अगस्त में अमेरिकी कोर PCE महंगाई बढ़ने का अनुमान, फेडरल रिजर्व पर ब्याज दरें बढ़ाने का दबाव

सितंबर में हुई बैठक में फेडरल रिजर्व के नीति निर्माताओं ने तीन वर्षों में पहली बार ब्याज दरों में 25 बेसिस पॉइंट्स (bps) की बढ़ोतरी करने का सर्वसम्मत फैसला लिया था। इस निर्णय के बाद यूएस में ब्याज दरों का टार्गेट दायरा बढ़कर 3.75% से 4.00% हो गया था। इस कदम की सबसे बड़ी वजह मिडिल ईस्ट में जारी जंग है, जिसने ऊर्जा की कीमतों को लगातार ऊंचे स्तरों पर बनाए रखा है और लोगों के जीवन यापन की लागत पर सीधा दबाव डाला है। साल 2026 की शुरुआत में PCE महंगाई 4% तक पहुंच गई थी, जो केंद्रीय बैंक के 2% के तय लक्ष्य से दोगुनी थी। हालांकि महंगाई के दबाव उस चरम स्तर से कुछ कम जरूर हुए हैं, लेकिन वे अभी भी केंद्रीय बैंक के सुविधाजनक 2% के दायरे से काफी दूर बने हुए हैं।

कच्चे तेल की कीमतें और होर्मुज जलडमरूमध्य की स्थिति

ऊर्जा बाजार के समीकरणों पर नजर डालें तो कच्चे तेल यानी क्रूड ऑयल की कीमतें युद्ध शुरू होने से पहले के स्तरों के मुकाबले लगभग 50% तक ऊपर बनी हुई हैं। यह संघर्ष अभी भी थमता नजर नहीं आ रहा है और इसमें कई अन्य देशों के शामिल होने से यह एक गंभीर क्षेत्रीय संकट का रूप ले चुका है। हालांकि एक सकारात्मक पहलू यह सामने आया है कि इस पूरे इलाके में जारी सैन्य तनाव के बावजूद होर्मुज जलडमरूमध्य यानी स्ट्रेट ऑफ होर्मुज के रास्ते होने वाला तेल प्रवाह सितंबर में सुधरकर युद्ध-पूर्व स्तर के लगभग 80% तक पहुंच गया है। इसके बावजूद वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति पर जोखिम बना हुआ है, जो महंगाई को नियंत्रित करने की राह में रोड़ा साबित हो रहा है।

फेडवॉच टूल के आंकड़ों के मुताबिक, पर्सनल कंजम्पशन एक्सपेंडिचर प्राइस इंडेक्स के जारी होने से पहले बाजार अक्टूबर और दिसंबर दोनों महीनों की बैठकों में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहा है। मौजूदा समय में अक्टूबर की बैठक में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना 72.5% आंकी गई है। आमतौर पर कोर PCE प्राइस इंडेक्स का आंकड़ा यदि अनुमान से अधिक रहता है, तो आने वाले समय में दरें बढ़ने की संभावना बढ़ जाती है, जिससे अमेरिकी डॉलर (USD) की मांग को सीधा समर्थन मिलता है। यदि डेटा बाजार के अनुमानों के अनुरूप आता है, तो कीमतों पर सीमित असर दिखेगा लेकिन डॉलर अपनी मजबूती बनाए रखेगा। इसके विपरीत, यदि आंकड़े उम्मीद से कमजोर आते हैं, तो कम से कम अस्थायी रूप से अमेरिकी डॉलर पर दबाव देखने को मिल सकता है।

विदेशी मुद्रा बाजार और यूरो-डॉलर का तकनीकी परिदृश्य

इस महत्वपूर्ण आर्थिक रिपोर्ट के आने से पहले विदेशी मुद्रा बाजार में EUR/USD जोड़ी 2026 के निचले स्तरों के करीब कमजोर रुख के साथ कारोबार कर रही है। तकनीकी विश्लेषण पर राय देते हुए बेदनारिक ने कहा, "जून महीने का निचला स्तर 1.1324 तुरंत सहारा प्रदान करता है, जिसके बाद 1.1200 का मूल्य क्षेत्र आता है, जहां अगस्त और सितंबर 2025 के बीच इस जोड़ी ने कई बार ऊपरी स्तर छुआ था। यदि कीमतें इस क्षेत्र से नीचे फिसलती हैं, तो और अधिक गिरावट की संभावना मजबूत हो जाएगी। ऊपर की तरफ 1.1400 पर प्रतिरोध देखा जा सकता है, जबकि आगे की बढ़त 1.1470 के आसपास एक दीर्घकालिक स्थिर क्षेत्र को उजागर करती है। यदि कीमतें वहां तक पहुंचती हैं, तो बिकवाल दोबारा सक्रिय हो सकते हैं, जिससे किसी भी अतिरिक्त तेजी की गुंजाइश सीमित हो जाएगी।"

मुद्रा बाजार के अन्य जोड़ों में भी मिला-जुला रुख देखा गया। एशियाई कारोबारी सत्र में बुधवार को AUD/USD लगभग दो महीने के निचले स्तर 0.6950 के पास बना रहा। दरअसल ऑस्ट्रेलिया के अगस्त महीने के अंतर्निहित CPI आंकड़े उम्मीद से कमजोर रहे, जिसने रिजर्व बैंक ऑफ ऑस्ट्रेलिया (RBA) द्वारा ब्याज दरों में और बढ़ोतरी की उम्मीदों पर पानी फेर दिया। इसके साथ ही चीन के PMI आंकड़ों से भी ऑस्ट्रेलियाई डॉलर को कोई खास सहारा नहीं मिल सका, जबकि अमेरिकी डॉलर की तेजी में ठहराव आया था। दूसरी ओर, USD/JPY बुधवार को एशियाई सत्र में 157.00 से नीचे नुकसान के साथ रहा। बैंक ऑफ जापान (BoJ) की सख्त मौद्रिक नीति की उम्मीदों और मुद्रा हस्तक्षेप के जोखिमों ने कमजोर घरेलू फैक्ट्री आउटपुट और रिटेल बिक्री आंकड़ों के बावजूद जापानी येन को सहारा दिया, जबकि डॉलर में व्यापक नरमी ने भी इस गिरावट में भूमिका निभाई।

महंगाई, ब्याज दरें और मुद्राओं की गतिशीलता का अर्थशास्त्र

महंगाई किसी अर्थव्यवस्था में वस्तुओं और सेवाओं की प्रतिनिधि टोकरी की कीमतों में होने वाली वृद्धि को मापती है। आमतौर पर हेडलाइन महंगाई को महीने-दर-महीने (MoM) और साल-दर-साल (YoY) आधार पर प्रतिशत बदलाव के रूप में दिखाया जाता है। वहीं कोर महंगाई में भोजन और ईंधन जैसे अधिक उतार-चढ़ाव वाले घटकों को बाहर रखा जाता है, जिनमें भू-राजनीतिक और मौसमी कारणों से तेजी से बदलाव होते हैं। अर्थशास्त्री मुख्य रूप से कोर महंगाई पर ही ध्यान केंद्रित करते हैं क्योंकि केंद्रीय बैंक इसे ही लगभग 2% के प्रबंधनीय स्तर पर रखने का लक्ष्य बनाते हैं।

कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स (CPI) भी एक तय समय में वस्तुओं और सेवाओं की टोकरी की कीमतों में बदलाव को ट्रैक करता है और इसे भी मासिक व सालाना प्रतिशत में मापा जाता है। कोर CPI केंद्रीय बैंकों का प्रमुख पैमाना होता है क्योंकि यह अस्थिर खाद्य और ईंधन इनपुट को बाहर रखता है। जब कोर CPI 2% से ऊपर जाता है, तो केंद्रीय बैंक अक्सर ब्याज दरों में इजाफा करते हैं, और जब यह 2% से नीचे गिरता है, तो दरें घटाई जाती हैं। ऊंची ब्याज दरें किसी मुद्रा के लिए सकारात्मक मानी जाती हैं, इसलिए उच्च महंगाई का परिणाम अक्सर मुद्रा की मजबूती के रूप में सामने आता है। यह बात सामान्य तौर पर अजीब लग सकती है कि किसी देश में ऊंची महंगाई उसकी मुद्रा के मूल्य को कैसे बढ़ाती है, लेकिन इसके पीछे कारण यह है कि केंद्रीय बैंक महंगाई से लड़ने के लिए ब्याज दरें बढ़ाते हैं, जिससे आकर्षक रिटर्न की तलाश में वैश्विक पूंजी का प्रवाह उस देश की ओर बढ़ जाता है।

सोने की चाल और क्रिप्टो बाजार की हलचल

ऐतिहासिक रूप से सोने को हमेशा से उच्च महंगाई के दौर में मूल्य संचयन का पसंदीदा माध्यम माना जाता रहा है। हालांकि अत्यधिक बाजार उथल-पुथल के समय निवेशक अभी भी सुरक्षा के लिहाज से सोना खरीदते हैं, लेकिन सामान्य समय में स्थिति वैसी नहीं रहती। जब महंगाई बढ़ती है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरें बढ़ाते हैं। ऊंची ब्याज दरें सोने के लिए नकारात्मक साबित होती हैं क्योंकि वे ब्याज देने वाले वित्तीय साधनों या नकदी जमा खातों की तुलना में बिना ब्याज देने वाले सोने को अपने पास रखने की अवसर लागत (अपॉर्चुनिटी कॉस्ट) को बढ़ा देती हैं। दूसरी तरफ, जब महंगाई घटती है तो ब्याज दरों में कमी आती है, जो सोने को एक आकर्षक निवेश विकल्प बना देती है। यूरोपीय सत्र की शुरुआत से पहले सोना 4,200 डॉलर के स्तर से नीचे सीमित दायरे में कारोबार करता दिखा। अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में गिरावट ने डॉलर को मंगलवार के दो महीने के उच्च स्तर से नीचे खींचा, जिसने सोने को सहारा दिया, लेकिन फेडरल रिजर्व के आक्रामक रुख की आशंकाओं ने सोने की बढ़त को थामे रखा।

डिजिटल एसेट्स यानी क्रिप्टोकरेंसी बाजार में, आवे (AAVE) बुधवार को 161 डॉलर से नीचे आ गया। इससे पिछले कारोबारी दिन इसमें 10% से अधिक की जोरदार तेजी आई थी, जिसके बाद ऑन-चेन आंकड़ों से मुनाफावसूली बढ़ने के संकेत मिले हैं। इस बीच आवे के संस्थापक स्टैनी कुलेचोव आवेनॉमिक्स 3.0 के तहत AAVE टोकन-बर्न तंत्र लाने पर विचार कर रहे हैं, जो इस टोकन के लिए आगे चलकर एक संभावित उत्प्रेरक साबित हो सकता है। निवेशक अब अमेरिकी मैक्रो डेटा के आधिकारिक प्रकाशन का इंतजार कर रहे हैं ताकि आने वाले महीनों के लिए मौद्रिक नीति की सही दिशा स्पष्ट हो सके।