जिनकी अंतरराष्ट्रीय बाजार में भारी मांग है, तो विदेशी खरीदारों द्वारा भुगतान के लिए स्थानीय मुद्रा की मांग बढ़ जाती है, जिससे मुद्रा का मूल्य बढ़ता है। इसके विपरीत नकारात्मक व्यापार संतुलन घरेलू मुद्रा पर दबाव डालता है।

एशियाई सत्र में अन्य मुद्राओं और परिसंपत्तियों की स्थिति

अमेरिकी डॉलर के कई महीनों के उच्च स्तर पर पहुंचने का असर केवल यूरो तक सीमित नहीं रहा है, बल्कि अन्य प्रमुख मुद्राओं में भी तीव्र दबाव देखा गया है। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर बनाम अमेरिकी डॉलर यानी एयूडी/यूएसडी शुक्रवार को एशियाई कारोबारी सत्र के दौरान अपने 10 महीने के निचले स्तर के करीब सुस्त बना रहा। बाजार प्रतिभागी इस जोड़ी में अगली बड़ी गिरावट से पहले 0.6800 के प्रमुख स्तर के नीचे टूटने का इंतजार कर रहे हैं। फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में बढ़ोतरी की पक्की होती उम्मीदों और अमेरिका-ईरान कूटनीति की कमजोर पड़ती संभावनाओं ने अमेरिकी डॉलर को अप्रैल 2025 के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर बनाए रखा है। इसके अतिरिक्त रिज़र्व बैंक ऑफ़ ऑस्ट्रेलिया का नरम नीतिगत रुख ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को कमजोर कर रहा है, जिससे इसके और नीचे जाने के आसार बन रहे हैं।

जापानी येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर यानी यूएसडी/जेपीवाई सितंबर की शुरुआत के बाद के अपने उच्चतम स्तर के आसपास मजबूती के साथ सीमित दायरे में कारोबार कर रहा है। बाजार में तेजी देखने वाले निवेशक 160.00 के स्तर के करीब बैंक ऑफ़ जापान द्वारा संभावित मुद्रा हस्तक्षेप के जोखिम को देखते हुए सतर्क रुख अपना रहे हैं। हालांकि अमेरिकी और जापानी ब्याज दरों के बीच का भारी अंतर येन कैरी ट्रेड को सक्रिय बनाए हुए है, जिससे गिरावट सीमित दिख रही है। अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा बड़ी दर वृद्धि की संभावना और मध्य पूर्व के अनिश्चित हालात अमेरिकी डॉलर को 19 महीने के शिखर के पास बनाए हुए हैं, जिससे यूएसडी/जेपीवाई को निरंतर समर्थन मिल रहा है।

सोने में तकनीकी उछाल और कच्चे तेल की जटिल गतिशीलता

कीमती धातुओं के बाजार में सोने की कीमतों में गुरुवार के इस वर्ष के निचले स्तर से लगभग 1 प्रतिशत का सुधार देखा गया, जिससे पीली धातु मंदी के बुनियादी माहौल के बावजूद 3,900 डॉलर प्रति औंस के स्तर को फिर से हासिल करने में सफल रही। 19 महीने के उच्च स्तर से अमेरिकी डॉलर में आए हल्के सुधार ने अमेरिकी पीपीआई महंगाई आंकड़ों से पहले सोने को कुछ अस्थायी राहत दी है। इसके बावजूद फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में आक्रामक बढ़ोतरी की लगातार बढ़ती उम्मीदें ब्याज न देने वाली इस धातु की तेजी को सीमित कर सकती हैं।

ऊर्जा बाजार में ब्रेंट क्रूड की कीमतें ईरान संघर्ष के शांत होने की उम्मीदों के चलते मध्य अक्टूबर के बाद से लगभग एक-तिहाई तक गिर चुकी हैं। हालांकि इस गिरावट के बावजूद डीजल, माल ढुलाई और उर्वरक की लागत में समान रूप से कमी नहीं आई है। ये बढ़ी हुई परिचालन और लॉजिस्टिक्स लागतें वर्ष 2027 तक विभिन्न चरणों में अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों को प्रभावित कर सकती हैं। इसके परिणामस्वरूप गैसोलीन के सस्ता होने के बाद भी अर्थव्यवस्था में व्यापक महंगाई लंबे समय तक ऊंचे स्तर पर बनी रह सकती है, जो केंद्रीय बैंकों के सामने मौद्रिक नीति को लेकर एक बड़ी चुनौती खड़ी करती रहेगी।