वैश्विक वित्तीय बाजारों में अनिश्चितता का माहौल गहराने लगा है क्योंकि अमेरिका से आए मजबूत परचेजिंग मैनेजर्स इंडेक्स (पीएमआई) के आंकड़ों ने मुद्रास्फीति के लंबे समय तक बने रहने के संकेत दिए हैं। इसके परिणामस्वरूप अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीतियों को और अधिक सख्त किए जाने तथा ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावनाएं काफी बढ़ गई हैं। इस नए घटनाक्रम के कारण वॉल स्ट्रीट के प्रमुख सूचकांकों के वायदा कारोबार यानी फ्यूचर्स में उल्लेखनीय गिरावट दर्ज की जा रही है, जबकि वैश्विक निवेशक अब आगामी बेरोजगारी दावों के आंकड़ों और केंद्रीय बैंकों के रुख पर अपनी नजरें गड़ाए हुए हैं।
अमेरिकी शेयर फ्यूचर्स और प्रमुख सूचकांकों में गिरावट
यूरोपीय कारोबारी सत्र के दौरान गुरुवार को डॉव जोन्स फ्यूचर्स में 0.17 प्रतिशत की गिरावट देखी गई और यह लगभग 51,780 के स्तर के आसपास कारोबार कर रहा था। इसी दौरान एसएंडपी 500 फ्यूचर्स 0.34 प्रतिशत गिरकर लगभग 7,750 पर आ गया, जबकि प्रौद्योगिकी कंपनियों के दबदबे वाला नैस्डैक 100 फ्यूचर्स 0.5 प्रतिशत की कमजोरी के साथ 30,610 के स्तर के आसपास देखा गया। वायदा बाजार में यह सुस्ती बुधवार के नियमित कारोबारी सत्र में देखी गई तेज गिरावट के बाद सामने आई है।
बुधवार के नियमित कारोबारी सत्र के दौरान वॉल स्ट्रीट के सभी प्रमुख सूचकांक लाल निशान में बंद हुए थे। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 0.68 प्रतिशत टूटा, एसएंडपी 500 में 0.75 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि तकनीकी क्षेत्र पर केंद्रित नैस्डैक कंपोजिट 1.13 प्रतिशत फिसल गया। बाजार में यह कमजोरी काफी व्यापक थी, जिसमें संचार सेवाएं, यूटिलिटीज और उपभोक्ता विवेकाधीन (कंज्यूमर डिस्क्रेशनरी) क्षेत्रों के शेयरों में सबसे ज्यादा बिकवाली देखने को मिली। डॉयचे बैंक के विश्लेषकों का कहना है कि जोखिम भरी संपत्तियों के लिए यह चौतरफा दबाव का दिन रहा। उन्होंने उल्लेख किया कि एसएंडपी 500 ने 0.75 प्रतिशत की गिरावट के साथ एक महीने में अपनी सबसे बड़ी दैनिक गिरावट दर्ज की है, और सुबह के फ्यूचर्स में कमजोरी बने रहने से यह दबाव नए कारोबारी सत्र में भी जारी दिख रहा है।
फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति और ब्याज दरों का बढ़ता अनुमान
शेयर बाजार में हालिया घबराहट का मुख्य कारण केंद्रीय बैंक द्वारा नीतिगत दरों में बढ़ोतरी की बढ़ती संभावनाएं हैं। ताजा आर्थिक आंकड़ों के बाद अक्टूबर में फेडरल रिजर्व द्वारा 25 आधार अंकों की दर वृद्धि की संभावना बढ़कर लगभग 69 प्रतिशत हो गई है। बाजार के प्रतिभागी अब आने वाले साप्ताहिक बेरोजगारी दावों के आंकड़ों का इंतजार कर रहे हैं ताकि यह समझा जा सके कि क्या अमेरिकी श्रम बाजार लगातार ऊंची ब्याज दरों के दबाव को झेल पा रहा है या वहां मंदी के संकेत उभर रहे हैं।
ब्याज दरों का स्तर कॉरपोरेट जगत के मुनाफे और मूल्यांकन को सीधे तौर पर प्रभावित करता है। उच्च ब्याज दरें कंपनियों के लिए कर्ज की लागत को बढ़ा देती हैं, जिससे उनका विस्तार और मुनाफा दोनों प्रभावित होते हैं। यही कारण है कि मुद्रास्फीति के दबाव और फेडरल रिजर्व के फैसले अमेरिकी शेयर बाजार के लिए सबसे बड़े उत्प्रेरक साबित हो रहे हैं।
भू-राजनीतिक तनाव और कच्चे तेल की कीमतों पर असर
शेयर बाजार की चिंताओं के बीच वैश्विक कमोडिटी बाजार में कच्चे तेल की कीमतों पर ऊपर की ओर दबाव देखा जा रहा है। इसका प्रमुख कारण संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच राजनयिक वार्ताओं को लेकर जारी अनिश्चितता है। संयुक्त राष्ट्र महासभा में बोलते हुए ईरान के राष्ट्रपति मसूद पेजेशकियन ने स्पष्ट किया कि तेहरान किसी भी बाहरी खतरे के आगे नहीं झुकेगा। उन्होंने आर्थिक विकास के लिए परमाणु तकनीक हासिल करने के अपने देश के अधिकार पर जोर दिया।
राष्ट्रपति मसूद पेजेशकियन ने यह चेतावनी भी दी कि जब तक अमेरिकी प्रतिबंध और नाकाबंदी जारी रहेगी, ईरान महत्वपूर्ण होर्मुज जलडमरूमध्य के माध्यम से होने वाले नौवहन को प्रतिबंधित करेगा। दुनिया के कच्चे तेल के बड़े हिस्से का परिवहन इसी जलमार्ग से होता है, इसलिए किसी भी प्रकार के अवरोध की आशंका ऊर्जा कीमतों को बढ़ाने का काम कर रही है, जो आगे चलकर वैश्विक महंगाई को और भड़का सकती है।
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज का ढांचा और इसके निर्धारक
डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज दुनिया के सबसे पुराने और प्रतिष्ठित शेयर बाजार सूचकांकों में से एक है। इसमें अमेरिका की 30 सबसे अधिक कारोबार वाली प्रमुख ब्लू-चिप कंपनियां शामिल हैं। बाजार पूंजीकरण पर आधारित अधिकांश आधुनिक सूचकांकों के विपरीत, डॉव जोन्स एक मूल्य-भारित (प्राइस-वेटेड) सूचकांक है। इसकी गणना घटक शेयरों की कीमतों को जोड़कर और उन्हें एक विशेष भाजक (डिवीजर) से विभाजित करके की जाती है, जो वर्तमान में 0.152 है।
इस ऐतिहासिक सूचकांक की स्थापना चार्ल्स डॉव ने की थी, जिन्होंने वॉल स्ट्रीट जर्नल की भी स्थापना की थी। हालांकि, बाद के वर्षों में डॉव जोन्स की इस बात के लिए आलोचना भी होती रही है कि यह केवल 30 बड़े समूहों को ट्रैक करता है और एसएंडपी 500 जैसे व्यापक सूचकांकों की तुलना में पूरे बाजार का व्यापक प्रतिनिधित्व नहीं कर पाता। इस सूचकांक की चाल मुख्य रूप से घटक कंपनियों की तिमाही वित्तीय आय, अमेरिकी और वैश्विक व्यापक आर्थिक आंकड़ों और फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीतियों से तय होती है।
डॉव सिद्धांत और बाजार के प्रमुख चरण
शेयर बाजार के प्राथमिक रुझानों की पहचान करने के लिए चार्ल्स डॉव द्वारा विकसित 'डॉव सिद्धांत' आज भी तकनीकी विश्लेषण में एक महत्वपूर्ण पद्धति मानी जाती है। इस सिद्धांत का एक अनिवार्य चरण डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज और डॉव जोन्स ट्रांसपोर्टेशन एवरेज की दिशा की तुलना करना है। इस पद्धति के अनुसार, किसी रुझान को तभी वैध माना जाता है जब दोनों सूचकांक एक ही दिशा में बढ़ रहे हों, और ट्रेडिंग वॉल्यूम उस रुझान की पुष्टि करता हो।
डॉव सिद्धांत बाजार के तीन प्रमुख चरणों को रेखांकित करता है। पहला चरण 'संचय' (एक्युमुलेशन) का होता है, जब संस्थागत और समझदार निवेशक खरीदारी या बिकवाली शुरू करते हैं। दूसरा चरण 'सार्वजनिक भागीदारी' का होता है, जिसमें आम निवेशक बाजार की गति देखकर शामिल होते हैं। तीसरा और अंतिम चरण 'वितरण' (डिस्ट्रिब्यूशन) का होता है, जहां समझदार निवेशक अपने मुनाफे की वसूली करते हुए बाजार से बाहर निकलने लगते हैं।
डॉव जोन्स में निवेश और ट्रेडिंग के विकल्प
आधुनिक वित्तीय बाजारों में निवेशकों के पास डॉव जोन्स में निवेश करने के कई साधन उपलब्ध हैं। व्यक्तिगत रूप से सभी 30 घटक कंपनियों के शेयर खरीदने के बजाय, निवेशक एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ईटीएफ) का उपयोग कर सकते हैं, जो पूरे सूचकांक को एक एकल प्रतिभूति के रूप में ट्रेड करने की सुविधा देते हैं। इसका एक प्रमुख उदाहरण एसपीडीआर डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ईटीएफ (डीआईए) है।
इसके अलावा, सक्रिय व्यापारी डॉव जोन्स फ्यूचर्स अनुबंधों के माध्यम से सूचकांक के भविष्य के मूल्य पर दांव लगा सकते हैं। वहीं ऑप्शंस अनुबंध व्यापारियों को भविष्य में एक पूर्व-निर्धारित मूल्य पर सूचकांक खरीदने या बेचने का अधिकार (लेकिन बाध्यता नहीं) देते हैं। दूसरी ओर, म्यूचुअल फंड आम निवेशकों को डॉव जोन्स के घटक शेयरों के एक विविधीकृत पोर्टफोलियो में निवेश कर पूरे सूचकांक का हिस्सा बनने का मौका प्रदान करते हैं।
वैश्विक मुद्रा और बॉन्ड बाजारों का हाल
अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजार में भी केंद्रीय बैंकों की नीतियों का असर साफ दिखाई दे रहा है। एशियाई सत्र में ऑस्ट्रेलियाई डॉलर (एयूडी/यूएसडी) 0.7000 के स्तर की ओर गिरता दिखा। ऑस्ट्रेलिया के अगस्त रोजगार आंकड़ों में बेरोजगारी दर अनुमानित 4.5 प्रतिशत के मुकाबले बढ़कर 4.6 प्रतिशत हो गई, हालांकि रोजगार परिवर्तन उम्मीदों से बेहतर रहा और 39.5 हजार दर्ज किया गया। इसके अतिरिक्त, अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के बीच होने वाली बैठक को लेकर भी मुद्रा व्यापारी सतर्क बने हुए हैं।
डॉलर के मुकाबले जापानी येन (यूएसडी/जेपीवाई) तीन सप्ताह के उच्च स्तर से पीछे हटकर 158.00 के आसपास रहा। जापान में सरकारी बॉन्ड यील्ड में तेजी और केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप के जोखिम ने येन को सहारा दिया, जबकि अमेरिकी डॉलर दो महीने के उच्च स्तर के करीब बना रहा। बैंक ऑफ जापान ने व्यापक उम्मीदों के अनुरूप 7-2 के बहुमत से अपनी अल्पकालिक ब्याज दर के लक्ष्य को 1.00 प्रतिशत से बढ़ाकर 1.25 प्रतिशत कर दिया है, जो मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक कदम है।
उधर, स्विस नेशनल बैंक ने अपनी प्रमुख नीतिगत दर को उम्मीद के अनुसार 0 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखा है। स्विस केंद्रीय बैंक ने कहा कि बैंकों की दृष्टि जमा राशि पर एक निश्चित सीमा तक नीतिगत दर के अनुसार पारिश्रमिक दिया जाएगा। बैंक ने 2026 के लिए मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को 0.6 प्रतिशत से बढ़ाकर 0.7 प्रतिशत कर दिया है और स्पष्ट किया है कि स्विट्जरलैंड के आर्थिक दृष्टिकोण के लिए मुख्य जोखिम वैश्विक अर्थव्यवस्था के घटनाक्रमों से जुड़ा है।
सोने की कीमतें और ट्रंप-शी बैठक पर नजरें
कमोडिटी बाजार में सोना एक सप्ताह के निचले स्तर के पास स्थिर होता नजर आया। निवेशक और व्यापारी डोनाल्ड ट्रंप और शी जिनपिंग के बीच आगामी उच्च स्तरीय वार्ता को लेकर किसी नए फैसले के इंतजार में हैं। हालांकि इस बैठक से किसी बहुत बड़ी घोषणा की उम्मीदें कम हैं, लेकिन बाजार प्रतिभागी दुर्लभ खनिजों (रेयर अर्थ्स), प्रौद्योगिकी प्रतिबंधों और मौजूदा अमेरिका-चीन व्यापार संघर्ष विराम के विस्तार से जुड़े किसी भी नए घटनाक्रम पर बारीक नजर रख रहे हैं।
