बैंक ऑफ इंग्लैंड की क्लेयर लोम्बार्डेली ने दी सख्त मौद्रिक नीति की चेतावनी, ऊर्जा कीमतों और मजदूरी दबाव पर नजर

बैंक ऑफ इंग्लैंड की मौद्रिक व्यवस्था और ब्याज दरों का तंत्र

यूनाइटेड किंगडम के लिए संपूर्ण मौद्रिक नीति तय करने का वैधानिक अधिकार बैंक ऑफ इंग्लैंड के पास है। इस संस्थान का प्राथमिक दायित्व मूल्य स्थिरता बनाए रखना है, जिसके तहत वार्षिक मुद्रास्फीति दर को 2% के स्तर पर स्थिर रखने का लक्ष्य तय किया गया है। इस लक्ष्य को हासिल करने के लिए केंद्रीय बैंक आधार उधार दरों में बदलाव के मुख्य उपकरण का इस्तेमाल करता है। इसके तहत वह दर निर्धारित की जाती है जिस पर बैंक ऑफ इंग्लैंड वाणिज्यिक बैंकों को ऋण उपलब्ध कराता है और बैंक आपस में एक-दूसरे को धन उधार देते हैं। यही दर पूरी अर्थव्यवस्था में ब्याज दरों के सामान्य स्तर का निर्धारण करती है और इसका सीधा असर पाउंड स्टर्लिंग के विनिमय मूल्य पर भी पड़ता है।

जब भी मुद्रास्फीति बैंक ऑफ इंग्लैंड के 2% के निर्धारित लक्ष्य से ऊपर निकल जाती है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में इजाफा करके कदम उठाता है। ऐसा होने पर आम नागरिकों और कारोबारी प्रतिष्ठानों के लिए ऋण प्राप्त करना महंगा हो जाता है। जब कर्ज की लागत बढ़ती है, तो अर्थव्यवस्था में खर्च और निवेश की गति नियंत्रित होती है, जिससे कीमतों पर दबाव घटता है। वैश्विक स्तर पर यह स्थिति पाउंड स्टर्लिंग के लिए सकारात्मक साबित होती है क्योंकि उच्च ब्याज दरें अंतरराष्ट्रीय निवेशकों के लिए ब्रिटेन को अपनी पूंजी निवेश करने का एक आकर्षक गंतव्य बना देती हैं। इसके विपरीत, जब मुद्रास्फीति लक्ष्य से नीचे गिर जाती है, तो इसे आर्थिक विकास की रफ्तार धीमी पड़ने का संकेत माना जाता है। ऐसे समय में बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में कटौती करने पर विचार करता है ताकि ऋण सस्ता हो सके और कंपनियां विकासोन्मुखी परियोजनाओं में निवेश करने के लिए अधिक उधार लें, जिसका असर पाउंड स्टर्लिंग पर नकारात्मक पड़ता है।

क्वांटिटेटिव ईजिंग और क्वांटिटेटिव टाइटनिंग का प्रभाव

अत्यधिक विषम या संकटपूर्ण परिस्थितियों में, जब ब्याज दरों में कटौती से आवश्यक परिणाम हासिल नहीं हो पाते, तब बैंक ऑफ इंग्लैंड क्वांटिटेटिव ईजिंग की नीति लागू करता है। यह एक अंतिम विकल्प वाली नीति होती है जिसके माध्यम से संकटग्रस्त वित्तीय प्रणाली में ऋण प्रवाह को उल्लेखनीय रूप से बढ़ाया जाता है। इस प्रक्रिया में केंद्रीय बैंक नई मुद्रा जारी करके बैंकों और अन्य वित्तीय संस्थानों से संपत्तियों, विशेष रूप से सरकारी या एएए-रेटेड कॉर्पोरेट बॉन्डों की खरीद करता है। बाजार में नकदी बढ़ाने वाले इस कदम का परिणाम आम तौर पर पाउंड स्टर्लिंग में कमजोरी के रूप में देखने को मिलता है।

इसके ठीक उलट, जब अर्थव्यवस्था मजबूत हो रही होती है और महंगाई बढ़ने लगती है, तब क्वांटिटेटिव टाइटनिंग की प्रक्रिया अपनाई जाती है। जहां एक ओर क्वांटिटेटिव ईजिंग में बैंक ऑफ इंग्लैंड वित्तीय संस्थानों को उधार देने के लिए प्रोत्साहित करने के उद्देश्य से बॉन्ड खरीदता है, वहीं क्वांटिटेटिव टाइटनिंग में केंद्रीय बैंक नए बॉन्ड खरीदना बंद कर देता है। इसके अलावा, अपने पास मौजूद बॉन्डों की परिपक्वता पर मिलने वाली मूल राशि का दोबारा निवेश करना भी रोक दिया जाता है। इस कदम से बाजार में नकदी की आपूर्ति सीमित होती है, जो सामान्यतः पाउंड स्टर्लिंग को मजबूती प्रदान करने वाला कारक माना जाता है।

वैश्विक मुद्रा बाजार और बॉन्ड यील्ड में हलचल

एशियाई कारोबारी सत्र के दौरान अंतरराष्ट्रीय मुद्रा बाजारों में भी कई महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव दर्ज किए गए। ऑस्ट्रेलियाई डॉलर और अमेरिकी डॉलर की जोड़ी में कमजोरी देखी गई और यह गिरकर 0.7000 के स्तर की ओर फिसल गई। यह गिरावट ऑस्ट्रेलिया के अगस्त रोजगार आंकड़े जारी होने के बाद आई, जिसमें बेरोजगारी दर बढ़कर 4.6% दर्ज की गई, जबकि इसके 4.5% रहने का अनुमान लगाया गया था। हालांकि, इसी अवधि में रोजगार परिवर्तन के आंकड़े अनुमानों से बेहतर रहे और यह 39.5 हजार पर पहुंचे। मुद्रा बाजार के कारोबारी अमेरिका और चीन के शीर्ष नेतृत्व के बीच होने वाली अहम बैठक से पहले भी सतर्क नजर आए।

दूसरी तरफ, अमेरिकी डॉलर और जापानी येन की जोड़ी अपने तीन सप्ताह के उच्च स्तर से पीछे हटते हुए 158.00 के करीब नुकसान दर्ज करती दिखाई दी। जापान में बॉन्ड यील्ड में आई तेजी ने येन को सहारा दिया, विशेष रूप से ऐसे समय में जब बाजार में संभावित नीतिगत हस्तक्षेप के जोखिम मंडरा रहे थे। वहीं दूसरी ओर, फेडरल रिजर्व द्वारा सख्त रुख अपनाए जाने के दांव और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड के ऊंचे स्तर पर बने रहने के कारण अमेरिकी डॉलर ने रातों-रात दो महीने के उच्चतम स्तर पर पहुंची अपनी बढ़त को कायम रखा।

सोने की कीमतों का रुझान और भू-राजनीतिक वार्ता

कमोडिटी बाजार में सोने की कीमतें एशियाई सत्र के दौरान एक सप्ताह के निचले स्तर को छूने के बाद उसी के करीब संभलती दिखीं। निवेशक अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप और चीनी राष्ट्रपति शी जिनपिंग के बीच होने वाली महत्वपूर्ण वार्ता से पहले किसी बड़े जोखिम से बचते हुए किनारे बैठे रहे। हालांकि इस बैठक से किसी बड़े समझौते या घोषणा की उम्मीदें काफी कम हैं, लेकिन बाजार प्रतिभागी इस बात पर करीब से नजर रख रहे हैं कि क्या दुर्लभ धातुओं, प्रौद्योगिकी प्रतिबंधों और अमेरिका-चीन के बीच जारी मौजूदा संघर्ष विराम के विस्तार को लेकर कोई ठोस प्रगति सामने आती है या नहीं।

केंद्रीय बैंकों के नीतिगत फैसले: स्विस नेशनल बैंक और बैंक ऑफ जापान

यूरोप में स्विस नेशनल बैंक ने वित्तीय बाजार की उम्मीदों के अनुरूप अपनी प्रमुख नीतिगत ब्याज दरों को 0% पर अपरिवर्तित रखने का फैसला किया। केंद्रीय बैंक के मौद्रिक नीति मूल्यांकन के प्रमुख बिंदुओं के अनुसार, स्विस नेशनल बैंक में बैंकों द्वारा रखी जाने वाली दृष्टि जमा राशियों पर एक निश्चित सीमा तक नीतिगत दर के बराबर प्रतिफल दिया जाएगा। इसके अतिरिक्त, केंद्रीय बैंक ने वर्ष 2026 के लिए अपने मुद्रास्फीति अनुमान को पिछले 0.6% के पूर्वानुमान से बढ़ाकर 0.7% कर दिया है। स्विस नेशनल बैंक ने यह भी रेखांकित किया कि स्विट्जरलैंड के आर्थिक परिदृश्य के लिए सबसे बड़ा जोखिम वैश्विक अर्थव्यवस्था के घटनाक्रमों से उत्पन्न हो रहा है।

उधर एशिया में, बैंक ऑफ जापान ने मौद्रिक नीति को सामान्य बनाने की दिशा में एक और कदम उठाते हुए अपने अल्पकालिक ब्याज दर लक्ष्य को 1.00% से बढ़ाकर 1.25% कर दिया। बैंक ऑफ जापान की नीति निर्धारण बैठक में यह फैसला 7-2 के बहुमत से लिया गया, जो व्यापक रूप से उन अपेक्षाओं के अनुरूप रहा जिसका बाजार में कई हफ्तों से अनुमान लगाया जा रहा था। इस तरह के वैश्विक नीतिगत बदलाव विभिन्न देशों की मुद्राओं और पूंजी प्रवाह को सीधे तौर पर प्रभावित कर रहे हैं।